Ekonomiye 1 trilyon VND'den fazla kaynak aktarıldı - Bölüm 1: Kutlamalar devam ediyor ancak kredi kalitesiyle ilgili endişeler sürüyor.

2025 yılının ilk beş ayında Vietnam ekonomisine enjekte edilen para miktarı 1 trilyon VND'yi aştı. Uzmanlara göre, bu gelişme küresel aksaklıkların ardından ekonomik toparlanma bağlamında güçlü bir teşvik stratejisini yansıtıyor.

Önceki yıllara kıyasla kredilerde önemli bir artış olmasına rağmen, yılın ilk beş ayında enflasyon kabul edilebilir sınırlar içinde kaldı. - Fotoğraf: QUANG DINH

Ancak, ekonomiye enjekte edilen bol miktardaki paranın ardında, sıkı bir şekilde kontrol edilmediği takdirde, batık krediler, varlık balonları ve makroekonomik dengesizlikler gibi riskler yatmaktadır...

Kredi büyümesi yılın başından itibaren hız kazandı.

Vietnam Devlet Bankası verilerine göre, Mayıs ayı sonu itibarıyla ekonominin tamamına verilen krediler %6,52 oranında artarak 2024 yılının aynı döneminde kaydedilen %2,41'lik artıştan önemli ölçüde yüksek bir seviyeye ulaştı. Yılın ilk beş ayında ekonominin tamamına verilen toplam kredinin 1 trilyon VND'den fazla artarak 16,6 trilyon VND'yi aştığı tahmin ediliyor; bu da uzun yıllardan beri aynı dönem için kaydedilen en yüksek kredi artışı anlamına geliyor.

Tuoi Tre gazetesine konuşan bankacılık ve finans uzmanı ve Entegre Finansal Çözümler Anonim Şirketi'nin kurucusu Bay Le Hoai An, bu yılın ilk beş ayında 1 trilyon VND'lik sermaye enjeksiyonunun birçok kişiyi şaşırttığını, ancak geriye dönüp bakıldığında son yıllarda yıllık ortalama sermaye enjeksiyonunun 2 trilyon VND civarında olduğunu belirtti. Bu yılki farkın ise yılın başından itibaren yüksek bir dağıtım oranına sahip olması olduğunu sözlerine ekledi.

"Önceki yıllarda, kredi büyümesi genellikle yılın başında yavaşlar ve ardından yılın ikinci yarısında hızla artardı. Bu yıl ise Vietnam Merkez Bankası, büyüme hedeflerini desteklemek için Ocak ayından itibaren kredi limitlerini gevşetti," dedi Bay An.

MB Securities (MBS) Araştırma Direktörü Tran Thi Khanh Hien, %8'lik GSYİH büyüme hedefi ve para politikası göstergelerinin daha da gevşetilmesiyle desteklenen olumlu hava sayesinde, tüm sistem genelinde kredilerin Mart ayından itibaren keskin bir şekilde artmaya başladığını söyledi.

16 Haziran itibarıyla krediler yıllık bazda %6,99 artış gösterdi; bu oran geçen yılın aynı dönemindeki %3,75'lik artıştan daha yüksek. MBS uzmanlarına göre, borsada işlem gören ticari bankaların kredilerinde önceki çeyreğe kıyasla önemli bir dalgalanma yaşanmadı; özellikle özel anonim şirket statüsündeki ticari bankalar, devlet bankalarına göre daha iyi bir büyüme gösterdi.

"MSB, Eximbank, VPBank,SHB ve VietinBank gibi ilk çeyrekte güçlü kredi büyümesi yaşayan bankalar, ikinci çeyrekte de büyüme ivmelerini sürdürdüler. Düşük faiz ortamı ve kurumsal müşterilere odaklanma, bu çeyrekteki kredi büyümesinin ana itici güçleri olmaya devam etti," dedi Bayan Hien.

Bayan Hien, yıl sonuna ilişkin görünümde kredi büyümesinin %16-17 civarına ulaşabileceğini öngördü. Bu, ekonomide paranın hala dolaştığını gösteren iyi bir büyüme oranı olarak kabul ediliyor.

Borsada işlem gören şirketlerden daha az borç almak.

Vietnam Devlet Bankası'nın raporuna göre, 28 Mayıs itibarıyla tüm ekonomideki toplam kredi bakiyesi 16,6 milyon milyar VND'yi aşarak yıl başına göre %6,32 artış gösterdi. Ekonomik sektörlere göre yapılan analizde, bazı sektörlerin genel orandan (%5,32) daha düşük büyüme gösterdiği görüldü; bunlar arasında tarım , ormancılık ve balıkçılık (%2,5), sanayi ve inşaat (%4,51) ve ticaret (%4,34) yer alıyor.

