الذكاء الاصطناعي: فقاعة على وشك الانفجار أم أنها دخلت مرحلة النضج؟

انخفاض أسعار وحدات معالجة الرسوميات، وعائد الاستثمار تحت التدقيق، والأسهم تتقلب، ورأس المال الاستثماري غير متزامن... هل تلاشت حمى الذكاء الاصطناعي؟

ربما وصل جنون الذكاء الاصطناعي إلى ذروته

يُعتبر الذكاء الاصطناعي بمثابة "الثورة الصناعية الجديدة"، ومن المتوقع أن يُحدث طفرةً بقيمة تريليون دولار. ومع ذلك، بعد فترة من ازدهار المضاربات وتقارير الإيرادات القياسية، يُظهر السوق علامات تباطؤ واضحة.

من تراجع أسهم التكنولوجيا الكبرى، إلى انخفاض تكاليف وحدات معالجة الرسوميات، إلى سلسلة من الدراسات التي تُظهر أن 95% من مشاريع الذكاء الاصطناعي لم تحقق فوائد مالية بعد، كل هذا يجعل المراقبين يتساءلون: هل تجاوز الذكاء الاصطناعي "ذروة الفقاعة"؟

الذكاء الاصطناعي: من أمل "ثورة صناعية جديدة" إلى الواقع القاسي

في غضون عامين فقط، تم رفع الذكاء الاصطناعي إلى مستوى "الثورة الصناعية الجديدة"، حيث اجتذبت سلسلة من الاستثمارات الضخمة من شركات التكنولوجيا وصناديق رأس المال الاستثماري وحتى الحكومات .

وتستمر شركة إنفيديا في تحقيق إيرادات قياسية بفضل الطلب المتزايد على شرائح الذكاء الاصطناعي، وتنفق مايكروسوفت وجوجل عشرات المليارات من الدولارات لتوسيع مراكز البيانات، في حين تراهن شركة ميتا على مستقبلها على الذكاء الاصطناعي كمحرك رئيسي للنمو.

مع ذلك، يُظهر هذا التفاؤل جانبًا سلبيًا. فسوق الأسهم يتفاعل سلبًا حتى عندما "تتجاوز الشركات التوقعات"، مما يُشير إلى أن توقعات المستثمرين قد رُفعت إلى مستويات مرتفعة للغاية.

وتُعد شركة إنفيديا مثالاً واضحاً على ذلك: فقد ارتفعت إيراداتها بشكل كبير، لكن أسهمها هبطت بعد الأرباح لأن السوق افترضت أن التوقعات كانت أقل من ممتازة.

كما شهدت الأسهم "المعتمدة على الذكاء الاصطناعي" مثل AMD وSuper Micro تعديلاً حاداً عندما لم تكن الأرباح جذابة بما يكفي، مما يشير إلى أن المستثمرين أصبحوا أكثر حذراً.

الاستثمارات الضخمة في البنية التحتية ومسألة الكفاءة الحقيقية

خلف هذا التفاؤل، لا تزال أرقام الإنفاق الضخمة قائمة. تخطط مايكروسوفت لإنفاق أكثر من 80 مليار دولار على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في السنة المالية 2025، وهو رقم يعادل الإنفاق الدفاعي للعديد من الدول.

جوجل وميتا ليسا بعيدين عن الركب، إذ يعلنان باستمرار عن خطط لبناء مراكز بيانات من الجيل الجديد. وهذا يُثبت أن الثقة الراسخة بالذكاء الاصطناعي لم تتضاءل، ولكنه يطرح أيضًا سؤالًا صعبًا: هل ستُحقق هذه المبالغ الضخمة أرباحًا مُكافئة؟

في الواقع، تُثقل تكلفة تشغيل وبناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بشكل متزايد على هوامش ربح الشركات الكبرى. ولذلك، تُقلص العديد من شركات التكنولوجيا أعداد موظفيها وتُعيد هيكلتها في آنٍ واحد لتعويض تكاليف الاستثمار.

هناك مفارقة: إذ يُنظر إلى الذكاء الاصطناعي باعتباره أداة لتحسين التكلفة بالنسبة للشركات، ولكن تطوير الذكاء الاصطناعي نفسه يدفع الشركات إلى الإنفاق أكثر من أي وقت مضى.

