ธนาคารยูโอบี คาดการณ์ว่าราคาทองคำโลกอาจพุ่งถึง 2,700 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์

คุณเฮง คูน ฮาว หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์การตลาด เศรษฐศาสตร์ โลกและการวิจัยตลาด ธนาคารยูโอบี

นั่นคือการคาดการณ์ของผู้เชี่ยวชาญทางธนาคาร UOB คุณเฮง คูน ฮาว หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์การตลาด ฝ่ายวิจัยตลาดโลกและเศรษฐกิจ เกี่ยวกับราคาทองคำโลก ในช่วงเวลาข้างหน้า

ตามข้อมูลของนายเฮง คุน ฮาว นับตั้งแต่ราคาทองคำทะลุ 2,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์อย่างต่อเนื่องในช่วงปลายปี 2566 ราคาทองคำก็ยังไม่มีทีท่าจะเย็นลงเลย แม้ว่าตลาดโลกจะมีความผันผวนเมื่อเร็วๆ นี้เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยเงินเยนลดลง แต่ทองคำก็ยังคงเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่มีเสถียรภาพ ราคาทองคำแทบไม่เปลี่ยนแปลงจากราว 2,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้นร้อยละ 25 จาก 2,000 ดอลลาร์ในเดือนมกราคม 2024

ปัจจัยหลักสองประการที่มีส่วนทำให้เกิดกระแสดังกล่าวตั้งแต่ปลายปีที่แล้ว คือ ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยท่ามกลางความไม่แน่นอน ทางภูมิรัฐศาสตร์ และการซื้ออย่างก้าวร้าวของธนาคารกลาง การคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกเป็นปัจจัยที่สามที่ผลักดันความต้องการทองคำในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง แรง ผลักดันอันดับแรกเบื้องหลังราคาทองคำมาจากความไม่มั่นคงที่เพิ่มมากขึ้นในภูมิทัศน์ภูมิรัฐศาสตร์โลกซึ่งเกิดจากความขัดแย้ง 2 ครั้งที่เกิดขึ้นต่อเนื่องในยุโรปและตะวันออกกลาง ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์เหล่านี้สนับสนุนให้การซื้อทองคำถือเป็นสถานที่ปลอดภัย นอกจากการที่สกุลเงินท้องถิ่นมีค่าเสื่อมลงแล้ว ยังมีรายงานจากภาคอุตสาหกรรมว่านักลงทุนรายย่อยซื้อผลิตภัณฑ์ทองคำจริง เช่น ทองคำแท่งและทองคำแท่งเป็นจำนวนมาก เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนที่เพิ่มมากขึ้น

ปัจจัยที่สองคือการจัดสรรเงินสำรองจำนวนมากสำหรับทองคำโดยธนาคารกลางของตลาดเกิดใหม่ (EM) และธนาคารกลางของเอเชีย จีนได้ดึงดูดความสนใจจากทั่วโลกด้วยการจัดสรรทองคำจำนวนมาก ตามการอัปเดตของสภาทองคำโลก เมื่อเดือนพฤษภาคม 2024 ปริมาณทองคำอย่างเป็นทางการที่จีนถือครองเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 2,300 ตัน หรือประมาณ 5% ของปริมาณสำรองทั้งหมด เพิ่มขึ้นประมาณ 20% เมื่อเทียบกับ 1,900 ตันเมื่อ 2 ปีก่อนในปี 2565

รายงานข่าวล่าสุดบางฉบับระบุว่าธนาคารประชาชนจีน (PBOC) "หยุด" ซื้อทองคำในช่วงสองเดือนที่ผ่านมาเนื่องจากราคาที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม สิ่งที่น่าสังเกตก็คือ ในกรณีก่อนหน้านี้ PBOC ได้รวบรวมรายงานเกี่ยวกับการซื้อทองคำโดยจัดทำการอัปเดตแบบ "รวม" หลายเดือนต่อมา

โดยรวมแล้ว เป็นที่น่าสังเกตว่าการถือครองทองคำโดยเฉลี่ยของธนาคารกลางตลาดเกิดใหม่และธนาคารกลางในเอเชียคิดเป็นน้อยกว่า 5% ของงบดุล เมื่อเทียบกับธนาคารกลางของตลาดพัฒนาแล้ว (DM) และธนาคารกลางของยุโรป ซึ่งการถือครองทองคำโดยเฉลี่ยอยู่ที่ 10% หรือมากกว่าของเงินสำรอง

ตัวอย่างเช่น ในปัจจุบันธนาคารกลางสหรัฐฯ ถือครองทองคำอยู่ประมาณ 8,100 ตัน มูลค่าราว 625 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่ราคาจุดปัจจุบันประมาณ 2,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์ นั่นคิดเป็นประมาณร้อยละ 9 ของงบดุลรวม 7.2 ล้านล้านดอลลาร์ของสหรัฐฯ

