Поштовх для підвищення національного кредитного рейтингу: Започаткування «позитивного кола» послаблення капіталу та довіри

VTV.vn - В'єтнам наближається до позначки "безпечна інвестиція" у кредитному рейтингу, відкриваючи золоту можливість для мобілізації дешевого капіталу та досягнення сталого зростання, але чи є цей імпульс стійким?

Покращення національного кредитного рейтингу відкриє ринки капіталу

Міжнародний ринок робить В'єтнам привабливим для інвестицій

Рух В'єтнаму до інвестиційного рівня в національному кредитному рейтингу є не лише технічною віхою, а й підтвердженням стабільності та перспектив сталого розвитку економіки . Цей крок був чітко підтверджений оцінками провідних світових рейтингових організацій.

Згідно з даними S&P Global Ratings та Moody's Investors Service, кредитний рейтинг країни було підвищено з BB до BB+ зі «стабільним» або «позитивним» прогнозом. «Це одразу стало потужним сигналом для міжнародної інвестиційної спільноти, яка розглядає кредитний рейтинг як перший і найважливіший «фільтр» під час прийняття рішення про розподіл капіталу», – сказав економіст і фінансовий експерт доктор Нгуєн Трі Х'єу.

За словами пана Хієу, це оновлення «активує» широкий спектр побічних ефектів у фінансовій та економічній системі. Першим і найбільш очевидним ефектом є зниження витрат на мобілізацію капіталу та ширший доступ до міжнародних фінансових ресурсів. У поглибленому звіті FiinGroup зазначила, що якщо В'єтнам досягне інвестиційної мети, капітальні витрати для в'єтнамських підприємств на міжнародному ринку можуть бути скорочені на 100-300 процентних пунктів (тобто зниження процентних ставок на 1,5-3%). Це величезна цифра, яка створює чудову конкурентну перевагу для вітчизняних підприємств.

Графік показує, що кредитний рейтинг В'єтнаму наближається до позначки інвестиційного рівня, що символізує приплив капіталу та підвищення довіри.

З точки зору бізнесу, вплив підвищення кредитного рейтингу є надзвичайно прямим і кількісно вимірюваним. Пані Чрінь Куїнь Зяо, генеральний директор PVI AM, наголосила, що це чудова можливість для в'єтнамських підприємств «оптимізувати свої баланси». Пані Зяо навела практичне порівняння: під час випуску міжнародних облігацій провідні в'єтнамські корпорації часто змушені погоджуватися на процентні ставки в іноземній валюті майже до 8%. Тим часом конкуренти того ж розміру в регіоні з вищими рейтингами повинні платити лише значно нижчі процентні ставки. Наближення до порогу інвестиційного класу автоматично зменшить ризик країни, тим самим допомагаючи великим підприємствам заощадити сотні базисних пунктів (2-3%) на витратах на позики. Ця економія є сильною мотивацією для підприємств перейти від банківських позик до мобілізації довгострокового міжнародного капіталу, що обслуговує масштабні проекти зростання.

Внутрішній ринок відобразився позитивно. Нові дані за перші 10 місяців 2025 року показують, що вартість випущених облігацій з кредитними рейтингами досягла близько 287,4 трильйона донгів, що у 2,1 раза більше, ніж за аналогічний період минулого року. Це не лише свідчить про відродження ринку капіталу, але й демонструє впевненість вітчизняних інвесторів у перспективах рейтингованих організацій.

Економісти погоджуються, що наведені вище цифри та оцінки свідчать про те, що В'єтнам наближається до статусу "інвестиційного класу" – підвищення, яке є не лише технічним, а й має всебічне стратегічне значення. Підвищення рейтингу – це світове визнання стабільного бізнес-середовища та макроекономіки, що створює основу для залучення високоякісних потоків капіталу, особливо довгострокових прямих іноземних інвестицій (ПІІ) та непрямих інвестицій (ПІІ). Пан Хієу наголосив, що підвищення національного кредитного рейтингу є стартовим майданчиком для перетворення В'єтнаму з прикордонного ринку на стратегічний інвестиційний напрямок, де вартість національного ризику переоцінюється в більш позитивному напрямку.

«Позитивні кола» та поширений вплив: від уряду до бізнесу

За словами економічних експертів, коли кредитний рейтинг країни підвищується, ефект подачі не обмежується державними фінансами, а поширюється на всю бізнес-систему та економіку, утворюючи «позитивне коло», яке сприяє зростанню та реформам.

Перш за все, уряд є прямим бенефіціаром. В'єтнам матиме умови для дешевшої мобілізації іноземного капіталу з міжнародних ринків облігацій або великих фінансових установ за значно нижчими процентними ставками. Це допомагає зменшити фіскальний тиск, покращити ліквідність іноземної валюти, консолідувати державний борг та створити важливий фінансовий простір для політики, що підтримує економічний розвиток, такої як інвестиції в транспортну інфраструктуру, цифрову інфраструктуру або проекти відновлюваної енергетики.

Відразу після цього підприємства отримають подвійну пряму вигоду. Особливо підприємства, що займаються міжнародною торговельною діяльністю або потребують позики капіталу в доларах США. Згідно з аналізом FiinGroup, в'єтнамські підприємства, які зараз запозичують іноземний капітал, можуть сплачувати відсоткові ставки до 8% на рік, тоді як аналогічні підприємства в країнах з вищими кредитними рейтингами в регіоні повинні сплачувати лише близько половини. Коли країна підвищує свій рейтинг, ризик країни знижується, тому відсоткова ставка за кредитами для підприємств автоматично «знижується». Це допомагає скоротити величезні капітальні витрати, створюючи стимули для підприємств інвестувати в розширення виробництва, модернізацію технологій та глибшу участь у глобальному ланцюжку створення вартості.

