Процентные ставки низкие, но другие каналы, такие как акции или недвижимость, не являются слишком привлекательными вариантами в условиях макроэкономической неопределенности.
Экономия
В последнее время банки постоянно снижают процентные ставки по депозитам. Исследование, проведённое VnExpress в начале октября, показало, что 12-месячные процентные ставки в некоторых крупных банках упали ниже 5,5% годовых, что ниже, чем в период пандемии COVID-19.
По словам г-на Нгуена Тхе Миня, директора по анализу компании Yuanta Securities, ряд инвесторов перевели свои депозиты в более прибыльные инструменты, такие как акции. Однако «урок» второй половины 2022 года — резкое падение акций и слишком быстрое сдувание спекулятивного «пузыря» на рынке недвижимости — не позволил этому перераспределению стать слишком масштабным.
«Инвесторы могут перевести в акции лишь часть своих сбережений, опасаясь рисковать, как в конце 2022 года», — сказал г-н Нгуен Тхе Минь. Возможно, именно поэтому сбережения, несмотря на низкие процентные ставки, по-прежнему остаются предпочтительным способом инвестирования для многих людей.
Кроме того, по словам г-на Фам Хоанг Куанг Киета - заместителя руководителя отдела исследований и анализа компании FIDT Investment Consulting and Asset Management, в связи с текущими событиями в экономике процентные ставки по сбережениям, как правило, достигают своего минимума.
Возможности для снижения процентных ставок в настоящее время ограничены, поскольку Государственный банк испытывает трудности с поддержанием избыточной ликвидности в условиях давления на обменный курс. Кредитование в последнем квартале года также часто быстро растёт, что затрудняет дальнейшее снижение процентных ставок банками. Наряду с применением коэффициента мобилизации краткосрочного капитала к новым средне- и долгосрочным кредитам, по прогнозу г-на Киета, процентные ставки по мобилизации останутся стабильными с настоящего момента до конца первого квартала следующего года.
Запас
С начала 2023 года индекс VN-Index вырос более чем на 14%, однако динамика рынка не является восходящей.
Индекс HoSE резко вырос в первый месяц года, а затем стабилизировался, двигаясь в боковом тренде до конца апреля. Три месяца спустя индекс VN подскочил более чем на 20%, с 1035 до почти 1250 пунктов. Однако краткосрочный пик продлился недолго. Индекс HoSE достиг отметки 1250 пунктов во второй раз в сентябре, а затем скорректировался до почти 1100 пунктов, потеряв более 11% всего за месяц.
Одним из отличий от подъема 2021 года стали настроения на рынке.
Считается, что процентные ставки и акции движутся в противоположных направлениях: когда процентные ставки растут, акции падают, и наоборот. Однако в текущем периоде, когда процентные ставки непрерывно снижаются, акции не претерпели существенных изменений. Хотя индекс VN-Index в отдельные периоды фиксировал рост более чем на 20%, денежный поток по-прежнему демонстрирует довольно сдержанную динамику.
По словам экспертов, в макроэкономической ситуации по-прежнему присутствует множество непредсказуемых факторов, а также «уроки» глубокого спада рынка во второй половине 2022 года, во многом схожие с текущей ситуацией, из-за чего инвесторы больше не «вкладываются» в такой высокорискованный канал, как акции.
Торги на бирже компании по торговле ценными бумагами в районе 1, Хошимин, февраль 2022 года. Фото: Куин Тран
Г-жа Нгуен Тхи Хоай Тху, директор по инвестициям VinaCapital, отметила, что в краткосрочной перспективе рынок продолжит колебаться, что также «нормально и понятно», поскольку индекс VN-Index уже давно демонстрирует хорошие темпы роста. По мнению экспертов VinaCapital, долгосрочным инвесторам не стоит беспокоиться, поскольку в долгосрочной перспективе акции покажут положительную динамику с потенциалом роста прибыли и привлекательной оценкой.
Однако в этом подразделении также отметили, что в следующем году рынок может по-прежнему сталкиваться с множеством рисков, учитывая неопределенность макроэкономической ситуации, вероятность рецессии в крупнейших экономиках, сохранение ФРС жесткой денежно-кредитной политики или геополитическую напряженность. Внутренние проблемы, такие как сроки погашения корпоративных облигаций, необходимость более длительного восстановления рынка недвижимости, инфляция и давление на обменный курс, будут факторами, требующими пристального мониторинга.
С более позитивной точки зрения, г-н Куан Чонг Тхань - директор по исследованиям и анализу Maybank Investment Bank Vietnam (MSVN), сказал, что в ближайшие 6 месяцев фондовый рынок может иметь много общего с 2013 годом, когда экономический контекст был весьма схожим, например, замороженная недвижимость и плохая задолженность в банках, имеющие тенденцию к росту.
Фактически, в 2013 году индекс VN резко вырос в первой половине года, а затем произошёл довольно существенный спад. Однако благодаря смягчению денежно-кредитной политики, сокращению проблемной задолженности и другим мерам управления, в последние месяцы года рынок вновь встретил волну роста.
