Прагнення розблокувати хвилю IPO на мільярди доларів на фондовому ринку

Указ 245/2025/ND-CP змінив правила гри для компаній, що здійснюють IPO, скоротивши час лістингу акцій до 30 днів, що допомогло прокласти шлях для «блискавичних» угод з лістингу та сприяло підвищенню в'єтнамського фондового ринку до міжнародних стандартів.

Клієнти здійснюють операції в штаб-квартирі Bao Viet Securities Company. Фото: Tran Viet/VNA

Пов'язування діяльності IPO з лістингом акцій

На конференції з поширення зміненого та доповненого змісту Закону про цінні папери та детальних імплементаційних положень, організованій Державною комісією з цінних паперів (ДКЦП) у координації з Японським агентством міжнародного співробітництва (JICA) 16 жовтня в Хошиміні , пан Хоанг Ван Тху, заступник голови ДКЦП, наголосив на особливо важливій ролі Указу № 245/2025/ND-CP у системі документів, що керують імплементацією зміненого Закону про цінні папери (Закон № 56/2024/QH15).

За словами пана Хоанга Ван Тху, родзинкою нових правових норм є інновація змісту реєстраційного досьє публічних компаній та первинних публічних пропозицій (IPO), пов’язаних із процедурами лістингу. Це вважається визначним проривом, а також важливим рішенням для реалізації проекту модернізації фондового ринку, який щойно схвалив прем’єр-міністр .

Представник Ради з управління пропозицією цінних паперів (SSC) повідомив, що раніше реєстраційне досьє для лістингу акцій включало такі документи, як Свідоцтво про реєстрацію підприємства та змінене Свідоцтво про реєстрацію цінних паперів, видане В'єтнамською депозитарно-кліринговою корпорацією з цінних паперів (VSDC). Тому фондові біржі (SGDCK) розглядали реєстраційне досьє підприємства лише після завершення ним IPO та перевірки фінансового стану на момент реєстрації. Це призводило до ситуації, коли підприємствам часто доводилося чекати від 6 до 12 місяців, щоб мати змогу лістингувати акції після IPO.

З новим регулюванням цей процес скорочено до двох кроків: попередня оцінка фінансового стану після подання документів та офіційний розгляд після завершення IPO. Зокрема, також скасовано вимогу подання свідоцтва про реєстрацію цінних паперів у лістинговому досьє, що дозволяє підприємствам проводити процедури на VSDC та SGDCK одночасно.

Період лістингу після IPO також скорочено з 90 до лише 30 днів. Якщо компанія не розмістить свої акції протягом цього періоду, її буде вилучено з лістингу. Ця зміна високо оцінюється як спосіб підвищення ринкової дисципліни та забезпечення прав інвесторів.

Крім того, Указ № 245/2025/ND-CP також зосереджений на покращенні якості зареєстрованих товарів: посиленні умов капіталізації, співвідношення дрібних акціонерів та зобов'язань внутрішніх акціонерів. Водночас також сприяють нагляду, запобіганню порушенням та реформі адміністративних процедур, створюючи прозоре середовище відповідно до міжнародної практики.

Завдяки цим суттєвим покращенням, вважається, що Указ 245/2025/ND-CP не лише усуває давні технічні перешкоди, але й створює сприятливу правову основу для мобілізації капіталу та розширення діяльності підприємств через фондовий ринок.

Прокладання шляху для швидкого лістингу компаній

Хоча Указ 245/2025/ND-CP набув чинності лише з 11 вересня 2025 року, він швидко продемонстрував значний практичний вплив, особливо у скороченні процесу IPO та лістингу акцій підприємств. Серед угод, які безпосередньо виграють від нової політики, типовим прикладом є VPBankS.

1 жовтня, після отримання Державною комісією з цінних паперів сертифіката про публічне розміщення акцій, VPBankS оголосив про публічне розміщення акцій за ціною 33 900 донгів за акцію та кількістю 375 мільйонів одиниць.

