ออกกฎหมายควบคุมการปั่นหุ้นอย่างเคร่งครัด

(CPV) - ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ความผันผวนของตลาดหุ้นเวียดนามทำให้เกิดความเสี่ยงจากการแทรกแซง ส่งผลให้ตลาดสูญเสียความโปร่งใสและความเชื่อมั่นของนักลงทุนลดลง ด้วยเหตุนี้ จึงมีการประกาศใช้ร่างกฎหมายหลักทรัพย์ฉบับแก้ไข โดยมุ่งเน้นการทำให้การแทรกแซงถูกกฎหมายเพื่อสร้างรากฐานทางกฎหมายที่แข็งแกร่ง และปรับปรุงประสิทธิภาพของการติดตามและจัดการการละเมิด

ภาพประกอบ (ภาพ: TL)

เมื่อเร็วๆ นี้ รองนายกรัฐมนตรีและรัฐมนตรี ว่าการกระทรวงการคลัง โฮ ดึ๊ก ฟ็อก ซึ่งได้รับมอบอำนาจจากนายกรัฐมนตรี ได้ยื่นร่างกฎหมายแก้ไขและเพิ่มเติมกฎหมาย 7 ฉบับต่อรัฐสภา ซึ่งรวมถึงกฎหมายหลักทรัพย์ ประเด็นที่น่าสนใจเป็นพิเศษคือบทบัญญัติที่ห้ามการปั่นราคาหลักทรัพย์ เพื่อเสริมสร้างความถูกต้องตามกฎหมายและความสอดคล้องกับกฎระเบียบปัจจุบัน ซึ่งจะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพในการติดตาม ตรวจสอบ และจัดการการละเมิด

ร่างกฎหมายหลักทรัพย์ฉบับแก้ไขเพิ่มเติมได้เพิ่มเติมมาตรา 12 วรรค 3 ซึ่งกำหนดการกระทำที่เป็นการปั่นราคาหุ้นไว้อย่างชัดเจน 6 ประการ นับเป็นขั้นตอนสำคัญในการระบุรูปแบบของการปั่นราคาหุ้น ซึ่งช่วยให้หน่วยงานจัดการสามารถระบุและจัดการสิ่งต่อไปนี้ได้อย่างง่ายดาย:

วิธีหนึ่งคือการใช้บัญชีซื้อขายของตนเองหรือของบุคคลอื่น หรือสมคบคิดกันซื้อและขายหลักทรัพย์อย่างต่อเนื่องเพื่อสร้างอุปทานและอุปสงค์เทียม

ประการที่สอง การส่งคำสั่งซื้อขายหลักทรัพย์เดียวกันในวันซื้อขายเดียวกัน หรือการสมรู้ร่วมคิดในการซื้อขายโดยไม่ได้โอนกรรมสิทธิ์จริง การกระทำเช่นนี้ก่อให้เกิดราคาหลักทรัพย์ปลอม หลอกลวงนักลงทุนรายอื่น

ประการที่สาม การซื้อขายในปริมาณมากในช่วงเปิดหรือปิดตลาดเพื่อปั่นราคาเปิดหรือปิดของหลักทรัพย์นั้นๆ นี่เป็นรูปแบบหนึ่งของการปั่นราคาในตลาด

ประการที่สี่ การล่อลวงผู้อื่นให้วางคำสั่งซื้อและขายอย่างต่อเนื่องเพื่อมีอิทธิพลต่ออุปทาน อุปสงค์ และราคาหุ้น

ประการที่ห้า การแถลงการณ์ในสื่อมวลชนเพื่อโน้มน้าวราคาหลักทรัพย์หลังจากที่มีการซื้อขายหรือถือสถานะในหลักทรัพย์นั้นๆ

ประการที่หก ใช้การให้ข้อมูลเท็จหรือแพร่ข่าวลือเพื่อสร้างอุปสงค์และอุปทานเทียมเพื่อควบคุมราคาหุ้น

แม้ว่าพระราชบัญญัติเหล่านี้จะได้รับการกำกับดูแลตั้งแต่ปี 2555 ตามพระราชกฤษฎีกา 58/2012/ND-CP และประมวลกฎหมายอาญา พ.ศ. 2558 แต่ก็ยังไม่บรรลุถึงระดับความสม่ำเสมอและประสิทธิผลที่ต้องการ การทำให้พระราชบัญญัติทั้งหกฉบับนี้เป็นกฎหมายไม่เพียงแต่ช่วยให้หน่วยงานบริหารจัดการสามารถตรวจจับได้ง่ายขึ้น แต่ยังช่วยเพิ่มความถูกต้องตามกฎหมายและการป้องปรามการละเมิดอีกด้วย

