«القروش» تخفض مشترياتها وسوق الذهب يصبح أكثر تقلباً

ارتفع الطلب المحلي على الذهب في الربع الأول من عام 2025 بنسبة 46% مقارنة بالربع الرابع من عام 2024. الصورة: دوك ثانه

تباطؤ الطلب العالمي على الذهب، وانخفاض الطلب المحلي على الذهب من ذروته

يُظهر تقرير مجلس الذهب العالمي (WGC) حول اتجاهات الطلب على الذهب في الربع الأول من عام 2025 أن إجمالي الطلب على الذهب ربع السنوي (بما في ذلك سوق خارج البورصة - OTC) بلغ 1206 أطنان، بزيادة 1% على أساس سنوي، في سياق أسعار الذهب المرتفعة القياسية، متجاوزًا عتبة 3000 دولار أمريكي للأونصة. وبذلك، يتباطأ الطلب العالمي على الذهب في الربع الأول من عام 2025 مقارنة بمعدل النمو في الربع الأول من عام 2024 (بزيادة 3%).

وعلى وجه الخصوص، واصل قطاع البنك المركزي - القوة الدافعة وراء نمو أسعار الذهب في السنوات الأخيرة - كونه مشتريًا صافيًا، لكن طلبه على الذهب في الربع الأول من عام 2025 انخفض بنسبة 21% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.

على المستوى المحلي، ارتفع الطلب على الذهب في الربع الأول من عام 2025 بنسبة 46% مقارنة بالربع الرابع من عام 2024، لكنه انخفض بنسبة 15% مقارنة بالفترة نفسها، ويرجع ذلك جزئيًا إلى ندرة العرض، وجزئيًا لأن الطلب على الذهب في فيتنام في الربع الأول من عام 2024 كان الأعلى في 10 سنوات.

تي اس. وحذر الخبير الاقتصادي نجوين تري هيو من أن المستثمرين بحاجة إلى توخي الحذر مع الذهب في الوقت الحالي، لأنه لا يوجد مجال كبير لارتفاع الأسعار وهو في وضع يمكن أن يتحول فيه في أي وقت. علاوة على ذلك، وصل الفارق بين أسعار الذهب المحلية والعالمية إلى 18 مليون دونج/تيل، مما يعني أن المستثمرين سيضطرون إلى تحمل الكثير من المخاطر إذا تم تعديل أسعار الذهب العالمية.

وفي الأسابيع الأخيرة، تباطأت أيضًا وتيرة ارتفاع أسعار الذهب. في الربع الأول من عام 2025، سيكون المحرك الرئيسي لنمو الطلب العالمي على الذهب هو الزيادة الحادة في التدفقات النقدية إلى صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب (ETFs). ارتفع إجمالي الطلب الاستثماري على صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب بنهاية الربع الأول من عام 2025 إلى 552 طنًا، بزيادة قدرها 170% على أساس سنوي، ليصل إلى أعلى مستوى له منذ الربع الأول من عام 2022. ومع ذلك، فإن التدفق النقدي إلى صناديق الاستثمار المتداولة غالبًا ما يدور بسرعة كبيرة وفي أي وقت.

وفيما يتعلق باتجاه سوق الذهب في الفترة المقبلة، قالت السيدة لويز ستريت، كبيرة محللي السوق في WGC، إن الصورة الاقتصادية العامة لا تزال من الصعب التنبؤ بها. وقد يؤدي هذا الغموض إلى تعزيز أسعار الذهب، مع استمرار المستثمرين في البحث عن الذهب كملاذ آمن من المؤسسات والأفراد.

ومع ذلك، مع اقتراب فترة تأجيل الضرائب التي تبلغ 90 يوما من نهايتها، يوصي العديد من المحللين المستثمرين بالحذر من خطر "تحول" أسعار الذهب إذا انخفضت المخاطر التجارية وهدأت الحرب التجارية. إذا حدث هذا الاحتمال، فمن المرجح جداً أن يعود الذهب العالمي إلى نطاق سعر 3000 دولار للأونصة.

