Thien Long «продает себя»: сожаление по поводу вьетнамского бренда или возможность обратиться к миру?

Сделка по «продаже» Thien Long Group компании Kokuyo стала заметной историей на фондовом рынке, когда бренд канцелярских товаров, существующий более 45 лет, согласился отказаться от своей традиционной модели собственности, чтобы стать дочерней компанией японского партнера.

Продукция Thien Long ассоциируется со многими поколениями студентов. Фото: TLG

Kokuyo Group (Япония) недавно объявила, что потратит 27,6 млрд иен (что эквивалентно почти 4 700 млрд донгов) на выкуп более 65% акций Thien Long Group (TLG).

Thien Long, не дайте ему «исчезнуть», как зубная паста Da Lan.

В комментарии Tuoi Tre Online эксперт по коммуникациям Нгуен Динь Тхань, соучредитель Elite PR School, сказал, что «национальные бренды» — это не только организации, которые создают рабочие места, но и часть памяти нации и национальной гордости.

Он привел в пример историю о том, как Китай гордится Huawei, Alibaba, Douyin (TikTok), а Корейцы гордятся KakaoTalk, Naver...

До Thien Long продавались десятки известных вьетнамских брендов. Однако были и такие, которые «исчезли» после покупки, например, зубная паста Da Lan.

С другой стороны, многие компании все еще пытаются завоевать долю рынка, такие как Khoa Huy Hoang, Tan Hiep Phat, Vinamilk , вьетнамские сети кофеен или многие традиционные бренды рыбного соуса... под давлением иностранных конкурентов.

«Thien Long — хороший и давно существующий бренд. Если эта сделка по слиянию и поглощению поможет Thien Long лучше развиваться как на вьетнамском, так и на международном рынках, это хороший знак», — сказал г-н Тхань.

Однако он также отметил, что если предприятия потеряют доминирующее положение, они больше не смогут брать на себя инициативу в определении стратегий развития, контроле темпов роста и распределении выгод для бизнеса.

В настоящее время акции Thien Long котируются на фондовой бирже HoSE под кодом TLG, рыночная цена составляет 67 400 донгов за акцию. Г-н Хюинь Ань Хюй, сертифицированный финансовый аналитик (CFA), директор по отраслевому анализу в Kafi Securities, отметил, что бизнес-ситуация и финансовое положение TLG демонстрируют позитивную динамику восстановления после спада, вызванного COVID-19.

Выручка за первые 10 месяцев выросла на 8,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом экспортный сегмент увеличился на 9,1%, что выше роста внутреннего рынка (8,5%). Г-н Хай оценил это как свидетельство того, что экспорт постепенно становится новым драйвером роста для TLG.

Что касается эффективности бизнеса, TLG сохранила впечатляющую валовую рентабельность в 45% благодаря оптимизации производственных затрат. Рентабельность собственного капитала (ROE) также значительно выросла: с 18% в 2023 году до почти 21% на сегодняшний день.

Какое давление испытывает Тьен Лонг?

В целом, эксперты Kafi оценивают, что отечественный рынок канцелярских товаров вступает в период медленного роста. TLG заняла лидирующую долю рынка, поэтому возможностей для расширения на внутреннем рынке практически нет. Поэтому выход на международный рынок стал стратегическим шагом для поддержания долгосрочного роста.

«Эта сделка крайне важна для Kokuyo на пути к тому, чтобы стать ведущим брендом канцелярских товаров в Азии к 2030 году», — заявил г-н Хуй. Что касается TLG, то слияния и поглощения считаются самым быстрым способом международной экспансии, а не создание собственной системы дистрибуции, которая занимает много времени.

В недавнем заявлении представитель Thien Long также признал, что они продали акции иностранному предприятию с «доверием и ожиданием, что участие авторитетного партнера из Японии поможет TLG расширить сотрудничество в области исследований, проектирования и совершенствования отечественной и зарубежной продукции в соответствии с глобальной стратегической ориентацией «глокализации»».

Хотя TLG утверждает, что передача акций не оказала немедленного влияния на ее бизнес-операции, реальность показывает, что, став дочерней компанией, ей придется следовать стратегии материнской корпорации.

По словам г-на Хая, это может снизить уровень гибкости в принятии бизнес-решений и разработке продуктов в целях удовлетворения быстро меняющихся вкусов во Вьетнаме и странах АСЕАН.

Кроме того, задача интеграции культуры и сохранения ключевых управленческих команд также является заметным фактором при трансформации от модели семейного бизнеса к многонациональной корпорации.

Г-жа Ха Во Бич Ван, финансовый консультант Hub Dong Hanh, член FIDT Investment Consulting and Asset Management JSC, отметила, что история Thien Long — это не просто «поглощение».

Для многих вьетнамских предприятий, несмотря на сильные позиции на внутреннем рынке, выход на регион и мир сопряжен с определенными трудностями, требующими наличия цепочек поставок, стандартизированных на международном уровне, опыта управления на международном уровне, глобальной системы дистрибуции и способности к масштабному внедрению инновационных продуктов. Эти факторы часто доступны только при сотрудничестве с иностранными корпорациями, уже имеющими интегрированные глобальные технологии, менеджмент и ресурсы.

«Вьетнамские бренды не слабые. Но для выхода на международный рынок многим компаниям не хватает «лестниц», которые могут предоставить только транснациональные корпорации», — подчеркнула г-жа Ван.

Не говоря уже о том, что в последнее время продукция TLG также сталкивается с немалым конкурентным давлением со стороны дешевой китайской продукции.

Примечание по акциям TLG

По оценкам, с учетом цены, предложенной Kokuyo в этой сделке, средняя цена каждой переданной акции TLG составляет около 82 000 донгов, что на 21% выше рыночной цены на 5 декабря.

Однако эксперт Кафи отметил, что в долгосрочной перспективе инвесторам необходимо внимательно следить за стабильностью деятельности и возможностью интеграции бизнесов после слияний и поглощений.

Реальность крупных сделок, таких как SAB или BMP, показывает, что компании часто переживают сложный период реструктуризации. Однако, если фундамент прочен, бизнес-операции и стоимость акций могут значительно вырасти в последующих циклах.

БИНЬ КХАНЬ

Источник: https://tuoitre.vn/thien-long-ban-minh-noi-tiec-nuoi-thuong-hieu-viet-hay-co-hoi-vuon-ra-the-gioi-20251207161151624.htm