سوق الأسهم الأسبوع 17-21/2: لا يزال مؤشر VN غير قادر على اختراق مستوى المقاومة 1280.

يحتاج مؤشر VN إلى مزيد من الدعم الداخلي؛ استقالة الرئيسة التنفيذية لشركة أوراق مالية بعد شهرين؛ البنوك تقود إلى تحسين نتائج الأعمال في عام 2024؛ جدول دفع الأرباح.

لم يحقق مؤشر VN-Index أي نجاح يُذكر حتى الآن.

شهد السوق الأسبوع الماضي تقلبات كبيرة، حيث بدأ مؤشر VN-Index بتصحيح حاد قبل أن يتعافى سريعاً بنهاية الأسبوع. وارتفع المؤشر بنسبة 0.07%، ليصل إلى 1276.08 نقطة، متجهاً نحو منطقة المقاومة القوية بين 1280 و1300 نقطة، مسجلاً بذلك أسبوعه الرابع على التوالي من المكاسب.

كان اتساع نطاق السوق إيجابياً إلى حد كبير في معظم القطاعات، ولا سيما التعدين والمطاط والاتصالات والمنسوجات والنفط والغاز. في المقابل، شهد قطاعا تكنولوجيا المعلومات وخدمات المستهلك تصحيحات كبيرة.

افتقر مؤشر VN إلى زخم صعودي قوي قبل أن يصل إلى نطاق 1280-1300 نقطة (صورة: SSI iBoard)

كانت سيولة السوق جيدة إلى حد ما، مع زيادة بنسبة 4.8٪ في حجم التداول مقارنة بالأسبوع السابق، لكنها لم تشهد ارتفاعًا كبيرًا، مما يشير إلى أن الشعور الحذر لا يزال يسيطر على السوق.

واصل المستثمرون الأجانب اتجاههم نحو البيع الصافي، بقيمة بلغت 1842 مليار دونغ فيتنامي الأسبوع الماضي.

يتواجد مؤشر VN حاليًا في مرحلة توطيد حول نطاق 1280-1300 نقطة. ولا يزال بحاجة إلى زخم أقوى للاختراق، لذا فإن الوصول إلى هذا المستوى يشير إلى أن السوق بحاجة إلى فترة توطيد قبل حدوث اختراق.

من المرجح أن يحصل سوق الأسهم الفيتنامي على ترقية في مارس.

وفقًا للتقرير الاستراتيجي الصادر في فبراير 2025 عن شركة رونغ فيت للأوراق المالية (VDSC)، من المرجح جدًا أن يتم تقييم فيتنام على أنها مؤهلة للترقية بموجب مؤشر فوتسي في مراجعة مارس، نظرًا لجهودها في إصلاح السوق.

يُعزى الجانب المشرق إلى خطط الأعمال لعام 2025 وتقارير أرباح الربع الأول من العام نفسه للشركات المدرجة. ففي الربع الأول، من المتوقع أن يصل صافي الربح بعد الضريبة لمؤشر VN إلى معدل نمو قدره 7% مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي. إلا أن معدل النمو قد تباطأ نوعًا ما مع انحسار تأثير قاعدة المقارنة المنخفضة.

يتصدر البنك قائمة الأرباح في البورصة.

وفقًا لتقرير محدث من شركة An Binh Securities (ABS)، اعتبارًا من 7 فبراير 2025، نشرت جميع الشركات المدرجة تقريبًا تقاريرها المالية للربع الرابع من عام 2024 والسنة المالية الكاملة لعام 2024، بإجمالي 1088 شركة من أصل 1660 شركة.

لا يزال نمو الأعمال إيجابياً، مع وجود تباين واضح بين بعض القطاعات. ومن المتوقع أن يصل إجمالي الربح بعد الضريبة للسوق بأكمله في عام 2024 إلى 502,860 مليار دونغ فيتنامي (حوالي 20.7 مليار دولار أمريكي)، بزيادة قدرها 19.4% مقارنة بعام 2023.

في الربع الأخير من عام 2024 وحده، بلغ إجمالي الربح بعد الضريبة 138,158 مليار دونغ فيتنامي، بزيادة قدرها 28.1% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق. ومن هذا المبلغ، حافظ القطاع المالي على زخم نموه، محققاً ربحاً صافياً بعد الضريبة قدره 66,537 مليار دونغ فيتنامي في الربع الأخير من عام 2024، بزيادة قدرها 15.9% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق.

قاد القطاع المصرفي الأداء العام للسوق (صورة توضيحية: الإنترنت)

والجدير بالذكر أن القطاع المصرفي حافظ على مكانته الرائدة ، مساهماً بأرباح بلغت 62.512 مليار دونغ فيتنامي في الربع الأخير من عام 2024، بزيادة قدرها 17.3% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. أما بالنسبة للعام 2024 بأكمله، فقد حقق هذا القطاع أرباحاً بلغت 235.951 مليار دونغ فيتنامي، بزيادة قدرها 16.5%، ما يمثل نصف إجمالي حصة السوق.

