ทองคำกลั้นหายใจท่ามกลางอัตราดอกเบี้ยที่ผันผวนและความตึงเครียดที่เฟด

(แดน ทรี) - ตลาดทองคำกำลังเผชิญกับจุดเปลี่ยนสำคัญ โดยมีการผันผวนรอบจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ ขณะที่นักลงทุนต่างรอคอยข้อมูลเศรษฐกิจและผลการประชุมเฟดอย่างเข้มข้น โดยราคาทองคำจะทะลุ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ หรือปรับตัวลดลง?

ตลาดทองคำเคลื่อนไหวอย่างโดดเด่นในสัปดาห์การซื้อขายที่ผ่านมา โดยมีแรงกระตุ้นจากเหตุการณ์ ทางการเมือง ในกรุงวอชิงตัน ข่าวที่ว่าประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ตั้งใจจะปลดลิซ่า คุก ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งผลกระทบต่อราคาทองคำในทันที ส่งผลให้ราคาทองคำพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบกว่าสองสัปดาห์

แม้เหตุการณ์นี้จะเป็นเพียงการพัฒนาเล็กๆ น้อยๆ แต่ก็แสดงให้เห็นถึงบทบาทของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างชัดเจน ความไม่แน่นอนใดๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่อาจส่งผลกระทบต่อความเป็นอิสระของธนาคารกลางหรือเสถียรภาพทาง เศรษฐกิจ มีแนวโน้มที่จะเพิ่มความน่าดึงดูดใจของทองคำ

หนึ่งปีที่มีสองครึ่งตรงข้ามกัน

ปี 2025 เริ่มต้นราวกับความฝันของนักลงทุนทองคำ จากราคาประมาณ 2,600 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ในช่วงต้นปี โลหะมีค่านี้ทะลุจุดสูงสุดอย่างน่าทึ่ง ทำลายสถิติอย่างต่อเนื่อง และในบางช่วงทะลุ 3,400 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ แรงผลักดันหลักมาจากความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่ยังคงมีอยู่และความจำเป็นที่จะต้องหา “แหล่งหลบภัย” ที่ปลอดภัยสำหรับสินทรัพย์

อย่างไรก็ตาม งานเลี้ยงดูเหมือนจะสิ้นสุดลงในเดือนเมษายน การเติบโตอย่างรวดเร็วกลับชะลอตัวลง และตลาดก็เข้าสู่ช่วงที่ผู้เชี่ยวชาญเรียกว่า "ตลาดผันผวน"

“ผมคาดว่าราคาทองคำจะยังคงเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ จนกว่าจะมีปัจจัยกระตุ้นใหม่เกิดขึ้น” เบรตต์ เอลเลียต ผู้อำนวยการฝ่ายการตลาดของตลาดโลหะมีค่าอเมริกัน (APMEX) กล่าว “ราคาทองคำซื้อขายอยู่ในช่วง 3,180 ถึง 3,440 ดอลลาร์สหรัฐฯ มาตั้งแต่เดือนเมษายน ช่วงราคานี้กำลังแคบลงและกำลังทรงตัว แต่จำเป็นต้องได้รับการผลักดันอย่างจริงจังเพื่อก้าวไปสู่ระยะต่อไป”

แล้ว “แรงผลักดัน” นั้นจะมาจากไหน? คำตอบที่ตลาดส่วนใหญ่รอคอยอยู่นั้น อยู่ที่การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของเฟดที่กำลังจะมาถึง

หลังจากการเริ่มต้นปี 2568 ที่น่าประทับใจ ซึ่งทำให้ราคาทองคำขยับจาก 2,600 ดอลลาร์สหรัฐฯ ไปสู่ระดับสูงสุดใหม่ที่สูงกว่า 3,400 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ โลหะมีค่าชนิดนี้กลับเข้าสู่ช่วงขาลงในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา (ภาพ: Getty)

