В ближайшее время рынок золота станет конкурентным.

Многие эксперты утверждают, что после выхода в свет Постановления Правительства № 232/2025/ND-CP, вносящего изменения и дополнения в ряд статей Постановления № 24/2012/ND-CP об управлении деятельностью по торговле золотом, рынок золота в ближайшее время станет конкурентоспособным.

Отменить государственную монополию на производство золотых слитков.

26 августа Правительство издало Указ № 232/2025/ND-CP, вносящий изменения и дополнения в ряд статей Указа № 24/2012/ND-CP от 3 апреля 2012 года об управлении деятельностью по торговле золотом.

В частности, отменена государственная монополия на производство золотых слитков, экспорт и импорт необработанного золота для производства золотых слитков. Оплата сделок с золотом на сумму 20 миллионов донгов в день и более должна производиться через банковские счета; предприятия, претендующие на получение лицензии на производство золотых слитков, рассматриваются Государственным банком при соблюдении ряда условий, включая наличие уставного капитала в размере 1000 миллиардов донгов и более…

В действительности, механизм монополии на золото, предусмотренный Указом № 24/2012/НД-КП, направленный на борьбу с «золотоизацией» экономики , больше не является эффективным и выявил множество ограничений, прежде всего в ограничении предложения.

Компания Saigon Jewelry Company Limited (SJC) — единственный производитель золотых слитков, разрешенный Государственным банком Вьетнама с 2012 года. Ни одному другому предприятию не разрешено производить золотые слитки под национальной маркой. Предприятиям также запрещено импортировать необработанное золото для производства слитков; разрешена только повторная штамповка поврежденного и деформированного золота, что затрудняет удовлетворение рыночного спроса.

Тот факт, что только одна организация имеет право производить и импортировать золотые слитки (под надзором Государственного банка), создал дефицит предложения, в результате чего цены на золотые слитки в Сан-Хосе постоянно значительно превышают мировые цены на золото.

Временами разница в цене достигала 20 миллионов донгов за таэль, что не только приводило к убыткам для населения, но и создавало риски для рынка.

В частности, в последние дни, в том числе из-за ограниченного предложения золота, внутренние цены на золото резко выросли. Если в апреле 2025 года мировая цена на золото составляла около 3400 долларов США за унцию, а цена золотых слитков SJC — 124 миллиона донгов, то сейчас международная цена на золото составляет 3380 долларов США за унцию, в то время как цена золотых слитков SJC достигла 128 миллионов донгов за таэль — самого высокого уровня в истории.

Торговля золотом в магазине на улице Чан Нхан Тонг. Фото: HT

Значительная разница между внутренними и международными ценами на золото является основной причиной контрабанды золота, приводящей к валютным потерям и негативно влияющей на национальные валютные резервы. Поэтому издание правительством Указа № 232/2025/ND-CP получило высокую оценку экспертов.

По мнению эксперта Нгуен Куанг Хуи, генерального директора факультета финансов и банковского дела (Университет Нгуен Трай), Указ № 232/2025/ND-CP является поворотным моментом в управлении вьетнамским рынком золота, поскольку он устраняет монополию на производство золотых слитков и заменяет ее механизмом условного лицензирования.

Это не просто юридические и технические изменения; они перестраивают структуру рынка, стимулируют конкуренцию, обеспечивают прозрачность и приближают его к международным стандартам.

Рынок будет диверсифицироваться.

Разделяя это мнение, эксперт по золоту Тран Дуй Фуонг считает, что издание указа является позитивным шагом для рынка золота.

«Устранение государственной монополии на производство золотых слитков, экспорт и импорт необработанного золота для производства золотых слитков позволит многим другим брендам золотых слитков выйти на рынок, тем самым диверсифицируя его и предоставляя инвесторам и людям больший выбор. Улучшение предложения, наличие множества брендов золотых слитков на рынке создаст конкуренцию в будущем, и люди будут покупать золото по более разумным ценам», — сказал г-н Фуонг.