ด้วยความเสี่ยงที่เพิ่มมากขึ้นของข้อขัดแย้งทางการค้าโลกและการคว่ำบาตร ธนาคารกลางของตลาดเกิดใหม่และธนาคารกลางของเอเชียจะมีแรงจูงใจที่แข็งแกร่งในการไล่ตามธนาคารกลางของตลาดพัฒนาแล้วและจัดสรรเงินสำรองสำหรับทองคำมากขึ้น

ในความเป็นจริง การสำรวจธนาคารกลางทั่วโลกล่าสุดของสภาทองคำโลกสรุปว่าเหตุผลสำคัญที่ธนาคารกลางของตลาดเกิดใหม่จัดสรรเงินให้กับทองคำมากขึ้นก็เพราะว่าทองคำถูกมองว่าไม่สามารถรับความเสี่ยงจากการชำระหนี้ด้วยดอลลาร์สหรัฐและความเสี่ยงจากการถูกคว่ำบาตรได้

นอกเหนือจากปัจจัยกระตุ้นทั้งสองที่กล่าวไว้ข้างต้นแล้วยังมีปัจจัยที่สามซึ่งคาดว่าจะเพิ่มความต้องการทองคำในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า นั่นก็คือ ในบริบทของอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่ลดลงเมื่อเร็วๆ นี้และตลาดงานของสหรัฐฯ ที่อ่อนแอลง ปัจจุบันมีความเห็นพ้องกันว่าเฟดน่าจะเริ่มรอบการปรับลดอัตราดอกเบี้ยตั้งแต่เดือนกันยายนปี 2567 โดยเฟดคาดการณ์ว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่จะเกิดขึ้นในเดือนกันยายนและธันวาคม จากนั้นเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ย 100 จุดพื้นฐานตลอดปี 2568 ในอัตรา 25 จุดพื้นฐานต่อไตรมาส

ท่ามกลางความผันผวนของตลาดโลกเมื่อเร็วๆ นี้ ความคาดหวังของตลาดชี้ไปที่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดมากขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวของกระทรวงการคลังลดลง โดยอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรสหรัฐอายุ 10 ปี ซึ่งเป็นพันธบัตรอ้างอิง ลดลงจาก 4.5% ในไตรมาสที่ 2 ลงมาอยู่ต่ำกว่า 4% เล็กน้อยในเดือนสิงหาคม

การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในครั้งนี้ ประกอบกับอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวที่ลดลง จะเป็นแรงผลักดันเชิงบวกที่สำคัญต่อราคาทองคำ เนื่องจากการซื้อทองคำและผลิตภัณฑ์การลงทุนที่เกี่ยวข้องของสถาบันก่อนหน้านี้เคยถูกจำกัดด้วยอัตราดอกเบี้ยที่สูง

ต่างจากตราสารหนี้หรือการลงทุนในหุ้นอื่นๆ ทองคำไม่มีการจ่ายดอกเบี้ยหรือเงินปันผลเป็นประจำ ดังนั้น เมื่ออัตราดอกเบี้ยและผลตอบแทนระยะยาวเคยสูงถึง 5% ในอดีต ต้นทุนโอกาสในการลงทุนในทองคำจึงมีความสำคัญ คาดว่าต้นทุนโอกาสนี้จะลดลงเมื่อเฟดเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเป็นสาเหตุที่เราคาดว่าสถาบันต่างๆ จะยังคงซื้อทองคำต่อไปในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

ในทางกลับกัน แรงกระตุ้นหลักเบื้องหลังการจัดสรรในระยะยาวของนักลงทุนก็คือ ทองคำนั้นเป็นตัวกระจายความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุนที่แข็งแกร่งมาก และนั่นก็ได้รับการพิสูจน์แล้ว โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ทองคำถือเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่ค่อนข้างมั่นคงระหว่างช่วงที่ตลาดโลกมีความผันผวนอย่างรุนแรงเมื่อเร็วๆ นี้ อันเป็นผลจากความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยเงินเยนที่ลดลง

แม้ว่าราคาทองคำจะผันผวนอย่างกว้างขวางและมีการขึ้นลงในแต่ละวันในตลาดหุ้นทั่วโลกในช่วงต้นเดือนสิงหาคม แต่ราคาทองคำก็ยังคงค่อนข้างคงที่ที่ราว 2,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ก่อนที่จะพุ่งขึ้นต่อไปที่ระดับ 2,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ล่าสุด

ระหว่างช่วงต้นเดือนสิงหาคมที่มีความผันผวน ความผันผวนสามเดือนของทองคำแสดงให้เห็นการเพิ่มขึ้นปานกลางจาก 14% เป็น 16% แม้ว่า "มาตรวัดความกลัว" ของตลาดหุ้น S&P VIX จะเพิ่มขึ้นสูงเกิน 60% ก็ตาม

ด้วยปัจจัยกระตุ้นความต้องการบางประการที่กล่าวมาข้างต้น ทองคำอาจไปถึงระดับ 2,700 ดอลลาร์ได้ภายในกลางปี ​​2025 - บทวิเคราะห์ของนายเฮง คุน ฮาว

ที่มา: https://baotainguyenmoitruong.vn/ngan-hang-uob-du-bao-gia-vang-the-gioi-co-the-tang-toi-2-700-usd-ounce-378994.html