สินเชื่อเติบโตสูง พันธบัตร “ล้นตลาด”

(Chinhphu.vn) - พันธบัตรธนาคารพาณิชย์ยังคงเป็นผู้นำตลาดในเดือนมิถุนายน 2568 เมื่อการเติบโตของสินเชื่อสูงกว่าการระดมเงินทุนอย่างมาก สถาบันสินเชื่อจึงเร่งออกพันธบัตรเพื่อประกันความมั่นคงของเงินทุน เพื่อให้ตลาดการเงิน โดยเฉพาะตลาดพันธบัตรสีเขียว เติบโตอย่างยั่งยืน จำเป็นต้องอาศัยการประสานงานจากทุกฝ่าย ได้แก่ หน่วยงานบริหารจัดการจัดทำกรอบกฎหมายให้เสร็จสมบูรณ์ สถาบันการเงินนำผลิตภัณฑ์สินเชื่อสีเขียวมาใช้ และภาคธุรกิจแสดงความโปร่งใสในเชิงรุก...

พันธบัตรธนาคารยังคงเป็นผู้นำตลาดในเดือนมิถุนายน 2568 เมื่อการเติบโตของสินเชื่อเกินการระดมเงินทุน สถาบันสินเชื่อจึงเร่งออกพันธบัตรมากขึ้น

พันธบัตรอสังหาฯ ส่งสัญญาณบวกจากแนวทางแก้ไขทางกฎหมาย

ตามรายงาน "Bond Focus มิถุนายน 2568" โดย FiinRatings ซึ่งเป็นพันธมิตรเชิงกลยุทธ์ของ S&P Global ตลาดพันธบัตรขององค์กรในเดือนมิถุนายนยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยเฉพาะกลุ่มธนาคาร

ในช่วง 6 เดือนแรกของปี สินเชื่อใน ระบบเศรษฐกิจ โดยรวมเพิ่มขึ้น 9.9% ซึ่งสูงกว่าอัตราการเติบโตเงินฝากอย่างมาก ช่องว่างนี้ทำให้ธนาคารพาณิชย์ต้องออกพันธบัตรจำนวนมากเพื่อเพิ่มเงินกองทุนชั้นที่ 2 ซึ่งจะทำให้มั่นใจได้ว่าอัตราส่วนเงินกองทุนปลอดภัย (Capital Safety Ratio) และตัวชี้วัดสภาพคล่องที่สำคัญ เช่น อัตราส่วนสินเชื่อต่อเงินทุน (LDR) และอัตราการใช้เงินทุนระยะสั้นสำหรับสินเชื่อระยะกลางและระยะยาว

เฉพาะเดือนมิถุนายนเพียงเดือนเดียว มูลค่าการออกพันธบัตรภาคเอกชนรวมอยู่ที่ 105.5 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 52.4% จากเดือนก่อนหน้า ซึ่งทั้งหมดเป็นการออกพันธบัตรภาคเอกชน ในช่วง 6 เดือนแรกของปี มูลค่าการออกพันธบัตรภาคเอกชนรวมอยู่ที่ 248.6 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 71.2% จากช่วงเวลาเดียวกันของปี 2567 โดยสถาบันการเงินมีสัดส่วน 76.3% หรือคิดเป็นเกือบ 190 ล้านล้านดอง

นอกจากนี้ พันธบัตรอสังหาริมทรัพย์ยังแสดงสัญญาณเชิงบวกจากแนวทางแก้ไขปัญหาทางกฎหมาย มูลค่าการออกพันธบัตรรวมของกลุ่มนี้สูงถึงประมาณ 39.6 ล้านล้านดองในช่วงครึ่งปีแรก คิดเป็น 67.3% ของกลุ่มที่ไม่ใช่สถาบันการเงิน หรือเกือบ 24% ของมูลค่าการออกพันธบัตรทั้งหมด

