Fed yön değiştirmeye başlıyor, büyük bir kazanç mı bekliyor?

ABD Merkez Bankası (Fed) yetkilileri, 2023'teki son politika toplantısında faiz oranlarını değiştirmeme kararı aldı ve gelecek yıl üç faiz indirimi daha öngördü. Bu durum, ABD Merkez Bankası'nın enflasyonla mücadelede bir sonraki aşamaya geçtiğinin bir işareti.

Net sinyal

Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) 13 Aralık'ta aldığı ve merakla beklenen karar, faiz oranını Temmuz ayından bu yana %5,25 ila %5,5 arasında sabit bıraktı. Mart 2022'de başlayan ve borçlanma maliyetlerini bu yaz 22 yılın en yüksek seviyesine çıkaran bir dizi faiz artışının ardından, yetkililer para politikasını üst üste üç toplantıda istikrarlı tuttu.

Bu sabırlı duruş, politika yapıcılara faiz oranlarının ekonomiyi baskı altına almaya yetecek kadar yüksek olup olmadığını değerlendirmeleri ve enflasyonun zaman içinde Fed'in %2 hedefine düşmesini sağlamaları için zaman tanıdı.

ABD'de yavaşlayan enflasyon ve soğuyan işgücü piyasası, Fed'i doğru yolda olduğuna ikna etti. Yetkililer ayrıca, önceki haberlerin aksine, faiz oranlarını daha fazla artırmayı beklemediklerini de belirttiler.

Nitekim Fed politika yapıcıları 13 Aralık'ta borçlanma maliyetlerinin 2024 yılı sonuna kadar % 4,5-4,75'e düşeceğini öngörmüştü. Bu tahmin, Fed'in gelecek yıl her biri 0,25 puanlık olmak üzere üç faiz indirimi yapacağı anlamına geliyor.

ABD Merkez Bankası (FED) Başkanı Powell'ın 13 Aralık 2023'teki ılımlı yorumları, ABD hisse senetleri ve devlet tahvillerinin toparlanmasına yardımcı oldu. Fotoğraf: ABC News

ABD Merkez Bankası'nın iki yıllık para politikasını sıkılaştırdığı ve 2024 yılında faiz indirimlerine başlayacağı yönündeki en net sinyali vermesine rağmen, Fed Başkanı Jerome Powell enflasyona karşı zafer ilan etmekten kaçındı ve faiz indirimlerinin belirli zamanlaması veya faiz indirimini gerektirecek kriterler hakkında yorum yapmaktan kaçındı.

Fed, yaptığı açıklamada, "enflasyonu zaman içinde yüzde 2'ye geri getirmek için uygun olabilecek herhangi bir ek politika konsolidasyonunu" değerlendireceği koşulları özetledi; bu daha yumuşak dil, ABD merkez bankasının faiz oranlarını daha fazla artırmaya ihtiyaç duymayabileceğini ima ediyor.

Powell, Fed'in ekonomik büyümenin yavaşlayacağı ve enflasyonu düşürmede "gerçek ilerleme" sağlandığı beklentisiyle gelecekteki faiz oranı kararlarında "dikkatli" ilerlemeye kararlı olduğunu yineledi.

Wall Street yatırımcıları faiz indirimlerinin Mart ayında başlayabileceğine bahse girerken, ekonomistler borçlanma maliyetlerinin gelecek yıl Mayıs veya Haziran ayından itibaren düşeceğini öngörüyor.

Buna rağmen piyasalar, Fed'in daha düşük faizli bir geleceğe dair iyimser vizyonunu coşkuyla karşıladı. S&P 500, 13 Aralık'ta %1,37 artışla kapanırken, Dow Jones Sanayi Ortalaması %1,4 artışla Ocak 2022'den bu yana en yüksek seviyesine ulaşarak rekor seviyede kapandı. 10 yıllık Hazine tahvili getirisi, 12 Aralık'taki %4,21 seviyesinden yaklaşık %4'e geriledi.

Bu sefer farklı olabilir

Amerikalılar, 2021'in başlarında fiyatlar hızla artmaya başladığından beri hızlı bir enflasyonla karşı karşıya. Küresel tedarik zincirleri tıkanıp otomobil ve mobilya gibi ürünlerde kıtlık ortaya çıktıkça maliyetler başlangıçta fırladı. Rusya-Ukrayna çatışmasının patlak vermesinin ardından yakıt ve gıda maliyetlerinin artmasıyla enflasyon daha da kötüleşti.

