Со 2 ноября иностранные институциональные инвесторы смогут покупать акции во Вьетнаме без необходимости внесения достаточных средств (без предварительного финансирования) при размещении заявок. Для реализации этой возможности брокерские компании должны оценить платежеспособность клиента и определить требуемый размер маржинального обеспечения в соответствии с договоренностью.
Многие брокерские компании готовы запустить услуги, не требующие предварительного финансирования. Фото: Q. DINH
В циркуляре № 68 Министерства финансов также подробно изложены правила, касающиеся процедур платежей и порядка действий в ситуациях, когда у иностранных институциональных инвесторов не хватает средств.
В интервью газете Tuoi Tre представители брокерских компаний заявили, что подготовили операционные процедуры, персонал, системы, механизмы управления рисками и капитал для внедрения новых правил.
В чём преимущества финансирования без предварительного одобрения (NPS)?
Г-н Тран Дык Ань, директор по макроэкономике и рыночной стратегии компании KB Securities (KBSV), заявил, что благодаря новым правилам авторитетные иностранные институциональные инвесторы могут размещать заказы с минимальными или нулевыми вложениями наличных средств и осуществлять расчеты в течение T+1 или T+2 дней. Ранее от них требовалось внести 100% средств.
По словам г-на Дык Аня, устранение этого узкого места очень важно для привлечения иностранного капитала. «Если индекс VN-Index резко падает, иностранные инвесторы хотят немедленно вложить средства, но у них нет денег под рукой. С новыми правилами, вступившими в силу 2 ноября, они могут просто позвонить в брокерскую компанию и разместить заявку», — пояснил эксперт KBSV.
По мнению этого эксперта, все четыре рынка в регионе — Индонезия, Малайзия, Филиппины и Таиланд — перешли на модель инвестирования без предварительного финансирования, и Вьетнам пока является единственным таким рынком. Это одна из причин, почему внешняя торговля во Вьетнаме остается относительно «осторожной» по сравнению с размером рынка.
Фактически, за прошедший период рейтинговые агентства, такие как MSCI, FTSE Russell, и международные финансовые институты также заявляли, что требование о наличии маржи до совершения сделки является препятствием, которое Вьетнаму необходимо устранить.
После отмены требований к марже многие эксперты прогнозируют высокую вероятность того, что вьетнамский фондовый рынок будет рассмотрен индексом FTSE Russell для повышения в конце 2025 года.
На сегодняшний день Вьетнам остается пограничным рынком – на самом последнем месте в рейтинге. Модернизация рынка для достижения большей ликвидности и стабильности имеет первостепенное значение.
Хуинь Хоанг Фуонг, эксперт по управлению активами в FIDT, считает, что без официального повышения ставки ФРС будет сложно восстановить чистую выручку от продаж иностранными инвесторами, наблюдавшуюся с начала года, даже если она начнет снижать процентные ставки.
По словам этого эксперта, в контексте усилий Вьетнама по повышению своего рыночного статуса совокупный чистый объем продаж иностранными инвесторами с начала года по конец сентября достиг 66 100 миллиардов донгов (эквивалентно 2,7 миллиардам долларов США). Доля сделок с участием иностранных инвесторов также снизилась до 10% в сентябре с 12% в предыдущем месяце.
К октябрю тенденция чистых продаж сузилась, но все еще оказывала психологическое воздействие на рынок. Однако, по словам г-на Фуонга, внедрение модели без предварительного финансирования также требует времени для практического применения, и иностранным инвесторам нужно время, чтобы оценить и оценить ее эффективность.
«Хотя мы не можем ожидать немедленного притока иностранного капитала во вьетнамские акции после отмены требований к марже, это важная предпосылка для повышения статуса рынка», — сказал этот эксперт.
Управление рисками в случаях неплатежеспособности инвесторов.
Заместитель председателя Государственной комиссии по ценным бумагам г-н Буй Хоанг Хай заявил, что циркуляр № 68, содержащий важные положения о финансировании без предварительного согласования, является результатом ускоренного процесса разработки, направленного на дальнейшее достижение цели повышения и поддержания улучшенного статуса.
Ранее на конференции, организованной Комиссией по ценным бумагам для внедрения новых правил для участников рынка, компании, работающие с ценными бумагами, сообщили, что многие клиенты положительно отреагировали на новые правила.
Иностранные институциональные инвесторы могут инвестировать во вьетнамский фондовый рынок, не внося достаточных средств, по более низкой цене, минимизируя риски, связанные с обменными курсами, портфельными свопами и т. д.
Компании, работающие с ценными бумагами, также заявили, что активно и всесторонне готовятся к внедрению циркуляра с точки зрения бизнес-процессов, человеческих ресурсов, систем, механизмов управления рисками и капитала.
В интервью газете Tuoi Tre руководитель компании DNSE Securities заявил, что они готовы внедрить схему финансирования без предварительного зачисления средств с начала ноября. «Пока мы не сталкивались с какими-либо трудностями. Несколько иностранных клиентов уже согласились на сделки в рамках этого нового механизма», — сообщил он.
Для удовлетворения торговых потребностей клиентов, не обладающих достаточными средствами, брокерским компаниям необходимо обеспечить наличие у них адекватного капитала.
