Nvidia до години G: гра вартістю 260 мільярдів доларів, яка визначає еру штучного інтелекту

(Ден Трі) - Уолл-стріт затамував подих, чекаючи на оголошення результатів Nvidia за другий квартал, коливання яких можуть сягати 260 мільярдів доларів за один день. Це не просто фінансовий звіт, а й випробування для майбутнього ери штучного інтелекту.

У сучасному фінансовому світі мало хто з компаній має такий значний вплив, як Nvidia, рух акцій якої може похитнути S&P 500, де вона становить майже 8% індексу.

Тож, поки гігант чіпів готується представити свій останній фінансовий звіт, це вже не історія окремого бізнесу, а сигнал, барометр здоров'я всієї технологічної галузі та психології світових інвесторів.

Це були надзвичайні два роки для Nvidia: компанія перетворилася з виробника графічних чіпів на найціннішу компанію на планеті з ринковою капіталізацією, що перевищує 4 трильйони доларів. Чіпи, такі як Blackwell B200, стали основою, яка забезпечує роботу таких суперсил штучного інтелекту, як Microsoft, Meta, Amazon та Alphabet. Але всьому хорошому колись настає кінець.

Очікується, що цей звіт за другий квартал стане першим розділом нової ери: ери «відмінного» зростання, а не «утопії».

Фінансова картина: Коли «блискавичне» зростання починає сповільнюватися

Згідно з прогнозами Bloomberg, Nvidia оголосить цифри, про які мріяла б будь-яка компанія: виручка в розмірі 46,2 мільярда доларів (на 53% більше, ніж минулого року) та прибуток на акцію (EPS) у розмірі 1,01 долара (на 49% більше). Очікується, що сегмент центрів обробки даних, серце революції штучного інтелекту, внесе 41,2 мільярда доларів.

Це, безумовно, вражаючі результати. Але для Уолл-стріт контекст завжди важливіший за цифри. Між 2023 і 2024 роками Nvidia мала п'ять послідовних кварталів тризначного зростання доходів – майже безпрецедентний подвиг. Тепер зростання впало до двозначних цифр.

Це уповільнення, хоча й неминуче, порушує основне питання, яке переслідує інвесторів місяцями: як довго може тривати цей дивовижний період успіху?

Увага буде зосереджена на дрібних, але важливих деталях: прогресі поставок суперчіпів GB200, планах щодо наступного покоління чіпів Blackwell Ultra і, найголовніше, прогнозі керівництва на наступний квартал. Прогноз, навіть трохи нижчий за очікуваний, може знищити сотні мільярдів доларів ринкової капіталізації.

Незважаючи на «політичні потрясіння», акції Nvidia все ще зросли на 35% з початку року та майже на 44% за останні 12 місяців. У липні компанія стала першою компанією, яка досягла ринкової капіталізації в 4 000 мільярдів доларів (Фото: Getty).

Геополітичний «головний біль»: шахова партія в Китаї на 8 мільярдів доларів

Якщо уповільнення зростання – це сіра хмара, то геополітична напруженість з Китаєм – це буря. Цей звіт вперше повноцінно відобразить вплив нестабільної «тарифної війни» адміністрації Трампа.

Ланцюг подій навколо Nvidia є драматичним. У квітні Вашингтон раптово заборонив компанії продавати свою лінійку чіпів H20 виключно Китаю. До липня заборону було знято, і здавалося, що двері відчинилися. Але вже через місяць нова угода змусила Nvidia передавати 15% свого доходу від продажу H20 Китаю уряду США.

Nvidia прогнозувала, що це стягнення може зменшити прибуток компанії за другий квартал на цілих 8 мільярдів доларів. Це величезний удар, прямий «тариф» для друкарської машини компанії. Аналітики KeyBanc попередили, що якщо Nvidia повністю виключить прямі доходи з Китаю у своєму прогнозі на третій квартал, цифра, ймовірно, буде значно нижчою за очікування ринку.

