กระแสเงินสดไหลเข้าตลาดหุ้นยังคึกคัก มีสภาพคล่องเกิน 30,000 พันล้านดอง - รูปภาพ: ภาพวาด AI
ในช่วงเช้าของวันที่ 15 กรกฎาคม ดัชนี VN-Index ยังคงรักษาโมเมนตัมขาขึ้นเอาไว้ได้ อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่เวลาประมาณ 14.15 น. เป็นต้นไป อุปทานขายทำกำไรได้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในกลุ่มหุ้นที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในการซื้อขายก่อนหน้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งกลุ่มหลักทรัพย์และกลุ่มธนาคาร
ในขณะเดียวกันแรงขายยังแผ่ขยายไปยังหุ้นขนาดใหญ่ เช่น VCB, VHM, VIC ทำให้ VN30 ลดลงเกือบ 12 จุด และ VN-Index ลดลงเกือบ 10 จุด
น่าเป็นห่วงมั้ย?
นาย Bui Nguyen Khoa หัวหน้าทีมมหภาคตลาดหลักทรัพย์ BIDV (BSC) ให้สัมภาษณ์กับ Tuoi Tre Online ว่า การปรับฐานในวันนี้ถือเป็นการพัฒนาปกติ หลังจากที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นติดต่อกันมา 7 เซสชั่น โดยไม่มีปัญหาหรือข้อมูลที่น่ากังวลใดๆ
นาย Khoa ยังกล่าวอีกว่าการปรับลงในวันนี้ไม่ได้รุนแรงมากนัก ตลาดยังคงมีความแตกต่างอย่างชัดเจน และนักลงทุนต่างชาติยังคงมียอดซื้อสุทธิ ซึ่งอาจถือได้ว่าเป็นการปรับตัวเชิงรุกเพื่อลดแรงกดดันต่ออัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (Margin Debt Ratio) ก่อนที่จะเข้าสู่แนวโน้มขาขึ้นใหม่
ตามที่ผู้เชี่ยวชาญของ BSC กล่าวไว้ แนวโน้มการเติบโตในระยะยาวจะต้องได้รับการนำโดยหุ้นที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดสูง ควบคู่ไปกับการหมุนเวียนกระแสเงินสดระหว่างกลุ่มอุตสาหกรรม
ในขณะเดียวกัน นายเหงียน เดอะ มินห์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ลูกค้ารายบุคคลของ Yuanta Vietnam Securities กล่าวว่า ยังเร็วเกินไปที่จะตัดสินแนวโน้มที่ชัดเจนของตลาดหุ้นหลังจากการซื้อขายครั้งล่าสุด
แต่คุณมินห์มีแนวโน้มว่านี่อาจเป็นเพียงการปรับฐานตามปกติ ซึ่งเกิดขึ้นหลังจากตลาดเติบโตมาเป็นเวลานาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อนักลงทุนต่างชาติกลับมาซื้อสุทธิอีกครั้ง ความเชื่อมั่นของตลาดจึงค่อนข้างเป็นไปในเชิงบวก
อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญท่านนี้ยังชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงบางประการที่อาจสร้างแรงกดดันต่อตลาดในระยะสั้น ด้วยเหตุนี้ หุ้นหลายตัวจึงเข้าสู่ภาวะซื้อมากเกินไปในทางเทคนิค
การประเมินมูลค่า P/E ของดัชนี VN ในปัจจุบันกำลังใกล้ถึงเกณฑ์เฉลี่ย 10 ปี (สูงกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี) สะท้อนให้เห็นว่าตลาดอยู่ในภาวะ "ซื้อมากเกินไป" ในระยะสั้น ซึ่งอาจนำไปสู่แรงกดดันในการปรับตัวได้อย่างง่ายดาย
“แม้จะไม่สามารถสรุปได้ว่านี่เป็นสัญญาณการกลับตัว แต่ความเสี่ยงที่ตลาดจะปรับตัวลดลงเล็กน้อยในระยะสั้นนั้นค่อนข้างสูง” นายมินห์กล่าว
อีกหนึ่งประเด็นที่น่าสังเกตคือการปรับตัวขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้มุ่งเน้นไปที่หุ้นขนาดใหญ่บางตัว โดยเฉพาะกลุ่ม Vingroup ซึ่งอาจมีความเสี่ยง เพราะหากหุ้นที่ปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วมีแรงขายทำกำไรอย่างรุนแรง ดัชนี VN จะได้รับผลกระทบอย่างมาก
