Банки очолили відновлення ринку облігацій у листопаді.

Згідно з даними, зібраними Асоціацією ринку облігацій В'єтнаму (VBMA) станом на 30 листопада 2025 року, ринок корпоративних облігацій у листопаді 2025 року продемонстрував чітке відновлення, причому банківський сектор відігравав провідну роль.

Ринок корпоративних облігацій переживає бум.

Протягом місяця на всьому ринку було здійснено 24 приватні випуски облігацій на загальну суму 19 608 млрд донгів. Банківський сектор продовжував домінувати з обсягом понад 11 300 млрд донгів, що еквівалентно понад 57% від загальної вартості випуску. Це розглядається як сигнал про те, що кредитні установи зміцнюють свої середньострокові та довгострокові джерела капіталу для виконання вимог щодо достатності капіталу та підвищення своєї стійкості до економічних коливань.

Серед них VIB лідирував з 3 000 мільярдами донгів випущених облігацій; OCB ішов далі з 2 500 мільярдами донгів; HDBank досяг 1 800 мільярдів донгів; VPBank та MSB зафіксували по 1 000 мільярдів донгів. Порівняно із загальним ринком, процентні ставки за банківськими облігаціями продовжували бути нижчими, ніж у небанківських підприємств, що відображає високу кредитоспроможність та стійку фінансову структуру.

Після банківського сектору йде сектор нерухомості, загальна вартість випуску якого у листопаді склала 5,130 млрд донгів. Однак цій групі все одно довелося погодитися на високі процентні ставки, які коливалися від 9% до 10,3% річних. Великі випуски належали травневим компаніям – Diem Saigon (1,470 млрд донгів), Vipico (1,500 млрд донгів), Nam Quang (1,500 млрд донгів) та Becamex IDC, яка мала найвищу процентну ставку цього місяця, досягнувши 10,3% річних при випуску на суму 660 млрд донгів.

За перші 11 місяців року загальна вартість приватно розміщених облігацій досягла 460 679 млрд донгів, тоді як державні випуски досягли 50 583 млрд донгів. Незважаючи на відновлення випуску, тиск на реструктуризацію боргу залишається значним, оскільки цього місяця підприємства достроково викупили облігацій на суму 11 144 млрд донгів, що на 2% більше порівняно з аналогічним періодом 2024 року. Прогнозується, що в останній місяць 2025 року настане термін погашення облігацій на суму 28 082 млрд донгів, і очікується, що ця цифра різко зросте до 210 919 млрд донгів у 2026 році.

Протягом місяця на ринку також було зареєстровано три випуски облігацій із відстроченими виплатами основної суми боргу та відсотків на загальну суму 287 млрд донгів. Однак ліквідність на вторинному ринку значно покращилася, обсяг торгів досяг 110 470 млрд донгів, в середньому 5 524 млрд донгів за сесію, що на 25% більше порівняно з жовтнем. Така тенденція відображає стабільніші настрої інвесторів та вищу віддачу від капіталу.

Щодо майбутніх планів випуску, акціонерна компанія BAF Vietnam Agriculture Joint Stock Company планує запропонувати неконвертовані, незабезпечені облігації на суму до 1000 мільярдів донгів з 3-річним терміном погашення та фіксованою процентною ставкою 10% річних. BIDV також готується випустити облігації на суму до 9000 мільярдів донгів у четвертому кварталі 2025 року з мінімальним терміном погашення 5 років та комбінацією фіксованих та плаваючих процентних ставок, щоб збільшити свої довгострокові джерела капіталу.

Поряд з ринком корпоративних облігацій, у листопаді також активно проводилися аукціони з продажу державних облігацій. Ханойська фондова біржа (HNX) провела 23 аукціонні сесії, залучивши 29 540 млрд донгів; з яких Державне казначейство залучило 23 490 млрд донгів, а В'єтнамський банк соціальної політики – 6 050 млрд донгів. Загалом за 11 місяців Державне казначейство залучило 306 919 млрд донгів, досягнувши 61,38% свого річного плану. Найбільшу частку – 81,35%, що еквівалентно 19 110 млрд донгів – склали 10-річні облігації. Виграшні процентні ставки за 5-річними та 10-річними облігаціями дещо зросли до 3,16% та 3,86% відповідно.

На вторинному ринку обсяг лістингу державних облігацій досяг 2 494 860 млрд донгів, що на 1,05% більше, ніж у попередньому місяці. Однак ліквідність зменшилася, середній обсяг торгів за сесію становив лише 12 629 млрд донгів, що на 25,12% менше, ніж у жовтні. Іноземні інвестори здійснили 2,52% транзакцій та здійснили чисті покупки на суму 299 млрд донгів протягом місяця.

Ханойська фондова біржа (HNX) у координації з відповідними підрозділами організувала Конференцію для огляду діяльності ринку облігацій у 2025 році. Конференція була зосереджена на оцінці результатів аукціонів, розвитку вторинного ринку, ринку корпоративних облігацій та орієнтації на 2026 рік. Регуляторні органи подолали багато перешкод, щоб підтримати ринок у більш ефективній роботі в наступний період.

Загалом, лідерство банківського сектору допомогло ринку корпоративних облігацій зберегти позитивну динаміку відновлення у листопаді. Однак значний тиск на терміни погашення протягом наступних двох років, а також високі процентні ставки в секторі нерухомості, свідчать про те, що ринок залишатиметься дуже поляризованим, що вимагатиме від інвесторів звертати більше уваги на фінансову спроможність та прозорість кожного емітента.

Джерело: https://thoibaonganhang.vn/ngan-hang-dan-dat-da-hoi-phuc-thi-truong-trai-phieu-thang-11-174953.html