เฟดลดดอกเบี้ย ตลาดหุ้นคาดหุ้น 2 กลุ่ม

เนื่องจากเฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ย ตลาดหุ้นจึงคาดการณ์ว่าหุ้นสองกลุ่มจะปรับตัวขึ้น

ณ จุดนี้ในเดือนกันยายน ตามที่ผู้เชี่ยวชาญ เหงียน ดึ๊ก คัง กล่าว ตลาดหุ้นเวียดนามคาดการณ์ว่าจะมีหุ้นสองกลุ่มปรับตัวขึ้น หลังจากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุด

การเคลื่อนไหวของเฟดอาจส่งผลให้กระแสเงินทุนต่างประเทศหยุดการขายสุทธิและอาจกลับเข้าสู่ตลาดหุ้นเวียดนามอีกครั้ง

คุณเหงียน ดึ๊ก คัง หัวหน้าฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ของ Pinetree ได้ให้ความเห็นกับ Baodautu.vn (หนังสือพิมพ์การลงทุน ) เกี่ยวกับผลกระทบของการลดอัตราดอกเบี้ย 50 จุดของธนาคารกลางสหรัฐฯ และผลกระทบร้ายแรงจากพายุไต้ฝุ่นยากิ (พายุไต้ฝุ่นลูกที่ 3) ต่อ เศรษฐกิจ และตลาดหุ้นเวียดนาม

ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดเมื่อคืนนี้ ทำให้อัตราดอกเบี้ยมาตรฐานอยู่ที่ 4.75-5% (ตามเวลาเวียดนาม) คุณช่วยประเมินผลกระทบของการตัดสินใจครั้งนี้ต่อตลาดหุ้นเวียดนามได้หรือไม่

เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2020 ที่คณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ ( FOMC) ซึ่งเป็นหน่วยงานกำหนดนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุด ทำให้ช่วงอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคาร (federal funds rate) อยู่ที่ 4.75%–5% คาดว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 50 จุดในการประชุมเดือนกันยายนของธนาคารกลางสหรัฐจะเป็นปัจจัยบวกต่อตลาด

คาดว่าปัจจัยนี้จะส่งผลกระทบสองประการ

ผลกระทบประการแรกบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับความเสี่ยงที่จะเกิดภาวะถดถอย ซึ่งทำให้เฟดต้องลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อพยุงเศรษฐกิจ ภาวะถดถอยของสหรัฐฯ จะส่งผลเสียต่อเวียดนาม โดยเฉพาะธุรกิจส่งออก (สหรัฐฯ เป็นหนึ่งในคู่ค้าส่งออกรายใหญ่ที่สุดของเรา)

ในทางกลับกัน ผลกระทบประการที่สองคือ การลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะช่วยลดแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยน ส่งผลให้ธนาคารกลางเวียดนาม (SBV) มีความสามารถในการรักษานโยบายการเงินแบบผ่อนคลาย (อัตราดอกเบี้ยต่ำเช่นในปัจจุบัน) ได้มากขึ้น ในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา อัตราแลกเปลี่ยนลดลงหลังจากที่ทรงตัวอยู่ที่ระดับสูงสุดมาเป็นเวลานาน

โดยสรุปแล้ว เมื่อประเมินผลกระทบโดยรวม ผมเชื่อว่าการตัดสินใจของเฟดมีผลในเชิงบวกมากกว่าผลบวก อย่างไรก็ตาม จากมุมมองการลงทุนในตลาดหุ้น นักลงทุนไม่ควรคาดหวังว่าตลาดจะพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากข้อมูลนี้ เนื่องจากไม่ใช่ข่าวใหม่ทั้งหมด แต่เป็นสิ่งที่ตลาดคาดการณ์ไว้แล้ว และสะท้อนให้เห็นในระดับราคาปัจจุบันบ้างแล้ว

แม้ว่าประธานพาวเวลล์จะกล่าวในการแถลงข่าวว่าเฟดจะไม่รีบร้อนผ่อนคลายนโยบายการเงิน แต่การลดอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้ก็ยังถือเป็นจุดเริ่มต้นที่ดีของการกลับตัวของนโยบายการเงิน

ในระยะยาว แนวโน้มนี้จะส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นเวียดนามอย่างไรบ้าง? คุณช่วยแบ่งปันข้อควรพิจารณาที่สำคัญบางประการในการสร้างพอร์ตการลงทุนในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าได้หรือไม่?

