บริษัทหลักทรัพย์อัดฉีดเงินเข้าสู่การปล่อยกู้ ใครคือ ‘แชมป์’?

การให้สินเชื่อหลักทรัพย์ (มาร์จิ้น) เติบโตอย่างแข็งแกร่งในไตรมาสที่สองของปีนี้ ตามแนวโน้มของดัชนี VN-Index นักลงทุนรายใหญ่บางรายเริ่มส่งสัญญาณว่าส่วนแบ่งตลาดกำลังขยายตัวลดลง ขณะที่บริษัทหลักทรัพย์ที่มีเงินทุนจากธนาคารยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง

บริษัทหลักทรัพย์ทำเงินจากการให้กู้ยืมมากกว่านายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ - รูปภาพ: ภาพวาด AI

จากข้อมูลที่รวบรวมจากรายงานทางการเงินประจำไตรมาสที่ 2 ปี 2568 พบว่ายอดคงค้างสินเชื่อมาร์จิ้นของบริษัทหลักทรัพย์รายใหญ่เกือบ 30 แห่งในตลาดมีมูลค่าเกิน 280,000 พันล้านดอง ณ สิ้นเดือนมิถุนายน ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบ 54,000 พันล้านดองเมื่อเทียบกับช่วงต้นปี

บริษัทหลักทรัพย์ “อัดฉีด” สินเชื่อหลายพันล้านบาท

ในกลุ่มบริษัทหลักทรัพย์ชั้นนำที่ให้บริการสินเชื่อมาร์จิ้น ได้แก่ บริษัทหลักทรัพย์เทคคอม (TCBS) และ SSI ยังคงขยายตัวอย่างรวดเร็ว โดย TCBS ยังคงรักษาความเป็นผู้นำด้วยยอดหนี้มาร์จิ้นที่สูงกว่า 33,192 พันล้านดอง เพิ่มขึ้นเกือบ 30% เมื่อเทียบกับต้นปี หรือคิดเป็นมูลค่าเพิ่มขึ้นประมาณ 7,600 พันล้านดอง

SSI ไม่ได้ "ด้อยกว่า" แม้จะมีการเติบโตที่น่าประทับใจ ช่วยลดช่องว่างกับ TCBS ได้อย่างมีนัยสำคัญหลังไตรมาสที่สอง ยอดคงค้างสินเชื่อมาร์จิ้นและเงินทดรองจ่ายของ SSI ณ สิ้นเดือนมิถุนายน อยู่ที่มากกว่า 32,860 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 50.6% เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2567

ด้วยการเพิ่มขึ้นมากกว่า 11,000 พันล้านดองในครึ่งปี SSI จึงกลายเป็นบริษัทหลักทรัพย์ที่มีอัตราการเติบโตของมาร์จิ้นที่แข็งแกร่งที่สุดในแง่ของมูลค่าตลาดโดยรวมในช่วงเวลาดังกล่าว

ในด้านความเร็ว VPBank Securities กลายเป็นปรากฏการณ์ในไตรมาสที่สองของปี 2568 เมื่อหนี้สินมาร์จิ้นเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าเมื่อเทียบกับต้นปี ทำให้บริษัทขึ้นมาอยู่อันดับที่สี่ในอุตสาหกรรม

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2568 หนี้สินมาร์จิ้นรวมของ VPBank Securities อยู่ที่ 17,653 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 4,893 พันล้านดองจากไตรมาสก่อนหน้า แต่เพิ่มขึ้นกว่า 8,200 พันล้านดองในช่วง 6 เดือนแรกของปี คิดเป็นเพิ่มขึ้น 87%

เช่นเดียวกับ SSI และ TCBS การเติบโตอย่างแข็งแกร่งของ VPBank Securities มาจากการเปิดตัวแพ็คเกจมาร์จิ้นพร้อมอัตราดอกเบี้ยที่มีการแข่งขันอย่างต่อเนื่องในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเพื่อขยายส่วนแบ่งทางการตลาด

หลายบริษัทไม่เพิ่มขึ้นแต่กลับ “ลดลง”

ตรงกันข้ามกับแนวโน้มการเร่งปล่อยกู้มาร์จิ้นของบริษัทหลักทรัพย์ธนาคาร บริษัทหลักทรัพย์โฮจิมินห์ซิตี้ (HSC) ซึ่งเป็นหนึ่งใน "ยักษ์ใหญ่" ในอุตสาหกรรม กลับบันทึกการลดลงของหนี้มาร์จิ้น

เมื่อเทียบกับต้นปี หนี้สินมาร์จิ้นของ HSC ลดลง 615 พันล้านดอง ซึ่งส่วนใหญ่เกิดขึ้นในไตรมาสที่สอง แม้ว่าจะยังคงครองอันดับสามในตลาด แต่หนี้สินมาร์จิ้นของ HSC ปัจจุบันอยู่ที่เพียง 19,813 พันล้านดอง

