อัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับต่ำ แต่ช่องทางอื่นๆ เช่น หุ้นหรืออสังหาริมทรัพย์ไม่ใช่ทางเลือกที่น่าสนใจมากนักเมื่อเผชิญกับความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาค
เงินฝากออมทรัพย์
เมื่อเร็ว ๆ นี้ ธนาคารต่าง ๆ ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากอย่างต่อเนื่อง ผลสำรวจของ VnExpress เมื่อต้นเดือนตุลาคม แสดงให้เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากประจำ 12 เดือนของธนาคารใหญ่บางแห่งลดลงต่ำกว่า 5.5% ต่อปี ซึ่งต่ำกว่าช่วงการระบาดของโควิด-19
คุณเหงียน เดอะ มินห์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า ระบุว่า นักลงทุนจำนวนมากได้ย้ายการลงทุนไปยังช่องทางที่ให้ผลกำไรสูงกว่า เช่น หุ้น อย่างไรก็ตาม “บทเรียน” จากช่วงครึ่งหลังของปี 2565 เช่น ภาวะหุ้นตกต่ำ หรือภาวะฟองสบู่เก็งกำไรในอสังหาริมทรัพย์ที่ยุบตัวลงอย่างรวดเร็วเกินไป ได้ป้องกันไม่ให้การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่เกิดขึ้น
“นักลงทุนอาจโอนเงินออมบางส่วนไปลงทุนในหุ้นเท่านั้น เพราะกังวลว่าจะลงทุนแบบหมดตัวและเผชิญความเสี่ยงเหมือนช่วงปลายปี 2565” คุณเหงียน เต๋อ มินห์ กล่าว นี่อาจเป็นเหตุผลว่าทำไมการออมเงินจึงยังคงเป็นช่องทางการลงทุนที่หลายคนเลือก แม้อัตราดอกเบี้ยจะต่ำก็ตาม
นอกจากนี้ นาย Pham Hoang Quang Kiet รองหัวหน้าฝ่ายวิจัยและวิเคราะห์ บริษัทที่ปรึกษาการลงทุนและการจัดการสินทรัพย์ FIDT เปิดเผยว่า อัตราดอกเบี้ยเงินฝากออมทรัพย์มีแนวโน้มที่จะแตะจุดต่ำสุดตามการพัฒนาของ เศรษฐกิจ ในปัจจุบัน
โอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ยในขณะนี้ยังไม่สูงนัก เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ ประสบปัญหาในการรักษาสภาพคล่องส่วนเกินเมื่ออัตราแลกเปลี่ยนมีแรงกดดัน สินเชื่อในไตรมาสสุดท้ายของปีก็มักจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเช่นกัน ทำให้ธนาคารพาณิชย์ลดอัตราดอกเบี้ยลงได้ยาก นอกจากการปรับใช้อัตราการระดมทุนระยะสั้นสำหรับสินเชื่อระยะกลางและระยะยาวใหม่แล้ว การคาดการณ์ของนายเคียตยังระบุว่าอัตราดอกเบี้ยการระดมทุนจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลงตั้งแต่บัดนี้ไปจนถึงสิ้นไตรมาสแรกของปีหน้า
คลังสินค้า
นับตั้งแต่ต้นปี 2566 ดัชนี VN เพิ่มขึ้นมากกว่า 14% แต่ผลการดำเนินงานของตลาดไม่ได้เป็นแนวโน้มขาขึ้น
ดัชนี HoSE ปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในเดือนแรกของปี ก่อนจะหยุดนิ่งและเคลื่อนไหวในแนวราบจนถึงปลายเดือนเมษายน สามเดือนต่อมา ดัชนี VN พุ่งขึ้นมากกว่า 20% จากระดับ 1,035 จุด เป็นเกือบ 1,250 จุด อย่างไรก็ตาม จุดสูงสุดในระยะสั้นนั้นอยู่ได้ไม่นาน ดัชนี HoSE แตะระดับ 1,250 จุดเป็นครั้งที่สองในเดือนกันยายน จากนั้นก็ปรับตัวลดลงมาอยู่ที่เกือบ 1,100 จุด ลดลงมากกว่า 11% ในเวลาเพียงกว่าหนึ่งเดือน
ความแตกต่างประการหนึ่งจากการฟื้นตัวในปี 2021 ก็คือความรู้สึกของตลาด
