ถอดรหัส ‘ความร้อนแรง’ ของหุ้น นักลงทุนยังคงดันเงินแม้มีตัวชี้วัดหลายอย่าง

โดยไม่สนใจอุปสรรคต่างๆ เช่น ตัวบ่งชี้ทางเทคนิคที่ร้อนแรง ช่วงหมดอายุของอนุพันธ์ และแม้กระทั่งเมื่อนักลงทุนต่างชาติขายสุทธิ นักลงทุนยังคงผลักเงินเข้าสู่ตลาด สร้างแรงผลักดันหลักที่ช่วยให้ดัชนี VN ไปถึงเกือบ 1,500 จุด

นักลงทุนจำนวนมากที่ถือเงินสดอยู่กำลังรอการปรับตัวทางเทคนิคก่อนที่จะทำการลงทุนใหม่ - ภาพประกอบ

ดัชนี VN-Index ปิดสัปดาห์การซื้อขายด้วยการปรับตัวขึ้นอย่างมาก เกือบ 40 จุด หุ้นขนาดใหญ่ เช่น VIC (Vingroup), VHM (Vinhomes), MSN ( Masan ), TCB (Techcombank), VPB (VPBank) เป็นต้น ต่างผลัดกันปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง

หุ้นในบางกลุ่มปรับตัวสูงขึ้น

ขณะที่ดัชนีเข้าใกล้จุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ ฝ่ายวิเคราะห์ของ VPBank Securities สังเกตเห็นว่าระดับความกลัวที่จะพลาดโอกาส (FOMO) เริ่มชัดเจนขึ้น ส่งผลให้ปริมาณการซื้อขายในวันที่ 18 กรกฎาคม สูงที่สุดนับตั้งแต่วันที่ 11 เมษายน 2568

แม้จะเผชิญกับอุปสรรคหลายประการ เช่น ตัวชี้วัดทางเทคนิคที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว การหมดอายุของสัญญาอนุพันธ์ และแม้กระทั่งการขายสุทธิโดยนักลงทุนต่างชาติ นักลงทุนก็ยังคงเทเงินเข้าสู่ตลาดอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นแรงผลักดันหลักที่ช่วยให้ดัชนี VN-Index เข้าใกล้ระดับ 1,500 จุด

ผู้เชี่ยวชาญจาก VPBank แนะนำว่า "สำหรับตำแหน่งซื้อใหม่ ให้เปิดสถานะเมื่อราคาทดสอบแนวรับอีกครั้ง และควรเบิกจ่ายเงินหลังจากยืนยันการกลับมาของอุปสงค์แล้วเท่านั้น"

นายบุย วัน ฮุย รองประธานกรรมการและผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยการลงทุนของบริษัท FIDT Investment Consulting and Asset Management Joint Stock Company กล่าวเพิ่มเติมกับ Tuoi Tre Online ว่า ตลาดมีความแตกต่างกันอย่างชัดเจน

นายฮุยกล่าวว่า "การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงที่ผ่านมาส่วนใหญ่มาจากหุ้นที่เกี่ยวข้องกับกลุ่ม บริษัทวินกรุ๊ป และบริษัทเอกชนบางแห่งที่มีศักยภาพในการเติบโตอย่างชัดเจน ส่วนหุ้นกลุ่มอื่นๆ ยังไม่เพิ่มขึ้นมากนัก"

ตามที่นายฮุยกล่าว หุ้นบางตัวมีราคา "แพงขึ้น" ในแง่ของมูลค่า แต่บางตัวยังคงมีราคาถูก สำหรับนักลงทุนรายย่อย โอกาสในการลงทุนในหุ้นที่มีมูลค่าน่าสนใจยังคงมีอยู่ อย่างไรก็ตาม กระบวนการ "คัดกรอง" นั้นต้องอาศัยประสบการณ์อย่างมาก

นายฮุยกล่าวว่า "เพียงเพราะบางสิ่งราคาถูกไม่ได้หมายความว่ามันคุ้มค่าที่จะซื้อ หากธุรกิจนั้นขาดจุดแข็งและศักยภาพพื้นฐาน" พร้อมเตือนไม่ให้ตกหลุมพราง FOMO (ความกลัวที่จะพลาดโอกาส)

นายฮุยวิเคราะห์เพิ่มเติมโดยชี้ให้เห็นว่าภาคส่วนที่มีราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นอย่างแข็งแกร่งในช่วงที่ผ่านมา ได้แก่ อสังหาริมทรัพย์ หลักทรัพย์ และธนาคาร ในระยะสั้น ดัชนี VN-Index ยังคงมีแนวโน้มขาขึ้น โดยมีช่วงปรับฐานทางเทคนิคแทรกอยู่บ้าง

ในส่วนของแนวโน้มกระแสเงินสด นายฮุยเชื่อว่าปัจจัย "การเก็งกำไร" มีความสำคัญอย่างมาก โดยเชื่อมโยงกับเรื่องของการยกระดับตลาดของเวียดนาม (คาดว่าจะเกิดขึ้นในเดือนกันยายน) และเรื่องราวเฉพาะของแต่ละกลุ่มธุรกิจ

“เมื่อมีการอัดฉีดเงินเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจพร้อมกับภาวะเงินเฟ้อ นักลงทุนจึงถูกบังคับให้มองหาช่องทางการลงทุนทางเลือกอื่น เมื่อมีเงินจำนวนมาก ราคาของสินทรัพย์ก็จะสูงขึ้น เงินทุนราคาถูกที่มีอยู่มากมายกำลังให้การสนับสนุนอย่างมากต่อตลาดหุ้น” นายฮุยกล่าว

ดัชนี VN-Index จะสามารถแตะ 1,700 จุดได้หรือไม่?