Sektör verileri ayrıca, borsada işlem gören şirketlere verilen kredinin, bankacılık sisteminden gelen sermaye enjeksiyonu oranıyla orantılı olmayan, oldukça mütevazı bir oranda büyüdüğünü göstermektedir.

Sayın Le Hoai An'a göre, bu gelişme, kredinin büyük bir kısmının, finansal bilgilerde şeffaflık ve teminat kalitesinde eksiklik olduğu düşünülen halka açık olmayan sektöre aktığını yansıtıyor. Son yıllarda, halka açık şirketler grubunun kredi talebi artmadı. Sayın An, "Bu durum, kredi büyümesinin kalitesi hakkında da soruları gündeme getiriyor" diye belirtti.

VnDirect'in araştırma departmanından yapılan analizler bu değerlendirmeyi daha da güçlendiriyor. 2025'in ilk çeyreğinde, finansal göstergeler işletmelerin kaldıraç oranını düşürme eğiliminde olduğunu gösterdi. Özellikle, faiz gideri %6,1'e (bir önceki çeyreğe göre 0,5 puan düşüş) gerilerken, borç/öz sermaye oranı (B/E) %71,9'a (3,5 puan düşüş) geriledi.

VnDirect uzmanlarına göre, hükümetin borçlanma maliyetlerini düşürmek için mevduat faiz oranlarını düşürme çabalarına rağmen, işletme sektöründen gelen fiili kredi talebi oldukça düşük seviyede kalmaktadır. Bunun temel nedeni, birçok işletmenin finansal portföylerini yeniden yapılandırması ve istikrarsız ekonomik ortamda borçlanmayı genişletme konusunda daha temkinli davranmasıdır.

Bu arada, Bayan Tran Thi Khanh Hien, "piyasaya sürülen" 1 trilyon VND'den fazla paranın, borç yeniden finansmanı ve borç yeniden yapılandırması amacıyla verilen kredileri içerdiğini ve tamamen yeni ödemelerden oluşmadığını belirtti.

Dikkat çekici bir eğilim, birçok işletmenin vadesi gelen tahvilleri geri satın alması ve bankalardan önceki yıla göre daha iyi faiz oranlarıyla borç almasıdır. Bayan Hien, "1 trilyon VND'nin üzerindeki bu toplam içinde yeni krediler ve borç yeniden yapılandırmaları arasındaki gerçek oranı belirlemek zor" dedi ve yılın ilk altı ayına ait özel yatırım verilerinin yayınlanmasının ardından daha fazla değerlendirme yapılabileceğini ekledi.

Ekonominin tamamını hâlâ krediler ayakta tutuyor.

WiGroup (kurumsal finansal veri şirketi) araştırma departmanı danışmanı Bay Le Van Thanh, kredi teşvik politikalarının sermaye akışlarını harekete geçirmek ve üretim ile işletmeleri desteklemek için önemli bir araç olmaya devam ettiğini vurgularken, kredi/GSYİH oranının 2024 yılı sonu itibarıyla %134'e ulaştığını ve bunun karşılaştırılabilir ekonomilere göre çok daha yüksek olduğunu da belirtti.

Krediler şu anda oldukça hızlı bir şekilde artıyor ve son üç ayda yüksek bir oranda artış gösterdi - Fotoğraf: Q.D.

Bu konu, Vietnam Merkez Bankası Başkanı Nguyen Thi Hong tarafından da son Ulusal Meclis oturumunda gündeme getirildi. Bayan Hong'a göre, yerel sermayenin orta ve uzun vadeli sermaye de dahil olmak üzere banka kredisine büyük ölçüde bağımlı olduğu unutulmamalıdır.

Banka finansmanına bağımlılığın devam etmesi riskler taşır ve ekonomi için olumsuz sonuçlar doğurarak yüksek ve sürdürülebilir büyümenin elde edilmesini zorlaştırır. Bu, makroekonomik yönetimden sorumlu hükümet bakanlıklarının büyüme hedefleri için finansman kaynaklarını dengelemeye çalışırken yakından dikkat etmesi gereken çok önemli bir konudur.

Vietnam Bankalar Birliği'nin verilerine göre, 10 Nisan itibarıyla yeni krediler için ortalama faiz oranı yıllık %6,34 olup, 2024 yıl sonuna kıyasla 0,6 puanlık bir düşüş göstermiştir. Şubat 2025 sonundan itibaren bankalar, işletmelerin üretim ve ticari faaliyetlerinin toparlanmasını desteklemek amacıyla mevduat faiz oranlarını eş zamanlı olarak düşürerek, kredi faiz oranlarının da düşürülmesi için koşullar yaratmıştır.

BINH KHANH

Kaynak: https://tuoitre.vn/hon-1-trieu-ti-dong-duoc-bom-ra-nen-kinh-te-ky-1-mung-nhung-van-lo-chat-luong-tin-dung-20250625224621874.htm