Sermaye piyasaları, dijital çağda teknoloji şirketlerinin öne çıkması için kaldıraç yaratıyor

Küresel dijital dönüşüm bağlamında, teknoloji ekonominin güçlü bir şekilde gelişmesine yardımcı olan temel bir faktör haline geldi. Ancak, Vietnam teknoloji şirketlerinin atılım yapabilmesi için daha esnek bir finansal sisteme ve sermaye piyasasına ihtiyaç var. Bu konu, Nhan Dan Gazetesi ve Dijital Ekonomi Geliştirme Stratejisi Enstitüsü (IDS) iş birliğiyle 19 Mart'ta düzenlenen "Vietnam teknoloji şirketlerinin dijital çağda atılım yapabilmeleri için sermaye piyasası kaldıracı oluşturma" seminerinde ele alındı.

Seminere, Ulusal Meclis Ekonomi ve Finans Komitesi Başkan Yardımcısı Pham Thuy Chinh, Bilim ve Teknoloji Bakan Yardımcısı Hoang Minh, IDS Müdürü Tran Van, Ho Chi Minh Şehri Ekonomik Kalkınma Enstitüsü Müdürü Truong Minh Huy Vu, IDS Bilim Konseyi Başkanı, Ekonomi Komitesi eski Başkan Yardımcısı, Başbakanlık Danışma Grubu eski Başkanı Nguyen Duc Kien, uzmanlar, ulusal ve uluslararası yatırım fonlarının temsilcileri, çok sayıda teknoloji işletmesinin temsilcileri katıldı.

Parti Merkez Komitesi Üyesi, Nhan Dan Gazetesi Genel Yayın Yönetmeni ve Vietnam Gazeteciler Derneği Başkanı Sayın Le Quoc Minh, Tartışmaya başkanlık etti.

Vietnam'ın gelişmesinin "anahtarı"

Küresel dijitalleşme çağında, bilim, teknoloji ve inovasyon, Vietnam'ın gelişmesi için yalnızca itici güç değil, aynı zamanda anahtar niteliğindedir. Politbüro'nun 22 Aralık 2024 tarihli 57-NQ/TW sayılı Kararı, açıkça şunu teyit etmektedir: Bilim, teknoloji, inovasyon ve dijital dönüşüm, ülkenin yeni büyüme modelinde "en önemli atılımlardır". Ancak bu hedefe ulaşmak için, sermaye piyasasının merkezi bir rol oynadığı, yalnızca finansal kaynak sağlamakla kalmayıp aynı zamanda yatırımcılara güven aşılayan, yerel özel işletmelerin gelişmesine yardımcı olan, uluslararası bir finans merkezi kuran ve Parti ve Devlet liderlerinin liderliğinde çift haneli büyümeye önemli ölçüde katkıda bulunan güçlü bir finansal sisteme ihtiyaç vardır.

Seminerin açılışında konuşan Parti Merkez Komitesi Üyesi ve Nhan Dan Gazetesi Genel Yayın Yönetmeni Le Quoc Minh, 57 Sayılı Karar'ın hedeflerinin oldukça yüksek ve zorlu, ancak yine de uygulanabilir olduğunu, çünkü Vietnam'ın 10 yılı aşkın süredir teknoloji girişimleri ve inovasyon konusunda politikalar uyguladığını ve uluslararası pazarda rekabet edebilecek ilk nesil girişimleri yetiştirdiğini söyledi. Bu, 57 Sayılı Karar'ı uygulamaya başladığımızda, hem teori hem de pratikte temel teşkil eden olumlu bir başlangıç ​​yaptığımızı gösteriyor.

