Vietnam Hisseleri: Orta ve uzun vadeli büyümeyi destekleyen birçok faktör var

VN Endeksi 20 Ekim'de yaklaşık 95 puan kaybederek tarihinin en düşük seviyesine gerilemiş, 21 Ekim'de de puan kaybetmeye devam etmiş ve 22 Ekim'de bir ara 30 puanlık kayıp yaşamış olsa da, destekleyici faktörler sayesinde Vietnam borsasının orta ve uzun vadede iyi bir büyüme potansiyeline sahip olduğu değerlendiriliyor.

Müşteriler, Bao Viet Menkul Kıymetler Şirketi'nin genel merkezinde işlem yapıyor. Fotoğraf: Tran Viet/VNA

2026 Piyasası 2.000 puanı aşabilir

FIDT Yatırım Danışmanlığı ve Varlık Yönetimi Anonim Şirketi Kurucusu ve APG Menkul Kıymetler Anonim Şirketi Başkan Yardımcısı Sayın Huynh Minh Tuan, orta ve uzun vadede piyasayı destekleyen üç ana faktör olduğunu belirtti. Özellikle, Vietnam borsasının yakın zamanda gelişmekte olan piyasa statüsüne yükseltilmesi, piyasa imajını iyileştirmeye ve küresel ETF'lerden büyük ölçekli pasif sermaye akışını teşvik etmeye yardımcı olarak net bir yeniden değerleme etkisi yarattı. Daha da önemlisi, bu, Vietnam'ın sistemi standartlaştırma ve şeffaflaştırma sürecine girdiğini gösteren bir dönüm noktasıdır; 2027-2028 döneminde Morgan Stanley Capital International tarafından sağlanan borsa endeksleri standartlarına (MSCI standartları) yaklaşmanın temelini atmakta ve bölgenin gelişmekte olan finans merkezi konumunu teyit etmektedir.

Ayrıca, 2027 yılına kadar Vietnam borsasının, bir dizi büyük şirketin halka arz dalgası sayesinde önemli ölçüde daha canlı ve çeşitli olması, böylece daha kaliteli seçenekler sunması ve Vietnam sermaye piyasasının çekiciliğini ve derinliğini güçlü bir şekilde artırması bekleniyor. Aynı zamanda, Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu'nun 3 Kasım 2025'te VNMITECH (teknoloji odaklı), VN50 Growth (büyük sermayeli büyüme grubu) ve VNDIVIDEND (temettü ödeyen hisseler grubu) olmak üzere üç yeni yatırım endeksi başlatma planı, ürün çeşitliliğine katkıda bulunacak ve piyasaya daha cazip yatırım seçenekleri sunacaktır.

Özellikle, Vietnam'ın 2025 yılında %8,3-8,5 ve 2026-2030 döneminde çift haneli büyüme (son on yılın en yüksek büyüme oranı) hedeflemesiyle, orta vadede Vietnam borsası yüksek ekonomik büyüme beklentisiyle desteklenecektir. Şu anda, kamu yatırımlarının teşvik edilmesi ve makul bir para politikasının sürdürülmesi yoluyla makro ekonominin istikrara kavuşturulması ve canlandırılması politikası, kurumsal reform, yasal engellerin kaldırılması, şeffaflığın ve kurumsal yönetimin geliştirilmesi, özelleştirmenin teşvik edilmesi gibi faktörlerle birlikte, borsada işlem gören şirketlerin kar büyümesi için ivme yaratması bekleniyor. Ayrıca, değerleme açısından, Vietnam'ın yaklaşık 20 kat olan P/E endeksi (hisse senedinin piyasa fiyatı ile hisse başına kazanç arasındaki ilişkiyi değerlendiren bir endeks), Kore'deki 25 kat, Çin'deki 70 kat, Tayland'daki 32 kat gibi endekslere kıyasla nispeten "ucuz" kabul ediliyor. Bay Tuan, bu destekleyici faktörlerle Vietnam borsasının 2026 yılında 2.000 puanı aşabileceğini öngördü.

