Как экономика Великобритании, оказавшись на грани рецессии, сможет преодолеть этот двойной вызов?

По словам Стивена Пикфорда, старшего советника Глобальной программы по финансам и экономике Chatham House, Великобритания сталкивается с серьезными внутренними проблемами в рамках ограниченных масштабов своих усилий по финансовому вмешательству для решения этих проблем.

Ngành công nghiệp bán dẫn - tâm điểm căng thẳng Mỹ-Trung

В отличие от прогноза, сделанного всего месяц назад, о том, что Великобритания в этом году впадет в рецессию, МВФ теперь прогнозирует умеренный темп роста в 0,4% в 2023 году. (Источник: Shutterstock)

Политическая дилемма усугубится более широкими геоэкономическими и геополитическими факторами.

Ключевые проблемы

Последняя оценка состояния экономики Великобритании, проведенная Международным валютным фондом (МВФ) в апреле 2023 года, содержит некоторые обнадеживающие новости. По сравнению с прогнозом, сделанным всего месяцем ранее, о том, что Великобритания в этом году столкнется с рецессией, МВФ теперь прогнозирует умеренный темп роста в 0,4% в 2023 году.

Но важно учитывать эти хорошие новости в долгосрочной перспективе. В краткосрочной перспективе экономические показатели Великобритании по-прежнему считаются одними из самых низких среди промышленно развитых стран. Инфляция остается высокой и устойчивой. А в долгосрочной перспективе низкая производительность труда будет и дальше тормозить рост и снижать уровень жизни.

Некоторые из этих краткосрочных проблем усугубились международными обстоятельствами, такими как конфликт на Украине и вызванный им рост цен на энергоносители и продукты питания, а также сбои в глобальных цепочках поставок во время пандемии COVID-19. Между тем, в Великобритании, несмотря на продолжающийся рост чистой миграции в страну, многие предприятия сообщают, что по-прежнему не могут нанять достаточное количество квалифицированных работников.

Также наблюдаются признаки того, что инфляция в Великобритании стала более интенсивной, чем в других странах. Вопреки ожиданиям рынка, базовая инфляция в Великобритании в апреле выросла. Банк Англии предупредил, что снижение конкуренции со стороны европейских компаний позволяет британским компаниям повышать цены. Работники требуют повышения заработной платы в соответствии с высокой инфляцией, что усугубляет растущее давление, вызванное нехваткой рабочей силы.

В конечном итоге, меры, принятые в рамках «мини-бюджета» бывшего премьер-министра Лиз Трасс осенью 2022 года, еще больше усугубили напряженность и нестабильность в британской экономике. Реакция рынка на снижение налогов, объявленное в «мини-бюджете», была незамедлительной и бурной.

Несмотря на отмену мер, направленных на «малый бюджет», и дальнейшие меры по консолидации, введенные в бюджете марта 2023 года, Управление по бюджетной ответственности Великобритании (OBR) прогнозирует, что государственный долг продолжит расти в течение следующих четырех лет, что подчеркивает ограниченность бюджетных возможностей правительства.

Политическая дилемма

В настоящее время приоритетами правительства Великобритании являются снижение инфляции до целевого уровня в 2% и начало сокращения бюджетного дефицита и государственного долга. Эти цели направлены на ускорение экономического роста за счет увеличения занятости. Хотя уровень безработицы остается низким по историческим меркам, это отражает увеличение числа людей, не участвующих в рабочей силе, и очень низкий темп роста производительности труда.

Краткосрочная политическая дилемма заключается в том, как снизить инфляцию, не нанося вреда экономическому росту. Приоритетом «малого бюджета» осенью 2022 года был экономический рост, обеспечиваемый за счет снижения налогов, но эти усилия были сорваны негативной реакцией рынка. В настоящее время приоритетной задачей является быстрое снижение инфляции, а это означает, что в течение определенного периода времени придется ужесточить как денежно-кредитную, так и фискальную политику.

Долгосрочная проблема заключается в низкой производительности труда. Улучшение этого показателя является ключом к устойчивому экономическому росту в долгосрочной перспективе, однако МВФ оценивает темпы роста экономики Великобритании всего в 1,5% в год.

Двумя основными факторами роста производительности являются повышение качества рабочей силы и увеличение количества и качества производственных инвестиций. Однако ни один из этих факторов нелегко достичь, и это невозможно сделать быстро.

Укрепление кадрового потенциала также требует времени на обучение и повышение квалификации, и для получения результатов могут потребоваться годы. Увеличение инвестиций может обеспечить более быстрый прогресс, но из-за внутренних мер жесткой экономии (особенно в отношении государственных ресурсов) инвестиции в нынешних условиях могут быть ограничены.

Более быстрый путь — привлечение иностранного капитала, особенно прямых иностранных инвестиций (ПИИ). Это также может быть более эффективным, поскольку иностранные инвестиции часто приносят самые передовые технологии и усиливают конкуренцию, побуждая отечественные предприятия работать более эффективно и продуктивно.

Фрагментированная глобальная среда

Великобритания обладает множеством привлекательных сторон для прямых иностранных инвестиций, но выход из ЕС (Брексит) сделал ее менее привлекательным вариантом из-за экспортных ограничений в ЕС.

Это один из аспектов геоэкономической фрагментации. В последнем докладе «Перспективы мировой экономики» освещаются несколько недавних событий, связанных с многосторонней торговлей, инвестициями и технологиями. Вместо этого на страны оказывается давление с целью заставить их больше сосредоточиться на «самостоятельности» и хороших отношениях с геополитически связанными государствами, так называемой «дружбе».

Брексит, торговая напряженность между США и Китаем, а также российско-украинский конфликт являются примерами этой тенденции, создавая проблемы для международных экономических и политических отношений. В более широком смысле, растущее общественное недовольство глобализацией способствует проведению более замкнутой политики.

Ярким примером является недавнее принятие в США Закона о снижении инфляции (IRA) и Закона о чипах и науке, предусматривающих предоставление налоговых льгот, субсидий и кредитов на сумму более 400 миллиардов долларов для поддержки отечественной полупроводниковой промышленности и производства экологически чистых технологий.

Главная цель — противодействовать растущему влиянию Китая в стратегических секторах, таких как полупроводники и электромобили, одновременно привлекая иностранные инвестиции и создавая рабочие места. ЕС также разрабатывает собственный пакет субсидий.

МВФ пришел к выводу, что такая фрагментация приведет к значительным потерям в объеме производства и негативным последствиям для мировой экономики, особенно для стран, пострадавших от перемещения инвестиций.

Великобритания сталкивается с серьезными внутренними проблемами, а возможности использования финансовых интервенций для их решения ограничены. Если геоэкономическая фрагментация сохранится и усилится, это будет все сильнее влиять на международные отношения, обращать вспять процесс глобализации и негативно сказываться на уровне жизни многих стран.

Будучи страной с открытой экономикой, Великобритания особенно уязвима перед этими факторами. Возможно, ей придется последовать примеру США и ЕС и предоставить больше промышленных субсидий – например, производителям аккумуляторов – иначе она проиграет конкуренцию за привлечение и удержание высокотехнологичных и экологически чистых энергетических предприятий.

В условиях ограниченных финансовых ресурсов Великобритании необходимо создавать альянсы с более крупными партнерами, включая более тесное сотрудничество с ЕС и США в области науки, технологий и регулирования, иначе страна рискует потерять позиции во все более фрагментированной глобальной среде.

Источник