الأسهم تواصل مكاسبها

شهد سوق الأسهم ارتفاعًا مطردًا ووصل إلى أعلى مستوى له في ثلاث سنوات حيث يشعر المستثمرون بالثقة في النمو الاقتصادي هذا العام.

مؤشر VN يصل إلى أعلى مستوى له في ثلاث سنوات

واصل سوق الأسهم أمس (7 مارس) سلسلة ارتفاعاته مع ارتفاع المؤشرات الرئيسية في الوقت نفسه. وفي نهاية الجلسة، ارتفع مؤشر بورصة فيتنام بمقدار 7.83 نقطة ليصل إلى 1,326.05 نقطة، وهو أعلى مستوى له في السنوات الثلاث الماضية. وبالمقارنة بنهاية عام 2024، ارتفع مؤشر VN بنسبة 4.5%، متجاوزًا رسميًا العتبة المهمة البالغة 1300 نقطة بعد العديد من الإخفاقات، مما ساعد معنويات المستثمرين على أن تصبح متفائلة مرة أخرى.

شهدت الأسهم سلسلة من المكاسب منذ بداية العام القمري الجديد. وقادت أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة الارتفاع مثل Vingroup وHoa Phat و FPT ؛ أسهم البنوك والأوراق المالية... تعيد التدفق النقدي إلى السوق بقوة. تم تداول ما يزيد عن 1.1 مليار سهم وشهادة صندوق أمس بقيمة تقترب من 23 مليار دونج. وهذه أيضًا أعلى قيمة للمعاملات منذ يوليو 2024. ووفقًا للسيد فان دونج خانه، مدير الاستشارات الاستثمارية في شركة Maybank Investment Bank Securities Company، فبالإضافة إلى تجاوز العتبة المهمة البالغة 1300 نقطة، فإن التدفق النقدي المشارك في المعاملات مستقر تمامًا في السوق على الرغم من أن المستثمرين الأجانب لا يزالون بائعين صافين. ويظهر هذا أن المستثمرين المحليين لديهم توقعات عالية لعام 2025 بعد أن تحرك سوق الأسهم بشكل جانبي خلال الأشهر الستة الأخيرة من عام 2024.

"إن هدف الحكومة المتمثل في نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 8% أو أكثر هذا العام، وسعيها لتحقيق نمو ثنائي الرقم في السنوات التالية، قد أثار التفاؤل. وقد طغى هذا التوقع الكبير على المخاوف بشأن حرب تجارية عالمية محتملة في أعقاب سياسات التعريفات الجمركية التي فرضها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب. تُعتبر الأسهم مقياسًا للاقتصاد ، لذا كان من المتوقع حدوث هذه الموجة من النمو. بالإضافة إلى ذلك، تقترب إمكانية ترقية سوق الأسهم الفيتنامية، لذا أعتقد أن موجة النمو ستستمر. بعد تجاوز مستوى 1320 نقطة، من المرجح أن يصل مؤشر VN إلى 1350 نقطة"، هذا ما قاله السيد فان دونغ خانه بثقة.

توسع سوق الأوراق المالية سلسلة مكاسبها.

الصورة: نهات ثينه

من جانبه، قال السيد دينه مينه تري، رئيس قسم تحليل العملاء الأفراد في شركة ميراي أسيت في إن للأوراق المالية، إن هناك عدداً من الأسباب وراء ارتفاع سعر السهم. أولا، لا تزال تقييمات سوق الأسهم منخفضة. وعلى الرغم من سلسلة من الزيادات القوية، فإن نسبة السعر إلى الربحية الحالية للسوق لا تزال حوالي 13 مرة، وهو أقل من متوسط ​​السنوات الخمس إلى العشر الماضية. إذا بلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي في فيتنام هذا العام 8%، فإن نمو الأرباح لكل سهم سوف يتضاعف، من 15% إلى 20%. في ذلك الوقت، من المتوقع أن ينخفض ​​معدل السعر إلى الربحية للسوق في عام 2025 إلى حوالي 11 مرة فقط. وبالإضافة إلى ذلك، لتعزيز النمو الاقتصادي، أعلن البنك المركزي عن نمو ائتماني أعلى من السنوات الأخيرة، مما يعني دخول المزيد من المعروض النقدي إلى الاقتصاد. وعلى وجه الخصوص، تعمل الحكومة على تعزيز مشاريع الاستثمار العام وتطوير البنية التحتية، وهي عازمة على ترقية سوق الأوراق المالية من سوق ناشئة إلى سوق ناشئة، وهو ما يساهم أيضاً في جذب المستثمرين مرة أخرى إلى سوق الأوراق المالية.