Aşırı iyimser senaryoları sınırlayın.

Dünya Bankası'na (BB) göre, Vietnam'ın piyasa yükseltmesinden önce ve sonra toplam kısa vadeli sermaye akışları yaklaşık 5 milyar ABD dolarına ulaşabilir. Uzun vadede ise, Vietnam güçlü reform ivmesini ve makroekonomik istikrarı sürdürmeye devam ederse, yatırım akışları 2030 yılına kadar 25 milyar ABD dolarına ulaşabilir.

VPBanks Dijital İşletme Direktörü Bay Nguyen Viet Duc, 2025 yılının başından bu yana Vietnam borsasının %30'dan fazla büyüdüğünü ve dünyanın en hızlı büyüyen iki piyasasından biri olduğunu söyledi. Bu nedenle, "son birkaç gündeki gibi kısa vadeli piyasa düzeltmesi, yatırımcıların 2025 yılının başından beri elde ettikleri çok yüksek karlardan sonra yaptıkları kısa vadeli kar alma işleminden ibarettir," diye açıkladı Bay Duc.

Orta vadeli görünümle ilgili olarak, Vietnam borsasının endişelenecek bir şeyi yok çünkü ekonomik büyüme oranı %8-10 gibi yüksek bir seviyede seyrediyor ve enflasyon da yaklaşık %3 civarında. Bu nedenle hisse senedi yatırımcıları yılda ortalama %13-15 getiri bekleyebilirler. Bu yılki gibi güçlü piyasa büyümesiyle birlikte kar alma baskısı oluşacak ve piyasanın yaklaşık %5 oranında düşmesine neden olabilir. Ancak bu kısa vadeli düşüş, uzun vadeli yatırımcılar için piyasaya yeni bir alım gücü getirecektir, diye vurguladı Bay Duc.

Özellikle, Vietnam borsasının Eylül 2026 başlarında resmi olarak ikincil gelişmekte olan piyasa statüsüne yükseltilmesinin ardından (FTSE Russell'ın açıklamasına göre), piyasanın yabancı yatırımcılardan ve pasif fonlardan yaklaşık 1,6-2 milyar ABD doları çekeceği tahmin ediliyor. Piyasanın ayrıca, uygun değerleme zamanlarında dağıtılacak yaklaşık 5-6 milyar ABD doları tutarında aktif sermaye akışını da çekeceği öngörülüyor.

Ayrıca, hisse senetlerinin ileriye dönük Fiyat/Kazanç oranının (rezerv Fiyat/Kazanç oranı, yatırımcıların bir işletmenin önümüzdeki 12 ay içindeki gelecekteki kar potansiyelini değerlendirmesine olanak tanır) hala sadece 12 kat seviyesinde olması ve diğer gelişmekte olan piyasalara göre %20-30 daha düşük olması nedeniyle, Vietnam hisse senedi piyasasının yatırımcılar için hala cazip olduğunu belirtti Bay Duc.

Aslında, son günlerde borsada düşüş yaşandığında, yabancı yatırımcılar hemen tekrar para çekmeye başladılar. Bu nedenle, borsadaki düşüşler her zaman yabancı ve yerli yatırımcılar da dahil olmak üzere uzun vadeli yatırımcılardan destek bulacaktır.

2026 yılında, yüksek ekonomik büyüme beklentileriyle, Vietnam borsasının hala yaklaşık %15 oranında büyümesi öngörülüyor. Ancak Bay Duc, "yatırımcılar aşırı iyimser senaryolardan da kaçınmalıdır çünkü tipik olarak, yılda %30'un üzerindeki bir büyüme oranı yalnızca kısa bir süre sürdürülebilir ve borsa yılda ortalama %15-18'lik bir büyüme oranına geri dönecektir" uyarısında bulundu.

Kaynak: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/chung-khoan-viet-nam-nhieu-yeu-to-ho-tro-tang-truong-trung-va-dai-han-20251023081307494.htm