Многие крупные игроки рынка, такие как VCI, HCM и SS, также заявили, что у них есть ресурсы для предоставления софинансирования для услуг по торговле акциями, которые не требуют достаточных денежных средств для иностранных инвесторов.
Ссылаясь на данные, показывающие, что средняя стоимость сделок по покупке ценных бумаг иностранными инвесторами на всем рынке составляет несколько триллионов донгов за сессию, руководитель одной из брокерских компаний подтвердил, что это относительно небольшая цифра по сравнению с масштабами и возможностями брокерских компаний, которые в настоящее время устанавливают лимиты на сделки для решения проблемы нехватки денежных средств.
Многих брокерских компаний больше беспокоит план управления рисками и то, как действовать в ситуации, когда иностранные инвесторы не платят вовремя или даже допускают просрочку платежей.
Согласно Циркуляру № 68, если у иностранных институциональных инвесторов не хватает средств, брокерские компании покроют дефицит за счет собственных торговых счетов.
Что касается процесса управления рисками для клиентов, которым не требуется вносить залог, руководитель DNSE Securities заявил, что будет проведена тщательная оценка с клиентами на основе таких критериев, как время создания фонда, его доходность и совокупные активы.
«В список акций, не требующих предварительного финансирования, войдут компании с хорошей ликвидностью, которые будут оцениваться более тщательно по сравнению с текущим портфелем маржинального кредитования», — сказал он.
Один из руководителей SHS Securities также заявил, что им придется подумать, как поступать в ситуациях, когда клиентам предоставляются торговые лимиты, но они не вносят необходимые средства.
«В худшем случае, если клиент не заплатит, нам останется только дождаться поступления товара и затем продать его. Но при этом возможны убытки», — сказал он, добавив, что процесс работы с этим залогом требует сотрудничества банка-хранителя.
Источник: VDSC - Составитель: Бинь Кхань - Графика: Туан Ань
Рынок нуждается в большем количестве новых продуктов.
По словам г-на Ву Дуй Кханя, директора аналитического отдела Smart Invest Securities, существует множество причин, по которым капитал уходит с вьетнамского рынка.
Помимо разницы в процентных ставках, отток капитала из многих стран, а не только из Вьетнама, может быть также вызван задержками в модернизации фондовых рынков и фундаментальными проблемами на товарных рынках.
Эксперт подчеркнул, что для привлечения как отечественного, так и иностранного капитала на рынок необходимы привлекательные стимулы, широкий ассортимент качественных товаров и новые продукты. В настоящее время вьетнамскому рынку не хватает и того, и другого.
Осталось совсем немного старых акций, количество компаний, вышедших на биржу в последние годы, можно пересчитать по пальцам одной руки, хорошие акции полностью раскуплены иностранными инвесторами, и новых товаров для торговли нет.
«Если качество товаров и продукции не улучшится, приток иностранных инвестиций во Вьетнам будет трудно увеличить, даже если статус страны повысится», — сказал г-н Кхань.
По мнению этого эксперта, вьетнамский индекс не отражает реальную экономику, поскольку зависит от банковского сектора, недвижимости и ценных бумаг. На эту группу приходится около 70% общей рыночной капитализации; следовательно, вьетнамский фондовый рынок не в полной мере отражает реальную экономику, что затрудняет инвестирование для иностранных инвесторов.
Кроме того, как правило, иностранные фонды распределяют инвестиционные доли на основе рыночных рейтингов. Поэтому, по мнению г-на Кханя, задержка с повышением рыночного рейтинга означает, что Вьетнам также упускает возможности для привлечения притока капитала.
По оценкам SSI Research, после присвоения ETF статуса развивающегося рынка, приток капитала из них может достичь 1,7 миллиарда долларов, не считая притока средств из активно управляемых фондов.
Необходимо более комплексное и долгосрочное решение.
Г-жа Нгуен Хоан Ниен, аналитик компании Shinhan Securities, заявила, что Циркуляр № 68, важнейшее положение которого позволяет иностранным институциональным инвесторам размещать ордера на покупку без необходимости наличия достаточных средств, окажет положительное влияние на объем торгов иностранных инвесторов на рынке.
«Компании, работающие с ценными бумагами и обладающие обширной базой иностранных институциональных клиентов, а также значительным доступным капиталом, такие как VCI, HCM, SSI…, особенно выиграют от того, что станут основными поставщиками услуг, не связанных с предварительным финансированием», — сказала г-жа Ниен, добавив, что рыночная доля и результаты деятельности этих компаний также улучшатся, особенно HCM и Vietcap — двух ведущих компаний по доле рынка среди институциональных клиентов.
Однако г-жа Ниен также отметила, что в краткосрочной перспективе решение NPS может помочь FTSE модернизировать вьетнамский рынок.
Однако в долгосрочной перспективе Вьетнаму по-прежнему необходимо найти комплексное решение для внедрения и функционирования централизованной системы расчетов и клиринга (ЦКП).
Источник: https://tuoitre.vn/nut-that-duoc-go-cho-von-ngoai-vao-chung-khoan-20241031225613112.htm
Комментарий (0)