ในทำนองเดียวกัน Mirae Asset (เวียดนาม) และ VPS ก็พบว่าขนาดมาร์จิ้นลดลง 35,000 ล้านดอง และ 987,000 ล้านดอง ตามลำดับในไตรมาสที่สอง โดยหนี้คงค้างของ VPS ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2568 อยู่ที่ 17,013,000 ล้านดอง หลังจากทะลุ 18,000,000 ล้านดอง ณ สิ้นไตรมาสแรก

ที่ Mirae Asset (เวียดนาม) หนี้คงค้าง ณ สิ้นไตรมาสที่สองอยู่ที่ 17,475 พันล้านดอง หลังจากที่ทะลุ 17,510 พันล้านดอง ณ สิ้นไตรมาสแรก

ข้อมูลยังแสดงให้เห็นว่า MB Securities (MBS) และ Vietcap มีการเติบโตที่น่าประทับใจ ณ วันที่ 30 มิถุนายน หนี้สินมาร์จิ้นของ MBS อยู่ที่ 12,634 พันล้านดอง ขณะที่ Vietcap อยู่ที่ 11,123 พันล้านดอง ซึ่งเพิ่มขึ้นมากกว่า 1,000 พันล้านดองเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า

การขยายตัวของการให้กู้ยืมแบบมาร์จิ้นทำให้เกิดรายได้จากดอกเบี้ยจำนวนมาก ซึ่งมีส่วนสำคัญต่อผลประกอบการโดยรวมของบริษัทหลักทรัพย์ บริษัทหลักทรัพย์หลายแห่งมีรายได้ดอกเบี้ยจากการให้กู้ยืมสูงกว่าธนาคารขนาดเล็กบางแห่งเสียอีก

ยกตัวอย่างเช่น ดอกเบี้ยจากสินเชื่อและลูกหนี้ของ TCBS อยู่ที่ 844,000 ล้านดอง เพิ่มขึ้น 32% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ในช่วง 6 เดือนแรก บริษัทหลักทรัพย์ของ Techcombank ได้รับดอกเบี้ยจากสินเชื่อและลูกหนี้ 1,575,000 ล้านดอง เพิ่มขึ้น 30%

ถัดไปคือ SSI ซึ่งบันทึกดอกเบี้ยจากเงินกู้และลูกหนี้ในไตรมาสที่ 2 สูงถึง 830,000 ล้านดอง เพิ่มขึ้น 62% และดอกเบี้ยสะสม 6 เดือนสูงถึง 1,457,000 ล้านดอง เพิ่มขึ้น 52%...

ตลาดหุ้นไตรมาส 2 มีผลอย่างไรบ้าง?

ดัชนี VN-Index ปิดตลาดวันที่ 30 มิถุนายน 2568 ที่ระดับ 1,376.07 จุด เพิ่มขึ้น 8.6% เมื่อเทียบกับช่วงต้นปี ถือเป็นการเติบโตที่โดดเด่นเมื่อเทียบกับตลาดส่วนใหญ่ในภูมิภาค

สภาพคล่องเฉลี่ยของ HoSE อยู่ที่ 17,129 พันล้านดองต่อเซสชัน เพิ่มขึ้น 26.3% เมื่อเทียบกับปีก่อน VDSC ระบุว่า สะท้อนถึงผลตอบแทนที่แข็งแกร่งจากกระแสเงินสดจากการเก็งกำไร โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากนักลงทุนรายย่อย

ในทางตรงกันข้าม ดัชนี HNX แตะที่ 229.22 จุด ลดลงเล็กน้อย 0.8% ขณะที่ดัชนี UpCOM แตะที่ 100.84 จุด เพิ่มขึ้น 6.1% เมื่อเทียบกับต้นปี

อย่างไรก็ตาม สภาพคล่องบนทั้งสองตลาดแลกเปลี่ยนเติบโตในเชิงบวก โดย HNX แตะที่ 646 พันล้านดองต่อเซสชัน และ UpCOM แตะที่ 1,111 พันล้านดองต่อเซสชัน (-4.2% และ +20.4% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน)

ในช่วง 6 เดือนแรกของปี นักลงทุนต่างชาติยังคงรักษาสถานะการขายสุทธิที่แข็งแกร่ง โดยมีมูลค่าการขายสุทธิรวม 39,836 พันล้านดอง ผ่านทั้งช่องทางการจับคู่คำสั่งซื้อและการเจรจาต่อรอง กระแสเงินสดภายในประเทศ โดยเฉพาะจากนักลงทุนรายย่อย ยังคงมีบทบาทสำคัญในการรักษาสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทาน และเป็นแรงผลักดันหลักที่ช่วยให้ตลาดมีเสถียรภาพ

กลับสู่หัวข้อ

บินห์ ข่านห์

ที่มา: https://tuoitre.vn/cong-ty-chung-khoan-bom-manh-tien-cho-vay-ai-la-quan-quan-20250720192757373.htm