แม้จะมีการเติบโตอย่างแข็งแกร่ง แต่การออกหุ้นกู้ส่วนใหญ่ยังคงดำเนินการผ่านการเสนอขายหุ้นกู้แบบเฉพาะเจาะจงต่อสาธารณะ การเสนอขายหุ้นกู้ต่อสาธารณะมีมูลค่าเพียงเกือบ 28 ล้านล้านดอง หรือคิดเป็น 76.8% ของทั้งปี 2567 อย่างไรก็ตาม มีเพียงธนาคารพาณิชย์และบริษัทหลักทรัพย์สองแห่งเท่านั้นที่ออกหุ้นกู้ผ่านการเสนอขายหุ้นกู้ต่อสาธารณะ

อัตราดอกเบี้ยต่ำ มีการซื้อคืนหุ้นอย่างแข็งขัน แต่ยังคงต้องคำนึงถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น

อีกหนึ่งประเด็นที่น่าสังเกตคือ สภาพแวดล้อมด้านอัตราดอกเบี้ยยังคงสนับสนุนตลาดพันธบัตรอย่างแข็งแกร่ง อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยของพันธบัตรที่เป็นตัวเงิน (nominal coupon rate) ลดลงจาก 7.43% เหลือ 6.69% ทั่วทั้งตลาด ในจำนวนนี้ 64% ของปริมาณการออกพันธบัตรเป็นอัตราดอกเบี้ยคงที่ 22% เป็นอัตราดอกเบี้ยลอยตัว และส่วนที่เหลือเป็นอัตราดอกเบี้ยผสม

กิจกรรมการซื้อคืนพันธบัตรเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยมูลค่าธุรกรรมในเดือนมิถุนายนสูงกว่าเดือนก่อนหน้าถึง 1.2 เท่า มูลค่าการซื้อคืนพันธบัตรรวมในช่วง 6 เดือนแรกของปีเพิ่มขึ้น 42.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน อย่างไรก็ตาม แรงกดดันในการชำระหนี้ยังคงอยู่ในระดับสูง เนื่องจากมูลค่าครบกำหนดชำระหนี้ในช่วง 6 เดือนสุดท้ายของปีอยู่ที่ประมาณ 125 ล้านล้านดอง โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับกลุ่มผู้ออกตราสารที่ไม่ใช่สถาบันการเงิน

ในตลาดรอง มูลค่าธุรกรรมในเดือนมิถุนายนแตะระดับเกือบ 137.1 ล้านล้านดอง เฉลี่ย 6.53 ล้านล้านดองต่อวัน เพิ่มขึ้น 13.4% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า กลุ่มธนาคารและอสังหาริมทรัพย์คิดเป็นเกือบ 71% ของมูลค่าธุรกรรมทั้งหมด โดยเฉพาะอย่างยิ่ง กลุ่มอสังหาริมทรัพย์มีมูลค่าธุรกรรมเพิ่มขึ้น 37.6% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปี 2567

อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงยังคงมีอยู่ ในช่วง 6 เดือนแรกของปี มีการบันทึกพันธบัตรภาคเอกชนจำนวน 23 ล้านล้านดองว่าเป็น "ปัญหา" ลดลง 31% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกัน แต่ยังคงน่ากังวล

ที่น่าสังเกตคือ ผู้เชี่ยวชาญประเมินว่ากรอบกฎหมายใหม่จะช่วยปรับปรุงคุณภาพการบริหารจัดการตลาด เมื่อกฎหมายวิสาหกิจฉบับปรับปรุงมีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการตั้งแต่วันที่ 1 กรกฎาคม 2568 เป็นต้นไป ซึ่งรวมถึงกฎระเบียบสำคัญเกี่ยวกับอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนสำหรับวิสาหกิจที่ออกพันธบัตรรายบุคคล ไม่เกิน 5 เท่า โดยรวมถึงเงินทุนจากพันธบัตรที่คาดว่าจะออก กฎระเบียบนี้ช่วยเพิ่มคุณภาพของสินค้าในตลาดและลดความเสี่ยงจากการออกพันธบัตรอย่างแพร่หลาย

ในเวลาเดียวกัน ธุรกิจบางแห่งจะถูกบังคับให้เปลี่ยนไปเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะเพื่อปฏิบัติตามกฎระเบียบใหม่

