ตลาดหุ้น : ฟื้นตัวจากความคาดหวังใหม่

เมื่อเข้าสู่ปี 2568 รัฐบาลตั้งเป้าที่จะเร่งรัดเศรษฐกิจโดยไม่คำนึงถึงตัวแปรมหภาคระดับโลก คาดว่าตลาดหุ้นจะสะท้อนถึงการพัฒนาทางเศรษฐกิจและยังคงมีแนวโน้มขาขึ้นอย่างต่อเนื่องหลังจากสะสมมาเกือบปี ก่อให้เกิดโอกาสการลงทุนที่มีศักยภาพมากมาย นั่นคือความคิดเห็นของผู้เชี่ยวชาญในการสัมมนา “แนวโน้มตลาดหุ้นปี 2568 – การฟื้นตัวจากความคาดหวังใหม่” ซึ่งจัดโดยบริษัทหลักทรัพย์ Nhat Viet Securities Company (VFS) เมื่อวันที่ 10 มีนาคม

ตามที่ผู้เชี่ยวชาญกล่าวไว้ ตลาดหุ้นจะสะท้อนถึงการพัฒนา ทางเศรษฐกิจ และยังคงปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องหลังจากการสะสมมาเกือบหนึ่งปี ก่อให้เกิดโอกาสการลงทุนที่มีศักยภาพมากมาย

รอโอกาสที่จะหลุดออกมา

ในปี 2567 เศรษฐกิจของเวียดนามจะยังคงมีเสถียรภาพ เนื่องจากนโยบายการคลังแบบขยายตัวและการบริหารการเงินที่ยืดหยุ่น แม้จะเผชิญแรงกดดันจากอัตราแลกเปลี่ยนและความขัดแย้ง ทางภูมิรัฐศาสตร์ ก็ตาม อย่างไรก็ตาม ตลาดหุ้นไม่ได้เติบโตแข็งแกร่งเท่าที่คาด เนื่องจากสภาพคล่องค่อยๆ ลดลง และกระแสเงินทุนต่างชาติไหลเวียนอย่างระมัดระวัง อย่างไรก็ตาม ดัชนี VN ยังคงรักษาแนวโน้มขาขึ้นในระยะกลาง โดยอยู่เหนือเกณฑ์ 1,200 จุด เพื่อรอโอกาสทะลุแนวรับ

เมื่อเข้าสู่ปี 2568 รัฐบาลตั้งเป้าที่จะเร่งรัดเศรษฐกิจโดยไม่คำนึงถึงตัวแปรมหภาคระดับโลก คาดว่าตลาดหุ้นจะสะท้อนถึงการพัฒนาทางเศรษฐกิจและยังคงมีแนวโน้มขาขึ้นอย่างต่อเนื่องหลังจากสะสมมาเกือบปี ก่อให้เกิดโอกาสการลงทุนที่มีศักยภาพมากมาย

ในการคาดการณ์การพัฒนาเศรษฐกิจ ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจ Can Van Luc กล่าวว่าการเติบโตของ GDP ในปี 2568 จะสูงถึง 8% ในกรณีฐาน (ในปี 2567 จะสูงถึง 7.09%) สูงกว่าค่าเฉลี่ยของโลกและภูมิภาค เนื่องจากแรงขับเคลื่อนหลักมาจากยอดขายปลีกสินค้าและการบริโภคที่เพิ่มขึ้น 9-10% การส่งออกที่เพิ่มขึ้น 8-10% และการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศที่เกิดขึ้นจริงเพิ่มขึ้นอย่างมาก 10-12%

นายลุคยังคาดหวังด้วยว่าการฟื้นตัวของการลงทุนภาคเอกชน การเติบโตของเงินโอนเข้าประเทศ และการส่งเสริมการวางแผนการลงทุนของภาครัฐ จะช่วยส่งเสริมให้เศรษฐกิจของเวียดนามในปี 2568 เติบโตอย่างรวดเร็ว โดยเศรษฐกิจที่เติบโต อัตราเงินเฟ้อ อัตราแลกเปลี่ยนที่อยู่ภายใต้การควบคุม และอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำ จะสร้างพื้นฐานให้ตลาดหุ้นสามารถรักษาโมเมนตัมขาขึ้นได้

นอกจากนี้ นายลุค ยังได้ตั้งข้อสังเกตถึงความเสี่ยงและความท้าทายหลักๆ ต่อเศรษฐกิจเวียดนาม เช่น ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ สงครามการค้า การลงทุนและการบริโภคภาคเอกชนที่ยังไม่กลับสู่ระดับก่อนเกิดโควิด-19 หรือความเสี่ยงในตลาดพันธบัตรขององค์กรต่างๆ ที่ยังคงมีอยู่ และตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่ฟื้นตัวช้า

นายลุค กล่าวถึงสถานการณ์ตลาดอสังหาริมทรัพย์ว่า ถึงแม้จะฟื้นตัวช้า แต่การฟื้นตัวก็เห็นได้ชัดเจนกว่า