อัตราดอกเบี้ยและหุ้นมีแนวโน้มเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามเมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น หุ้นลดลง และในทางกลับกัน อย่างไรก็ตาม ในช่วงเวลาปัจจุบันที่อัตราดอกเบี้ยลดลงอย่างต่อเนื่อง หุ้นไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลัน แม้ว่าบางครั้งดัชนี VN-Index จะปรับตัวเพิ่มขึ้นมากกว่า 20% แต่กระแสเงินสดยังคงค่อนข้างระมัดระวัง
ผู้เชี่ยวชาญชี้สถานการณ์มหภาคยังมีปัจจัยเสี่ยงที่คาดเดายากอีกมาก พร้อม “บทเรียน” จากการร่วงลงอย่างหนักของตลาดช่วงครึ่งปีหลังปี 65 หลายประการที่คล้ายคลึงกับบริบทปัจจุบัน ทำให้ผู้ลงทุนไม่ “ลงทุนแบบ All-in” ในช่องทางเสี่ยงสูงอย่างหุ้นอีกต่อไป
การซื้อขายบนพื้นที่ของบริษัทหลักทรัพย์ในเขต 1 นครโฮจิมินห์ ในเดือนกุมภาพันธ์ 2565 ภาพโดย: Quynh Tran
คุณเหงียน ถิ ฮวย ธู ผู้อำนวยการฝ่ายการลงทุนของ VinaCapital กล่าวว่า ตลาดจะยังคงผันผวนในระยะสั้น ซึ่งถือเป็นเรื่อง "ปกติและเข้าใจได้" เนื่องจากดัชนี VN-Index มีอัตราการเติบโตที่ดีมาเป็นเวลานาน ผู้เชี่ยวชาญจาก VinaCapital ระบุว่า นักลงทุนระยะยาวไม่ต้องกังวล เพราะในระยะยาว หุ้นจะมีผลประกอบการที่ดี มีโอกาสเติบโตของกำไร และมูลค่าที่น่าสนใจ
อย่างไรก็ตาม หน่วยงานนี้ยังตั้งข้อสังเกตว่าตลาดในปีหน้าอาจยังคงมีความเสี่ยงมากมาย เมื่อปัจจัยมหภาคมีปัจจัยที่ไม่แน่นอนหลายประการ เช่น ความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยในประเทศเศรษฐกิจขนาดใหญ่ ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ยังคงดำเนินนโยบายการเงินแบบเข้มงวด หรือความตึงเครียด ทางภูมิรัฐศาสตร์ ปัจจัยภายในประเทศ ได้แก่ ประเด็นเรื่องอายุครบกำหนดของพันธบัตรรัฐบาล อสังหาริมทรัพย์ที่ต้องใช้เวลาฟื้นตัวนานขึ้น อัตราเงินเฟ้อ หรือแรงกดดันจากอัตราแลกเปลี่ยน จะเป็นปัจจัยที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด
จากมุมมองที่เป็นบวกมากขึ้น คุณ Quan Trong Thanh ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยและวิเคราะห์ ธนาคาร Maybank Investment Bank Vietnam (MSVN) กล่าวว่า ตลาดหุ้นในอีก 6 เดือนข้างหน้าอาจมีความคล้ายคลึงกันหลายประการเมื่อเทียบกับปี 2556 ที่บริบททางเศรษฐกิจค่อนข้างคล้ายคลึงกัน เช่น อสังหาริมทรัพย์ถูกอายัด หนี้เสียในระบบธนาคารมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น
ในความเป็นจริง ในปี 2556 ดัชนี VN-Index ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งในช่วงครึ่งปีแรก ก่อนที่จะมีการปรับฐานครั้งใหญ่ อย่างไรก็ตาม ด้วยการผ่อนคลายนโยบายการเงิน การลดหนี้เสีย และนโยบายบริหารจัดการอื่นๆ ส่งผลให้ตลาดกลับมาเติบโตอีกครั้งในช่วงเดือนสุดท้ายของปี
MSVN เชื่อว่าตลาดหุ้นจะฟื้นตัวในลักษณะเดียวกันในช่วงเวลาข้างหน้า เนื่องจากเศรษฐกิจเวียดนามในปัจจุบันมีสภาวะเชิงบวกมากกว่าเมื่อปี 2013 มาก
อสังหาริมทรัพย์
