หลังจากราคาอสังหาริมทรัพย์และทองคำพุ่งสูงขึ้น หุ้นกลายเป็นช่องทางเดียวที่อยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดในปี 2022

ตามที่ผู้เชี่ยวชาญระบุ หลังจากที่ราคาอสังหาริมทรัพย์ ราคาทองคำ และสกุลเงินดิจิทัลพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว หุ้นเป็นช่องทางสินทรัพย์สำคัญเพียงช่องทางเดียวที่ยังคงมีราคาถูกและต่ำกว่าจุดสูงสุดในปี 2022

ตลาดหุ้นกำลังเฟื่องฟู - ภาพ: ภาพวาด AI

ตลาดหุ้นก้าวข้ามความกลัวภาษีศุลกากรได้แล้ว

ในรายงานล่าสุด SGI Capital ซึ่งเป็นผู้จัดการกองทุนเปิด The Ballad Fund ได้ชี้ให้เห็นประเด็นต่างๆ มากมายที่ควรทราบเกี่ยวกับตลาดเวียดนาม

เวียดนามเป็นหนึ่งในประเทศแรกๆ ที่บรรลุข้อตกลงการค้ากับสหรัฐอเมริกาเมื่อเร็วๆ นี้ อย่างไรก็ตาม ยังมีรายละเอียดอีกมากที่ต้องมีการเจรจา เช่น อัตราส่วนแหล่งกำเนิดสินค้า และรายละเอียดอัตราภาษีแยกตามอุตสาหกรรม

อย่างไรก็ตาม ตามที่ SGI Capital ระบุ การบรรลุข้อตกลงในระยะเริ่มต้นจะช่วยให้ธุรกิจส่งออกของเวียดนาม ไม่ว่าจะเป็นในประเทศหรือ FDI คำนวณและปรับแผนธุรกิจของตนได้อย่างรอบคอบ

ในความเป็นจริง การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศที่จดทะเบียนในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 ได้สร้างสถิติสูงสุด และมีการเบิกจ่ายเพิ่มขึ้น 8.1% ในช่วงเวลาเดียวกัน SGI Capital เชื่อว่าอัตราภาษีศุลกากรที่เพิ่มขึ้น (ประมาณ 10-15% เมื่อเทียบกับก่อนหน้า) จะส่งผลกระทบต่อกลุ่มธุรกิจที่มีข้อได้เปรียบในการแข่งขันน้อยกว่า

แต่ในระยะยาว นี่จะเป็นแรงผลักดันที่ยิ่งใหญ่ให้ธุรกิจต่างๆ ปรับโครงสร้างห่วงโซ่คุณค่าของกลุ่มผลิตภัณฑ์ในเชิงลึกและสร้างความหลากหลายให้กับตลาด

นอกจากนี้ หลังจากเหตุการณ์ช็อกทางจิตวิทยาในเดือนเมษายน ผลกระทบโดยตรงจากนโยบายภาษีซึ่งกันและกันของสหรัฐฯ ต่อตลาดหุ้นนั้นค่อนข้างจำกัด เนื่องจากสัดส่วนของบริษัทจดทะเบียนที่ส่งออกสินค้าไปยังสหรัฐฯ ต่ำมาก และบริษัทเหล่านี้เองก็ไม่ได้มองในแง่ร้ายเกี่ยวกับความสามารถในการแข่งขันและแนวโน้มการส่งออกสินค้าของเวียดนามแต่อย่างใด

SGI Capital เชื่อว่าตลาดได้ "เอาชนะความตกตะลึงและความกลัวภาษีของสหรัฐฯ" และหันมาให้ความสนใจประเด็นสำคัญต่อไปที่จะเกิดขึ้นในครึ่งปีหลัง เช่น แนวโน้มการอัพเกรด การแพร่กระจาย และการเร่งการเติบโต

นอกเหนือจากภาษีศุลกากร ตลาดการเงินยังมีความกังวลเกี่ยวกับการถอนเงินสุทธิจากตั๋วเงินคลังของธนาคารแห่งรัฐเวียดนาม (SBV) และอัตราแลกเปลี่ยนที่ทะลุจุดสูงสุดอย่างต่อเนื่อง ซึ่งขัดแย้งกับแนวโน้มของดัชนี USD

อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญของ SGI Capital เชื่อว่า SBV มีความกระตือรือร้นอย่างเต็มที่ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยกลางเพื่อช่วยลดผลกระทบของภาษีศุลกากร และการถอนเงินสุทธิของตั๋วเงินคลังในช่วงไม่กี่เซสชันในช่วงปลายเดือนมิถุนายนมีจุดมุ่งหมายเพียงเพื่อปรับสมดุลสภาพคล่องระยะสั้นที่มากเกินไปเท่านั้น