“ตลาดจำเป็นต้องปรับตัวเพื่อรวมตัวกับแนวโน้มขาขึ้น มูลค่าไม่ใช่ถูกอีกต่อไป และสถานะซื้อมากเกินไปก็ค่อนข้างแข็งแกร่ง ดังนั้นการปรับฐานระยะสั้นจึงเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อให้แนวโน้มขาขึ้นระยะกลางและระยะยาวมีความยั่งยืนมากขึ้น” คุณมินห์วิเคราะห์
ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่ซ่อนอยู่
สำหรับปัจจัยมหภาค นายเหงียน เต๋อ มินห์ ให้ความเห็นว่า ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) มีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้นในช่วงเวลาที่เฟดมีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยสูงเป็นเวลานานเนื่องจากความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ และผลตอบแทนพันธบัตร รัฐบาล สหรัฐฯ ก็มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น
เมื่อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น แรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยนของเวียดนามอาจเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่ออัตราแลกเปลี่ยน USD/VND เพิ่มขึ้นในช่วงก่อนหน้า แม้ว่าค่าเงินดอลลาร์สหรัฐทั่วโลกจะอ่อนค่าลงก็ตาม นี่เป็นปัจจัยมหภาคสำคัญที่อาจส่งผลกระทบต่อตลาดในระยะสั้น คุณมินห์กล่าว
แม้จะมีคำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงข้างต้น แต่นายมินห์ยืนยันว่านี่เป็นเพียงการปรับตัวในระยะสั้น และความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดที่เกี่ยวข้องกับสงครามการค้าและภาษีศุลกากรได้ลดลงแล้ว นายมินห์กล่าวว่าเป้าหมาย 1,500 จุดของดัชนี VN ในปีนี้ยังคงมีความเป็นไปได้
นอกจากนี้ การซื้อสุทธิที่แข็งแกร่งล่าสุดโดยทุนต่างชาติยังสร้างความรู้สึกเชิงบวกอีกด้วย
แม้ว่ามูลค่าการซื้อสุทธิของนักลงทุนต่างชาติจะไม่ได้คิดเป็นสัดส่วนที่มากของปริมาณธุรกรรมทั้งหมด แต่ผลกระทบทางจิตวิทยาต่อนักลงทุนในประเทศนั้นมีมาก เมื่อนักลงทุนต่างชาติยังคงซื้อสุทธิต่อไป นักลงทุนในประเทศจะรู้สึกมั่นคงและมีแนวโน้มที่จะขายน้อยลงในช่วงที่เกิดการปรับฐาน" นายมินห์กล่าวเน้นย้ำ
แรงกดดันจากการสั่นคลอนจากหุ้นขนาดใหญ่ยังคงดำเนินต่อไป
ตามที่ผู้เชี่ยวชาญของ Agriseco Research ระบุว่า แรงขายกำลังเพิ่มขึ้น เนื่องจากตลาดกำลังเคลื่อนตัวไปสู่ระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ที่ 1,480-1,500 จุด หลังจากช่วงเร่งตัวขึ้นตั้งแต่กลางเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2568 โดยไม่มีการแก้ไขสะสมใดๆ
ในแง่ของการประเมินมูลค่า ดัชนี VN-Index มีอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ปัจจุบันอยู่ที่ 14.34 เท่า ซึ่งสูงกว่าค่าเบี่ยงเบนมาตรฐาน 3 ปีเพียงเล็กน้อย 1 เท่า ดังนั้นโดยทั่วไปแล้วดัชนีนี้ได้ออกจากโซนมูลค่าที่ถูก-เหมาะสม และเข้าสู่โซนมูลค่าสูง นอกจากนี้ วันครบกำหนดของตราสารอนุพันธ์กำลังใกล้เข้ามา ดังนั้น ความเชื่อมั่นของนักลงทุนจึงมีแนวโน้มที่จะผันผวนมากขึ้น
ผู้เชี่ยวชาญของ Agriseco Research คาดการณ์ว่าแรงกดดันจากความผันผวนและการปรับขึ้นของดัชนีหลักจากหุ้นขนาดใหญ่อาจยังคงเกิดขึ้นต่อไปในอีกไม่กี่วันทำการข้างหน้า กระแสเงินสดอาจมุ่งไปที่หุ้นขนาดเล็กและขนาดกลางที่ราคาหุ้นยังไม่ปรับตัวขึ้นมากนักในเร็วๆ นี้ เพื่อแสวงหาโอกาสเก็งกำไรระยะสั้นในช่วงที่ตลาดผันผวน
ที่มา: https://tuoitre.vn/vi-sao-chung-khoan-quay-dau-giam-diem-rui-ro-dao-chieu-lieu-co-xuat-hien-20250715173152565.htm
การแสดงความคิดเห็น (0)