เส้นทางอัตราดอกเบี้ยของเฟด - ตัวเปลี่ยนเกม

ทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ย ซึ่งหมายความว่าเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น การถือครองทองคำจะลดความน่าสนใจลงเมื่อเทียบกับการฝากเงินไว้ในธนาคารหรือการลงทุนในพันธบัตรที่จ่ายดอกเบี้ย ในทางกลับกัน เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง ต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองทองคำก็จะลดลงเช่นกัน ทำให้โลหะมีค่าชนิดนี้มีความน่าสนใจสำหรับนักลงทุนมากขึ้น

นั่นเป็นเหตุผลที่ทุกสายตาจับจ้องไปที่การประชุมนโยบายของเฟดในเดือนกันยายน จากเครื่องมือ FedWatch ของ CME Group พบว่ามีโอกาส 87% ที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ในการประชุมนโยบายเดือนกันยายน

“ปัจจัยหลักที่อาจผลักดันให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นตั้งแต่นี้ไปจนถึงสิ้นปีคือการคาดการณ์ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ย” คริส แมนชินี ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Gabelli Gold Fund กล่าว

ขณะนี้ทุกสายตากำลังจับจ้องไปที่รายงานดัชนีการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ในวันศุกร์ ซึ่งเป็นมาตรวัดเงินเฟ้อที่เฟดนิยมใช้ นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าดัชนีจะปรับตัวเพิ่มขึ้น 2.6% ในเดือนกรกฎาคม ไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนมิถุนายน แม้จะยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด แต่ก็ไม่ถือว่าร้อนแรงพอที่จะหยุดยั้งเฟดจากการดำเนินการใดๆ

“ผมคิดว่าจะต้องเป็นตัวเลขเงินเฟ้อที่สูงมากๆ ถึงจะทำให้เฟดต้องเลื่อนการลดอัตราดอกเบี้ยออกไป” จิม ไวคอฟฟ์ นักวิเคราะห์อาวุโสของ Kitco Metals ให้ความเห็น

หากข้อมูล PCE ออกมาตามที่คาดไว้หรือออกมาต่ำกว่านี้ ก็จะยิ่งสนับสนุนให้เฟดผ่อนคลายนโยบายการเงินในเร็วๆ นี้มากขึ้น และนั่นจะเป็น "แรงกระตุ้น" ที่ตลาดทองคำรอคอย

2 สถานการณ์ในอนาคต: $4,000 หรือ $3,200?

จากตัวแปรปัจจุบัน ผู้เชี่ยวชาญได้สรุปสถานการณ์หลักสองประการสำหรับราคาทองคำตั้งแต่ตอนนี้จนถึงสิ้นปี

สถานการณ์ที่มองโลกในแง่ดี: พิชิตราคา 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์

นี่คือสถานการณ์ที่นักวิเคราะห์หลายคนมุ่งหวัง โดยมีเงื่อนไขว่าเฟดจะต้องลดอัตราดอกเบี้ยตามที่คาดไว้

Joshua Barone ผู้จัดการฝ่ายความมั่งคั่งของ Savvy Wealth ทำนายว่า “ในสถานการณ์ที่มองโลกในแง่ดี ผมคิดว่าราคาทองคำอาจพุ่งไปถึงประมาณ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปีนี้” โดยอธิบายว่าสถานการณ์ดังกล่าวประกอบด้วยอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่ลดลง ธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่ผ่อนคลายมากขึ้น ดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มมากขึ้น

ที่น่าสังเกตคือ JP Morgan Research ยังคาดการณ์ว่าราคาทองคำจะไปถึง 3,675 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2568 และอาจไปถึง 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในไตรมาสที่สองของปี 2569 อีกด้วย