Крім того, значно зросла довіра вітчизняних та міжнародних інвесторів. Міжнародні інвестори розглядають кредитні рейтинги як комплексний індекс репутації. Коли довіра зміцнюється, надходять не лише іноземні іноземні капітали, а й високоякісні прямі іноземні інвестиції. Ліквідність ринку капіталу покращилася, а вітчизняні підприємства також більш впевнено ставляться до довгострокових інвестиційних планів, що створює позитивний діловий настрій на ринку.

Більше того, підвищення кредитного рейтингу сприяє інституційним реформам. Покращення суверенного кредитного рейтингу ставить більші вимоги до прозорості, якості управління та інституційних інновацій – від уряду до місцевого рівня, а також поширюється на окремі підприємства. Підтримка високого рейтингу вимагає від В'єтнаму продовження реформ: покращення державного управління, підвищення прозорості державних фінансів, розвиток глибших ринків капіталу та ефективний контроль державного боргу. Це створює сприятливе коло: кращі реформи призводять до вищого кредитування, що, у свою чергу, призводить до дешевшої та довгострокової мобілізації капіталу, що, у свою чергу, призводить до сильніших корпоративних інвестицій, що, у свою чергу, призводить до більш сталого економічного зростання, і, нарешті, подальші реформи консолідуються.

Як підтримувати та ефективно використовувати "поштовх"?

Однак експерти не ігнорують той факт, що шлях до досягнення та підтримки інвестиційних стандартів все ще стикається з багатьма перешкодами.

За словами пана Хієу, першою перешкодою є економічна структура та системні ризики. В'єтнам все ще значною мірою залежить від банківського кредитування та сектору державних підприємств (ДП). Через це кредитні установи все ще попереджають про ризики банківської системи та державного боргу. Фінансові експерти, включаючи представників провідних аудиторських фірм, таких як Deloitte, наголошують, що управління безнадійною заборгованістю, реформування банківської структури та забезпечення ефективності державних інвестицій є ключовими факторами для зміцнення макроекономічної основи, що допомагає кредитному рейтингу бути справді стійким.

Крім того, існують бар'єри щодо прозорості та управління. Хоча В'єтнам досяг значних успіхів у інституційній реформі, прозорості державних фінансів та корпоративному управлінні, все ще існує розрив у порівнянні з країнами в тому ж кредитному сегменті. Питання, які потребують покращення, включають бази даних, якість розкриття інформації та управління ризиками державного боргу, а також банківськими ризиками.

Покращення суверенного кредитного рейтингу: ключ до зростання В'єтнаму

Примітно, що, на думку експертів, модернізація не є кінцевим пунктом призначення. Важливо підтримувати та покращувати якість кредитних факторів, якими є сталий економічний ріст, стабільна ліквідність іноземної валюти, контроль державного боргу, підвищення ефективності державних інвестицій та покращення бізнес-середовища, щоб інвестиційний капітал міг справді створювати додану вартість.

Тому, на думку експертів, уряду необхідно продовжувати сприяти макроекономічній стабільності, проактивно контролювати державний борг, модернізувати фінансову та банківську системи, а також забезпечувати постійне виконання зобов'язань щодо інституційних реформ, особливо у сфері прозорості державних фінансів.

Водночас, управлінським органам необхідно побудувати систему повного, своєчасного та прозорого розкриття інформації, зміцнити зв'язки з міжнародними інвесторами для проактивного донесення повідомлень про економічні перспективи, а також покращити якість вітчизняних та міжнародних кредитних рейтингів для підтримки бізнесу.

Підприємствам необхідно проактивно вдосконалювати корпоративне управління (ESG), збільшувати розкриття фінансової інформації відповідно до міжнародних стандартів, проактивно шукати та розширювати доступ до міжнародних ринків капіталу, розробляти довгострокові стратегії запозичень та поступово зменшувати залежність від вітчизняних банківських кредитів.

Рух В'єтнаму до порогу "інвестиційного рівня" є не лише важливою віхою, але й початком нового циклу реформ, інвестицій та зростання. Це можливість для уряду мобілізувати капітал дешевше, для бізнесу позичати капітал за нижчими цінами, тим самим інвестуючи в розширення, впровадження інноваційних технологій та кращу участь у глобальному ланцюжку, що призведе до сталого зростання та зміцнення довіри до ринку, і зрештою підтримає вищий кредитний рейтинг. Якщо цей процес буде збережено та поширено, В'єтнам може скористатися "підвищенням" рейтингу, щоб написати нову історію в економічному розвитку - від фінансового левериджу до структурної трансформації та підвищення позицій країни на міжнародній арені. Правильне використання цієї можливості визначить, чи може ефект "позитивного кола" справді діяти та множитися в контексті глибокої та нестабільної інтеграції сьогодні./.

Джерело: https://vtv.vn/cu-hich-nang-hang-tin-nhiem-quoc-gia-khoi-dong-vong-tron-tich-cuc-noi-long-von-va-niem-tin-100251113155554783.htm