Jordbävningen natten till den 10 oktober: avslöjande av strukturella sårbarheter och bristande kontroll
Natten den 10 oktober till den tidiga morgonen den 11 oktober kommer att gå till den globala finanshistorien, inte bara som en normal korrigering, utan som en "största likvidationshändelse" på kryptovalutamarknaden.
Chockvågen utlöstes av ett politiskt uttalande: USA:s president Donald Trump tillkännagav plötsligt att han skulle införa en 100-procentig tull på import av teknologi från Kina. Medan nyheten initialt utlöste en utförsäljning på traditionella riskmarknader som teknikaktier (Nasdaq och S&P 500 drabbades av sina största fall på sex månader), var det kryptovalutamarknaden som drabbades mest i skala och hastighet.
Enligt statistik och rapporter från CoinGlass som citeras av Reuters översteg det totala värdet av positioner som raderades på mindre än 24 timmar 19 miljarder dollar. Denna siffra uppskattas av kryptovalutaanalytiker vara 9 gånger större än kollapsen i februari 2025 och 19 gånger större än kollapsen i mars 2020 eller konkursen för FTX-börsen i november 2022. Detta är en häpnadsväckande siffra som belyser den digitala tillgångsmarknadens bräckliga natur.
Utöver det värde som försvann, fick cirka 1,6 miljoner investerarkonton världen över sina positioner helt likviderade, vilket fick deras saldon att nollställas. Majoriteten av detta, cirka 16,7 miljarder dollar, var likvidation av långa (köp) ordrar med hävstång.
Bitcoin (BTC) sjönk från en topp på nästan 122 500 dollar till en lägsta nivå på 104 782,88 dollar, vilket utplånade 5,34 miljarder dollar i långa positioner. Ethereum (ETH) föll också med 12,2 % till en lägsta nivå på 3 436,29 dollar. Även mindre altcoins som Dogecoin, HYPE och AVAX såg nedgångar på mellan 54 % och 70 % vid sina lägsta nivåer, vilket visar att förödelsen inte kändes i något segment.
Hävstångseffekt och "likvidationskedjereaktionen"
Medan makrochocken var den utlösande faktorn, var den viktigaste faktorn som förstärkte katastrofen till rekordnivåer den överdrivna användningen av finansiell hävstång. I en dygnet runt-växelvis mycket volatil marknad som kryptovaluta innebär det att låna på marginal för att öka vinsterna också att öka riskerna exponentiellt.
”Händelserna den 10 oktober är ett utmärkt exempel på hur hävstång kan förstärka kortsiktig volatilitet. När priserna började falla spreds en serie margin calls och tvångslikvidationer över börserna”, säger Samir Kerbage, CIO på kryptotillgångsförvaltningsföretaget Hashdex. Han noterade att när hävstångspositioner stängdes en massa (margin calls) tvingades de sälja tillgångar för att betala av skulder, vilket skapade en dominoeffekt av tvångsförsäljning, vilket fick marknaden att falla snabbare än någon investerare kunde reagera.
Ur ett affärs- och riskhanteringsperspektiv blottlade händelsen brister i marknadsstrukturen. Derivatbörser som Hyperliquid, som registrerade likvidationer på cirka 10,3 miljarder dollar i positioner, stod inför frågor om huruvida deras system var kapabla att hantera risken för tunn marknadslikviditet under begränsade handelstider, särskilt nattetid i USA. Enligt vissa analyser (citerade i media) upplevde även stora börser som Binance tekniska problem och marknadsdjupet sjönk kraftigt under volatilitetens topp. Detta väckte stora frågor om den tekniska stabiliteten hos kryptovalutahandelsplattformar.
Återupplivning i försiktighet: Långsiktiga utsikter och investerares försvarsmekanismer
Efter jordbävningen har kryptovalutamarknaden visat imponerande motståndskraft. I början av veckan återhämtade sig priset på Bitcoin och större valutor kraftigt, efter att president Trump och vicepresident JD Vance skickat en försonande signal och ville minska handelsspänningarna med Kina.
