Более строгие правила для защиты инвесторов

После полувека принятия Закон о ценных бумагах планируется изменить Министерством финансов в рамках Законопроекта, вносящего изменения в ряд статей 7 законов.

Добавление уровня защиты инвесторов

Одной из наиболее важных поправок к Закону о ценных бумагах являются положения, обеспечивающие прозрачность информации о сделках и «товарах» на бирже, что обеспечивает многоуровневую защиту инвесторов. В частности, в Закон вносятся дополнительные конкретные положения об ответственности организаций и лиц, представляющих документы или участвующих в процессе подготовки документов и отчётности, в целях повышения качества информации, предоставляемой инвесторам.

Законопроект также включает в группу запрещённых деяний незаконную куплю-продажу акций инсайдерами. В частности, будут запрещены сделки, совершаемые инсайдерами публичных компаний, публичных фондов и связанными с ними лицами, которые не раскрывают информацию о предполагаемых сделках с акциями и сертификатами публичных фондов.

Одновременно легализовать положения о манипулировании фондовым рынком, изложенные в Декрете 156/2020/ND-CP. К таким действиям относятся покупка или продажа ценных бумаг с доминирующим объёмом торгов на момент открытия или закрытия рынка с целью установления новой цены закрытия или открытия для данного типа ценных бумаг на рынке; размещение ордеров на покупку и продажу одного и того же типа ценных бумаг в один и тот же торговый день или сговор между собой с целью покупки и продажи ценных бумаг без фактической передачи...

Также были добавлены критерии для получения статуса профессионального инвестора: участие в инвестициях в ценные бумаги в течение как минимум 2 лет с минимальной частотой торговли 10 раз в квартал за последние 4 квартала. Необходимо также поддерживать минимальный доход в размере 1 млрд донгов в год в течение последних 2 лет.

Объясняя это изменение, заместитель председателя Государственной комиссии по ценным бумагам г-н Хоанг Ван Ту отметил, что корректировка стандартов для профессиональных инвесторов в Законе о ценных бумагах крайне важна. Поэтому необходимо повысить квалификацию инвесторов, особенно с точки зрения способности оценивать риски и понимания специфики бизнеса.

Однако законопроект также добавляет положения о том, что к профессиональным инвесторам в ценные бумаги относятся иностранные институциональные и индивидуальные инвесторы, что способствует расширению сферы охвата этой группы инвесторов.

Споры вокруг модели центрального контрагента (ЦКП)

В этой поправке к Закону о ценных бумагах одна из примечательных поправок касается пункта а) пункта 4 статьи 56 о членах Вьетнамской депозитарной и клиринговой корпорации по ценным бумагам (VSDC) и направлена ​​на уточнение того, что коммерческие банки и филиалы иностранных банков могут быть членами клиринга как на рынке деривативов, так и на рынке базовых ценных бумаг.

По словам представителя Министерства финансов — ведомства, разрабатывающего данный законопроект, — в процессе разработки Постановлений № 155/2020/ND-CP и № 158/2020/ND-CP единое мнение в отношении участников клиринга заключается в том, что участники клиринга (включая компании по ценным бумагам, коммерческие банки, филиалы иностранных банков) имеют право осуществлять клиринг и оплату сделок с ценными бумагами как на базовом рынке ценных бумаг, так и на рынке деривативов.

В отношении членов клиринговой системы, являющихся коммерческими банками и филиалами иностранных банков, при осуществлении клиринга и оплаты сделок с ценными бумагами на срочном рынке это может быть сделано только в пользу самого коммерческого банка или филиала иностранного банка.

«Однако в процессе внедрения механизма ЦКП между банковским сектором и сектором ценных бумаг возникли разные договоренности относительно того, следует ли разрешать коммерческим банкам и филиалам иностранных банков быть членами клиринговой комиссии на базовом рынке ценных бумаг», — говорится в заявлении агентства-разработчика.

Именно поэтому необходимо внести изменения и дополнения в положения пункта «а» пункта 4 статьи 56, чтобы обеспечить единообразное толкование. Это позволит коммерческим банкам и филиалам иностранных банков осуществлять клиринг и расчеты по сделкам как на рынке базовых, так и на рынке производных финансовых инструментов.

Однако на заседании под председательством Министерства юстиции по рассмотрению проекта закона о внесении изменений и дополнений в ряд статей семи законов Госбанк предложил установить, что коммерческие банки и филиалы иностранных банков осуществляют только клиринг на рынке деривативов. Причина заключается в том, что их участие в клиринге на рынке базовых инструментов создаст множество рисков в межбанковских отношениях и повлияет на ликвидность банков.

Фактически, одна из двух главных проблем, связанных с решением FTSE Russell о повышении статуса вьетнамского фондового рынка с уровня «пограничного» до уровня «развивающегося», связана с клиринговой и расчётной деятельностью, проведением встречных платежей и обработкой неудавшихся транзакций. Решением этих задач является применение модели центрального контрагента (CCP).

Поскольку данная модель не может быть реализована из-за необходимости корректировки правил деятельности банков-кастодианов, текущее решение заключается в том, что компании по ценным бумагам будут предоставлять платежную поддержку иностранным институциональным инвесторам (NPS).

Однако в долгосрочной перспективе необходимо полностью решить эту проблему через механизм центрального контрагента (CCP), чтобы VSDC могла стать покупателем всех продавцов и продавцом всех покупателей. Ключ к этому, по словам г-на Нгуена Сона, председателя Совета директоров VSDC, заключается в завершении разработки закона, который позволит банкам быть прямыми участниками клиринга на базовом рынке.

Источник: https://baodautu.vn/sua-luat-chung-khoan-siet-chat-hon-de-bao-ve-nha-dau-tu-d223258.html