Ситуацію ще більше ускладнюють нещодавні попередження Пекіна вітчизняним компаніям про ризики безпеки, що створюються чіпами Nvidia. Хоча американський гігант заперечує звинувачення, тиск чиниться з обох сторін. Тим часом, за повідомленнями, Nvidia розробляє новий чіп для Китаю на основі архітектури Blackwell, але його запуск вимагатиме «схвалення» Вашингтона.

Очевидно, що бізнес-шлях Nvidia на мільярдному ринку стає більш тернистим, ніж будь-коли.

За межами цифр: побоювання «бульбашки штучного інтелекту» та уроки «спритної п'ятдесятки»

Незважаючи на труднощі, акції Nvidia зросли на 35% з початку року. Оптимізм Волл-стріт здається безмежним. Але ця ейфорія викликає більше, системне занепокоєння: чи не перебуваємо ми в бульбашці штучного інтелекту?

Навіть один із піонерів цієї революції, генеральний директор OpenAI Сем Альтман, визнає: «Чи ми на тому етапі, коли інвестори надто захоплюються штучним інтелектом? Я думаю, що так», – каже він.

Деякі більш досвідчені аналітики навіть порівняли нинішню манію з крахом групи «Nifty Fifty» 1970-х років. Ця група з 50 провідних американських компаній того часу (таких як Xerox, IBM) вважалася інвестиціями за принципом «купи та тримай назавжди». Вони оцінювалися за абсурдними рівнями, поки бульбашка не луснула під час кризи 1973-1974 років, що призвело до падіння вартості групи більш ніж на 50%.

Арун Сай, старший стратег Pictet Asset Management, висловив гостре застереження, спираючись на цей історичний урок: «Ви можете бути чудовою компанією, але не обов’язково чудовою акцією, якщо ціна неправильна».

П'ять десятиліть по тому те саме питання ставлять перед «Чудовою сімкою». Чи не перебільшена їхня оцінка в трильйон доларів хвилею штучного інтелекту?

Гонка озброєнь зі штучним інтелектом та велике питання прибутку

Манія штучного інтелекту створила те, що Арун Сай називає «гіперконцентрованою осередком зростання». В умовах уповільнення економіки США штучний інтелект став рідкісною світлою плямою, головним рушієм зростання ВВП. Це спровокувало масштабну гонку озброєнь у витратах. Amazon планує витратити 85 мільярдів доларів на штучний інтелект наступного року, тоді як Microsoft прогнозує цифру до 100 мільярдів доларів.

Але ця гонка за витрачанням грошей рано чи пізно зіткнеться з суворою реальністю: прибутковістю. Нещодавнє опитування MIT розвіяло загальний ентузіазм, показавши, що 95% опитаних підприємств ще не побачили віддачі від своїх інвестицій у штучний інтелект, незважаючи на величезні витрачені суми.

Тиск довести ефективність зростає, особливо враховуючи, що нові учасники ринку, такі як китайська DeepSeek, кидають виклик ринку дешевшими, але все ще потужними продуктами. Індустрія штучного інтелекту вступає у фазу, де найважливішим показником стане повернення інвестицій (ROI), а не лише потенціал технології.

Звіт про прибутки Nvidia за другий квартал – це більше, ніж просто історія про компанію. Це історія про перетин революційних технологій, впливової політики та незмінних законів фінансових ринків. Nvidia переживає пік зростання, але водночас балансує на тонкій межі між стрімким зростанням попиту та макроекономічними ризиками, між рекордними оцінками та побоюваннями циклічного спаду.

Результати, які будуть оголошені найближчим часом, стануть ключовим показником. Вони не лише визначатимуть долю мільйонів інвесторів, але й можуть стати пророцтвом щодо напрямку ери штучного інтелекту: чи залишиться вона продовженням сталої революції, чи просто блискучою, але короткочасною золотою лихоманкою.

Джерело: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/nvidia-truoc-gio-g-cuoc-choi-260-ty-usd-dinh-doat-thoi-dai-ai-20250827225450058.htm