Фондовый рынок: отскок от новых ожиданий

Вступая в 2025 год, правительство намерено ускорить рост экономики, независимо от глобальных макроэкономических переменных. Ожидается, что фондовый рынок отразит экономический прорыв и продолжит восходящую динамику после почти года накопления, создавая множество потенциальных инвестиционных возможностей. Такого мнения придерживаются эксперты на семинаре «Перспективы фондового рынка 2025 — Отскок от новых ожиданий», организованном компанией Nhat Viet Securities Company (VFS) 10 марта.

По мнению экспертов, фондовый рынок отразит экономический прорыв и продолжит рост после почти года накопления, создавая множество потенциальных инвестиционных возможностей.

Жду возможности вырваться наружу

В 2024 году экономика Вьетнама останется стабильной благодаря экспансионистской фискальной политике и гибкому управлению денежно-кредитной сферой, несмотря на давление со стороны обменных курсов и геополитические конфликты. Однако фондовый рынок не вырос так сильно, как ожидалось, поскольку ликвидность постепенно сокращается, а потоки иностранного капитала становятся осторожными. Тем не менее, индекс VN по-прежнему сохраняет среднесрочный боковой восходящий тренд, оставаясь выше порога в 1200 пунктов, ожидая возможности прорыва.

Вступая в 2025 год, правительство намерено ускорить рост экономики, независимо от глобальных макроэкономических переменных. Ожидается, что фондовый рынок отразит экономический прорыв и продолжит восходящую динамику после почти года накопления, создавая множество потенциальных инвестиционных возможностей.

Прогнозируя развитие экономики, экономический эксперт Кан Ван Люк заявил, что рост ВВП в 2025 году составит 8% по базовому сценарию (в 2024 году он достигнет 7,09%), что выше среднемирового и регионального среднего показателя благодаря основным движущим силам, связанным с ростом розничных продаж товаров и потребления на 9–10%, ростом экспорта на 8–10% и значительным ростом реализованных прямых иностранных инвестиций на 10–12%.

Г-н Люк также ожидает, что восстановление частных инвестиций, рост денежных переводов и содействие планированию государственных инвестиций также будут способствовать ускорению экономики Вьетнама в 2025 году. Растущая экономика, инфляция, контролируемые обменные курсы и низкие процентные ставки создают предпосылки для сохранения восходящей динамики фондового рынка.

Кроме того, г-н Люк отметил основные риски и проблемы для вьетнамской экономики, такие как геополитическая напряженность, торговые войны, частные инвестиции и потребление, которые еще не вернулись к уровню, существовавшему до COVID-19, а также риски на рынке корпоративных облигаций, которые все еще существуют, и медленное восстановление рынка недвижимости.

Комментируя ситуацию на рынке недвижимости, г-н Люк сказал, что, хотя восстановление и медленное, оно стало более очевидным.

Оценивая внешнюю и экономическую политику президента США, г-н Люк сказал, что эта политика создаст возможности для Вьетнама с точки зрения экспорта и привлечения иностранных инвестиций, но также принесет проблемы, особенно вероятность подвергнуться взаимному налогу в размере 5,1%, что эквивалентно примерно 4 млрд долларов США, которые Вьетнам должен будет заплатить дополнительно.

Рассматривая фондовый рынок, г-н Люк подчеркнул «новое мышление, новые возможности», и в настоящее время предприятиям необходимо эффективно использовать политику поддержки в отношении налогов, сборов, процентных ставок, понимать основные тенденции и повышать конкурентоспособность.

Эксперты VFS полагают, что индекс VN может вырасти до 1450 пунктов, что соответствует ожидаемому P/E в 12 раз.

Фондовый рынок получает положительную динамику

Оценивая влияющие факторы и инвестиционные возможности в 2025 году, г-н Нгуен Минь Хоанг - директор по анализу акционерной компании Nhat Viet Securities заявил, что в 2024 году фондовый рынок не сможет совершить сильный рывок из-за множества неблагоприятных факторов, также известных как «встречный ветер». Однако, по словам г-на Хоанга, в 2025 году, когда эти барьеры постепенно ослабнут, прогнозируется, что фондовый рынок будет стимулироваться процессом модернизации, который, как ожидается, состоится в сентябре 2025 года, а также снижением чистого давления продаж со стороны иностранных инвесторов.

С учетом вышеизложенных мотивов г-н Хоанг прогнозирует, что индекс VN может вырасти до уровня 1450 пунктов, что соответствует ожидаемому коэффициенту P/E в 12 раз, когда рост прибыли после уплаты налогов предприятий, котирующихся на рынке, может достичь 14–16%. Исходя из макроэкономических перспектив и развития рынка, он полагает, что в 2025 году недвижимость и государственные инвестиции станут двумя потенциальными группами акций, которые получат прямую выгоду от тенденции восстановления экономики и политики поддержки со стороны правительства.

Комментируя отрасль недвижимости, г-жа До Хонг Ван, руководитель отдела анализа данных FiinGroup Vietnam Joint Stock Company, прогнозирует, что прибыль после уплаты налогов этой отраслевой группы в 2025 году может продолжить восстанавливаться примерно на 17,2% по сравнению с аналогичным периодом в базовом сценарии.

По словам г-жи Ван, основной движущей силой является улучшение предложения жилой недвижимости, особенно в сегменте средней ценовой категории, а также возвращение активного спроса на сделки с недвижимостью. Благодаря вышеуказанным перспективам и привлекательным оценкам эта отраслевая группа снова продемонстрировала признаки привлечения денежных потоков.

Однако г-жа Ван отметила, что некоторые риски все еще существуют, включая давление на сроки погашения корпоративных облигаций, необходимость рекапитализации, а также тенденцию чистой продажи акций в сфере недвижимости иностранными инвесторами. Г-жа Ван отметила, что потенциальные акции в сфере недвижимости будут сосредоточены на предприятиях с чистыми земельными фондами, прозрачным правовым статусом и проектами, реализация которых ожидается в 2025 году.