Аукционы золота — это лишь временное решение.

Báo Đầu tư•18/04/2024

Согласно планам, Государственный банк Вьетнама (SBV) проведет аукцион золота для увеличения предложения на рынке с целью сокращения разницы в цене между отечественными и зарубежными золотыми слитками. Однако доктор Динь Тхе Хиен, директор Института прикладной информатики и экономических исследований, считает, что это лишь временное решение.

Доктор Динь Тхе Хиен, директор Института прикладной информатики и экономических исследований.

С момента издания Указа 24/2012/ND-CP (Указ 24) вьетнамский рынок золота является монополистом, цены на который иногда на 20 миллионов донгов за унцию выше мировых цен. Сегодня Государственный банк Вьетнама проводит аукцион золота для увеличения предложения на рынке. На ваш взгляд, уменьшит ли это решение разницу между внутренними и международными ценами на золото?

Аукционы золота — это всего лишь временное решение для увеличения рыночного предложения. Естественно, цена, предложенная победителем, будет ниже текущей рыночной цены, но я считаю, что она не будет значительно ниже, поскольку победит только тот, кто предложит самую высокую цену. Следовательно, аукционы золота — это лишь временное решение для быстрого пополнения предложения золота на рынке, а не фундаментальное решение для устранения необоснованных расхождений в ценах на золото, как это предписано премьер-министром .

Вопрос в том, почему подобная ситуация не наблюдалась на рынке золота до 2012 года (до издания Указа № 24), но после вступления Указа в силу она стала всё более серьёзной? Причина в том, что до 2012 года на рынок ежегодно регулярно поставлялось определённое количество золота, поэтому разница в цене между внутренним и международным рынком золота составляла всего 1-2 миллиона донгов за унцию. После вступления в силу Указа № 24 рынок перестал получать новые поставки, в то время как спрос ежегодно растёт. Увеличение спроса в сочетании с дефицитом предложения привело к всё более нерациональной разнице в ценах.

Итак, какое же принципиальное решение позволит сократить разрыв в ценах на золото, сэр?

Инвестирование в золото и его накопление — это законная потребность населения. Я считаю, что необходимо провести всестороннее исследование для расчета ежегодного спроса на золото среди населения. Для этого мы должны рассчитать ежегодную добавленную стоимость Вьетнама и, исходя из этой добавленной стоимости, определить, сколько золота можно накопить в иностранной валюте или золоте. Исходя из этого, мы сможем определить разумное количество золота для импорта во Вьетнам.

Это также служит основанием для предоставления Государственным банком Вьетнама квот предприятиям, импортирующим золото, с целью увеличения предложения. Регулярное пополнение предложения таким образом позволит постепенно уменьшить дисбаланс спроса и предложения и разницу в цене на золото.

Люди увеличивают свои золотые запасы, а Государственный банк Вьетнама наращивает предложение золота на рынке. Может ли это привести к риску накопления золота в экономике, как опасаются некоторые?

Накопление золота существовало всего 30 лет назад; сегодня у накопления золота нет оснований. Когда люди покупают дома, землю, автомобили и т. д., кто-нибудь рассчитывает цену в золоте?

Что касается спроса на золото как средство сохранения стоимости среди населения, то, на мой взгляд, это совершенно нормально и не повод для беспокойства. Страна может накапливать активы за счет роста их стоимости, будь то земля, банковские депозиты, золото или иностранная валюта... Наша страна уже разрешила своим гражданам владеть золотом, иностранной валютой и землей.

На самом деле, я считаю, что с экономической точки зрения накопление золота выгоднее, чем накопление земли. Причина в том, что накопленная земля часто не создает добавленной стоимости для страны. Рост цен на землю может быть даже опасен для экономики (повышение цен на землю приводит к увеличению арендной платы, что затрудняет привлечение иностранных инвесторов в промышленные зоны...). Между тем, золото обладает высокой ликвидностью и может быть в любой момент конвертировано в иностранную валюту.

Хотя накопление богатства является законной потребностью людей, если люди будут продолжать вкладывать свои деньги в золото или землю, не используя их в производстве или бизнесе, экономика также пострадает.

Мы видим, что разница между внутренними и международными ценами на золото (в пересчете на вьетнамскую валюту) достигла своего наивысшего уровня за последние три года (в настоящее время более 400 долларов за унцию) именно из-за спада на рынке недвижимости, который подтолкнул людей к погоне за золотом. Увеличение спроса без увеличения предложения приводит к большой разнице в ценах.

Если мы будем полны решимости предотвратить отток иностранной валюты в настоящее время, мы вернемся к плановой, добровольной экономике, которая в конечном итоге не сможет стабилизировать рынок золота. Без «контролируемой связи» с мировым рынком золота внутренний рынок золота будет искажен.

Чтобы предотвратить погоню людей за золотом, самое важное — поддерживать стоимость национальной валюты. Если люди будут опасаться девальвации донга, они устремятся в землю и золото. Если же люди увидят, что донг стабилен и инфляция низка, они постепенно начнут размещать свои деньги в банках. Другими словами, если правительство будет хорошо справляться с обеспечением стоимости донга, приток денег в золото и землю постепенно уменьшится, и золото перестанет быть столь доминирующим активом.

Я очень рад, что в последние годы правительство поддерживало макроэкономическую стабильность, контролировало инфляцию, сохраняло стабильность вьетнамского донга, цены на недвижимость снизились, и цены на золото постепенно стабилизируются, если мы позволим импорту способствовать развитию торговли.

В условиях все более сложной глобальной ситуации валютные курсы растут, а Федеральная резервная система США (ФРС) не снижает процентные ставки так скоро, как ожидалось. Повлияет ли на валютный курс разрешение на импорт золота?

При нынешней разнице цен на золото кто может утверждать, что контрабанды золота нет? Если бы золото контрабандой ввозилось, разве стали бы использовать вьетнамскую валюту? Чем больше разница в ценах, тем масштабнее контрабанда, и доллары США будут продолжать поступать на черный рынок. Следовательно, если разница в ценах на золото не будет снижена до разумного уровня, не только на золотом рынке воцарится хаос, но и доллары США будут продолжать истощаться.

В настоящее время, помимо импорта, нам необходимо мобилизовать иностранную валюту для погашения государственного долга и удовлетворения потребностей населения (обучение за рубежом, зарубежный туризм и т. д.). Опираться только на торговый баланс недостаточно; для обеспечения достаточного объема иностранной валюты необходимо ускорить приток прямых иностранных инвестиций. В 2024 году приток ПИИ не уменьшился, но и не увеличился, как ожидалось. Нам необходимо добиться еще лучших результатов в этой области, чтобы обеспечить достаточный приток иностранной валюты и защитить обменный курс.

Однако я считаю, что обменный курс до конца года не вызывает особого беспокойства.

Источник