แม้ว่าตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนของเวียดนามคาดว่าจะมีมูลค่าสูงถึง 140 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2568 แต่พันธบัตรสีเขียวจะมีสัดส่วนไม่ถึง 1% เพื่อเพิ่มสัดส่วนนี้ เวียดนามจำเป็นต้องมีกลยุทธ์ที่ชัดเจน มีเครื่องมือและนโยบายที่โปร่งใส และมีแรงจูงใจที่มีประสิทธิภาพเพื่อดึงดูดนักลงทุนให้เข้าร่วมโครงการที่ช่วยลดผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ

เวียดนามมียุทธศาสตร์การพัฒนาตลาดคาร์บอนในเวียดนามที่ได้รับอนุมัติตามมติเลขที่ 232/QD-TTg ลงวันที่ 24 มกราคม 2568 ผู้นำ รัฐบาล ได้อนุมัติโครงการจัดตั้งและพัฒนาตลาดคาร์บอนในเวียดนาม วัตถุประสงค์หลักของโครงการคือการจัดตั้งตลาดคาร์บอนเพื่อสนับสนุนการบรรลุเป้าหมายการลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจก ส่งเสริมการเปลี่ยนผ่านสู่เศรษฐกิจสีเขียว และเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันทางธุรกิจ

เมื่อเร็ว ๆ นี้ เมื่อวันที่ 4 กรกฎาคม 2568 นายกรัฐมนตรี ได้ออกมติเลขที่ 21/2025/QD-TTg กำหนดเกณฑ์ด้านสิ่งแวดล้อมและยืนยันโครงการที่อยู่ในบัญชีรายชื่อโครงการสีเขียว ซึ่งถือเป็นก้าวแรกที่สำคัญในการส่งเสริมการเงินสีเขียวในเวียดนาม

ธนาคารและสถาบันการเงินต่างๆ ในฐานะผู้ออกพันธบัตรและผู้ให้สินเชื่อสีเขียว จำเป็นต้องพัฒนากระบวนการประเมินที่ชัดเจน ฝึกอบรมพนักงาน และนำมาตรฐานสากลมาใช้ ขณะเดียวกัน ธุรกิจต่างๆ จำเป็นต้องจัดทำเอกสารเชิงรุกให้ครบถ้วน ประเมินผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อม และมีกลไกการติดตามตรวจสอบภายในที่โปร่งใส

อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่าจำเป็นต้องส่งเสริมบทบาทขององค์กรจัดอันดับเครดิตภายในประเทศที่ได้รับอนุญาตจากกระทรวงการคลัง ขณะเดียวกัน พันธบัตรสีเขียวส่วนใหญ่ทั่วโลกมักได้รับการประเมินโดยบุคคลที่สาม (ความเห็นจากบุคคลที่สอง) หรือการตรวจสอบโดยอิสระ

คุณเล ฮวง ตุง รองผู้อำนวยการใหญ่ Vietcombank เปิดเผยว่า ธนาคารแห่งนี้ประสบความสำเร็จในการออกพันธบัตรสีเขียวมูลค่า 2,000 พันล้านดองในปี 2567 โดยเป็นไปตามมาตรฐานสากลและกฎระเบียบในประเทศ

Vietcombank กำหนดให้การพัฒนาอย่างยั่งยืนเป็นเป้าหมายระยะยาว และจะบูรณาการ ESG เข้ากับทุกกิจกรรม ธนาคารกำลังดำเนินการรีไฟแนนซ์จากพันธบัตรสีเขียวและพัฒนาบริการให้คำปรึกษาด้านสีเขียว เพื่อช่วยให้ธุรกิจต่างๆ เข้าถึงเครดิตคาร์บอน

นายเหงียน ถัง ลอง (กรมสถาบันการเงิน กระทรวงการคลัง) กล่าวว่า นายกรัฐมนตรีได้อนุมัติกลยุทธ์ตลาดคาร์บอน โดยมีเป้าหมายที่จะนำร่องให้สำเร็จภายในปี พ.ศ. 2570 เป็นอย่างช้า ดังนั้น ธนาคารต่างๆ เช่น เวียดคอมแบงก์ จะมีบทบาทสำคัญในการชำระเงินและเป็นผู้นำกิจกรรมทางการตลาด

คุณมินห์

ที่มา: https://baochinhphu.vn/tin-dung-tang-cao-trai-phieu-duoc-mua-102250714180912443.htm