ในระดับมหภาค ปัจจัยที่อาจส่งผลดีต่อตลาดคือ นโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ตั้งแต่ตอนนี้จนถึงสิ้นปี 2024 โดยพิจารณาจากส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนในปัจจุบันและอนาคต (อัตราดอกเบี้ยเฟดโดยนัย) ตลาดคาดการณ์ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างน้อยอีก 50 จุดพื้นฐานในปี 2024 โดยมีความน่าจะเป็น 75% ที่จะลดลง 75 จุด

จากแผนภูมิ Dot Plot ซึ่งเป็นการแสดงภาพการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยจากสมาชิก FOMC สถานการณ์ที่มีความเป็นไปได้มากที่สุดที่สมาชิก FOMC นำเสนอคือ เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก 100 จุดพื้นฐานในปี 2025 และอีก 50 จุดพื้นฐานในปี 2026 ซึ่งอาจทำให้อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคาร (federal funds rate) อยู่ในช่วงประมาณ 2.75%–3% ภายในสิ้นปี 2026 หากเฟดดำเนินการอย่างเด็ดขาดจริง ๆ นี่จะเป็นปัจจัยบวกที่ช่วยสนับสนุนตลาด

เราคาดการณ์ได้ว่ากระแสเงินทุนต่างประเทศจะหยุดการขายสุทธิและอาจกลับมาอีกครั้งเมื่อเฟดลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะพลิกกลับแนวโน้มการขายสุทธิของนักลงทุนต่างชาติในช่วงเกือบสองปีที่ผ่านมา

เมื่อไม่นานมานี้ มีสัญญาณบ่งชี้ว่านักลงทุนต่างชาติเริ่มกลับมาลงทุนในตลาดรอบข้างบ้างแล้ว เช่น ประเทศไทย ดังนั้น ณ จุดนี้ในเดือนกันยายน ผมคาดการณ์ว่าจะมีหุ้นสองกลุ่มที่มีปัจจัยสนับสนุนสองประการ กลุ่มแรกคือหุ้นขนาดใหญ่ที่นักลงทุนต่างชาติชื่นชอบ (เช่น VNM, ACB , MBB, MWG…) ในขณะเดียวกัน หุ้นที่อาจได้รับประโยชน์จากกำลังซื้อภายในประเทศที่ดีขึ้นและสภาวะตลาดที่ดีขึ้นในไตรมาสที่สี่ของปีนี้ (เช่น VNM, TLG, MSN, PNJ…) ก็เป็นอีกกลุ่มที่น่าพิจารณาสำหรับนักลงทุนเช่นกัน

นายเหงียน ดึ๊ก คัง หัวหน้าฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บริษัท ไพน์ทรี

นอกจากความเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคระหว่างประเทศแล้ว ในเวียดนาม พายุไต้ฝุ่นหมายเลข 3 ( ยากิ ) ซึ่งเป็นพายุไต้ฝุ่นที่รุนแรงที่สุดในรอบ 30 ปีในภูมิภาคทะเลจีนใต้ เพิ่งสร้างความเสียหายอย่างร้ายแรง คุณประเมินผลกระทบของปัจจัยนี้ต่อเศรษฐกิจและธุรกิจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งธุรกิจที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์อย่างไร?

พายุไต้ฝุ่นยากิ ด้วยพลังทำลายล้างมหาศาล ได้สร้างความเสียหายอย่างร้ายแรงต่อโครงสร้างพื้นฐาน ทรัพย์สิน และชีวิตผู้คนในพื้นที่ต่างๆ เช่น กวางนิง ไฮฟอง ฮานอย และจังหวัดบนภูเขาทางภาคเหนือ ความเสียหายที่ประเมินไว้มีมูลค่าหลายล้านล้านดองเวียดนาม

กระทรวงการวางแผนและการลงทุนระบุว่า ความเสียหายโดยรวมจากพายุมีมูลค่าประมาณ 50 ล้านล้านดอง ส่งผลให้การเติบโตของ GDP ในไตรมาสที่ 3 และ 4 ลดลง 0.35% และ 0.22% ตามลำดับ และ GDP โดยรวมลดลง 0.15% ตลอดทั้งปี ตัวเลขเหล่านี้เป็นเพียงการประมาณการเบื้องต้น และตัวเลขที่แท้จริงอาจสูงกว่านี้เนื่องจากผลกระทบทางอ้อม เช่น การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน และการหยุดชะงักของการผลิตทางการเกษตร การท่องเที่ยว และการบริโภค

พายุไต้ฝุ่นยากิส่งผลกระทบอย่างรวดเร็วและรุนแรงต่อธุรกิจที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เช่น ภาคธุรกิจประกันภัย ซึ่งทำให้ต้นทุนค่าชดเชยเพิ่มสูงขึ้น นอกจากนี้ สายการบิน (VJC, HVN) และสนามบิน (ACV) ก็ได้รับผลกระทบเช่นกัน โดยมีเที่ยวบินจำนวนมากถูกยกเลิกและการดำเนินงานหยุดชะงัก

นอกจากนี้ ภาคท่าเรือ โดยเฉพาะท่าเรือในเขตไฮฟอง ได้รับความเสียหายด้านโครงสร้างพื้นฐานจากพายุ ภาคธุรกิจปิโตรเลียมก็ได้รับผลกระทบเช่นกันเนื่องจากการบริโภคลดลง