คุณบารอนยังได้ให้ข้อสังเกตอันลึกซึ้ง ซึ่งได้รับการแก้ไขเพื่อความชัดเจนแล้วว่า “ทองคำไม่จำเป็นต้องเกิดวิกฤตการณ์เพื่อให้มูลค่าเพิ่มขึ้น เพียงแต่ต้องใช้เงินจริงเพื่อให้มีราคาถูกลง” กล่าวอีกนัยหนึ่ง เมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าอัตราเงินเฟ้อ อำนาจซื้อของเงินกระดาษก็จะลดลง และนักลงทุนจะหันไปใช้ทองคำเป็นสินทรัพย์สำรองมูลค่าโดยอัตโนมัติ

นอกจากนี้ ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นไพ่เด็ด “หากเกิดวิกฤตครั้งใหม่ในฤดูใบไม้ร่วงนี้ เงินอาจไหลกลับเข้าสู่ทองคำและดันราคาให้สูงขึ้น” เอลเลียตจาก APMEX กล่าว

สถานการณ์ที่มองโลกในแง่ร้าย: กลับสู่ 3,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์

แน่นอนว่าไม่มีอะไรแน่นอน ยังคงมีปัจจัยบางอย่างที่สามารถฉุดราคาทองคำลงได้

“ในสถานการณ์ที่มองโลกในแง่ร้าย ราคาทองคำอาจกลับมาอยู่ที่ประมาณ 3,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปีนี้” บารอนกล่าว สถานการณ์เช่นนี้จะเกิดขึ้นหาก: อัตราเงินเฟ้อสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ บีบให้เฟดต้องคงอัตราดอกเบี้ยไว้สูงต่อไปอีกนาน ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวยังคงอยู่ในระดับสูง

นายแมนชินียังเห็นด้วยว่า “หากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง ตลาดงานคึกคัก และอัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างเห็นได้ชัด ซึ่งปัจจัยเหล่านี้สามารถส่งผลให้ราคาทองคำลดลงได้”

ราคาทองคำในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าจะขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ เป็นอย่างมาก ทองคำไม่ได้สร้างดอกเบี้ย ดังนั้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ทองคำจึงสูญเสียความน่าดึงดูดใจ แต่เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง ทองคำจะกลับมาเปล่งประกายอีกครั้งในสายตาของนักลงทุน (ภาพประกอบ: Discovery Alert)

โดยรวมแล้ว ตลาดทองคำอยู่ในภาวะสมดุลที่ละเอียดอ่อน ราคาทองคำอาจทะลุกรอบได้หากเฟดอนุมัติการผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติม แต่ก็อาจเผชิญกับแรงกดดันหากข้อมูลเศรษฐกิจออกมาสดใสเกินไป

สำหรับนักลงทุนที่กำลังพิจารณาทองคำ นี่เป็นช่วงเวลาแห่งการพิจารณาเป้าหมายและกลยุทธ์ของตนอย่างจริงจัง ทองคำแท่ง เช่น ทองคำแท่งและเหรียญ ยังคงเป็นสินทรัพย์สำรองมูลค่าที่แข็งแกร่ง แต่ก็มีต้นทุนในการจัดเก็บและมีสภาพคล่องน้อยกว่าตราสาร ทาง การเงิน

นอกจากนี้ยังมีรูปแบบการลงทุนทองคำที่เข้าถึงได้ง่ายกว่า เช่น หุ้นของบริษัทเหมืองทองคำ กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนทองคำ (ETF) หรือสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ซึ่งแต่ละรูปแบบมีข้อดีและข้อเสียแตกต่างกัน

ไม่ว่าคุณจะเลือกเส้นทางใด การกระจายความเสี่ยงคือกุญแจสำคัญ ทองคำเป็นและจะเป็นเสาหลักสำคัญของพอร์ตการลงทุนใดๆ เสมอมา แต่กลยุทธ์ที่ชาญฉลาดและไม่นำไข่ทั้งหมดใส่ไว้ในตะกร้าใบเดียวคือกุญแจสำคัญในการรับมือกับความผันผวนที่กำลังจะมาถึง

ที่มา: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/vang-nin-tho-giua-con-song-ngam-lai-suat-va-kich-tinh-tai-fed-20250828231634070.htm