นางสาวเหงียน ถิ ฟอง ลัม ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ของบริษัทหลักทรัพย์ร่องเวียด (VDSC) ก็มีความเห็นเช่นเดียวกันว่า สภาพคล่องที่สูงช่วยสนับสนุนกระบวนการประเมินมูลค่าใหม่นี้

ทีมวิเคราะห์ของ VDSC คาดการณ์ว่าดัชนี VN-Index อาจแตะระดับ 1,513 - 1,756 จุด ในอีก 6-8 เดือนข้างหน้า ซึ่งคิดเป็นการเพิ่มขึ้น 6-23% เมื่อเทียบกับราคาปิดเมื่อวันที่ 9 กรกฎาคม 2568

คุณลัมเชื่อว่าผลกระทบโดยตรงจากภาษีนำเข้าต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจของเวียดนามในปี 2025 จะไม่มากนัก โดยคาดการณ์ว่ากำไรต่อหุ้น (EPS) ของดัชนี VN ในปี 2025 จะอยู่ที่ 114-120 ดอง เพิ่มขึ้น 15-22% เมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา

นอกจากนี้ ผู้เชี่ยวชาญของ VDSC ยังได้ปรับช่วงเป้าหมายอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) สำหรับดัชนี VN ในอีก 6-8 เดือนข้างหน้าเป็น 13.3x-14.7x (จากเดิม 13.5x-14.5x) เพื่อสะท้อนปัจจัยสนับสนุนเชิงบวก เช่น นโยบายการคลังและนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายซึ่งช่วยรักษาระดับอัตราดอกเบี้ยให้ต่ำ และความคาดหวังว่าตลาดจะปรับตัวดีขึ้นในเดือนกันยายน

รายงานการประเมินของ FTSE Russell ในเดือนมีนาคม 2025 ระบุว่า ศักยภาพของเวียดนามในการยกระดับสู่สถานะตลาดเกิดใหม่นั้นใกล้เข้ามาแล้ว FTSE เน้นย้ำถึงความจำเป็นในการปรับปรุงกลไกการซื้อขายและสร้างทางเลือกในการเปิดบัญชีที่โปร่งใสและสะดวกสบายยิ่งขึ้นสำหรับนักลงทุนต่างชาติ

เพื่อตอบสนองความต้องการนี้ เวียดนามได้ออกหนังสือเวียนเพิ่มเติม เช่น หนังสือเวียนฉบับที่ 18 และ 3 (ต่อจากหนังสือเวียนฉบับที่ 68-2024) และเปิดตัว KRX อย่างเป็นทางการในเดือนพฤษภาคม 2025

นางลัมกล่าวว่า เมื่อการปรับปรุงดังกล่าวเกิดขึ้นจริง ตลาดหุ้นเวียดนามจะดึงดูดเงินทุนไหลเข้าจำนวนมากจากกองทุนมาตรฐานระดับโลก รวมเป็นเงิน 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งจะช่วยเพิ่มสภาพคล่องและมูลค่าของตลาด

อย่างไรก็ตาม VDSC ตั้งข้อสังเกตว่านักลงทุนจำเป็นต้องติดตามความเสี่ยงต่างๆ เช่น ความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์ แรงกดดันจากอัตราแลกเปลี่ยนหากเฟดชะลอการลดอัตราดอกเบี้ย และความไม่แน่นอนในนโยบายของรัฐบาลทรัมป์

"อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงเหล่านี้ส่วนใหญ่เป็นการคาดเดา และอาจส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของตลาดในระยะสั้นเท่านั้น ไม่น่าจะส่งผลกระทบต่อรากฐานที่สำคัญของธุรกิจ เว้นแต่จะเป็นความเสี่ยงเชิงโครงสร้าง" นางลัมกล่าว

นอกจากนี้ นางลัมยังกล่าวอีกว่า แม้ว่าอัตราภาษีของเวียดนามในปัจจุบันจะค่อนข้างเอื้ออำนวยเมื่อเทียบกับหลายประเทศ แต่ก็ยังมีความเสี่ยงอยู่ เนื่องจากสหรัฐฯ ยังไม่ได้ตัดสินใจอย่างเป็นทางการสำหรับบางภาคส่วน และความเป็นไปได้ที่จะมีการตีความแนวคิด "การขนส่งผ่านแดน" ในทางที่ไม่เอื้ออำนวย อาจส่งผลกระทบต่อแผนการผลิตและการส่งออกในระยะยาว

กลับเข้าสู่หัวข้อ

บินห์ ข่านห์

ที่มา: https://tuoitre.vn/giai-ma-suc-nong-chung-khoan-nha-dau-tu-tiep-tiep-day-tien-bat-chap-nhieu-chi-bao-20250719104935981.htm