Ayrıca, gelişmiş ülkelerdeki deneyimler, ilk kuluçka döneminin ardından büyük yerli teknoloji şirketlerinin inovasyon ekosisteminde kilit konumlara sahip olduğunu göstermektedir. Amerika Birleşik Devletleri, Çin ve Singapur gibi önde gelen teknoloji ülkelerinin tamamı, teknoloji girişimlerinin halka arzlar (IPO) yoluyla sermaye toplamasına olanak tanıyan gelişmiş sermaye piyasalarına sahiptir ve bu sayede "tek boynuzlu atlar" (unicorn) - değeri 1 milyar ABD dolarını aşan şirketler - yaratılmaktadır.

Ülkemizde, Le Quoc Minh, startup ekosisteminin güçlü bir şekilde gelişmesine rağmen, özellikle sermaye akışlarının temizlenmesinde destek mekanizmalarındaki engeller nedeniyle "tek boynuzlu at" sayısının hala sınırlı olduğunu değerlendirdi. 2021 yılı sonu itibarıyla Vietnam, VNG, MoMo, VNLife (VNPay) ve Sky Mavis olmak üzere 4 tanınmış teknoloji "tek boynuzlu atına" sahipti ve bu da Vietnam'ı Güneydoğu Asya'da Singapur ve Endonezya'dan sonra 3. sıraya taşıdı.

SSI Varlık Yönetimi Genel Müdürü Nguyen Ngoc Anh'a göre, Vietnam teknoloji alanında yabancı yatırımlar için lider bir destinasyon olma potansiyeline sahip. Endonezya, Singapur ve Tayland gibi bölge ülkeleriyle karşılaştırıldığında, Vietnam yatırım çekme konusunda birçok rekabet avantajına sahip. Ancak, bu ülkeleri geride bırakmak için, küresel fonların gelişmekte olan piyasalara olan yatırım iştahındaki değişime dikkat etmek gerekiyor.

Yabancı yatırımcılar Vietnam teknoloji pazarına ilgi duyuyor, ancak halka arz engelleri nedeniyle yatırım yapacak şirket bulmakta zorlanıyorlar. Nitekim, Vietnam borsasında işlem görme koşulları, şirketlerin üst üste iki yıl kâr elde etmesini gerektiriyor ve bu durum, teknoloji girişimleri için görünmez bir engel haline geldi.

"Yatırımcılar, halka arz mekanizmaları ve elden çıkarma stratejileri gibi risk faktörleri konusunda hâlâ endişeli. Politikaların daha istikrarlı bir piyasa yaratacağını, böylece stratejiler planlamalarına ve daha sağlam, uzun vadeli iş modelleri oluşturmalarına yardımcı olacağını umuyorlar," dedi Bayan Nguyen Ngoc Anh.

Bu arada, Dijital Ekonomik Kalkınma Stratejisi Enstitüsü'ne (IDS) göre, Dr. Tran Van, Vietnam'ın şu anda uluslararası rekabet potansiyeline sahip çok sayıda teknoloji şirketine sahip olduğunu, ancak bu işletmelerin ölçeklerini geliştirmek için sermaye artırma engelleri nedeniyle büyüyemediklerini belirtti. Özellikle, 2019 tarihli 54/2019/QH14 sayılı Menkul Kıymetler Kanunu'nun hükümlerine göre, Vietnam borsasında halka arz yapmak isteyen işletmelerin, halka arz başvurusunda bulunmadan önce 2 yıl boyunca kâr elde etmeleri ve birikmiş zararlarının olmaması gerekiyor. Bu düzenlemenin teknoloji girişimleri için uygulanması oldukça zor. Çünkü ilk yatırım aşamasında, işletmeler genellikle araştırma ve geliştirme için yüksek yatırım maliyetleri nedeniyle geçici zararlara maruz kalıyor.