الذكاء الاصطناعي يهدأ تدريجيا في السوق

تكاليف وحدة معالجة الرسومات رائعة، والإمدادات أقل ضغطًا

من أوضح الدلائل على تراجع شغف الذكاء الاصطناعي انخفاض أسعار رقاقاته. قبل عام واحد فقط، كانت تكلفة استئجار رقاقة Nvidia H100 في السحابة تصل إلى 8 دولارات للساعة، مما صعّب على العديد من الشركات الناشئة الحفاظ على نماذجها التجريبية. أما الآن، فقد انخفض هذا السعر إلى ما بين 2.80 و3.50 دولار للساعة.

يعود السبب إلى استقرار عرض الأجهزة، وازدياد المنافسة بين الموردين، واضطرار الشركات إلى تحسين استخدام وحدات معالجة الرسومات (GPU) بدلاً من إنفاق المال كما كان الحال في السابق. يُعد هذا مؤشرًا إيجابيًا على نضج السوق، وانعكاسًا على أن الطلب لم يعد بنفس قوة فترة الذروة 2023-2024.

95% من مشاريع GenAI تفشل ومفارقة الاستثمار

أظهرت دراسة صادمة أجراها معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا (MIT) أن 95% من مشاريع الذكاء الاصطناعي التوليدي التجريبية لا تُحقق فوائد مالية واضحة. وتُطبّق العديد من الشركات الذكاء الاصطناعي دون مؤشرات أداء رئيسية محددة، مما يؤدي إلى نتائج لا يمكن قياسها أو دمجها في عمليات الإنتاج والأعمال. هذا لا يعني أن الذكاء الاصطناعي عديم الفائدة، ولكنه يكشف عن فجوة هائلة بين التوقعات والواقع.

في الوقت نفسه، يعكس سوق رأس المال اختلالًا مُقلقًا. ففي الربع الأول من عام 2025 وحده، اجتذب قطاع الذكاء الاصطناعي 104 مليارات دولار من رأس المال الاستثماري، بينما لم تتجاوز عمليات التخارج 36 مليار دولار. هذا يعني أن الأموال لا تزال تتدفق بغزارة، في حين أن مخرجات الاستثمار (الاكتتابات العامة الأولية، وعمليات الدمج والاستحواذ) غير واضحة. يُشبه هذا الوضع إلى حد كبير فقاعات التكنولوجيا السابقة، حيث تجاوز رأس المال الاستثماري خلق القيمة على المدى القصير بكثير.

سوق الذكاء الاصطناعي مشبع

بينما تُركز الولايات المتحدة وأوروبا على المنافسة التكنولوجية، تُواجه الصين خطر "بناء ما يزيد عن حاجتها". إذ تُنشر سلسلة من مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي وفقًا لتوجيهات سياسية، حتى دون تحديد مستأجرين مُحددين.

حذّرت شركة علي بابا من "فقاعة البنية التحتية" مع تجاوز العرض للطلب. يسمح نموذج التنمية "المخطط" هذا للصين باللحاق بركب التكنولوجيا بسرعة، ولكنه قد يُؤدي أيضًا إلى فائض في الطاقة الإنتاجية مُكلف إذا لم ينمو الطلب الفعلي بالسرعة الكافية.

تشير كل هذه الدلائل إلى أن جنون الذكاء الاصطناعي آخذ في الانحسار. لكن هذه ليست فقاعةً على وشك الانفجار، مثل فقاعة الدوت كوم عام 2000. الفرق الكبير هو أن هناك حاجةً حقيقيةً للذكاء الاصطناعي، وأن البنية التحتية الرقمية العالمية بحاجة إلى تطوير، وأن الشركات لا تزال تبحث عن طرقٍ لاستخدام هذه التكنولوجيا لزيادة الإنتاجية.

الأمر كله يتعلق بالسرعة والكفاءة. يدخل السوق مرحلة "تصفية"، حيث لن تبقى إلا الشركات ذات نماذج الأعمال المستدامة وعائد الاستثمار الواضح. ستختفي الشركات الناشئة "البراقة" التي تفتقر إلى أسس راسخة تدريجيًا، بينما سيستمر الذكاء الاصطناعي في التطور، ولكن بوتيرة أكثر واقعية.

لم يعد الذكاء الاصطناعي مجرد "حمى" تتحدى الجميع، بل يتحول تدريجيًا إلى صناعة ناضجة تخضع كل نفقاتها لتدقيق دقيق. لقد تجاوز المستثمرون والشركات والحكومات مرحلة الحلم ليواجهوا التحدي الأصعب: كيفية تحويل هذه التكنولوجيا إلى قيمة حقيقية.

العودة إلى الموضوع

فان هاي دانج

المصدر: https://tuoitre.vn/ai-bong-bong-sap-vo-hay-buoc-vao-giai-doan-truong-thanh-20250903103854784.htm