Чим нинішні 1100 пунктів VN-Index відрізняються від тих, що були 17 років тому?

Після багатьох піків, індекс VN знаходиться на позначці 1100 пунктів, рівні, встановленому у 2007 році, але поточна оцінка вважається «набагато привабливішою, ніж раніше».

Індекс VN завершить 2023 рік на позначці майже 1130 пунктів, що на понад 12% більше, ніж у річному обчисленні. Після різкої корекції індекс торгується близько 1100 пунктів з листопада. Це ціновий діапазон, якого індекс VN досягав тричі: востаннє у січні 2021 року, до цього у січні 2018 року та ще пізніше у січні 2007 року – 17 років тому.

Однак, на думку експертів, неправильно покладатися на ці дані, щоб зробити висновок про те, що фондовий ринок не приніс інвесторам жодного прибутку після майже двох десятиліть. «Цього разу характер порогу VN-індексу в 1100 пунктів інший», – сказав пан Во Нгуєн Кхоа Туан, старший експерт Dragon Capital Securities, на нещодавній зустрічі з інвесторами.

Він проаналізував, що 1100 пунктів у 2007 році були піком «бульбашки» ринку, коли коефіцієнт P/E (ринкова ціна порівняно з прибутком на акцію) досяг 50-кратного значення, а P/B (ринкова ціна порівняно з балансовою вартістю) також досяг 8,5-кратного значення. Тим часом поточна область 1100 пунктів є «підніжжям хвилі» для нового циклу зростання фондового ринку, поточні коефіцієнти P/E та їх оцінки становлять лише 13 та 1,6 раза.

«Оцінки зараз набагато нижчі, ніж у 2007 році, і можливості для зростання (перспективи) ринку в наступні 5 років дуже хороші», – наголосили експерти Dragon Capital.

Фактично, позначка в 1100 пунктів вперше була зафіксована у 2007 році. У той час ринок був схвильований хвилею IPO багатьох державних підприємств, таких як Bao Viet, Dam Phu My, Vietcombank ... Крім того, швидке економічне зростання, вступ В'єтнаму до Світової організації торгівлі (СОТ) та м'яка монетарна політика також стимулювали ринок.

З позначки в 300 пунктів на початку 2006 року цьому індексу знадобилося лише більше року, щоб помножити свій бал у 4 рази. Були сесії, коли понад половина акцій на майданчику HoSE зросла до стелі, багато кодів оцінювалися в сотні тисяч донгів – що дорівнювало базовій зарплаті на той час. «Фондова лихоманка» поширювалася повсюди, багато людей заохочували один одного інвестувати, коли «просто купувати вигідно».

Ринок швидко «обвалився» у 2008 році, скоротившись майже на 70%. До березня 2009 року індекс VN впав глибоко до позначки 230 пунктів. Але це також стало відправною точкою для дуже сильного циклу зростання цін майже десять років потому. Протягом цього періоду темпи покращення сягали десятків відсотків. Кількість років, протягом яких ринок зростав, була набагато більшою, ніж кількість років, протягом яких він падав.

Навіть у ті часи, коли VN-Index повернув собі позначку в 1100 пунктів на початку 2018 та на початку 2021 років, поточна ринкова оцінка все ще нижча, ніж у попередні два періоди. Згідно з розрахунками SGI Capital, поточний коефіцієнт P/E становить 13 разів, а P/B – приблизно 1,6 раза – обидва показники знаходяться на найнижчому рівні в історії.

Окрім різниці в оцінці, ця аналітична група також вважає, що поточна позначка в 1100 пунктів стане «рівнем підтримки» довгострокового висхідного тренду, а не буде складним числом для ринку багато разів протягом останніх 17 років. SGI Capital зробила вищезазначену оцінку, виходячи з рішучості уряду включити В'єтнам до групи ринків, що розвиваються, протягом наступних двох років, ліквідність зросте разом з індексом VN, а загальне зростання корпоративного прибутку у 2024 році становитиме близько 15-20%.

З огляду на привабливі оцінки та низькі процентні ставки, багато компаній з цінних паперів вважають, що зараз саме час для накопичення активів через акції. MB Securities (MBS) заявила, що ринок отримає багато підтверджуючої інформації найближчим часом, коли буде введено в експлуатацію систему KRX (нову інформаційно-технологічну систему для HoSE, яка дозволяє здійснювати транзакції в той самий день), що створить основу для впровадження багатьох нових продуктів, тим самим скоротивши шлях до переходу на ринок, що розвивається, В'єтнаму. Тому ця аналітична група вважає, що розумна ринкова оцінка є можливістю накопичувати акції з довгостроковим баченням.

Dragon Capital Securities (VDSC) прогнозує, що протягом більшої частини року основними учасниками будуть грошові потоки від вітчизняних індивідуальних інвесторів. Це може призвести до швидких і сильних коливань ринку, як вгору, так і вниз. За даними VDSC, короткі хвилі та сильні корекції є можливостями для накопичення акцій. Інвестори можуть краще оптимізувати можливості, що з'являються протягом року, торгуючи обережно, витрачаючи кошти лише тоді, коли їхні улюблені акції потрапляють у діапазон покупки, який відповідає їхньому смаку, та підтримуючи розумне співвідношення між акціями та готівкою, уникаючи надмірного левериджу.

Сіддхартха