Utöver den makroekonomiska hävstångsfaktorn avslöjade den historiska kraschen tekniska brister i handelssystemet. Enbart den framväxande derivatbörsen Hyperliquid registrerade likvidationer på cirka 10,3 miljarder dollar i positioner och hamnade i centrum för uppmärksamheten. Denna siffra väckte kontroverser om hållbarheten hos automatiska likvidationsmekanismer när marknadslikviditeten är tunn.
Det är värt att notera att utförsäljningen också orsakade allvarliga problem för vissa stablecoins. Ethena USDe, världens tredje största stablecoin, förlorade kortvarigt sin koppling till USD, vilket fick investerare att få ännu mer panik över säkerheten för dess säkerhetstillgångar.
Enligt data från CoinMarketCap ökade det totala globala kryptovalutamarknadsvärdet med 4,37 %, där Bitcoin återhämtade sig till 115 000 dollar. Ethereum noterade också en stark ökning på mer än 8 %. Denna återhämtning sammanföll med en positiv signal från marknadsstrukturen: Hävstångskvoterna på kryptoderivatbörser sjönk till sin lägsta nivå sedan kraschen 2022. CoinDCX-forskarteamet sa att detta är ett tecken som öppnar dörren för en hälsosammare och mer hållbar återhämtningsperiod.
Defensiv strategi regerar överlägset
Även om priserna har återhämtat sig är den allmänna stämningen bland globala investerare inte längre euforisk utan istället försiktig och "defensiv". Denna stämning återspeglas tydligt på optionsmarknaden.
Sean Dawson, forskningschef på kryptooptionshandelsplattformen Derive.xyz (Reuters), sa att volatiliteten har ökat kraftigt och att många investerare är rädda för ytterligare prisnedgångar. Data från Derive.xyz visar att handlare aggressivt har köpt säljoptioner på Bitcoin och Ethereum, särskilt de med lösenpriser på 115 000 dollar och 95 000 dollar som löper ut i slutet av oktober. Detta tyder på att investerare aktivt säkrar sig och köper "försäkringar" för sina portföljer mot potentiella chocker.
Richard Galvin, medgrundare av hedgefonden DACM, varnade för att "politiska risker" och oväntade händelser förblir höga under de sista månaderna av 2025. Vikram Subburaj, VD för börsen Giottus.com, gav en teknisk kommentar: "Om Bitcoin håller sig över 117 000 dollar är möjligheten till en ny uppåtgående trend fullt möjlig." Denna tillväxtutsikt kommer dock med villkoret att marknaden måste vara mer stabil makroekonomiskt och att investerare måste bibehålla låg hävstångseffekt.
Lärdomar för företag och enskilda investerare
Ur ett affärsperspektiv har traditionella finansföretag och institutioner sett händelsen den 10 oktober som en tydlig demonstration av det nära sambandet mellan kryptovalutamarknaden och globala makroekonomiska faktorer. Denna händelse har motiverat stora institutioner att kräva ett tydligare regelverk och strängare riskhanteringsmekanismer för handelsprodukter för kryptovalutaderivat. Stora investeringsbanker, som väntar på att injicera kapital på marknaden genom Bitcoin-ETF:er, kommer att vara mer försiktiga med att prissätta risker innan de gör långsiktiga åtaganden.
För enskilda investerare är kraschen en skarp påminnelse om vikten av riskhantering. Kollapsen av mer än 1,6 miljoner konton har visat att vinster med hög hävstång kan utplånas på några minuter när marknaderna drivs av stora inflöden och makrochocker. Att undvika överdriven hävstång, noggrant fördela tillgångar och alltid vara beredd på marknadsvändningar är viktiga strategier på en marknad så ung och volatil som kryptovaluta.
Den senaste rekordkraschen har inte förändrat de långsiktiga utsikterna för blockkedjeteknik och digitala tillgångar, eftersom grundläggande faktorer som ETF-godkännande och tydlig regelverksreglering fortfarande förväntas driva tillväxten. Det har dock förändrat riskuppfattningen och förvandlat marknaden från en vårdslös spekulativ lekplats till en som kräver extrem försiktighet och professionalism.
Källa: https://vtv.vn/thay-gi-sau-cu-sup-do-ky-luc-cua-tien-dien-tu-toan-cau-100251014211101042.htm
Kommentar (0)