VN Endeksi'nin 1.265 puanlık toparlanma bölgesinde iyi bir alım fırsatı

Geçtiğimiz hafta borsada çok sayıda olumsuz sinyal görüldü, VN-Endeksi 33 puan sert düşüş yaşadı; menkul kıymet şirketlerinin açıklamaları sektör kârlarının azaldığını gösterdi... Uzmanlar bu hafta borsa hakkında ne düşünüyor?

Geçtiğimiz hafta VN Endeksi yaklaşık 33 puan düştü

Bir haftalık negatif işlem hacminin ardından, VN Endeksi "aşağı yönlü" seyrini sürdürdü ve yaklaşık 33 puan kaybederek 1.252,7 puanlık eşik değerinin altına geriledi. Piyasa genelinde "kırmızı" seviyenin yayılmasıyla satış baskısı hakim olurken, piyasaya nakit akışı zayıf seyretti.

Toplam piyasa likiditesi sadece 14.800 milyar VND'ye ulaşırken, bunun tek başına HOSE tabanı 13.784 milyar VND'ydi.

Orta ölçekli gayrimenkul grubu ise PDR (Phat Dat, HOSE), DIG (DIC Group, HOSE), DXG (Dat Xanh, HOSE)… hisselerinin %1-2 arasında artmasıyla öne çıkıyor.

Bankacılık, çelik ve perakende grupları baskı altında aniden toparlanarak piyasada hafif bir toparlanma yaşadı.

Geçtiğimiz hafta olumsuz etkilenen hisse senetlerinin başındaACB (ACB, HOSE), TCB (Techcombank, HOSE), STB (Sacombank, HOSE), FPT (FPT, HOSE), MBB (MBBank, HOSE), MSN (Masan, HOSE) geldi.

VN Endeksini etkileyen hisse senedi grubu

Satış tarafı hakim oldu, VN Endeksi geçen hafta sürekli düştü (Fotoğraf: SSI iBoard)

Düşüşe direnç oluşturacak katkıyı sağlayamayan aktif hisseler grubu, EIB (Eximbank, HOSE), GMD (Gamadept, HOSE), VNM ( Vinamilk , HOSE), DXG (Dat Xanh, HOSE), DIG (DIC Group, HOSE) liderliğinde...

Yabancı yatırımcılar, piyasa genelinde 11 seans üst üste satış baskısını sürdürdü ve toplam satış baskısı 400 milyar VND'yi aştı. MSN, 242 milyar VND ile en güçlü satış baskısı altındaydı. Onu, 50-100 milyar VND'lik satış baskısıyla DGC, TCB (Techcombank, HOSE) ve HPG ( Hoa Phat Steel, HOSE) takip etti. Öte yandan, VPB (VPBank, HOSE) 6,8 milyon adetle aktif olarak satın alındı ​​ve haftanın sonunda endeksin artışına 0,2 puan katkıda bulundu.

Menkul kıymetler sektörünün kârı üst üste ikinci çeyrekte düştü

Olumlu geçen ilk çeyreğin ardından, menkul kıymetler grubundaki iş durumu iki çeyrek üst üste yavaşlama ve düşüş belirtileri gösterdi. Üçüncü çeyrekte, menkul kıymetler şirketleri grubunun (CTCK) vergi öncesi toplam kârı (PBT), 2023'ün aynı dönemine denk gelen yaklaşık 6.900 milyar VND'ye ulaştı, ancak bir önceki ikinci çeyreğe göre yaklaşık %7 daha düşük.

Bu dönem aynı zamanda borsanın olumsuz dalgalandığı bir dönemdir. VN Endeksi 1.300 puan seviyesinde güçlü bir dalgalanma göstererek yatırımcı güvenini etkilemektedir. Üçüncü çeyrekteki işlemler kasvetli bir seyir izlerken, HOSE'un ortalama değeri seans başına 15.000 milyar VND'nin altına indi. Bu, 2023'ün aynı dönemine ve bu yılın ilk yarısına göre yaklaşık %25 daha düşük.

Bu faktörler, menkul kıymet şirketlerinin kendi kendine işlem faaliyetleri üzerinde önemli bir etkiye sahiptir. Hem aracı kurumlar hem de kendi kendine işlem yapanlar zorluklarla karşı karşıya kalırken, kredi verme, menkul kıymet şirketleri için kâr elde etme amaçlı bir faaliyet haline gelmiştir.

