Listeleme süresi kısaldıkça halka açık tahviller daha cazip hale gelecek

Tahvil ihraç kanalını halka daha cazip hale getirmek için ihraç ve kotasyon süresinin kısaltılması bir "anahtar" niteliğinde. Bu görüş, VNSC Yönetim Kurulu Başkanı ve Genel Müdürü Sayın Nghiem Xuan Huy'un Dau Tu Gazetesi ile yakın zamanda yaptığı bir görüşmede dile getirildi.

VNSC Yönetim Kurulu Başkanı ve Genel Müdürü: Listeleme süresinin kısaltılması, halka açık tahvilleri daha cazip hale getirecek

Tahvil ihraç kanalını halka daha cazip hale getirmek için ihraç ve kotasyon süresinin kısaltılması bir "anahtar" niteliğinde. Bu görüş, VNSC Yönetim Kurulu Başkanı ve Genel Müdürü Sayın Nghiem Xuan Huy'un Dau Tu Gazetesi ile yakın zamanda yaptığı bir görüşmede dile getirildi.

DNSE'nin halka açık tahvil ihracında olumlu sonuçlar kaydedildi ve ihraç edilen tahvillerin tamamı yaklaşık 300 bireysel ve kurumsal yatırımcıya başarıyla dağıtıldı. Sizce DNSE'nin ihracının bu kadar ilgi görmesinde hangi faktörler etkili oldu?

DNSE Menkul Kıymetler Anonim Şirketi'nin (DNSE) toplam değeri 300 milyar VND olan halka açık tahvil ihracı, 2025'in ilk ihraçlarından biri ve aynı zamanda DNSE'nin daha önce birçok özel tahvil ihracından sonra halka arz ettiği ilk tahvil ihracıdır.

VNSC bu ihraçta dağıtıcı konumunda. Bence bu tahvil ihracının başarısı birçok önemli faktörden kaynaklanıyor. Bunlardan biri de halka arz edilen tahvillerin çok az olması, finans sektöründe bile piyasada finansal işlerin az olması.

Bu nedenle, DNSE'den tahvil ihracı yeni bir soluk getirerek yatırımcılar için fırsatlar yaratıyor. DNSE'nin iş sonuçları son 2 yılda olumlu bir büyüme kaydetti. Aynı zamanda, bu tahvil lotunun kupon faiz oranı da bu dönemde piyasada rekabetçi seviyede. Ayrıca, şirketin mevcut dağıtım kanalı, halka arz edilen tahvil ürünleri için uygun müşteriler olan bireyler ve kuruluşları da kapsayan VNSC by Finhay platformudur.

Yukarıdaki tahvilleri dağıtan birim açısından bakıldığında, VNSC yatırımcı çekmek ve işlemlerde şeffaflığı sağlamak için neler yaptı?

Şirketin yatırımcıların ilgisini çeken mevcut avantajlarından biri, çoğunlukla 22-35 yaş aralığındaki ve gelecek için finansman biriktirme sürecinde olan genç müşteri kitlesidir. Şirket, teknolojiye hızla adapte olan genç ve dinamik müşterilere uygun, dijital olarak etkileşimli dijital yatırım hizmetleri ve platformları sunmaya odaklanarak yatırımcıların erişimini kolaylaştırmaktadır.

Aynı zamanda, açılış satışına ilişkin bilgiler, yatırımcılara şirketin dijital iletişim kanalları aracılığıyla doğrudan erişim sağlayarak, özellikle çevrimiçi etkileşime daha yatkın genç müşterilerin deneyimine uygun bir şekilde, özel ve hızlı bir şekilde iletilmektedir. Müşteriler, tahvil satın almak için 7/24 para yatırabilir ve anında onay bildirimleri alabilirler. Bu sayede, halka arzdan tahvil satın almak için kayıt yaptırırken müşteriler gönül rahatlığına kavuşmaktadır.

Sayın Nghiem Xuan Huy - VNSC Yönetim Kurulu Başkanı ve Genel Müdürü

Menkul Kıymetler Kanunu da dahil olmak üzere 9 kanunu değiştiren 56/2024/QH15 sayılı 2024 tarihli Kanun, birçok yeni düzenlemeyle 1 Ocak 2025'te yürürlüğe girdi. Yeni değişiklikler tahvil piyasasını nasıl etkileyecek?

Son yasal düzenlemeler, tahvil piyasasının daha verimli ve şeffaf hale gelmesine yardımcı olan olumlu değişikliklerdir. Geçiş dönemindeki bazı kısa vadeli zorluklara ve eksikliklere rağmen, tahvil kanalıyla sermaye piyasasının orta ve uzun vadede daha verimli hale geleceğine ve daha istikrarlı bir şekilde gelişeceğine inanıyorum. Kredi derecelendirme sistemine getirilen düzenlemeler, yatırımcıların yatırım yapmaya karar vermeden önce riskleri değerlendirmek için daha fazla araca sahip olmasını sağlayacaktır. Verimli bir piyasanın, yatırımcılar için daha fazla değer yaratacak bir yapıya ihtiyacı vardır.