MSVN полагает, что в ближайшее время фондовый рынок восстановится аналогичным образом, поскольку в настоящее время в экономике Вьетнама наблюдается гораздо больше позитивных условий, чем в 2013 году.
Недвижимость
По словам г-на Чан Кхань Куанга, генерального директора компании Viet An Hoa, рынок недвижимости находится на ранней стадии восстановления. Получение правительством одобрения проектов — хороший знак, но потребуется больше времени, чтобы полностью устранить все препятствия. Кроме того, банковские процентные ставки снизились, и существует большой потенциал для роста кредитования, однако банки по-прежнему не спешат выдавать кредиты на недвижимость.
В последнее время некоторые инвесторы начали вновь выставлять свои объекты на продажу. Однако г-н Куанг отметил, что это всего лишь этап исследования рынка. Что касается клиентов, они уже начали участвовать в этом канале, но отдают предпочтение только сегментам с реальным спросом и центральным расположением. Обе стороны создают «компрессию» инвестиций. Поэтому в последние месяцы года могут проявиться сезонные факторы, которые окажут поддержку рынку.
Однако на данном этапе г-н Куанг отметил, что не все подходят для инвестирования в недвижимость. Эксперт также выделил две группы людей, которые могут рассмотреть возможность участия в этом проекте.
Первая группа – это те, у кого есть потребность в недвижимости, желание владеть ею, обусловленное ростом населения, браками и миграцией, особенно в крупных городах. В условиях резкого падения цен на недвижимость процентные ставки снижаются, и эта группа населения, скорее всего, будет пользоваться приоритетом при получении кредита банками. Для них это подходящее время для покупки подходящего продукта.
Во-вторых, это долгосрочные инвесторы, пережившие недавний кризис. Эта группа обладает опытом выбора продуктов, ведения переговоров о ценах и поиска способов привлечения капитала. Благодаря использованию высокого кредитного плеча, в условиях снижения процентных ставок долгосрочные инвесторы с большей вероятностью получат прибыль, чем в предыдущий период.
Г-н Куанг советует новым инвесторам тщательно обдумать и изучить вопрос, прежде чем вкладывать средства. В настоящее время цены на недвижимость резко падают, но для полного понимания продукта покупателям необходимо обладать обширными знаниями и навыками. По его словам, новым инвесторам следует избегать объектов недвижимости с неясным юридическим статусом, районов, о которых мало информации, и районов, расположенных слишком далеко от крупных городов.
Золото и доллар США
Внутренние цены на золото демонстрируют рост в течение последних двух месяцев, увеличившись в общей сложности на 2 млн донгов за таэль. Цена продажи золота SJC с середины сентября сохраняется на уровне около 69 млн донгов за таэль.
Аналогичным образом, обменный курс доллара США на банковском и свободном рынках недавно достиг 9-месячного максимума, составив около 24 000–24 500 донгов за 1 доллар США.
Однако, по мнению г-на Нгуена Тхе Миня, рост доллара может быть лишь краткосрочным. «Люди обеспокоены обменным курсом, но доллар вряд ли будет расти так же стремительно, как в 2022 году», — прокомментировал директор по анализу компании Yuanta Securities.
В прошлом году обменный курс резко вырос в третьем квартале, когда банковский курс доллара США достиг пика, достигнув почти 24 900 донгов. Банковский обменный курс вырос почти на 8,5% по сравнению с началом года, прежде чем замедлиться в последний месяц года. Резкий рост обменного курса в 2022 году произошёл после того, как Государственный банк позволил расширить коридор спотового курса на 2% на фоне непредсказуемых международных событий, когда центральные банки по всему миру продолжали ужесточать денежно-кредитную политику.
Что касается недавнего роста курса доллара, г-н Минь объяснил это краткосрочным ростом инфляции. Общий и базовый индекс потребительских цен США в августе выросли на 3,7% и 4,3% соответственно по сравнению с аналогичным периодом 2022 года, что выше роста на 3,2% и 4,2% в предыдущем месяце. Розничные продажи, напротив, сохранили положительную динамику роста. Это способствовало поддержанию высокого уровня индекса DXY.
По мнению этого эксперта, среднесрочные и долгосрочные перспективы доллара США остаются медвежьими, поскольку курс доллара довольно сильно «вращается» в соответствии с политикой ФРС. Непрерывный рост процентных ставок с 2022 года постепенно достигает своего пика, после чего может начаться боковой тренд или снижение. Денежно-кредитная политика может вновь смягчиться по мере постепенного снижения инфляции.
По словам г-на Фам Хоанг Куанг Киета, тенденции в иностранных валютах и золоте разнятся. В среднесрочной перспективе, учитывая исторические максимумы процентных ставок в США, нисходящий тренд в ближайшие два года представляется более вероятным. Это станет фактором поддержки цен на золото в ближайшем будущем.
Курс доллара США находится на уровне, который может регулироваться Госбанком, поэтому возможности для его роста ограничены. Золото по-прежнему является защитным инструментом, а средний темп роста внутреннего золота за последние 10 лет не превышал 9%, поэтому эксперт не рекомендует увеличивать его долю до более чем 10% от общего объема активов.
Minh Son - Tat Dat
Ссылка на источник
Комментарий (0)