คุณเจิ่น คานห์ กวาง กรรมการผู้จัดการบริษัทเวียดอันฮวา กล่าวว่า ตลาดอสังหาริมทรัพย์อยู่ในช่วงเริ่มต้นของการฟื้นตัว การที่ รัฐบาล อนุมัติโครงการต่างๆ ถือเป็นสัญญาณที่ดี แต่ต้องใช้เวลาอีกนานกว่าจะแก้ไขปัญหาได้หมดสิ้น นอกจากนี้ อัตราดอกเบี้ยธนาคารพาณิชย์ได้ชะลอตัวลง และยังมีช่องว่างสำหรับการเติบโตของสินเชื่ออีกมาก แต่ธนาคารพาณิชย์ยังคงลังเลที่จะปล่อยสินเชื่อเพื่ออสังหาริมทรัพย์
เมื่อเร็ว ๆ นี้ นักลงทุนบางรายเริ่มเปิดขายอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม คุณกวางกล่าวว่านี่เป็นเพียงขั้นตอนการสำรวจตลาดเท่านั้น ในส่วนของลูกค้า พวกเขาเริ่มมีส่วนร่วมในช่องทางนี้แล้ว แต่ต้องการเฉพาะกลุ่มที่มีความต้องการจริงและตั้งอยู่ในทำเลใจกลางเมืองเท่านั้น ทั้งสองฝ่ายต่างสร้าง "แรงกดดัน" ให้กับการลงทุน ดังนั้น ในช่วงเดือนสุดท้ายของปีอาจเห็นปัจจัยตามฤดูกาลเข้ามาสนับสนุนตลาด
อย่างไรก็ตาม ในระยะนี้ คุณ Quang ตั้งข้อสังเกตว่าไม่ใช่ทุกคนที่เหมาะสมที่จะลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ ผู้เชี่ยวชาญท่านนี้ให้ความเห็นว่ามีสองกลุ่มที่สามารถพิจารณาเข้าร่วมได้
กลุ่มแรกคือผู้ที่มีความต้องการด้านอสังหาริมทรัพย์ ความต้องการเป็นเจ้าของอสังหาริมทรัพย์ซึ่งเป็นผลมาจากการเติบโตของประชากร การแต่งงาน และการย้ายถิ่นฐาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเมืองใหญ่ ท่ามกลางสถานการณ์ที่ราคาอสังหาริมทรัพย์ตกต่ำลงอย่างรวดเร็ว อัตราดอกเบี้ยที่ลดลง และกลุ่มนี้มีแนวโน้มที่จะได้รับสินเชื่อจากธนาคารมากขึ้น จึงเป็นช่วงเวลาที่ดีสำหรับพวกเขาที่จะเลือกซื้อผลิตภัณฑ์ที่มีคุณภาพ
กลุ่มที่สองคือนักลงทุนระยะยาวที่รอดพ้นจากวิกฤตการณ์ที่ผ่านมา กลุ่มนี้มีประสบการณ์ในการเลือกผลิตภัณฑ์ เจรจาต่อรองราคา และหาวิธีการเข้าถึงเงินทุน ด้วยลักษณะการใช้อัตราส่วนเลเวอเรจที่สูง ในสภาวะที่อัตราดอกเบี้ยลดลง นักลงทุนระยะยาวจึงมีแนวโน้มที่จะทำกำไรได้มากกว่าในช่วงที่ผ่านมา
คุณกวางแนะนำให้นักลงทุนมือใหม่พิจารณาและศึกษาข้อมูลอย่างรอบคอบก่อนการลงทุน ปัจจุบันราคาอสังหาริมทรัพย์กำลังลดลงอย่างรวดเร็ว แต่เพื่อให้เข้าใจผลิตภัณฑ์ได้อย่างสมบูรณ์ ผู้ซื้อจำเป็นต้องมีความรู้และทักษะอย่างมาก เขาแนะนำว่านักลงทุนมือใหม่ควรหลีกเลี่ยงอสังหาริมทรัพย์ที่สถานะทางกฎหมายยังไม่ชัดเจน หลีกเลี่ยงพื้นที่ที่ขาดข้อมูลและตั้งอยู่ไกลจากเมืองใหญ่มากเกินไป
ทองคำและดอลลาร์สหรัฐ
ราคาทองคำในประเทศมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้นในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา โดยเพิ่มขึ้นรวม 2 ล้านดองต่อตำลึง ทองคำ SJC ยังคงรักษาราคาขายไว้ที่ประมาณ 69 ล้านดองต่อตำลึงตั้งแต่กลางเดือนกันยายน
ในทำนองเดียวกัน อัตราการแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในระบบธนาคารและตลาดเสรีเมื่อเร็วๆ นี้แตะระดับสูงสุดในรอบ 9 เดือนที่ผ่านมา ที่ราว 24,000-24,500 ดองต่อ 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ
อย่างไรก็ตาม นายเหงียน เดอะ มินห์ ระบุว่า การแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐอาจเป็นเพียงระยะสั้น “ผู้คนกังวลเกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยน แต่ดอลลาร์สหรัฐคงไม่แข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วเหมือนในปี 2565” ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ของบริษัทหลักทรัพย์หยวนต้าให้ความเห็น
ปีที่แล้ว อัตราแลกเปลี่ยน "พุ่งสูงขึ้น" ในไตรมาสที่สาม เมื่อราคาดอลลาร์สหรัฐฯ ของธนาคารพุ่งสูงสุด เกือบ 24,900 ดอง อัตราแลกเปลี่ยนของธนาคารเพิ่มขึ้นเกือบ 8.5% เมื่อเทียบกับช่วงต้นปี ก่อนที่จะอ่อนตัวลงในเดือนสุดท้ายของปี การพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วของอัตราแลกเปลี่ยนในปี 2565 เกิดขึ้นหลังจากธนาคารกลางอนุญาตให้ขยายช่วงอัตราแลกเปลี่ยนแบบ Spot ขึ้น 2% ท่ามกลางสถานการณ์ระหว่างประเทศที่คาดเดาไม่ได้ ขณะที่ธนาคารกลางทั่วโลกยังคงดำเนินนโยบายการเงินแบบเข้มงวดต่อไป
สำหรับค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ นายมินห์กล่าวว่า เป็นผลมาจากอัตราเงินเฟ้อที่ปรับตัวสูงขึ้นในระยะสั้น ดัชนีราคาผู้บริโภคทั่วไปและดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (CPI) ของสหรัฐฯ ในเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 3.7% และ 4.3% ตามลำดับ เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปี 2565 ซึ่งสูงกว่าการเพิ่มขึ้น 3.2% และ 4.2% ในเดือนก่อนหน้า ในทางกลับกัน ยอดค้าปลีกยังคงรักษาอัตราการเติบโตในเชิงบวก ซึ่งช่วยให้ดัชนี DXY ยังคงแข็งแกร่ง
ผู้เชี่ยวชาญท่านนี้ระบุว่า แนวโน้มระยะกลางและระยะยาวของดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงเป็นขาลง เนื่องจากดอลลาร์สหรัฐฯ กำลัง "หมุนเวียน" ค่อนข้างมากตามแนวโน้มนโยบายของเฟด การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่ปี 2565 กำลังค่อยๆ ไปถึงจุดสูงสุด และอาจเคลื่อนตัวออกด้านข้างหรือลดลง นโยบายการเงินอาจผ่อนคลายลงอีกครั้งเมื่อสถานการณ์เงินเฟ้อค่อยๆ ผ่อนคลายลง
คุณ Pham Hoang Quang Kiet ระบุว่า ในแง่ของแนวโน้ม สกุลเงินต่างประเทศและทองคำมีลักษณะที่แตกต่างกัน ในระยะกลาง เมื่ออัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ พุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แนวโน้มขาลงในอีกสองปีข้างหน้าจะมีความเป็นไปได้มากขึ้น ซึ่งจะเป็นปัจจัยหนุนราคาทองคำในอนาคต
อัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สหรัฐฯ อยู่ในระดับที่ธนาคารกลางสามารถกำกับดูแลได้ ดังนั้นจึงไม่มีช่องทางให้อัตราแลกเปลี่ยนปรับตัวเพิ่มขึ้นมากนัก ทองคำยังคงเป็นช่องทางป้องกันความเสี่ยง และอัตราการเติบโตเฉลี่ยของทองคำในประเทศไม่เกิน 9% ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา ดังนั้นผู้เชี่ยวชาญจึงไม่แนะนำให้เพิ่มสัดส่วนสินทรัพย์รวมเกิน 10%
Minh Son - Tat Dat
ลิงค์ที่มา
การแสดงความคิดเห็น (0)