Ужесточение мер по защите инвесторов.

Спустя полдесятилетия после принятия Закона о ценных бумагах Министерство финансов планирует внести поправки в ряд статей семи предыдущих законов.

Дополнительная защита для инвесторов.

Одним из наиболее существенных изменений в Законе о ценных бумагах является положение, направленное на обеспечение прозрачности информации о сделках и «товарах» на бирже, что обеспечивает дополнительную защиту инвесторов. Это включает в себя конкретные положения, определяющие обязанности организаций и частных лиц, представляющих или участвующих в подготовке документов и отчетов, с целью повышения качества информации, предоставляемой инвесторам.

Законопроект также включает в число запрещенных действий инсайдерскую торговлю акциями. В частности, будут запрещены сделки, совершаемые инсайдерами публичных компаний, публичных фондов и связанных с ними сторон, которые не раскрывают информацию о планируемых сделках с акциями или сертификатами публичных фондов.

Одновременно с этим закон кодифицирует положения о манипулировании рынком ценных бумаг в соответствии с Декретом 156/2020/ND-CP. В числе конкретных действий перечислены: покупка или продажа ценных бумаг в контрольных объемах в момент открытия или закрытия рынка с целью создания новой цены открытия или закрытия для данной ценной бумаги; размещение ордеров на покупку и продажу одной и той же ценной бумаги в один и тот же торговый день; или сговор с целью покупки и продажи ценных бумаг без фактической передачи...

Критерии для получения статуса профессионального инвестора были дополнены требованием участвовать в инвестициях в ценные бумаги не менее 2 лет с минимальной частотой совершения 10 сделок в квартал в течение последних 4 кварталов. Также необходимо поддерживать минимальный доход в размере 1 миллиарда донгов в год в течение последних 2 лет.

Разъясняя эти изменения, заместитель председателя Государственной комиссии по ценным бумагам г-н Хоанг Ван Тху заявил, что корректировка стандартов для профессиональных инвесторов в Законе о ценных бумагах является крайне актуальной задачей. Поэтому необходимо повысить квалификацию инвесторов, особенно в плане способности оценивать риски и понимания бизнеса.

Однако законопроект также включает положения, касающиеся профессиональных инвесторов в ценные бумаги, в том числе иностранных институциональных и индивидуальных инвесторов, тем самым расширяя сферу действия этой группы инвесторов.

Противоречивые мнения о модели клиринга с участием центрального контрагента (ЦКП)

В данной редакции Закона о ценных бумагах одно из существенных изменений касается пункта а, подпункта 4 статьи 56, касающейся членов Вьетнамской депозитарно-клиринговой корпорации по ценным бумагам (VSDC), уточняя, что коммерческие банки и филиалы иностранных банков могут быть клиринговыми членами как на рынке производных инструментов, так и на рынке базовых ценных бумаг.

По словам представителей Министерства финансов – ведомства, занимавшегося разработкой данного законопроекта, – в ходе подготовки Постановлений № 155/2020/ND-CP и № 158/2020/ND-CP было достигнуто соглашение относительно клиринговых участников о том, что клиринговым участникам (включая брокерские компании, коммерческие банки и филиалы иностранных банков) разрешается осуществлять клиринг и расчеты по операциям с ценными бумагами как на базовом рынке ценных бумаг, так и на рынке производных инструментов.

В частности, клиринговые участники, являющиеся коммерческими банками или филиалами иностранных банков, при клиринге и расчетах по операциям с ценными бумагами на рынке производных финансовых инструментов могут осуществлять эти операции только для конкретного коммерческого банка или филиала иностранного банка.

«Однако в ходе внедрения механизма ЦКП между банковским и фондовым секторами существовали различные интерпретации относительно того, следует ли разрешать коммерческим банкам и филиалам иностранных банков выступать в качестве клиринговых участников на базовом рынке ценных бумаг», — говорится в документе, подготовленном для целей реформы.

Именно поэтому необходимо внести поправки и дополнения в пункт а, подпункт 4, статьи 56, чтобы обеспечить единое понимание. Это позволит коммерческим банкам и филиалам иностранных банков осуществлять клиринг и расчеты по сделкам как на базовом, так и на производном рынках.

Однако на совещании под председательством Министерства юстиции , посвященном рассмотрению проекта закона о внесении изменений и дополнений в ряд статей семи законов, Государственный банк Вьетнама предложил, чтобы коммерческие банки и филиалы иностранных банков осуществляли клиринг только на рынке производных финансовых инструментов. Причина заключается в том, что участие в клиринге на базовом рынке создаст множество рисков во взаимоотношениях между банками и повлияет на их ликвидность.

Фактически, одно из двух главных препятствий на пути решения FTSE Russell о повышении статуса вьетнамского фондового рынка с пограничного до развивающегося связано с клиринговыми и расчетными операциями, переводом встречных платежей и обработкой сорванных сделок. Решением этих задач является применение модели центрального контрагента.

Поскольку данная модель пока не может быть реализована из-за необходимости корректировки правил работы банков-хранителей, текущее решение заключается в том, чтобы компании, занимающиеся операциями с ценными бумагами, предоставляли платежную поддержку иностранным институциональным инвесторам (ИПИ).

Однако в долгосрочной перспективе этот вопрос все еще необходимо полностью решить с помощью модели CCP (Closed-Cost Partnership – партнерство с закрытыми затратами), чтобы VSDC могла стать покупателем для всех продавцов и продавцом для всех покупателей. По словам г-на Нгуен Сона, председателя совета директоров VSDC, ключ к этому – завершение создания правовой базы, чтобы банки могли быть прямыми участниками клиринга на базовом рынке.

Источник: https://baodautu.vn/sua-luat-chung-khoan-siet-chat-hon-de-bao-ve-nha-dau-tu-d223258.html