ปัจจุบันกฎหมายว่าด้วยการจัดการหลักทรัพย์ถูกควบคุมโดยพระราชกฤษฎีกา 156/2020/ND-CP และประมวลกฎหมายอาญาฉบับแก้ไขเพิ่มเติม พ.ศ. 2560 แต่เพียงในระดับเชิงพรรณนาเท่านั้น ขณะเดียวกัน วิธีการจัดการหลักทรัพย์ก็มีความซับซ้อนและซับซ้อนมากขึ้นเรื่อยๆ ทำให้หน่วยงานบริหารจัดการต้องจัดการกับการละเมิดโดยใช้ระบบการกำกับดูแลที่เข้มงวดและมีประสิทธิภาพมากขึ้น

การรวมบทบัญญัติว่าด้วยการปั่นราคา (manipulation) ไว้ในกฎหมายหลักทรัพย์ไม่เพียงแต่สอดคล้องกับประมวลกฎหมายอาญาเท่านั้น แต่ยังช่วยเสริมสร้างการป้องปรามทางกฎหมายให้เข้มงวดยิ่งขึ้น ซึ่งช่วยแก้ไขสถานการณ์เดิมที่การปั่นราคาถูกควบคุมเฉพาะในพระราชกฤษฎีกาหรือเอกสารย่อย ซึ่งก่อให้เกิดความไม่สอดคล้องและเป็นอุปสรรคต่อการจัดการการละเมิดที่ร้ายแรง ตามมติที่ 101/2023/QH15 สภานิติบัญญัติแห่งชาติ ยังได้เรียกร้องให้มีการดำเนินการแก้ไขปัญหาแบบพร้อมกันเพื่อบริหารจัดการและกำกับดูแลตลาดหลักทรัพย์อย่างมีประสิทธิภาพ รัฐบาลได้ออกรายงานเลขที่ 587/BC-CP ลงวันที่ 20 ตุลาคม 2566 โดยเสนอให้แก้ไขเพิ่มเติมและทำให้การปั่นราคาถูกกฎหมายในรายละเอียด ซึ่งจะช่วยสร้างความสอดคล้องระหว่างกฎหมายหลักทรัพย์ พ.ศ. 2562 และประมวลกฎหมายอาญาฉบับแก้ไข พ.ศ. 2560

ในกระบวนการตรวจสอบกิจกรรมการซื้อขาย หน่วยงานกำกับดูแลได้สังเกตเห็นพฤติกรรมการปั่นราคาตลาดมากมายที่เกิดขึ้นด้วยวิธีการที่ซับซ้อนมากขึ้นเรื่อยๆ ตั้งแต่การสร้างอุปทานและอุปสงค์ปลอม ไปจนถึงการโน้มน้าวราคาผ่านธุรกรรมปริมาณมากในช่วงเวลาที่อ่อนไหว พฤติกรรมเหล่านี้ส่งผลกระทบต่อมูลค่าหุ้น สร้างความเสี่ยงให้กับนักลงทุน และส่งผลกระทบทางลบต่อความโปร่งใสของตลาด

เพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนดในทางปฏิบัติ การทำให้พฤติกรรมหลอกลวงถูกกฎหมายไม่เพียงแต่ช่วยปกป้องนักลงทุนเท่านั้น แต่ยังช่วยสร้างสภาพแวดล้อมการลงทุนที่ดีและเพิ่มความเชื่อมั่นของตลาดอีกด้วย นอกจากนี้ การเพิ่มกฎระเบียบที่ละเอียดขึ้นยังช่วยให้หน่วยงานบริหารจัดการสามารถดำเนินการเชิงรุกมากขึ้นในการเฝ้าระวัง จัดการการละเมิด และป้องกันพฤติกรรมหลอกลวงตั้งแต่เนิ่นๆ

ร่างกฎหมายหลักทรัพย์ฉบับแก้ไขนี้มุ่งหมายที่จะเพิ่มประสิทธิภาพและประสิทธิผลของการบังคับใช้กฎหมายด้วยมาตรการลงโทษที่เข้มงวดยิ่งขึ้น ดังนั้น การกระทำที่มีลักษณะหลอกลวงอาจได้รับโทษทางปกครองหรือถูกดำเนินคดีอาญา ขึ้นอยู่กับความร้ายแรงของการละเมิด การขยายอำนาจของหน่วยงานบริหารจัดการ ทำให้สามารถดำเนินมาตรการป้องปรามที่เข้มแข็งเพื่อป้องกันการละเมิดที่ร้ายแรง อันจะช่วยปกป้องความยุติธรรมและความปลอดภัยของตลาด

