Değerlemeler artık ucuz olmadığında "kral hisse senetleri" nakit akışı sağlayabilecek mi?

Nakit akışını çeken bir "mıknatıs" olmaya devam etseler de, aylarca süren güçlü büyümenin ardından banka hisseleri artık ucuz değil. Bankacılık sektörünün artan para enjeksiyonu ve rekor düşük faiz oranları göz önüne alındığında, değerlemeleri daha pahalı hale gelen "kral hisseleri" hala cazip mi?

Yılın ilk yarısındaki yüksek kâr artışı, banka hisselerinin yatırımcılardan büyük ilgi görmesine neden oldu. Fotoğraf: Duc Thanh

"Kral hisseleri" VN Endeksinin tarihi zirveye ulaşmasına yardımcı oldu

VN Endeksi sürekli olarak tarihi zirveleri fethediyor. Menkul kıymetler ve gayrimenkul hisselerinin yanı sıra, bankacılık hisseleri de VN Endeksi için tarihi bir dönüm noktası oluşturarak lider grup konumunda.

Yılbaşından bu yana birçok banka hissesi onlarca, hatta bazıları birkaç kat değer kazandı. Özellikle yılbaşından bu haftanın ortasına kadar hisse senedi kodlarıSHB (SHB Bank) yaklaşık %110, ABB (ABBank) %86, VPB (VPBank) %54, TCB (Techcombank) %52'nin üzerinde, STB (Sacombank) %46, EIB (Eximbank) %44 arttı...

Özellikle son bir ayda SHB hisse senedi fiyatı yaklaşık %36, TPB ( TPBank ) hisse senedi %29, VPB hisse senedi %42 arttı...

Analistlere göre, rekor düşük faiz oranları ortamında, Hükümet ve Devlet Bankası (SBV) ekonomiyi desteklemek için para enjeksiyonlarını artırıyor ve banka hisseleri destekleniyor. Bankacılık sektörü, gevşek para politikasından faydalanmakla kalmıyor, aynı zamanda batık alacak tahsilatı (teminatlara el koyma hakkının yasallaştırılması) ile ilgili olumlu haberler de alıyor. Güçlü dijitalleşme, girdi maliyetlerini düşürmeye yardımcı oluyor, kredi alanını ortadan kaldırıyor, yabancı yatırımcılar banka hisselerine ilgi duyuyor ve Eylül ayında yükseltme olasılığı da artıyor...

Ho Chi Minh Kenti Ekonomi Üniversitesi Bankacılık Fakültesi Finans Piyasaları Bölümü Başkanı Doçent Dr. Nguyen Huu Huan, son yıllarda dijital dönüşümün teşvik edilmesinin bankaların daha verimli çalışmasına, maliyet tasarrufu yapmasına ve rekabet gücünü artırmasına yardımcı olduğunu belirtti.

Bankaların net faiz marjı (NİM) yıl başından bu yana daralma eğiliminde olsa da (mevduat faiz oranları sabit kalırken, işletmeleri desteklemek için kredi faiz oranlarını düşürme baskısı nedeniyle), güçlü kredi büyümesi bu düşüşü telafi etti. Bu nedenle, banka kârları yılın ilk yarısında hala oldukça iyi bir büyüme kaydetti.

Ayrıca, bankaların faiz dışı gelirleri oldukça umut verici. Geleneksel hizmetlerin yanı sıra, bankacılık sektörü yeni hizmetlerden elde edilen geliri artırma fırsatıyla karşı karşıya. Özellikle, yaklaşan dijital varlık oyunu, bankalar ve finans grupları için büyük fırsatlar sunuyor. Birçok banka, henüz kimsenin faydalanmadığı bu yeni "oyuna" odaklanacak. Bu, katılımcı bankalara cazip kârlar getiren kazançlı bir pasta olmayı vaat ediyor.

Faiz oranları ve nakit akışları banka hisselerinin cazibesini belirleyecek.

Birkaç ay önce banka hisseleri cazip olarak değerlendirilirken, son üç ayda %28'den fazla değer kazandıktan sonra banka hisselerinin değerlemeleri artık ucuz değil. Analistlere göre, banka hisselerinin değerlemeleri genel olarak "ılımlı" seviyede ve "kral hisselerin" önümüzdeki dönemdeki cazibesi büyük ölçüde faiz oranı değişkenlerine bağlı.

