Торговий майданчик для приватних корпоративних облігацій: Очікування покращень

СГГП 5 серпня 2023 р., 12:51

Очікується, що запуск окремого торгового майданчика корпоративними облігаціями допоможе зробити ринок прозорішим, тим самим стимулюючи відновлення попиту найближчим часом. Однак, після двох тижнів роботи, торгівля на окремому торговому майданчику корпоративними облігаціями була досить похмурою.

«Товарів» мало

Протягом першого тижня загальний обсяг торгів на торговому майданчику склав близько 2 000 мільярдів донгів, а протягом другого тижня – майже 500 мільярдів донгів. З них основними транзакціями були банківські облігації, приблизно на 1 262 мільярди донгів випущено Vietcombank, а BIDV – понад 480 мільярдів донгів. Наразі на торговому майданчику зареєстровано лише 25 кодів корпоративних облігацій від 4 емітентів, включаючи Vietcombank, BIDV, Tradico та Vinfast. З них Vietcombank брав участь у 15 кодах, а BIDV – у 5 кодах.

Пояснюючи це затишшя, пан Нгуєн Зуй Тхінь, голова Ханойської фондової біржі (HNX), сказав, що оскільки на ранніх етапах «товарів» було ще мало, коли «товари» повністю та централізовано торгувалися, ліквідність поступово зростатиме. Згідно з Указом уряду 65/2022 про пропозицію та торгівлю корпоративними облігаціями, емітенти повинні будуть розмістити свої облігації на централізованому торговому майданчику протягом 3 місяців з моменту офіційного початку роботи системи. Після введення майданчика в експлуатацію індивідуальна торгівля корпоративними облігаціями поза ним вважається незаконною. Таким чином, підприємствам потрібен час, щоб виконати процедури розміщення корпоративних облігацій на централізованому торговому майданчику.

Пан Тінь також зазначив, що HNX зараз координує роботу з пропагандистськими агентствами, щоб незабаром вивести на ринок близько 1000 індивідуальних кодів корпоративних облігацій 500 емітентів із непогашеною заборгованістю близько 1 мільйона мільярдів донгів. Після того, як коди корпоративних облігацій будуть виведені на централізовану торгівлю, ліквідність покращиться, ринок поступово відновиться. «Перший етап – це переважно інституційні інвестори, оскільки наразі ліквідність ринку тільки почала відновлюватися, потім вона пошириться на індивідуальних інвесторів. Коли повернеться довіра, ринок випуску матиме багато позитивних сигналів, що призведе до активного вторинного ринку у другій половині року», – прогнозує пан Тінь.

Пан Нгуєн Куанг Тхуан, голова FiinGroup – компанії, яка надає послуги з аналізу фінансових даних та кредитного рейтингу у В'єтнамі, – сказав, що інвестори все ще чекають на прийняття правил, які дозволять непрофесійним індивідуальним інвесторам лише продавати, але не купувати, тоді як попит на купівлю корпоративних облігацій на ринку все ще низький, що також є причиною того, що ліквідність не змогла бути активною.

Стимулюватиме попит

Дослідницька команда компанії SSI Securities вважає, що запуск окремого торгового майданчика корпоративними облігаціями – це гарний початок. Щоб зберегти притаманні йому переваги для ринку, цей торговий майданчик повинен підтримувати ліквідність, торгуючи багатьма кодами облігацій. За оцінками SSI, протягом наступних 3 місяців відповідно до правил для лістингу на HNX повинні будуть зареєструватися корпоративні облігації на суму 733 000 мільярдів донгів від приблизно 455 емітентів. Пані Тай Тхі В'єт Чрінх, старший аналітик SSI, зазначила, що головною метою окремого торгового майданчика корпоративними облігаціями є забезпечення ліквідності інвесторів, сприяючи відновленню попиту на корпоративні облігації, перш за все з боку інституційних інвесторів з великим капіталом та необхідністю диверсифікації своїх інвестиційних портфелів.

Корпоративні облігації за своєю природою є довгостроковими інвестиціями, індивідуальні інвестори в корпоративні облігації – це переважно фінансові установи, які купують облігації, щоб утримувати їх до погашення, як канал зі стабільним грошовим потоком, тому ми не можемо очікувати, що ринок облігацій матиме динамічну ліквідність, як акції. Навіть якщо на торги буде виставлено 1000 кодів корпоративних облігацій, вартість транзакції може бути високою, але обсяг транзакцій буде низьким і не може бути таким динамічним, як фондовий ринок.
Пан НГУЕН КУАНГ ТХУАН, голова FiinGroup

Пан Нгуєн Куанг Туан також зазначив, що індивідуальний торговий майданчик корпоративних облігацій є великим кроком вперед для ринку корпоративних облігацій та поступово сприяє відновленню довіри інвесторів, особливо для індивідуальних інвесторів. Централізована діяльність з декларування з вимогами до декларування інформації про емітента та лот облігацій сприятиме прозорості інформації для ринку та слугуватиме основою для інвесторів у прийнятті рішень та прийнятті відповідальності за свої інвестиції. Таким чином, це також створює механізм формування кривої процентних ставок корпоративних облігацій замість її вирівнювання. Коли інвестор приймає та очікує вищу процентну ставку, він також повинен прийняти вищий ризик несвоєчасного платежу або втрати капіталу. Централізована торгівля також допомагає інвесторам перевіряти та класифікувати облігації.

Однак, експерти також зазначили, що для відновлення довіри до ринку корпоративних облігацій все ще потрібні додаткові рішення. У короткостроковій перспективі уряд продовжить вивчати нові рішення для вирішення існуючих проблем, таких як ранжування корпоративних облігацій на основі платоспроможності, оціненої Міністерством фінансів . Швидка публікація списку рейтингів корпоративних облігацій на основі платоспроможності буде розумним підходом до класифікації емітентів за рівнем ризику та, на основі цього, різних методів підтримки.

Коментар (0)