Üçüncü çeyrekte, menkul kıymet şirketlerinin kredi ve alacaklarından elde edilen faizlerin 5.800 milyar VND olduğu tahmin ediliyor. Bu rakam, 2023'ün aynı dönemine göre %20, bir önceki çeyreğe göre ise yaklaşık %4 artış gösteriyor. Bu, söz konusu gelir kaynağının bir önceki çeyreğe göre üst üste üçüncü çeyrekte de büyüdüğü ve tarihin en yüksek seviyesine ulaştığı anlamına geliyor.

Menkul kıymetler sektörünün üçüncü çeyrekteki kârları belirgin şekilde farklılaştı, birçok menkul kıymet şirketi, ikinci çeyreğe kıyasla vergi öncesi kârında 100 milyar doların üzerinde düşüş kaydetti. Bunlardan bazıları: SSI Securities (SSI, HOSE), HSC Securities, APG Securities ve özellikle SHS Securities (SHS, HNX).

Öte yandan, VPS Securities (VPS, HOSE), VNDirect Securities (VND, HOSE), VIX Securities (VIX, HOSE), ACBS Securities ise bir önceki çeyreğe kıyasla vergi öncesi kârda güçlü bir artış kaydetti.

Sektördeki en kârlı 10 menkul kıymet şirketinin tamamı, 2024'ün üçüncü çeyreğinde 200 milyar VND'nin üzerinde vergi öncesi kâr elde etti. Sadece TCBS Menkul Kıymetler, yaklaşık 1.100 milyar VND vergi öncesi kârla 1 trilyon VND'nin üzerinde kâr elde etti. Ancak, üçüncü çeyrekteki vergi öncesi kârlar da 2023'ün aynı dönemine ve bir önceki ikinci çeyreğe kıyasla düşüş gösterdi.

Zararlar çoğunlukla küçük ölçekli menkul kıymet şirketlerinden kaynaklandı, en ciddi vaka ise vergi sonrası yaklaşık 150 milyar VND'lik negatif kârla APG oldu.

Genel olarak, üçüncü çeyrek menkul kıymet şirketleri için pek de olumlu bir dönem olmadı. Tüm beklentiler, Hükümet'in ekonomik büyüme hedeflerini gerçekleştirme çabalarından kaynaklanıyordu. 68 sayılı Genelge yürürlüğe girerek yabancı yatırımcıların %100 marj olmadan işlem yapmasına olanak sağladı.

"Bin engeli aşan kardeş" Yeah1'in gelirini üç katına çıkarmasına yardımcı oluyor

Son mali rapora göre, Yeah1 Group Corporation (YEG, HOSE), 2024'ün üçüncü çeyreğinde 345 milyar VND'den fazla gelir elde etti; bu, aynı dönemin 3 katıdır ve bu, şirketin 2020'nin dördüncü çeyreğinden bu yana elde ettiği rekor düzeydeki gelirdir.

Yeah1'in, Haziran ayı sonundan itibaren yayınlanan, Çin'den gelen ünlü "Call me by fire" programının Vietnam versiyonu olan ve 30 yaş üstü yıldızlara yönelik "Anh trai vu ngan cong gai" programına yatırım yaptığı biliniyor.

"Binlerce engeli aşan kardeş" Yeah1'in son 4 yılın en yüksek gelirine ulaşmasına yardımcı oldu (Fotoğraf: İnternet)

Milyonlarca izlenme sayısına ulaşan, YouTube'da en çok konuşulanlar arasına giren, sosyal medya platformlarında geniş yer bulan programa onlarca sponsor katıldı; bunların en büyüğü ise Techcombank oldu.

O tarihten bu yana, reklam ve medya danışmanlığı faaliyetleri şirketin toplam gelirinin %89'undan fazlasını oluşturdu ve bu segmentin gelirinin geçen yılın aynı dönemine göre 4,5 kat artmasına yardımcı oldu. Yeah1, 3,6 kat artışla 79 milyar VND'nin üzerinde brüt kâr elde etti. Bu aynı zamanda şirketin 2018'in dördüncü çeyreğinden bu yana en yüksek brüt kârı oldu.

İşletme yönetimi maliyetleri, iş toparlanması nedeniyle 2,5 kat artmasına rağmen Yeah1, 2023'ün üçüncü çeyreğine göre 10,7 kat daha yüksek olan yaklaşık 34,3 milyar VND vergi sonrası kâr elde etti. Bu, 2022'den bu yana en yüksek kâr.

Yeah1, yılın ilk 9 ayında aynı döneme kıyasla yaklaşık 2,5 kat artışla 629 milyar VND'den fazla gelir elde ederken, 4,5 kat artışla yaklaşık 55,8 milyar VND kâr elde etti. Böylece şirket, bu yıl için planlanan gelirin yaklaşık %79'unu ve kârın %86'sını gerçekleştirdi.