Bu büyük şoklar, güçlü taleple birleşti: Haneler, kısmen devlet kurtarma paketleri sayesinde pandemi sırasında önemli miktarda para biriktirdi. Harcamalarını coşkuyla yaptıkları için, şirketler müşterileri korkutmadan fiyatları artırma olanağına sahipti. Şirketler, mevcut adaylardan daha fazla iş imkanının bulunduğu güçlü bir işgücü piyasasında işçileri çekmek için daha fazla ödeme yapmaya başladılar.

İşte tam bu noktada Fed devreye giriyor. ABD Merkez Bankası, geçen yılın Mart ayından itibaren borçlanma maliyetlerini hızla artırıyor, hatta bir dizi büyük 0,75 puanlık artışlar yaparak ipotek ve otomobil kredilerini daha pahalı hale getiriyor. Amaç, talebi azaltmak ve hızla büyüyen işgücü piyasasını zayıflatmak.

Son aylarda, tedarik zincirindeki toparlanma ve talebin biraz zayıflaması, enflasyonda önemli bir düşüşe neden olmaya başladı. ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun 12 Aralık'ta yayınladığı veriler, genel tüketici fiyat artışının Kasım ayında %3,1'e gerilediğini ve Haziran 2022'deki %9,1 zirvesinden keskin bir düşüş yaşadığını gösterdi.

Fed'in tercih ettiği enflasyon ölçümünün Kasım sayısı, ayrı ama ilgili ve daha sonraki bir yayın olarak, 22 Aralık'ta yayımlanması planlanıyor.

ABD'de enflasyonun daha belirgin şekilde yavaşlaması ve ekonomi ile iş piyasasının soğumasıyla birlikte, tartışma Fed'in faiz oranlarını tekrar artırıp artırmayacağından, gelecek yıl oranları ne kadar hızlı düşüreceğine kaydı. Fotoğraf: PBS News

Fed yetkilileri, işgücü piyasasının sakinleşmesinden de memnun. İş ilanları önemli ölçüde azaldı ve işe alım hızı güçlü olsa da artık yüksek değil. İşçi arz ve talebi dengelenirken, ücret artışı yavaşladı.

Yetkililer, daha mütevazı ücret artışlarının, enflasyonun ana itici gücü olan malların yerini alan saç kesimi ve kira gibi maddi olmayan satın alımlar olan hizmetlerde fiyat artışlarının daha yavaş gerçekleşmesinin önünü açabileceğini söylüyor.

Tarihsel olarak, talebi yavaşlatarak enflasyonu düşürme çabaları durgunlukla sonuçlanmıştır. Ancak yetkililer, bu sefer durumun farklı olabileceğine dair giderek daha fazla umut besliyor.

Fed'in 13 Aralık'ta yayınladığı ekonomik projeksiyonlar, politika yapıcıların enflasyonun 2026 yılına kadar %2'ye dönmesini beklediğini gösterdi. Ayrıca yetkililer, büyümenin yavaşlamasına rağmen pozitif kalmasıyla işsizlik oranının gelecek yıl %4,1'e ulaşarak hafifçe artmasını bekliyor.

Bu, Fed için büyük bir kazanç olacaktır, özellikle de birçok tahmincinin ilkbahar sonu ve yaz başında bir durgunluk öngördüğü düşünüldüğünde.

Powell, enflasyonu çok fazla ekonomik hasara yol açmadan düşürmenin bir yolunu "her zaman" gördüğünü yineledi ve iş piyasasının güçlü kalması ve enflasyonun düşmesiyle ekonominin ekonomistlerin "yumuşak iniş" olarak adlandırdığı noktaya doğru ilerleme kaydettiğini belirtti.

Bay Powell 13 Aralık'ta, "Enflasyon düşmeye devam ediyor, işgücü piyasası yavaş yavaş dengeye kavuşuyor," dedi. "Şimdiye kadar her şey çok iyi gidiyor. Bundan sonra işlerin daha da zorlaşacağını düşünsek de, şimdiye kadar böyle bir şey olmadı . "

Minh Duc (NY Times, Financial Times'a göre)

Kaynak: https://www.nguoiduatin.vn/fed-bat-dau-xoay-truc-thang-loi-lon-co-dang-cho-a640647.html