العرض نادر، وفارق السعر مرتفع، والاستثمار في الذهب أصبح غير ملائم بشكل متزايد

اعتبارًا من أوائل هذا الأسبوع، وصل الفارق بين أسعار الذهب المحلية والدولية إلى 19 مليون دونج/تيل، وهو أعلى مستوى على الإطلاق، وأعلى حتى من الوقت الذي سبق تدخل بنك الدولة الفيتنامي في سوق الذهب. في تقرير أرسل مؤخرا إلى الجمعية الوطنية ، اعترف محافظ بنك الدولة الفيتنامي بأن فارق سعر الذهب ارتفع بشكل حاد مرة أخرى منذ بداية أبريل 2025 وحتى الآن بسبب 3 أسباب رئيسية.

أولاً، التوقعات باستمرار ارتفاع أسعار الذهب العالمية في ظل سياسات التعريفات الجمركية التي تنتهجها إدارة الرئيس الأميركي دونالد ترامب والتي من المتوقع أن يكون لها تأثير سلبي على الاقتصاد العالمي؛ المسار غير المتوقع للسياسة النقدية التي ينتهجها بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي؛ التطورات الجيوسياسية المتوترة في العالم؛ قد تنشأ صدمات في أسعار السلع الأساسية، مما يؤدي إلى زيادة الطلب على الذهب.

ثانياً، لم يزد المعروض من سبائك الذهب في السوق منذ بداية عام 2025، وسوق الصرف الأجنبي وسوق الذهب مستقران نسبياً، لذلك منذ بداية عام 2025، لم يضطر البنك المركزي إلى التدخل في السوق.

بالإضافة إلى الأسباب المذكورة أعلاه، لا يمكن استبعاد سبب ثالث: قيام بعض الشركات والأفراد باستغلال تقلبات السوق للمضاربة ورفع الأسعار وتحقيق الأرباح.

ومع ذلك، يعتقد البنك المركزي أن التطورات الحالية في سوق الذهب لم تؤثر بعد على إدارة السياسة النقدية.

في الواقع، عندما تكون أسعار الصرف وأسعار الفائدة تحت الضغط كما هي الحال الآن، فإن احتمال قيام البنك المركزي بالتضحية بالعملة الأجنبية لزيادة المعروض في سوق الذهب أمر غير مرجح، لأن الذهب ليس سلعة أساسية.

في ظل المخاطر العديدة التي يواجهها سوق الذهب واحتمالات تدخل البنك المركزي في السوق المنخفضة للغاية، يوصي الخبير المالي السيد فان دونج خانه المستثمرين باعتبار الذهب ملاذاً آمناً وليس قناة استثمارية. إن العوامل التي تدعم ارتفاع سعر الذهب أصبحت ضعيفة وبالتأكيد لا يمكنها الحفاظ على الارتفاع السريع كما في الماضي. وفي المستقبل القريب، من المتوقع أن تظل أسعار الذهب مرتفعة في ظل استمرار عدم استقرار الاقتصاد العالمي. لكن في هذه المرحلة يجب على المستثمرين أن ينظروا إلى الذهب كقناة تخزين فقط، وإذا ركبوا الموجة فسيكون الأمر خطيرًا للغاية.

تعزيز التفتيش على الذهب

قال محافظ بنك الدولة الفيتنامي إن سوق الذهب في الفترة المقبلة لن يكون مستقرا ومستداما حقا، وسيظل متأثرا بالعوامل النفسية والتوقعات. سيواصل البنك المركزي مراقبة التطورات في سوق الذهب المحلية والدولية عن كثب، والتنسيق مع الجهات ذات الصلة لتعزيز الإدارة واتخاذ التدابير اللازمة لاستقرار سوق الذهب ضمن سلطته.

لتحقيق الاستقرار المستدام لسوق الذهب، بالإضافة إلى الحلول من جانب بنك الدولة، هناك حاجة إلى مشاركة متزامنة من الوزارات والفروع والمحليات تحت إشراف الحكومة ورئيس الوزراء. وفي الوقت نفسه، التنسيق مع الوزارات والفروع ذات الصلة لتعزيز التفتيش والفحص على أنشطة مؤسسات تجارة الذهب والمتاجر ووكلاء توزيع وتداول سبائك الذهب وغيرها من الكيانات المشاركة في السوق.

المصدر: https://baodautu.vn/ca-map-giam-mua-thi-truong-vang-ngay-cang-kho-doan-d278847.html