แม้ว่าพระราชกฤษฎีกาฉบับปัจจุบันจะบัญญัติให้มีการจัดการกับพฤติกรรมหลอกลวง แต่เพื่อให้เกิดประสิทธิภาพอย่างแท้จริง จำเป็นต้องมีการประสานงานอย่างใกล้ชิดระหว่างหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง การเพิ่มการประยุกต์ใช้เทคโนโลยีในการติดตามธุรกรรม เช่น การพัฒนาฐานข้อมูล หรือการประยุกต์ใช้ปัญญาประดิษฐ์ สามารถช่วยตรวจจับสัญญาณการหลอกลวงได้ตั้งแต่เนิ่นๆ ซึ่งเป็นพื้นฐานสำหรับมาตรการการแทรกแซงที่ทันท่วงที

ผู้เชี่ยวชาญระบุว่า กฎหมายหลักทรัพย์ฉบับแก้ไขนี้ไม่เพียงแต่มุ่งเป้าไปที่การจัดการกับการแทรกแซงราคาหลักทรัพย์เท่านั้น แต่ยังมีส่วนช่วยสร้างตลาดหลักทรัพย์ที่โปร่งใสและเป็นธรรมอีกด้วย เมื่อมีการประสานกฎหมายหลักทรัพย์และประมวลกฎหมายอาญาให้สอดคล้องกัน ตลาดจะดำเนินไปด้วยความโปร่งใสมากขึ้น ลดความเสี่ยงลง และสร้างรากฐานในการดึงดูดนักลงทุนทั้งในและต่างประเทศ

หลายประเทศได้ออกกฎระเบียบอย่างละเอียดเกี่ยวกับการจัดการหลักทรัพย์ โดยกำหนดมาตรฐานการบริหารจัดการที่เข้มงวด การรวมกฎระเบียบเหล่านี้ไว้ในกฎหมายหลักทรัพย์จะช่วยให้เวียดนามบรรลุมาตรฐานสากล สร้างสภาพแวดล้อมการลงทุนที่น่าดึงดูด และส่งเสริมการพัฒนาอย่างยั่งยืน

ร่างกฎหมายหลักทรัพย์ฉบับแก้ไข ซึ่งบัญญัติให้การปั่นราคาหลักทรัพย์ถูกกฎหมาย ถือเป็นก้าวสำคัญที่ไม่เพียงแต่ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพในการกำกับดูแลเท่านั้น แต่ยังคุ้มครองสิทธิของนักลงทุนและสร้างความเป็นธรรมในตลาดอีกด้วย การควบคุมการปั่นราคาหลักทรัพย์อย่างละเอียดถี่ถ้วนไม่เพียงแต่ช่วยให้สามารถจัดการกับการละเมิดได้อย่างมีประสิทธิภาพ แต่ยังช่วยสร้างรากฐานทางกฎหมายที่แข็งแกร่งอีกด้วย

กฎหมายหลักทรัพย์ฉบับแก้ไขนี้มุ่งหวังให้ตลาดหลักทรัพย์มีความมั่นคง ยุติธรรม และมีประสิทธิภาพ จะช่วยดึงดูดเงินทุนไหลเข้าจากการลงทุน ช่วยให้ เศรษฐกิจ ดิจิทัลพัฒนาได้อย่างยั่งยืน นับเป็นก้าวสำคัญสำหรับเวียดนามในการก้าวเข้าใกล้มาตรฐานสากลในการบริหารจัดการตลาดการเงิน ด้วยมาตรการตรวจสอบที่เข้มงวดยิ่งขึ้นและระบบกฎหมายที่ครอบคลุม ตลาดหลักทรัพย์เวียดนามไม่เพียงแต่จะดึงดูดนักลงทุนเท่านั้น แต่ยังสร้างความเชื่อมั่นอย่างยั่งยืนอีกด้วย

ในอนาคต เพื่อให้มั่นใจว่ากฎระเบียบใหม่จะมีประสิทธิภาพ จำเป็นต้องเสริมสร้างศักยภาพของหน่วยงานบริหารจัดการผ่านการฝึกอบรมเฉพาะทางและการประยุกต์ใช้เทคโนโลยี นอกจากนี้ ควรส่งเสริมโครงการให้ความรู้แก่นักลงทุนเกี่ยวกับการระบุพฤติกรรมการหลอกลวงและการปกป้องสิทธิในการทำธุรกรรมหลักทรัพย์ เพื่อส่งเสริมการสร้างชุมชนนักลงทุนที่เข้มแข็งและชาญฉลาด

ที่มา: https://dangcongsan.vn/kinh-te/luat-hoa-chat-che-hanh-vi-thao-tung-thi-truong-chung-khoan-682095.html