ส่วนต่างระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนเงินดองเวียดนาม/ดอลลาร์สหรัฐฯ กับประเทศอื่นๆ ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้อยู่ที่ประมาณ 5-8% ซึ่งเพียงพอที่จะสร้างกำแพงกันชนให้ผู้ประกอบการส่งออกสามารถแข่งขันได้ SGI Capital ประเมินว่าด้วยแนวโน้มขาลงของดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ และกรอบภาษีศุลกากรที่กำหนดไว้ อัตราแลกเปลี่ยนอาจผ่านพ้นช่วงเวลาที่ตึงเครียดที่สุดของปีนี้ไปแล้ว

ในอีกแง่หนึ่ง SGI Capital สังเกตเห็นว่าเงินทุนต่างชาติไหลกลับเข้าสู่เวียดนามอย่างแข็งแกร่งมากในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม ซึ่งค่อนข้างสอดคล้องกับยอดซื้อสุทธิในประเทศอาเซียนอื่นๆ ความกังวลเรื่องภาษีนำเข้าสินค้าส่งออกของเวียดนามไปยังสหรัฐฯ ซึ่งเป็นอุปสรรคสุดท้ายต่อการไหลเวียนของเงินทุนต่างชาติ ได้หมดไป

“หลังจากราคาอสังหาริมทรัพย์ ราคาทองคำ และแม้แต่สกุลเงินดิจิทัลพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว หุ้นเป็นช่องทางสินทรัพย์หลักเพียงช่องทางเดียวที่ยังคงมีราคาถูกและต่ำกว่าจุดสูงสุดในปี 2022” ผู้เชี่ยวชาญของ SGI Capital กล่าวเน้นย้ำ

เป้าหมายสู่จุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ 1,550 จุด

นายดง ทันห์ ตวน นักวิเคราะห์จาก Mirae Asset Securities กล่าวด้วยว่า ข้อตกลงภาษีศุลกากรเบื้องต้นระหว่างเวียดนามและสหรัฐฯ ได้ปรับเปลี่ยนแนวโน้มการเติบโตของเวียดนามไปบ้างแล้ว ส่งผลให้เกิดความท้าทายและโอกาสที่เชื่อมโยงกันในบริบทของรายละเอียดต่างๆ มากมายที่จำเป็นต้องมีการหารือเพิ่มเติม เช่น วิธีการกำหนดเกณฑ์ "การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ" และการลบล้างอุปสรรคที่ไม่ใช่ภาษีศุลกากร

ความจริงที่ว่าสถานการณ์เลวร้ายที่สุดเกี่ยวกับภาษีศุลกากรไม่ได้เกิดขึ้นได้ช่วยให้ตลาดหุ้นเติบโตในเดือนมิถุนายน และในเวลาเดียวกันก็ช่วยให้ดัชนี VN พิชิตโซนต้านทานทางจิตวิทยาที่ 1,400 จุดได้

แนวโน้มโดยเฉพาะในเดือนกรกฎาคมและไตรมาสที่สามโดยทั่วไปคาดว่าจะได้รับการเสริมความแข็งแกร่งจากภาพการเติบโตของกำไรในไตรมาสที่สองโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับกลุ่มธนาคารและการส่งออก

นายตวน คาดการณ์ว่า การปรับตัวในระยะสั้นถือเป็นปัจจัยที่จำเป็นเพื่อช่วยให้ตลาดสร้างโซนสมดุลใหม่ ก่อนที่จะแตะระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ที่ 1,550 จุด

ตามที่ผู้เชี่ยวชาญระบุ สัญญาณเชิงบวกในตลาดหุ้นยังได้รับการเสริมกำลังจากการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างหลายประการในทิศทางการเติบโตและเป้าหมายของรัฐบาลและ รัฐสภา ในปี 2568

อย่างไรก็ตาม บริบทของความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจากปัจจัยภายนอกควบคู่ไปกับการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างภายในหลายประการได้สร้างสถานการณ์ "สามทาง" ขึ้นในนโยบายการบริหารจัดการบางส่วน โดยที่การให้ความสำคัญกับการส่งเสริมการเติบโต ทางเศรษฐกิจ ผ่านสินเชื่อและการลงทุนภาครัฐจะต้องแลกมาด้วยความสามารถในการควบคุมอัตราแลกเปลี่ยนและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อบางส่วน นายตวนกล่าว

กลับสู่หัวข้อ

บินห์ ข่านห์

ที่มา: https://tuoitre.vn/sau-dot-tang-nong-bat-dong-san-va-vang-chung-khoan-la-kenh-duy-nhat-duoi-dinh-2022-20250710143822963.htm