По словам г-на Нгуен Куанг Хуи, для предприятий с уставным капиталом менее 1000 миллиардов донгов двери в производство золотых слитков официально закрыты. Они упустили возможность в сегменте с самой высокой ликвидностью и прибыльностью, но есть и другие направления: развитие ювелирных изделий и произведений искусства из золота, где можно поощрять творчество и удовлетворять потребности устойчивого потребления; становление официальным каналом сбыта для крупных предприятий; или расширение сопутствующих финансовых услуг, таких как залог, хранение и ипотека золота. Хотя эта группа больше не находится на основном «игровом поле», она по-прежнему играет важную роль в цепочке создания стоимости на рынке золота.

Для SJC это имеет двоякий эффект. В настоящее время SJC обладает превосходным брендом и пользуется высоким социальным доверием. Однако, потеряв монопольное положение, SJC будет вынуждена конкурировать на честном уровне.

Рентабельность от разницы между куплей-продажей будет сужаться, а давление со стороны новых конкурентов усилится. Если компания продолжит внедрять инновации, модернизировать технологии контроля качества, разрабатывать финансовые продукты, связанные с золотом, и укреплять систему дистрибуции, SJC сможет сохранить свои лидирующие позиции. Напротив, если она будет полагаться на былые достижения, то постепенно потеряет долю рынка.

«Группа предприятий с уставным капиталом в 1000 миллиардов донгов и более, помимо SJC, имеет возможность выйти на рынок золотых слитков — сферу, которая долгое время оставалась невостребованной. Это потенциальный «новичок», способный создать новый конкурентный противовес. Их преимущество заключается в капитальном потенциале, управлении и умении строить долгосрочную стратегию. Но главная проблема — это доверие общества к золотым слиткам SJC, которое накапливалось годами, а для изменения потребительских привычек необходимы настойчивость, прозрачность и приверженность двусторонней купле-продаже для создания устойчивой ликвидности», — сказал этот эксперт.

Многие эксперты считают, что с изданием этого указа рынок золота стабилизируется в ближайшем будущем, и внутренние цены на золото приблизятся к мировым. Однако быстрого сокращения разницы в ценах не ожидается; будет временная задержка.

«На рыночном уровне в краткосрочной перспективе разрыв между внутренними и мировыми ценами на золото будет трудно быстро сократить. Предложение еще не диверсифицировано, а спекулятивная психология и известность бренда по-прежнему делают золотые слитки SJC высоко ценимыми. Поэтому цены на золото могут продолжать колебаться и не в полной мере отражать реальное соотношение спроса и предложения. Но в долгосрочной перспективе, когда в производстве примут участие многие квалифицированные предприятия, конкурирующие по цене и качеству обслуживания, рынок станет более прозрачным, и разрыв в ценах с мировым рынком сократится. Что еще важнее, укрепится доверие общества к стабильности и прозрачности рынка золота, что будет способствовать макроэкономической стабильности и укреплению позиций национальной финансовой системы», — сказал эксперт Нгуен Куанг Хуй.

Некоторые другие эксперты также считают, что в настоящее время рынок испытывает дефицит предложения и необходимы конкретные указания для реализации указа, поэтому цены на золото не могут упасть немедленно. Когда предложение станет доступным и рынок поглотит достаточный спрос, разница между внутренними и международными ценами на золото сократится до разумного уровня примерно в 5-6 миллионов донгов за унцию.

В краткосрочной перспективе рынок золота может остыть, поскольку Постановление № 232/2025/ND-CP способствует смягчению настроений; те, кто хочет купить золото по любой цене, будут колебаться, в то время как те, кто владеет золотом и хочет продать его, могут агрессивно фиксировать прибыль, чтобы максимизировать свои доходы.

Источник: https://hanoimoi.vn/thi-truong-vang-se-canh-tranh-trong-thoi-gian-toi-714188.html