Quoc Cuong Gia Lai (QCG) повідомляє про падіння прибутку на 93% за перший квартал, тоді як ціна її акцій стрімко зростає до верхньої межі протягом п'яти сесій поспіль.

Акції QCG досягли верхньої межі протягом 5 сесій поспіль. Як Quoc Cuong Gia Lai пояснює це?

Останніми днями акціонерне товариство Quoc Cuong Gia Lai (QCG) привернуло увагу п'ятьма послідовними сесіями надзвичайно високих темпів зростання цін на акції, незважаючи на не дуже вражаючі бізнес-результати компанії.

У своїх поясненнях Державній комісії з цінних паперів компанія Quoc Cuong Gia Lai заявила, що той факт, що ціна акцій компанії досягала верхньої межі протягом п'яти послідовних сесій, був зумовлений об'єктивними факторами, що знаходяться поза контролем компанії. Рішення про купівлю чи продаж акцій приймають інвестори, і Quoc Cuong Gia Lai не мала жодного впливу на ринкову ціну.

Прибуток 93 акцій Quoc Cuong Gia Lai (QCG) продовжує зростати до максимуму протягом 5 сесій поспіль (Рисунок 1). — Акції Quoc Cuong Gia Lai QCG незвично та постійно досягають максимальної ціни, незважаючи на не дуже помітні бізнес-результати (Фото: TL).

Це не перший випадок, коли ціна акцій Quoc Cuong Gia Lai фіксує таке незвичайне зростання. Раніше, 27 лютого 2020 року, акції QCG також 15 днів поспіль досягали верхньої межі, піднявши ціну акцій з 3620 донгів за акцію до піку в 10 960 донгів за акцію, що еквівалентно трикратному зростанню лише за 15 торгових сесій.

Протягом цього періоду Quoc Cuong Gia Lai не анонсувала жодних помітних проектів. Фактично, на той час фінансова звітність QCG за 2019 рік показала прибуток після оподаткування лише у розмірі 58,4 млрд донгів, що на 41% менше порівняно з аналогічним періодом.

Дохід зріс, але прибутки були мізерними, менше ніж 1 мільярд донгів.

Зростання ціни акцій QCG не було б несподіванкою, якби бізнес компанії зростав. Згідно з фінансовим звітом за перший квартал 2023 року, дохід QCG справді зріс зі 135 мільярдів донгів до 168 мільярдів донгів, що на 24,4%.

Однак собівартість реалізованої продукції різко зросла зі 108 млрд донгів до 150 млрд донгів, що призвело до падіння валового прибутку до лише 16 млрд донгів. Відповідно, валова маржа прибутку також зменшилася з 19,9% до лише 9,8%.

Це супроводжувалося зростанням фінансових витрат на 55% за цей період, з 7 млрд донгів до майже 11 млрд донгів. Однак витрати на збут та адміністративні витрати зменшилися лише на 22,1% до 5,1 млрд донгів.

Висока собівартість реалізованої продукції в поєднанні з різким зростанням фінансових витрат призвела до того, що QCG зафіксувала прибуток після оподаткування у розмірі трохи більше 900 мільйонів донгів, що на 93% менше, ніж за аналогічний період минулого року.

Активи на 73% складають запаси, і існує ризик перевищення короткострокової заборгованості над власним капіталом.

Станом на кінець першого кварталу 2023 року загальні активи компанії досягли 9 734 млрд донгів, що на 2,17% менше, ніж на початок року. Грошові кошти та їх еквіваленти зменшилися до 25 млрд донгів, що майже на 68% менше, ніж на початок періоду.

Примітно, що рівень запасів QCG досяг 7 094 млрд донгів, що еквівалентно 72,9% від загальної кількості активів. Більша частина цієї суми складається з незавершених проектів нерухомості, що становить 6 589 млрд донгів. Це здебільшого включає компенсаційні витрати, плату за користування землею та витрати на будівництво, пов'язані з проектами QCG.

Станом на кінець першого кварталу загальні зобов'язання QCG досягли 5,394 млрд донгів, з яких 5,095 млрд донгів – це короткострокова заборгованість. Той факт, що короткострокова заборгованість наразі перевищує власний капітал, свідчить про значний ризик у структурі капіталу QCG.

Крім того, прибутки QCG постійно знижуються з 2019 року.

Зокрема, дохід компанії у 2019 році досяг 859 мільярдів донгів, зріс до 1 868 мільярдів донгів, потім різко знизився і відновився лише до 1 274 мільярдів донгів у 2022 році. І навпаки, прибуток QCG після оподаткування постійно зменшувався з 83 мільярдів донгів у 2020 році до лише 32 мільярдів донгів у 2022 році.

Незважаючи на мляві бізнес-результати та відсутність помітних оголошень про нові проекти, акції QCG неодноразово досягали максимальної ціни. Це змусило багатьох інвесторів засумніватися в тому, чи повториться незвичайний сплеск цін на акції QCG, подібний до того, що був у 2020 році.

Джерело