Çelik hisseleri anti-damping politikasından faydalanıyor

Son yıllarda, Vietnam çelik sektörü birçok büyük zorlukla karşı karşıya kaldı: hammadde fiyatlarındaki güçlü dalgalanmalar, özellikle Çin'den ithal edilen ucuz çelikten gelen baskı. Ancak, Sanayi ve Ticaret Bakanlığı'nın Çin ve Güney Kore'den ithal edilen çelik ürünlerine anti-damping vergisi (CBPG) uygulamaya karar vermesiyle bir dönüm noktası yaşandı.

MB Securities (MBS), bu önlemlerin sadece ucuz çelikten kaynaklanan haksız rekabeti azaltmaya yardımcı olmakla kalmayıp aynı zamanda yerel çelik işletmelerinin yeniden yapılandırılması, toparlanması ve gelişmesi için fırsatlar yarattığını söyledi.

Çin'den sıcak haddelenmiş rulo (HRC) ürünlerine uygulanan anti-damping vergileri, yerli işletmeler için büyük bir fırsat yarattı. Çin'den ucuz çelik arzının sınırlı olduğu bir ortamda, Vietnam şirketlerinin pazar payının önemli ölçüde artması muhtemel. Bu durum, Vietnamlı işletmelerin sadece üretimi artırmasına değil, aynı zamanda kâr marjlarını da iyileştirmesine yardımcı oluyor.

Ancak Shinhan Securities, birçok olumlu beklentinin yanı sıra sektörün hâlâ girdi malzemesi fiyatlarındaki dalgalanmalar ve küresel ekonomik durgunluk riski gibi bazı önemli zorluklarla karşı karşıya olduğunu vurguladı.

Genel olarak, anti-damping önlemleri Vietnam çelik endüstrisinin yapısını yeniden şekillendirmede önemli bir faktör olmuştur ve olmaya devam edecektir. Çelik işletmelerinin yeni fırsatlardan yararlanmak için maliyetleri optimize etmeye, üretim kapasitelerini iyileştirmeye ve ihracat pazarlarını genişletmeye devam etmeleri gerekmektedir.

Yorumlar ve öneriler

TPS Securities'e göre, Military Commercial Joint Stock Bank – MB'nin (MBB, HOSE) MBB hisselerinin (MBBank, HOSE) 25 Ekim'deki kapanış fiyatıyla %18 artması beklenen 29.000 VND/hisse hedef fiyatıyla satın alınması tavsiye ediliyor.

MBB hissesindeki son gelişmeler (Fotoğraf: SSI iBoard)

TPS'ye göre, MB Bank'ın son 5 yıldaki iş stratejisinin bireysel müşterilere odaklandığı görülmektedir. Özellikle, Haziran 2024 sonu itibarıyla MBB müşterilerinin diğer vadeli olmayan mevduatları 230.210 milyar VND'ye ulaşarak, Big4 bankacılık grubunun ardından ikinci sırada yer almaktadır.

Bu arada, MBB'nin vadeli olmayan mevduatları (CASA) 2019 yılında yalnızca 92.352 milyar VND'ye ulaştı; bu rakam, TCB'nin mevduatlarıyla aynı ve diğer ticari bankalardan biraz daha yüksek. Bu önemli değişimin büyük kısmı, MBB'nin 2019 ortalarında dijital dönüşümü hayata geçirmesinden bu yana görülüyor.

Ayrıca, çok sayıda bireysel müşteriye sahip olması sayesinde MB'nin marjı %37'nin üzerinde seyrederek sektöre öncülük ediyor, dijital dönüşümde de oldukça güçlü olan TCB ve VPB ise Haziran 2024 sonu itibarıyla sırasıyla %36 ve %33'e ulaşıyor.

Bireysel müşterilere odaklanan iş stratejisinin MB bankasının sadece büyük miktarda mevduata sahip olmasına yardımcı olmakla kalmayıp aynı zamanda bu bankanın iyi bir CASA oranına sahip olmasına da yardımcı olduğu, daha iyi fiyatlandırma politikaları ve daha iyi kredi ürünleri için net faiz marjı üzerindeki baskıyı azaltmaya yardımcı olduğu söylenebilir.

Mirae Varlık Menkul Kıymetler Yatırım Danışmanı Bay Vu Manh Minh , piyasanın oldukça zorlu kısa vadeli faktörlerle karşı karşıya olduğunu değerlendirdi: USD/VND döviz kuru yükseliyor ve bu durum Devlet Bankası'nın döviz kurunu istikrara kavuşturmak için USD satmasına ve piyasadan VND çekmesine neden oluyor; aynı zamanda Devlet Hazinesi alım yapıyor ve bu durum VND likiditesi üzerindeki kısa vadeli baskıyı artırıyor.