ترقية السوق محتملة في سبتمبر

في وقت سابق من هذا العام، كلف وزير المالية نجوين فان ثانغ قطاع الأوراق المالية بالتركيز على تنفيذ استراتيجية تطوير سوق الأوراق المالية حتى عام 2030، بما في ذلك هدف ترقية سوق الأوراق المالية من سوق ناشئة إلى سوق ناشئة بحلول عام 2025. ومؤخرًا، في نهاية فبراير، في مقر هيئة الأوراق المالية الحكومية، ترأست رئيسة الهيئة فو ثي تشان فونج اجتماعًا مع ممثلي منظمة FTSE Russell لتصنيف السوق لتحديث المعلومات حول جهود وكالة الإدارة لتعزيز عملية ترقية سوق الأوراق المالية الفيتنامية. كما تبادلت السيدة وانمينج دو، مديرة سياسة المؤشرات لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في FTSE Russell، المزيد من المعلومات الفنية حول عملية تقييم السوق والتصنيف. واتفقت هيئة الأوراق المالية وفوتسي راسل على مواصلة تعزيز تبادل المعلومات لتعزيز عملية ترقية سوق الأوراق المالية وفقًا لمعايير هذه الوحدة.

وبحسب السيد دينه مينه تري، فقد أصدرت الحكومة سلسلة من السياسات لإزالة العقبات التي تحول دون تلبية معايير الترقية، بما في ذلك السماح للمستثمرين الأجانب بشراء الأسهم دون الحاجة إلى أموال كافية عند تقديم الطلبات، مما خلق فرضية لشركة FTSE للنظر في ترقية سوق الأسهم. وتوقع أن تواصل الحكومة تنفيذ الإجراءات في الفترة المقبلة، مثل إنشاء مركز مقاصة مركزي. ومن الممكن أن يتم التحديث لفيتنام في سبتمبر/أيلول. في الوقت الحالي، لا تزال فيتنام مدرجة على قائمة المراقبة باعتبارها عضوًا هامشيًا في مؤشر FTSE Russell. وسوف تقوم هذه الوحدة بتنفيذ أنشطة إعادة التقييم لهذا العام في شهري مارس وسبتمبر.

في رأينا، هناك احتمال كبير لترقية تصنيف فيتنام خلال فترة المراجعة في سبتمبر. عادةً ما تنتعش أسواق الأسهم التي تمت ترقيتها مؤخرًا قبل 6-9 أشهر من فترة المراجعة. فيتنام أيضًا في هذه الفترة. مع ذلك، يشهد اتجاه سوق الأسهم الصعودي تصحيحات دائمًا. عادةً ما يجني كبار المستثمرين الأرباح عندما تصل أرباحهم إلى 15-20%. لذلك، من المحتمل أن يصل مؤشر فيتنام الوطني إلى حوالي 1350 نقطة، وأن يتذبذب حول هذا المستوى بنهاية الربع الأول من عام 2024، وفقًا للسيد دينه مينه تري.

وأضاف السيد فان دونج خانه أيضًا أنه من خلال سياسات محددة، فإن إمكانية ترقية سوق الأوراق المالية أصبحت أقرب. على سبيل المثال، لا تزال الاجتماعات بين هيئة الأوراق المالية وهيئات التصنيف الائتماني أو التغييرات في السياسات والآليات المتعلقة بأنشطة الإدراج والتداول في سوق الأوراق المالية تظهر تصميم الحكومة على تحقيق هذا الهدف. إن تطوير سوق الأوراق المالية من شأنه أن يساعد على زيادة تدفقات رأس المال الأجنبي إلى السوق الفيتنامية.

العديد من العوامل الداعمة الإيجابية

تسعى الحكومة إلى خفض أسعار الفائدة لتحفيز النمو. بعد النشرة الرسمية رقم 19/CD-TTg بتاريخ 24 فبراير 2025 بشأن تعزيز تنفيذ الحلول لخفض أسعار الفائدة، قامت العديد من البنوك بتعديل أسعار الفائدة على ودائعها لجميع الفترات. علاوة على ذلك، تنفذ الحكومة استثمارات عامة، تعد أحد محركات النمو الرئيسية، بقوة في مشاريع رئيسية منذ بداية العام. ويعد عام 2025 أيضًا العام الختامي لمشاريع البنية التحتية الوطنية الرئيسية للفترة 2021-2025 وعامًا محوريًا للمشاريع الاستراتيجية لتحويل وضع البلاد للفترة 2026-2030.

وبالتوازي مع ذلك، من المتوقع نشر نظام KRX في الربع الثاني من عام 2025، مما يمهد الطريق لإمكانية ترقية سوق الأوراق المالية في سبتمبر/أيلول. وقد يؤدي هذا إلى جذب رأس المال الأجنبي للعودة. ظل مؤشر VN فوق مستوى 1300 نقطة، مع وصول متوسط ​​قيمة التداول في بورصة HOSE إلى أكثر من 18000 مليار دونج/جلسة. وهذه علامة إيجابية على عودة الأموال إلى السوق. وبناء على هذه العوامل، فإننا نقدر أن العتبة النفسية البالغة 1300 نقطة لا تشكل حاجزا مثيرا للقلق. وبفضل السياسات القوية والالتزام من جانب الحكومة، تعافت ثقة قطاع الأعمال بشكل ملحوظ. وهذا من شأنه أن يوفر الظروف الملائمة لانطلاق السوق في عام 2025 والأعوام المقبلة.

شركة دراجون كابيتال لإدارة الصناديق