Рост процентных ставок может уничтожить японские компании-«зумби»

Отмена отрицательных процентных ставок в Японии может привести к закрытию «компаний-«зумби»» после периода крайне мягкой денежно-кредитной политики.

Термин «зумби» относится к компаниям, которые изо всех сил пытаются выжить, чтобы расплатиться с долгами. Их число резко возросло после пандемии COVID-19, когда правительство предоставило масштабный пакет мер финансового стимулирования для малого и среднего бизнеса.

19 марта Япония отменила отрицательные процентные ставки. Банк Японии сохранил процентные ставки на уровне около 0%, с вероятностью дальнейшего повышения. Этот шаг приведёт к увеличению стоимости заимствований для компаний-зомби, что приведёт к закрытию предприятий и росту безработицы. Однако, по мнению аналитиков, это не обязательно негативное явление.

По словам Коити Фудзисиро, старшего экономиста Института исследований жизни Дай-ичи, банкротство убыточных компаний может побудить их работников искать лучшие возможности в растущих отраслях, что также может «оживить» экономику.

Согласно исследованию кредитно-аналитической компании Teikoku Databank, число компаний-зомби в Японии сейчас составляет около 251 000, что на 30% больше, чем годом ранее. Это самый высокий показатель с 2011 года. Больше всего компаний-зомби в розничной торговле – почти 30%. Далее следуют транспорт и телекоммуникации – более 23%.

По всей Японии растет число банкротств, вызванных выплатами по кредитам в рамках государственной программы помощи в связи с пандемией, высокими ценами на сырье и расходами на рабочую силу.

По данным другой кредитно-исследовательской компании Tokyo Shoko Research, число корпоративных банкротств в 2023 году выросло на 35% по сравнению с предыдущим годом и составило 8690, что является самым большим ростом с 1992 года.

В 2013 году Банк Японии начал проводить агрессивную политику смягчения денежно-кредитной политики, чтобы положить конец затяжному дефляционному циклу в Японии. Три года спустя он установил краткосрочные процентные ставки на уровне минус 0,1% и ввел программу контроля кривой доходности, которая поддерживала долгосрочные процентные ставки на крайне низком уровне.

Такая политика сделала бремя процентных платежей практически незначительным, в то время как правительство способствовало рефинансированию малого бизнеса после мирового финансового кризиса 2008 года и мерам стимулирования в период COVID-19.

Осаму Найто, возглавлявший исследование компаний-«зомби», заявил, что нынешняя нехватка рабочей силы в Японии может помочь компенсировать некоторые негативные последствия в случае, если эти предприятия обнаружат дефолты.

«Мы видим много случаев, когда компании нанимают сотрудников обанкротившихся конкурентов, чтобы обеспечить себя рабочей силой», — сказал он.

Между тем, банки и другие финансовые учреждения выиграют от повышения ставки Банком Японии, что позволит им увеличить прибыль за счет повышения ставок по кредитам.

После решения центрального банка повысить процентные ставки 19 марта три крупнейших коммерческих банка Японии — MUFG Bank, Sumitomo Mitsui Banking и Mizuho Bank — также планируют повысить процентные ставки по сбережениям.

Старший экономист Mizuho Research & Technologies Сайсукэ Сакаи отметил, что решение Банка Японии изменить политику означает, что экономика окрепла.

Однако он отметил, что последнее решение Банка Японии станет «лишь первым шагом» в серии мер по нормализации денежно-кредитной политики, за которыми, как ожидается, последуют дальнейшие повышения ставок.

«Общее влияние на бизнес будет ограниченным, поскольку изменение политики (на данный момент) не слишком радикально, но малым и средним предприятиям будет сложнее выжить», — прокомментировал Сайсуке. Вместо этого компании могут способствовать экономическому росту за счёт технологических инноваций.

Куинь Транг (по данным Japan Times)

Ссылка на источник