Özel tahvil piyasası için yasal çerçeve, profesyonel olmayan yatırımcıları fon yönetim şirketleri tarafından işletilen tahvil fonları aracılığıyla dolaylı yatırım yapmaya da teşvik ediyor. Bu noktada profesyonel yönetim uzmanları devreye girecek. Bu arada, halka açık tahvil piyasası, koşulları karşılayan ihraççıların tahvil araçları aracılığıyla seferberlik kanallarını artırmalarına yardımcı olacak yeni bir seçenek haline gelecek.

VIS Rating'e göre, 2024 yılında halka arz edilen tahvil sayısı 2023'e kıyasla %30 artarak 46 trilyon VND'ye ulaşacak. Ancak halka arz edilen tahvillerin toplam ihraç değerine oranı hâlâ düşük. Bu seferberlik kanalı neden pek çok işletmeyi cezbetmedi ve tahvil piyasasının daha fazla yatırımcı çekmesini sağlayan faktörler nelerdir?

Bu konuda kanaatimce, halka arz edilecek tahvillerin ihracında işletmelerin özel sektöre göre daha sıkı standartlara uyması gerektiği ve bu durumun da birçok işletmeyi bu sermaye seferberliği kanalına karşı temkinli olmaya ittiği yönünde.

Tahvil piyasasının daha fazla yatırımcı çekebilmesi için, ihracın kilidini açacak bazı anahtarlar olduğuna inanıyoruz. İlk olarak, ihraççının niteliği önemli bir rol oynuyor. Piyasadaki yatırım fonlarının ölçeğinin de, bireysel yatırımcıların erişimini kolaylaştırmak için genişletilmesi gerekiyor. Ayrıca, tahvil ihraç ve kotasyon sürelerinin kısaltılması, piyasanın daha esnek hale gelmesine yardımcı olacaktır.

Menkul Kıymetler Kanunu'nun bazı maddelerinin uygulanmasını ayrıntılı olarak açıklayan 155/2020/ND-CP sayılı Kararname'nin bazı maddelerini değiştiren ve ekleyen ve görüş talep eden Kararname Taslağı'nda, kotasyona kaydolan kuruluşun tahvillerini işlem görmeye başlatması için kotasyon onayı tarihinden itibaren süre sınırı 90 günden 30 güne indirildi.

Yukarıdaki değişiklikler, halka arz yoluyla tahvil ihraç eden tahvil sahiplerine daha fazla destek sağlayacaktır. Ayrıca, kupon faiz oranının banka mevduatlarından daha cazip olması ve tahvilin elde tutulma süresinin de önemli faktörler olduğu görülmektedir. Yukarıda belirtilen "kilit" faktörlerin iyileştirilmesi, bu sermaye seferberliği kanalıyla yatırımcılardan daha fazla sermaye çekilmesine yardımcı olacaktır.

VNSC sadece tahvil değil, fon sertifikası ürünleri de dağıttı. Finansal ürünleri son kullanıcılara dağıtmak, önümüzdeki dönemde VNSC'nin stratejik önceliklerinden biri mi?

VNSC geçmişte yatırımcılara fon sertifikaları ve tahviller dağıtmıştır. Bu iki ürün için de nihai müşterilere eksiksiz bilgi ve ayrıntılı talimatlar sağlamamız gerekmektedir. Müşteriler ayrıca bu iki ürünü de VNSC platformundan satın alabilirler. Bunlar da menkul kıymet niteliğindedir ve yatırımcılara getiri sağlar.

Ancak fonlarda uzmanlar yöneticidir ve fon sertifikaları müşterilere aittir. Açık uçlu fonlarda, alım/satım süresi fon türüne ve fonun işlem koşullarına bağlı olarak değişir. Bu arada, halka arz edilen tahviller, hisse senetlerine oldukça benzer şekilde, T+1 işlem süresiyle doğrudan HNX üzerinden alınıp satılabilir.

Ayrıca, fon sertifikaları ayrı bir saklama hesabı gerektirirken, kamu tahvilleri bir menkul kıymet hesabına yatırılabilir. VNSC'nin hedefi, müşterilerin yatırım portföylerine erişmelerini, alım satım yapmalarını ve izlemelerini kolaylaştırarak tek bir platformda çeşitli finansal ürünler sunmaktır. Finhay'in VNSC'si, çevrimiçi birikim ve yatırım için lider platform olmayı hedeflemektedir.

Genel olarak, ürün özellikleri benzerlikler ve farklılıklar içerir. Bizim için hedef, müşterilerin tek bir platformda birçok finansal ürünü tek bir yerde toplayıp deneyimlemeleri, para yatırma/çekme, işlem ve takip işlemlerini kolayca tek bir platformda gerçekleştirebilmeleridir. Bu aynı zamanda şirketin yönelimidir ve Finhay'ın VNSC'sini, çevrimiçi tasarruf ve yatırım söz konusu olduğunda kullanıcıların aklına ilk gelen platform haline getirir.

 

Source: https://baodautu.vn/chu-tich-tong-giam-doc-vnsc-rut-ngan-thoi-gian-niem-yet-trai-phieu-ra-cong-chung-se-hap-dan-hon-d242297.html