Піднесення від торгівлі деревиною, магнат гірського містечка від піку до серйозного занепаду, величезний борг

Колись переживши період блискучого зростання, три великі корпорації провінції Гіалай – Hoang Anh Gia Lai (HAG), Quoc Cuong Gia Lai (QCG) та Duc Long Gia Lai (DLG) – зараз стикаються з низкою труднощів та боргів.

Бізнес зазнає невдачі.

Найчастіше згадується, мабуть, ім'я Duc Long Gia Lai, яке щойно було оголошено банкрутом Народним судом провінції Gia Lai. Інцидент стався, коли акціонерне товариство Lilama 45.3 подало до суду клопотання про початок процедури банкрутства проти DLG у зв'язку з боргом у розмірі приблизно 18 мільярдів донгів.

Компанія заявила, що подала скаргу з вимогою призупинити рішення Народного суду провінції Гіа Лай. Керівництво компанії додало, що DLG є компанією, що котирується на біржі, з майже 50 000 акціонерів та працює у звичайному режимі відповідно до закону, маючи активи приблизно на суму 6 000 мільярдів донгів та достатні фінансові ресурси для погашення боргів своїм партнерам. Таким чином, борг Lilama 45.3 становить лише близько 0,3% активів групи.

Попередником Duc Long Gia Lai було деревообробне підприємство, засноване в 1995 році, яке спеціалізувалося на переробці деревини для внутрішнього споживання та експорту. Початкове підприємство розташовувалося на земельній ділянці площею 9 700 м² та мало напівавтоматичну ручну лінію обробки деревини.

Після майже 30 років роботи цей магнат з гірського регіону перетворився на диверсифікований конгломерат, бізнес-сегменти якого варіюються від традиційних, таких як деревообробка, граніт, гірничодобувна промисловість, автовокзали та готелі... до нових галузей, таких як нерухомість, енергетика, електронні компоненти та транспортна інфраструктура...

Пікові показники діяльності DLG спостерігалися у період 2015-2018 років, а з 2019 року почали спадати. Найбільший дохід компанії був у 2018 році – понад 2 900 мільярдів донгів, а найбільший прибуток – у 2015 році – понад 81 мільярд донгів.

Однак, в останні роки компанія зіткнулася з багатьма труднощами. Фінансові показники значно погіршилися, зокрема, з величезними збитками у розмірі 930 мільярдів донгів у 2020 році та майже 1200 мільярдів донгів минулого року.

Корпорація не здійснила платежі за більшістю своїх кредитів, включаючи облігаційну заборгованість, банківську заборгованість та заборгованість перед іншими установами. Це створює суттєву невизначеність, яка може поставити під сумнів здатність компанії продовжувати свою діяльність.

DLG почала лістинг своїх акцій на фондовій біржі в червні 2010 року за ринковою ціною близько 20 000 донгів за акцію (з урахуванням дивідендів), тоді як поточна ринкова ціна становить лише близько 2 300 донгів за акцію, що становить втрату майже 90% її ринкової капіталізації.

Ще один великий гравець, Quoc Cuong Gia Lai, також втягнутий у судові суперечки. Ця компанія з нерухомості вже багато років стикається зі своїми партнерами Sunny Island з проблемами з грошовими потоками на загальну суму 2,882 мільярда донгів, і ця проблема триває й донині.

Компанія «Quoc Cuong Gia Lai» виникла з приватного підприємства «Quoc Cuong», заснованого в 1994 році, яке спеціалізувалося на видобутку та переробці деревини для експорту, торгівлі та експорті сільськогосподарської та лісової продукції та кави, а також імпорті та експорті добрив. Компанія вийшла на ринок нерухомості в 2005 році.

Quoc Cuong Gia Lai наразі є диверсифікованою бізнес-структурою, що працює в різних секторах, включаючи виробництво підлогових покриттів, меблів, експорт кави та каучуку, інвестиції в елітні квартири, таунхауси, вілли, житлові райони змішаного використання та будівництво гідроенергетики. В останні роки основні джерела її доходів надходили переважно від нерухомості та гідроенергетики.

Найкращі результати компанія досягла у 2017-2018 роках, прибуток яких сягнув сотень мільярдів донгів. Потім показники бізнесу поступово знизилися через участь у судовому процесі з Sunny Island та спад на ринку нерухомості.

Крім того, у першій половині цього року компанія, заснована пані Нгуєн Тхі Нху Лоан, зафіксувала шокуюче падіння продажів на 68% до 211 мільярдів донгів, що призвело до збитків у розмірі 13 мільярдів донгів. Цей результат призвів до офіційного внесення акцій QCG до списку акцій, непридатних для маржинальної торгівлі.