Vietnam, dijital teknoloji endüstrisinin gelişiminde bir merkez olmayı hedefliyor

Sermaye piyasalarında çığır açan politikalara ihtiyaç var

Politbüro'nun bilim, teknoloji, inovasyon ve ulusal dijital dönüşüm alanlarında atılımlar üzerine 57-NQ/TW sayılı Kararı'nda belirtildiği gibi, Vietnam'ı 2030 yılına kadar en az 5 dijital teknoloji işletmesinin uluslararası statüye ulaşmasıyla dijital teknoloji endüstrisinin gelişim merkezi haline getirmek. Ekonomi ve Finans Komitesi Başkan Yardımcısı Pham Thuy Chinh, kurumların inovasyon için bir temel oluşturarak bir adım öne geçmeleri gerektiğini söyledi. Ulusal Meclis, teknoloji işletmelerinin sermaye piyasasına erişimini desteklemek için yasal düzenlemeleri mükemmelleştirmeye devam edecek.

Uzmanlara göre, Vietnam teknoloji şirketlerinin atılım yapabilmesi için sermaye piyasasında çığır açan politikalara ihtiyaç var. Halka arz koşullarının kolaylaştırılması, teknoloji şirketleri için ayrı bir işlem platformu oluşturulması ve yetenekli kişilerin çekilmesi gibi çözümler, Vietnam'ın bölgede bir inovasyon merkezi haline gelmesine yardımcı olacak önemli adımlar olacaktır. Dijital Ekonomik Kalkınma Stratejisi Enstitüsü (IDS) Direktörü, bu konuyu açıklığa kavuşturmak için, her türlü sermaye seferberliğinin ancak yeni kurulan şirketlerin ölçeği henüz mütevazıyken belirli bir aşamaya ulaşabileceğini belirtti. Gelişim sürecinde, tüm yeni kurulan şirketler halka arz yoluyla sermaye sağlamayı (IPO) hedefler ve bunu bir başarı ölçütü ve ülkenin sosyo-ekonomik kalkınmasına tam anlamıyla katkıda bulunan eksiksiz bir şirket haline gelerek şirketin olgunluğunun bir göstergesi olarak görürler.

Bu uzman, Vietnam'ın uluslararası piyasalardan ders çıkarabileceğine inanıyor. Şu anda Çin, ABD ve Singapur gibi ülkeler, teknoloji girişimlerini halka arzlarda desteklemek için daha esnek mekanizmalar oluşturarak daha etkili sermaye toplamalarına yardımcı oluyor. Yakın gelecekte, teknoloji şirketlerinin HOSE/HNX üzerinde "birikmiş zarar yok" şartına bağlı kalmadan halka arz ve borsada işlem görmelerine veya Ho Chi Minh City ve Da Nang'da inşaatı devam eden Uluslararası Finans Merkezi kapsamında test yapmalarına olanak sağlama olasılığını değerlendirebiliriz.

Tartışmaya katılan uzmanlar, teknoloji işletmelerinin Politbüro'nun 57 sayılı Kararı'nın hızlı ve etkin bir şekilde hayata geçirilmesini sağlayacak şekilde yerli sermayeyi harekete geçirebilmeleri için çığır açıcı politikalara ihtiyaç olduğu konusunda da görüş birliğine vardı.

Uluslararası piyasadaki başarılı sermaye artırımı anlaşmalarından önemli dersler paylaşan SSI Varlık Yönetimi Genel Müdürü Nguyen Ngoc Anh, istikrarlı bir makroekonomik temel ve cazip bir iş ortamının Vietnam'ın yeni fırsatları yakalamaya hazır olmasına yardımcı olduğunu belirtti. GSYİH büyüme potansiyelini tam olarak gerçekleştirebilmek için Vietnam'ın sermaye piyasasının verimliliğini artırması gerekiyor. Nguyen Ngoc Anh, "Vietnam'daki halka arzlar, esnek olmayan ve büyümeyi desteklemek için sermayeye daha kolay erişime ihtiyaç duyan yenilikçi, kârsız işletmelerin özelliklerine uygun olmayan mevcut listeleme düzenlemeleri nedeniyle hala zorluklarla karşı karşıya," dedi.