Kommer aktiemarknaden att "explodera" efter uppgraderingsnyheterna?

Med utsikterna att Vietnams aktiemarknad uppgraderas till status som frontier emerging markets av FTSE Russell den 8 oktober, positiva affärsresultat för tredje kvartalet och en expansiv global penningpolitik, öppnas möjligheter för att kapitalflödena återvänder, vilket lägger grunden för en mer hållbar återhämtning.

Ackumulera väntan på kapitalflöde

Enligt rapporten från oktober 2025 från Dragon Capital Securities Company (VDSC) minskade likviditeten på hela marknaden i september med mer än 30 %, vilket återspeglar investerarnas avvaktande mentalitet efter den heta tillväxtperioden sedan början av året. Denna utveckling bedöms dock av VDSC som positiv och sund, eftersom marknaden håller på att ombalansera värderingar och väntar på positiva signaler efter att FTSE Russell uppgraderade den vietnamesiska aktiemarknaden.

Bildtext — Statistiskt diagram över vinsttillväxten under tredje kvartalet 2025 per branschgrupp.

Experter anser att den vietnamesiska marknaden är i sitt bästa läge på många år. Huynh Anh Huy, chef för KAFI Securities Industry Analysis, kommenterade: ”Vietnams makroekonomi har visat enastående motståndskraft, med BNP som fortfarande är bland de ledande grupperna i regionen, inflationen under kontroll och den inhemska konsumtionen som återhämtar sig tydligt. Detta är en viktig grund för att hjälpa utländskt kapitalflöde att återvända snart.”

Med samma perspektiv sa Tran Thai Binh , Senior Director för OCBS Securities Analysis, att Vietnams BNP år 2025 kan nå 7–8 % tack vare stark tillväxt inom export av elektronik, textil och internationell turism, medan offentliga investeringar och infrastruktur fortsätter att vara det främsta stödet.

Samtidigt bedömde VDSC att VN-index ackumuleras i intervallet 1 489–1 758 poäng, vilket motsvarar ett P/E-mål på 13,3–14,7 gånger, en attraktiv nivå jämfört med 10-årsgenomsnittet. Samtidigt är skillnaden i avkastning mellan aktier och 10-åriga statsobligationer endast 2,9 %, vilket är lägre än 5-årsgenomsnittet, vilket visar att aktievärderingarna går in i en attraktiv zon för kassaflöde på medellång sikt.

Dr. Jochen Schmitmann, chefsrepresentant för Internationella valutafonden (IMF) i Vietnam, Kambodja och Laos, uttryckte också sitt intryck av Vietnams reformtakt under det senaste året. Den ekonomiska tillväxten under de första nio månaderna 2025 nådde 7,8 %, vilket också är den högsta nivån sedan 2011. Denna dynamik kommer från många olika faktorer, såsom: Stark tillväxt inom tillverknings- och exportsektorn trots tullar, utländska direktinvesteringar som bibehållits på en hög nivå, återhämtning av den inhemska efterfrågan, turism och ökningen från offentliga utgifter för administrativa reformer.

Dessutom har penning- och finanspolitiken också stöttat tillväxten. Mer specifikt har Vietnams statsbank (SBV) bibehållit relativt lämpliga räntor, med en kredittillväxt som förväntas nå 18–20 % i år. Dessutom är regeringens institutionella reformer, såsom sammanslagning av ministerier, minskning av lokala myndighetsnivåer, minskning av antalet provinser och målet att effektivisera 100 000 offentliganställda, mycket uppskattade.

Det globala sammanhanget skapar också gynnsamma förutsättningar. Mer specifikt kommer Fed sannolikt att fortsätta sänka räntorna med ytterligare 25 räntepunkter i oktober, och ännu mer aggressivt i slutet av året. I takt med att USD försvagas och amerikanska obligationsräntor svalnar tenderar internationella investeringsfonder att flytta kapital till mer stabila tillväxtmarknader, där Vietnam utmärker sig tack vare sin positiva handelsbalans och tydliga uppgraderingsprocess.

Enligt Huy befinner sig marknaden i ett tillstånd av kompression, en nödvändig ackumulering före en explosion, och betonade den högsta sannolikheten (50 %) att VN-indexet kommer att överstiga 1 700 poäng efter att marknaden har meddelats att den ska uppgraderas av FTSE Russel.