ในทางกลับกัน เมื่อเริ่มเข้าสู่ขั้นตอนการฟื้นฟูและบูรณะหลังพายุ ความต้องการของตลาดจะกระตุ้นการผลิตในบางภาคส่วน เช่น ธุรกิจผลิตแผ่นหลังคาและวัสดุมุงหลังคาอื่นๆ หรือความเป็นไปได้ที่ราคาเนื้อหมูจะเพิ่มขึ้นในระยะสั้นอาจส่งผลกระทบต่อธุรกิจการเกษตรบางประเภท…

นี่คือผลกระทบโดยตรง นอกจากนี้ยังมีผลกระทบทางอ้อมที่ส่งผลต่อการฟื้นตัวของกำลังซื้อของผู้บริโภค เช่น ในภาคค้าปลีกและภาคสินค้าอุปโภคบริโภค จากมุมมองของผม ยกเว้นภาคประกันภัย ผลกระทบของพายุไต้ฝุ่นยากิที่มีต่อบริษัทจดทะเบียนจะไม่มากนัก

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การดำเนินงานทางธุรกิจของบริษัทประกันภัยที่ไม่ใช่ประกันชีวิตจะได้รับผลกระทบอย่างไรในระยะสั้นและระยะยาว?

อาจกล่าวได้ว่าธุรกิจประกันภัยเป็นหนึ่งในภาคส่วนที่ได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงที่สุดจากพายุไต้ฝุ่นยากิ โดยเฉพาะอย่างยิ่งภาคส่วนประกันภัยที่ไม่ใช่ประกันชีวิต (บริษัทประกันภัยส่วนใหญ่ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เป็นบริษัทประกันภัยที่ไม่ใช่ประกันชีวิต)

ในระยะสั้น บริษัทประกันภัยที่ไม่ใช่ประกันชีวิตอาจได้รับผลกระทบในแง่ของผลกำไรเนื่องจากการจ่ายค่าชดเชย ตามข้อมูลล่าสุดจากกรมกำกับดูแลและบริหารจัดการธุรกิจประกันภัย โดยอิงจากตัวเลขที่บริษัทต่างๆ รายงาน ณ สิ้นสุดวันที่ 12 กันยายน จำนวนเงินรวมที่จ่ายออกไปสำหรับความเสียหายต่อชีวิตและทรัพย์สินอยู่ที่ประมาณ 7,000 พันล้านดอง โดยมีกรณีความเสียหายต่อทรัพย์สินและยานยนต์มากกว่า 9,000 กรณี มีผู้เสียชีวิต 14 ราย และกรณีที่ได้รับความคุ้มครองภายใต้กรมธรรม์ประกันสุขภาพ 18 ราย บริษัทประกันภัยที่ไม่ใช่ประกันชีวิตชั้นนำในแง่ของส่วนแบ่งการตลาดก็ประกาศจ่ายค่าชดเชยจำนวนมากเช่นกัน เช่น PVI (2,000 พันล้านดอง) และ Bao Viet Insurance (950 พันล้านดอง) เป็นต้น

ตัวเลขประมาณการข้างต้นเป็นตัวเลขเบื้องต้น และตัวเลขจริงอาจเปลี่ยนแปลงได้ขึ้นอยู่กับกิจกรรมการรับประกันภัยต่อ อัตราการรับประกันภัยต่อจะขึ้นอยู่กับระดับความเสี่ยงที่แต่ละบริษัทประกันภัยยอมรับได้ รวมถึงประเภทของการประกันภัยที่บริษัทนั้นๆ เสนอ สำหรับประกันภัยทรัพย์สิน (โรงงาน เรือ ฯลฯ) อัตราการรับประกันภัยต่อมักจะสูงเนื่องจากมูลค่าการชดเชยสูง ในขณะที่ประกันภัยรถยนต์ อัตราการรับประกันภัยต่อมักจะต่ำกว่า

นอกจากนี้ ความเสียหายทั้งหมดอาจไม่ปรากฏให้เห็นในรายงานผลประกอบการระยะสั้น เนื่องจากบริษัทประกันส่วนใหญ่มีเงินสำรองสำหรับความเสียหายจำนวนมาก อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้น ผมเชื่อว่าบริษัทประกันภัยที่ไม่ใช่ประกันชีวิตและบริษัทรับประกันภัยต่อจะได้รับผลกระทบในระดับหนึ่ง

ในระยะยาว เมื่อมีการใช้เงินสำรอง แม้ว่ากำไรที่บริษัทรายงานอาจจะไม่ลดลงมากนัก แต่กระแสเงินสดของบริษัทจะลดลงจริง ๆ ซึ่งส่งผลกระทบเชิงลบต่อรายได้ในอนาคตจากการลงทุนทางการเงิน

ที่มา: https://baodautu.vn/fed-cat-giam-lai-suat-thi-truong-chung-khoan-ky-vong-vao-2-nhom-co-phieu-d225310.html