Тим часом, компанія Hoang Anh Gia Lai, тісно пов'язана з ім'ям голови Дика, також виникла з невеликої столярної майстерні в 1990-х роках. Згодом компанія перетворилася на великі деревообробні фабрики, розширила свій ринок за кордоном і зайнялася нерухомістю, промисловим вирощуванням культур і навіть тваринництвом та сільським господарством.

Протягом свого пікового періоду з 2008 по 2014 рік, HAG зафіксувала прибуток, що перевищував трильйони донгів, що допомогло голові правління Дику стати найбагатшою людиною у В'єтнамі свого часу. Однак згодом бізнес-показники компанії почали коливатися, що сигналізувало про серйозну кризу для HAG.

Помилки в стратегії бізнесу в сфері нерухомості, перехід на каучукові плантації або молочне тваринництво призвели до труднощів компанії, зокрема, до величезних збитків у трильйонах донгів протягом періоду 2016-2020 років, що зробило HAG однією з компаній з найбільшими накопиченими збитками на ринку.

В останні роки бізнес голови правління Дика постійно реструктуризується, щоб трансформуватися та повернути собі колишню славу. Свідченням цього є повернення HAGL до прибутковості протягом двох років поспіль, навіть досягнувши прибутку в 1,125 мільярда донгів минулого року, що частково полегшило тиск, спричинений боргами та накопиченими збитками.

Від слави гірського містечка до «короля боргів»

Спільною рисою цих трьох магнатів з гірського регіону є те, що всі вони починали з торгівлі деревиною, потім швидко досягли успіху, але потім потрапили в різні кризи. Колись славетні підприємства, що виникли в Гіа Лай, тепер, коли згадуються їхні імена, асоціюються з величезними боргами.

Для Duc Long Gia Lai компанія зафіксувала пік загальних активів, що перевищив 8 700 мільярдів донгів у 2018 році, але згодом різко скоротилася приблизно до 5 600 мільярдів донгів на кінець минулого року. Аналогічно, зобов'язання досягли піку в 5 200 мільярдів донгів у 2018 році (що еквівалентно 60% активів), але залишалися на рівні 4 500 мільярдів донгів (що еквівалентно 80% активів) до кінця минулого року. З них фінансовий борг склав 2 946 мільярдів донгів.

Звіт від кінця минулого року показав, що корпорація досі не погасила більшість своїх позик та боргів перед банками та партнерами, причому загальна сума простроченої заборгованості перевищує 2,18 трильйона донгів. І навпаки, корпорація надала фізичним особам та організаціям незабезпечені позики на загальну суму 2,257 трильйона донгів без застави.

Куок Куонг Зіа Лай також стикається зі значною заборгованістю, співвідношення боргу до загальних активів залишалося на рівні 50-60% в останні роки. Наприклад, загальні зобов'язання на кінець минулого року все ще становили 5 610 млрд донгів, що еквівалентно 56% від загальних активів.

HAGL, що належить голові правління Дуку, має найбільший залишок непогашеної заборгованості, загальні зобов'язання якої сягають 14 600 мільярдів донгів, що еквівалентно 74% від загальних активів на кінець минулого року. Це включає фінансову заборгованість (банківські кредити, облігації та інші компанії) на суму понад 8 165 мільярдів донгів.

Борг є однією з головних причин, чому HAGL, колись бізнес з прибутком у тисячі мільярдів донгів, опустився у прірву. Незважаючи на постійну реструктуризацію в останні роки, компанія, що належить голові правління Дику, все ще перебуває в процесі скорочення боргу та поступового усунення накопичених збитків; шлях до повернення колишньої слави залишається дуже невизначеним.

Нещодавно HAGL знову була змушена виставити на продаж готель у престижному районі Гіа Лай, щоб надати пріоритет погашенню облігаційної заборгованості, а також планує запропонувати 130 мільйонів акцій у приватному розміщенні, щоб залучити кошти для погашення основної суми та відсотків за облігаціями.

Пан Дук також продемонстрував велику рішучість у процесі реструктуризації боргу, заявивши: «Я рішуче налаштований вирішити все, щоб уникнути суперечок. Я дуже добре усвідомлюю свою заборгованість і все її виплачу. Можна з упевненістю сказати, що ніхто не розуміє боргів так добре, як я, тому що раніше я був дуже заборгований».

Група компаній Duc Long Gia Lai коментує рішення суду про порушення справи про банкрутство. Компанія оскаржує рішення про порушення справи про банкрутство, видане Народним судом провінції Gia Lai. Однак юристи радять компанії вести переговори із заявником.

Джерело