Möjlighetsdifferentiering - tid för portföljval

Med ovanstående faktorer har smarta pengar börjat vända och prioriterar branschgrupper med tydliga framtidsutsikter och solida fundamentala förutsättningar. Enligt VDSC:s rapport hade 18 av 22 branschgrupper tvåsiffrig tillväxt i vinster under tredje kvartalet, lett av bostadsfastigheter (+424 %), gödningsmedel och hamnar (+90–300 %), tillsammans med stål och detaljhandel, branscher som visar stark motståndskraft efter en period av stagnation.

”Marknaden är starkt differentierad och detta är en period av urval istället för spridning. Följaktligen bör investerare fokusera på ledande företag med ekonomiska fördelar och verklig vinsttillväxt”, konstaterade Tran Thai Binh (OCBS).

På kort sikt fortsätter bankerna att spela en avgörande roll eftersom de gynnas av låga räntor och en stadig tillväxt i kreditefterfrågan, medan värdepappersgruppen gynnas direkt om marknaden uppgraderas och marginalerna utökas.

Dessutom förväntas industri-, logistik- och exporttillverkningsgrupperna, särskilt företag med order från USA och Europa, bibehålla tillväxttakten i takt med att den internationella handeln avtar och transportkostnaderna minskar. Detaljhandels- och konsumtionsvarusektorerna är också ljusglimtar, tack vare förbättrad inhemsk köpkraft och lägre priser på insatsvaror, vilket bidrog till att öka vinstmarginalerna under årets sista kvartal.

Herr Huynh Anh Huy (KAFI) rekommenderar att den nuvarande investeringsstrategin är flexibel men disciplinerad: ”Investerare bör betala ut till rimliga priser och hålla en kassaflödeskvot på 20–30 % för att proaktivt omstrukturera. Marginal kan användas på en kontrollerad nivå, med prioritet till ledande aktier med stabilt kassaflöde. Det här är tiden att ackumulera, inte att ta ut.”

HSBC uppskattar att Vietnam, efter att marknaden har uppgraderats, skulle kunna stå för cirka 0,6 % av FTSE Asia-indexet och 0,5 % av FTSE Emerging Markets-indexet, vilket potentiellt kan attrahera cirka 1,5 miljarder dollar från passiva fonder. I ett mer optimistiskt scenario skulle kapitalflödena från passiva fonder kunna uppgå till 3 miljarder dollar, tillsammans med 1,9–7,4 miljarder dollar från aktiva fonder.

BSC Research förutspår att Vietnam skulle kunna attrahera mellan 0,76 och 1,34 miljarder dollar i nettokapital från globala ETF:er och öppna fonder, särskilt fonder som refererar till FTSE Emerging Markets All Cap Index. Det nya kassaflödet kommer att fokusera på aktier som uppfyller kriterierna för kapitalisering, likviditet och, viktigast av allt, har utländskt "utrymme".

Investerare bör dock notera att utländskt kapital inte kommer att flöda in omedelbart eftersom övergångsprocessen tar tid. Enligt FTSE Russell är tillkännagivandet om att uppgradera Vietnam från en frontiermarknad till en sekundär tillväxtmarknad, med ett officiellt ikraftträdandedatum den 21 september 2026, föremål för en mellanliggande granskning i mars 2026 för att avgöra om tillräckliga framsteg har gjorts när det gäller att underlätta tillträde för globala mäklare. Därför kommer uppgraderingen att genomföras i flera faser, med detaljer om implementeringsplanen som kommer att tillkännages i tillkännagivandet i mars 2026.

Enligt basscenariot för VDSC och OCBS kan VN-Index bibehålla fluktuationsintervallet 1 600–1 750 poäng i oktober, med en 50 % sannolikhet att överstiga 1 700 efter att Vietnam uppgraderats. Experter är överens om att de långsiktiga utsikterna för Vietnams aktiemarknad förblir solida tack vare en stabil makromiljö, förbättrade företagsvinster och en tidig återkomst av utländskt kapital i den nya cykeln.

Källa: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/thi-truong-chung-khoan-co-bung-no-sau-thong-tin-duoc-nang-hang-20251007170941902.htm