นายลุค กล่าวถึงการประเมินนโยบายต่างประเทศและเศรษฐกิจของประธานาธิบดีสหรัฐฯ ว่า นโยบายเหล่านี้จะสร้างโอกาสให้กับเวียดนามในแง่ของการส่งออกและการดึงดูดการลงทุนจากต่างประเทศ แต่ก็นำมาซึ่งความท้าทาย โดยเฉพาะความเป็นไปได้ที่จะต้องเสียภาษีตอบแทน 5.1% หรือคิดเป็นเงินราว 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่เวียดนามต้องจ่ายเพิ่ม

เมื่อพิจารณาตลาดหุ้น นายลุคเน้นย้ำถึง “แนวคิดใหม่ โอกาสใหม่” และในเวลานี้ ธุรกิจต่างๆ จำเป็นต้องใช้นโยบายสนับสนุนด้านภาษี ค่าธรรมเนียม อัตราดอกเบี้ยให้เป็นประโยชน์ เข้าใจแนวโน้มหลักๆ และปรับปรุงความสามารถในการแข่งขัน

ผู้เชี่ยวชาญ VFS เชื่อว่า VN-Index อาจเพิ่มขึ้นถึง 1,450 จุด ซึ่งสอดคล้องกับ P/E ที่คาดการณ์ไว้ที่ 12 เท่า

ตลาดหุ้นได้รับโมเมนตัมเชิงบวก

จากการประเมินปัจจัยที่มีอิทธิพลและโอกาสในการลงทุนในปี 2568 นายเหงียน มินห์ ฮวง ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ Nhat Viet Securities Joint Stock Company เปิดเผยว่า ในปี 2567 ตลาดหุ้นไม่สามารถทะลุผ่านได้อย่างแข็งแกร่ง เนื่องมาจากปัจจัยที่ไม่เอื้ออำนวยหลายประการ หรือที่เรียกว่า “อุปสรรค” อย่างไรก็ตาม ตามคำกล่าวของนายฮวง เมื่อเข้าสู่ปี 2568 เมื่ออุปสรรคเหล่านี้ค่อยๆ อ่อนตัวลง คาดการณ์ว่าตลาดหุ้นจะได้รับการหนุนจากกระบวนการยกระดับ ซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นในเดือนกันยายน 2568 เช่นเดียวกับการลดลงของแรงกดดันการขายสุทธิจากนักลงทุนต่างชาติ

ด้วยแรงจูงใจดังกล่าวข้างต้น คุณฮวงจึงคาดการณ์ว่าดัชนี VN อาจเพิ่มขึ้นไปถึงบริเวณ 1,450 จุด ซึ่งสอดคล้องกับอัตราส่วน P/E ที่คาดการณ์ไว้ที่ 12 เท่า โดยที่อัตราการเติบโตของกำไรหลังหักภาษีของบริษัทจดทะเบียนในตลาดอาจสูงถึง 14-16% โดยพิจารณาจากแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคและพัฒนาการของตลาด เขาเชื่อว่าอสังหาริมทรัพย์และการลงทุนภาครัฐจะเป็นกลุ่มหุ้นที่มีศักยภาพ 2 อันดับแรกในปี 2568 ซึ่งจะได้รับประโยชน์โดยตรงจากแนวโน้มการฟื้นตัวของเศรษฐกิจและนโยบายสนับสนุนจากรัฐบาล

เมื่อแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์ คุณ Do Hong Van หัวหน้าฝ่ายวิเคราะห์ข้อมูล บริษัท FiinGroup Vietnam Joint Stock Company คาดการณ์ว่ากำไรหลังหักภาษีของกลุ่มอุตสาหกรรมนี้ในปี 2568 อาจยังคงฟื้นตัวต่อไปประมาณ 17.2% ในช่วงเวลาเดียวกันในสถานการณ์พื้นฐาน

นางสาวแวน กล่าวว่า แรงผลักดันหลักมาจากการปรับปรุงอุปทานของอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัย โดยเฉพาะกลุ่มระดับกลาง และการกลับมาของความต้องการในการทำธุรกรรมอสังหาริมทรัพย์ที่คึกคัก ด้วยแนวโน้มและการประเมินมูลค่าที่น่าดึงดูดดังกล่าว กลุ่มอุตสาหกรรมนี้จึงแสดงสัญญาณในการดึงดูดกระแสเงินสดอีกครั้ง

อย่างไรก็ตาม นางสาวแวน ตั้งข้อสังเกตว่ายังคงมีความเสี่ยงอยู่บ้าง เช่น แรงกดดันต่อการครบกำหนดชำระคืนพันธบัตรขององค์กร ความต้องการในการเพิ่มทุน รวมถึงแนวโน้มการขายสุทธิของหุ้นอสังหาริมทรัพย์โดยนักลงทุนต่างชาติ นางสาวแวน ให้ความเห็นว่า หุ้นอสังหาฯ ที่มีศักยภาพจะมุ่งเน้นไปที่ธุรกิจที่มีกองทุนที่ดินสะอาด สถานะทางกฎหมายโปร่งใส และมีโครงการที่คาดว่าจะดำเนินการในปี 2568