WiGroup Genel Müdürü Bay Tran Ngoc Bau, hisse senedinin şu anda oldukça ortalama bir seviyede fiyatlandığını söyledi. Ancak, faiz oranları tekrar yükselirse, hisse senedinin değeri pahalı hale gelecektir. Başka bir deyişle, faiz oranları düşük ve para bol olduğunda hisse senedi fiyatı hala caziptir; tersine, faiz oranları yüksek ve para kıt olduğunda ise hisse senedi fiyatı pahalı hale gelecektir.

Ho Chi Minh Kenti Ekonomi Üniversitesi Bankacılık Fakültesi Finansal Piyasalar Bölümü Başkanı Doçent Dr. Nguyen Huu Huan'a göre, düşük faiz oranı ortamı, bankalara kredi vermeyi teşvik etmek için uygun koşullar yaratıyor.

Özellikle kredi odasının kaldırılması, bankalar, özellikle de küçük bankalar için birçok fırsat yaratacaktır. Oda kaldırıldığında, doğru strateji ve politikalara sahip küçük bankalar %20-30 büyüyebilir. Büyük bankalar için ise oda kaldırıldığında güçlü bir büyüme daha zor olacaktır.

Hükümet, bankacılık sektörüne faiz oranlarını istikrara kavuşturma ve kredi faiz oranlarını daha da düşürmek için maliyetleri düşürme talimatı veriyor. Ancak, Bay Tran Ngoc Bau'ya göre, mevduat faiz oranları, kısmen yüksek iç kredi talebi, kısmen de döviz kurları üzerindeki sürekli baskı nedeniyle baskı altında. Nitekim, birçok banka son zamanlarda mevduat çekmek için çeşitli araçlar kullanmak zorunda kaldı ve bu da sermaye akışlarının "kıt" olduğunun bir kanıtı.

AFA Grup Genel Müdürü Phan Le Thanh Long, banka hisselerinin artık eskisi kadar ucuz olmadığını ancak banka hisselerinin önümüzdeki dönemde cazip olmasının değerlemeye değil, nakit akışına bağlı olduğunu belirtti.

Uzmana göre, piyasaların hareketli olduğu dönemde hisse senedi fiyatları büyük ölçüde yatırımcı psikolojisine ve nakit akışındaki gelişmelere bağlı. Özellikle yatırımcıların %80'inin bireysel yatırımcılardan oluştuğu Vietnam gibi sınırda bir pazarda, yatırımcı psikolojisi belirleyici oluyor. Başka bir deyişle, değerleme açısından banka hisseleri artık cazip değil, ancak nakit akışı devam ederse, piyasa ve bu sektör grubu önümüzdeki dönemde güçlü bir şekilde değer kazanabilir.

Şu anda, bankacılık grubunun F/K ve F/B oranları, 3 yıllık dönemdeki ortalama seviyeye eşdeğer. "Kral hisse senedinin" değerlemesi pahalı değil, ancak artık ucuz da değil. Düşük faiz oranları ve gevşek para politikası göz önüne alındığında, önümüzdeki dönemde çift haneli büyüme hedefi, birçok yatırımcının hala iyimser olmasını sağlıyor.

Maybank Yatırım Bankası Yatırım Danışmanlığı Direktörü Phan Dung Khanh, piyasaya nakit akışının hala pozitif olduğunu, bu nedenle beklendiği gibi derin bir düzeltme olmasının zor olacağını söyledi. Piyasa trendi hala yükselişte ve herhangi bir düzeltme varsa, bu düzeltmeler yalnızca kısa vadeli olacak ve bazen sadece birkaç seans sürecek.

Ancak birçok uzmana göre, bankacılık hisseleri için olumlu bilgilerin çoğu fiyata yansıdı. Ayrıca, bu sektör grubu için yatırımcıların bazı risklere karşı dikkatli olması gerekiyor: enflasyon artabilir, döviz kurları baskı altında kalmaya devam edebilir ve bu da Devlet Bankası'nın faiz oranlarını düşürmeyi bırakmasına neden olabilir, bankacılık sektöründeki batık krediler artarken batık kredileri karşılayan tampon azalır... Bu nedenle uzmanlar, faiz oranları, döviz kurları ve nakit akışındaki gelişmeleri yakından takip etmenin yanı sıra, yatırımcıların bu aşamada kaldıraç kullanırken dikkatli olmalarını öneriyor.

Kaynak: https://baodautu.vn/hisse-stokları-dinh-gia-khong-con-re-d359432.html olduğunda zaten paraya-talep duyuyor