Очікується, що загальна вартість мобілізованого капіталу досягне майже 12 713 млрд донгів, що стане однією з найбільших угод IPO в історії в'єтнамської індустрії цінних паперів. За цією ціною розміщення VPBankS оцінюється приблизно в 63 562 млрд донгів (більше 2,4 млрд доларів США) після IPO. Період реєстрації – з 8:00 10 жовтня до 16:00 31 жовтня 2025 року.

Зокрема, VPBankS має на меті розмістити акції на HOSE у грудні 2025 року, лише через 2 місяці з моменту оголошення про IPO – темпи, яких важко досягти до набрання чинності Указу 245.

За словами пана Ву Хуу Дьєна, генерального директора VPBankS, нові положення в Указі 245/2025/ND-CP допомагають VPBankS швидше реалізувати план IPO та лістингу акцій.

Згідно зі старими правилами, підприємства повинні були чекати щонайменше 90 днів після отримання дозволу на лістинг, перш ніж мати змогу виставити свої акції на біржу. Однак, Указ 245 скоротив цей час до 30 днів і водночас дозволив одночасну координацію між Державною комісією з цінних паперів та Фондовою біржею в процесі затвердження – замість попереднього послідовного порядку.

Завдяки новій правовій базі, VPBankS завчасно подав документи для IPO та лістингу як до Державної комісії з цінних паперів, так і до HOSE, що допомогло максимізувати ефективність часу та мінімізувати затримки в процесі виведення акцій на ринок.

Раніше акціонерна компанія Techcom Securities (TCBS) також зафіксувала видатний прогрес у проведенні IPO та лістингу, скориставшись Указом 245/2025/ND-CP, який набрав чинності у вересні. Згідно з планом, акції TCBS на TCX офіційно торгуватимуться на HOSE з 21 жовтня 2025 року, трохи більше ніж через місяць після завершення IPO, що є чіткою демонстрацією ефективності нової політики.

Не зупиняючись на фінансовій групі, хвиля IPO демонструє ознаки поширення на сфери технологій, виробництва, логістики та промислової нерухомості. Dragon Capital оцінює, що портфель IPO В'єтнаму може сягнути понад 40 мільярдів доларів США в період 2026-2028 років. Багато провідних підприємств зараз активно завершують свої документи, щоб скористатися сприятливими можливостями, що виникають у новому політичному середовищі.

За словами пана Хоанг Нама, директора з досліджень та аналізу компанії VietCap Securities, Постанова уряду № 68 про розвиток приватної економіки є важливою рушійною силою зростання у середньостроковій та довгостроковій перспективі. Однак, щоб реалізувати провідну роль, провідним підприємствам потрібно буде мобілізувати значну кількість капіталу. У цьому контексті очікується, що фондовий ринок стане ефективним та стійким каналом мобілізації капіталу.

«Ця хвиля IPO отримала чітку підтримку з боку політичної бази. Зокрема, Указ 245/2025 скоротив час від IPO до лістингу з 90 до 30 днів, тим самим створивши сприятливі умови для бізнесу для швидшого доступу до капіталу», – сказав пан Хоанг Нам.

Експерти кажуть, що новий механізм IPO не лише допомагає бізнесу заощадити на альтернативних витратах, але й підвищує прозорість та довіру з боку інвесторів. Паралельний процес затвердження також допомагає ринку отримувати більше якісних продуктів за коротший проміжок часу – важливий фактор у контексті відновлення ліквідності та повернення інвестиційного грошового потоку до групи базових акцій.

Однак, щоб скористатися цим, підприємствам необхідно ретельно підготувати юридичні документи, управлінський апарат та прозорі плани фінансової комунікації, щоб одночасно відповідати вимогам управлінських органів та очікуванням ринку...

Джерело: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/cu-hich-mo-khoa-lan-song-ipo-ty-do-tren-thi-truong-chung-khoan-20251016171352669.htm