Yabancı faktörler de, trendin net olmaması, kısa vadede sürekli alım-satım yapılması ve çok belirgin farklılaşmanın olması durumunda endişe yaratıyor; yatırımcı psikolojisinde istikrarsızlık yaratıyor.

VN-Endeksi "zorlu" bir dönemden geçiyor ancak hala birçok olumlu temel faktör mevcut.

Dünya ve Vietnam ekonomilerinin farklı seyirler izlemesi ve öngörülemeyen birçok dalgalanmaya maruz kalması nedeniyle yatırımcılar için zorlu bir dönem. Ancak en önemlisi, yatırımcıların sakin kalmaları, riskleri iyi yönetmeleri ve piyasa gelişmelerini sürekli yakından takip etmeleri.

Kısa vadede yatırımcılar, özellikle döviz borcu yüksek olan hisse senetleri olmak üzere, döviz kuru dalgalanmalarına duyarlı hisse senetlerine yatırım yapmayı sınırlamalıdır. Aynı zamanda, 2025 yılı için onaylanan kamu yatırım paketlerinden doğrudan faydalanacak sektörler olan gayrimenkul ve kamu yatırımları gibi yıl sonu önemli gelişmeler kaydeden hisse senetlerine öncelik vermelidir.

Kısa vadede güçlü düzeltmeler yaşansa da, piyasanın temelleri orta vadede hala oldukça olumlu. Bu nedenle yatırımcılar, hisse senedi fiyatı Bankacılık - Gayrimenkul - Sanayi Parkları gibi cazip fiyat aralıklarına düştüğünde uzun vadeli büyüme potansiyeli olan hisse senetlerini biriktirme stratejisine odaklanmalı; piyasa hareketliyken alım yapmamalı, fiyat makul bir şekilde ayarlandığında ve birçok kez alım yaparak sabırla pozisyon oluşturmalıdır.

KB Securities, satış tarafının hakim olmaya devam ettiğine inanıyor. Düşük fiyattaki olumlu nokta, arz baskısının daha iyi kontrol altına alınmış olması, artık panik satış olgusunun olmaması ve erken bir toparlanma için fırsatlar yaratması. Ancak, yatay trend hakim durumda. Zayıf destek bölgelerindeki toparlanma tepkileri genellikle uzun sürmüyor ve daha güçlü destek bölgelerine düşme riski hala devam ediyor.

Vietcap Securities, alım gücündeki eksikliğin geçen hafta VN Endeksi'ndeki düşüşü artırdığını belirtti. Bu haftaki ana destek bölgesi 1.240-1.250 puan. 1.265 puanlık eşik, geçen haftaki yüksek satış baskısının geri döneceği piyasa için direnç görevi görüyor. Ancak, şu anda satış baskısının zayıfladığına veya alım tarafında bir iyileşme olduğuna dair bir işaret yok. Bu nedenle yatırımcılar, alım yapmadan önce talepten daha net bir sinyal beklemelidir.

Bu haftanın temettü ödeme takvimi

İstatistiklere göre 21-25 Ekim tarihleri ​​arasında temettü hakkına sahip 9 işletme bulunuyor ve bunların 9'u da ödemelerini nakit olarak gerçekleştiriyor.

En yüksek oran %4, en düşük oran ise %20.

Nakit temettü ödeme planı

*Temettüden önceki tarih: Alıcının, hisselere sahip olduğunu tespit etmesiyle birlikte, temettü alma hakkı, ek ihraç edilmiş hisse senedi satın alma hakkı gibi ilgili haklardan yararlanamayacağı, ancak genel kurul toplantısına katılma hakkından yararlanabileceği işlem tarihidir.

Kod	Zemin	Küresel Eğitim Günü	TH Günü	Oran
GHC	HORTUM	1 Kasım	22 Kasım	%20
TFC	HNX	1 Kasım	20 Kasım	%12
CLW	HORTUM	31 Ekim	25 Kasım	%4
PCC	UPCOM	31 Ekim	14 Kasım	%15
BHA	UPCOM	31 Ekim	12 Kasım	%6
Kısaltma	HORTUM	30 Ekim	21 Kasım	%20
DHT	HNX	30 Ekim	29 Kasım	%5
BDW	UPCOM	30 Ekim	20 Kasım	%12
XDH	UPCOM	29 Ekim	8 Kasım	%8

* Makalede belirtilen yorum ve öneriler sadece referans amaçlıdır.

Kaynak: https://phunuvietnam.vn/nhan-dinh-ve-thi-truong-chung-khoan-tuan-28-10-1-11-20241028083653896.htm