جدير بالذكر أيضاً أن القطاع غير المالي سجل نمواً قوياً بأرباح بلغت 71.622 مليار دونغ فيتنامي في الربع الأخير من عام 2024، بزيادة قدرها 42.1% على أساس سنوي، و248.172 مليار دونغ فيتنامي للعام بأكمله، بزيادة قدرها 22.8%. ومع ذلك، فقد برزت اختلافات داخل القطاعات.

واصل قطاع التجزئة أداءه القوي، مسجلاً ارتفاعاً في صافي الربح بعد الضريبة بنسبة 356.2% في الربع الأخير من عام 2024، ليصل إلى 1,379 مليار دونغ فيتنامي؛ وبلغت الزيادة السنوية 461.8%، لتصل إلى 5,471 مليار دونغ فيتنامي. كما شهد قطاع العقارات نمواً بنسبة 75.6% في الربع الأخير من عام 2024، ليصل إلى 18,697 مليار دونغ فيتنامي؛ وبلغ إجمالي الأرباح السنوية أكثر من 58,100 مليار دونغ فيتنامي، مسجلاً استقراراً مقارنةً بعام 2023. إضافةً إلى ذلك، حقق قطاعا التكنولوجيا والخدمات - السياحة - أداءً جيداً أيضاً.

في المقابل، شهدت بعض القطاعات انخفاضاً في الأرباح، مثل: قطاع النفط والغاز، الذي انخفض بنسبة 5.5% في الربع الرابع وانخفض بنسبة 11.9% على مدار العام؛ وقطاع الكيماويات، الذي انخفض بنسبة 16.6% في الربع الرابع، مما يعكس ضعف الطلب في السوق...

من المتوقع أن يحافظ القطاع المصرفي والمالي على مكانته القوية بحلول عام 2025 بفضل النمو الائتماني المستقر. وسيستفيد قطاعا العقارات والتجزئة من سياسات دعم السوق، بينما يتمتع قطاع تكنولوجيا المعلومات بآفاق إيجابية نتيجةً لاتجاه التحول الرقمي.

مع ذلك، لا تزال قطاعات النفط والغاز والكيماويات والسياحة تواجه تحديات في ظل التقلبات الاقتصادية العالمية. وسيكون معدل صرف الاستثمارات العامة وأسعار الفائدة والطلب الاستهلاكي من العوامل الرئيسية التي ستؤثر على السوق في العام المقبل.

استقالت الرئيسة التنفيذية لشركة DVSC للأوراق المالية بعد شهرين.

في 14 فبراير، قدمت السيدة نغوين ثي ها استقالتها من منصب المدير العام لشركة داي فيت للأوراق المالية (DVSC) لأسباب شخصية، بعد شهرين فقط من توليها المنصب.

صورة للسيدة نغوين ثي ها (الصورة: الإنترنت)

بدأت السيدة ها العمل في شركة DVSC في يناير 2024 كنائبة للمدير العام. وفي سبتمبر من العام نفسه، عُيّنت مديرة عامة بالنيابة لمدة أقصاها ثلاثة أشهر، خلفاً للسيد ديب تري مينه بعد استقالته.

تتمتع السيدة ها بسنوات عديدة من الخبرة في القطاع المالي. وعلى وجه التحديد، انضمت في عام 2008 إلى شركة تان فيت للأوراق المالية (TVSI) في قسم خدمات الاستثمار المصرفي، وشغلت منصب رئيسة مجلس الإشراف في TVSI للفترة 2018-2023.

فيما يتعلق بالعمليات التجارية، سجلت شركة DVSC خسائر لربعين متتاليين في عام 2024. ومع ذلك، في نهاية عام 2024، سجلت الشركة صافي ربح يقارب 11 مليار دونغ فيتنامي، بزيادة تقارب 40٪ مقارنة بعام 2023.

التقييم والتوصيات

أفادت السيدة فام آنه تويت، مستشارة الاستثمار في شركة ميراي أسيت للأوراق المالية ، بأن مؤشر VN-Index لا يزال يتذبذب ضمن نطاق 1260-1280 نقطة، مقترباً من مستوى المقاومة الذي يتراوح بين 1280 و1300 نقطة. وتشير مؤشرات السيولة إلى تحسن طفيف، إلا أنها لم تشهد انتعاشاً ملحوظاً بعد، مما يدل على استمرار سيطرة الحذر على السوق. لذا، يتطلب تجاوز مؤشر VN-Index حاجز 1300 نقطة مزيداً من الزخم من العوامل الاقتصادية الكلية أو زيادة ملحوظة في تدفقات رأس المال المحلي.

فيما يتعلق بالمعلومات الاقتصادية الكلية، تتزايد الضغوط التضخمية، ويعود ذلك أساساً إلى ارتفاع أسعار الغذاء والإسكان، مما يحد من هامش تعديلات السياسة النقدية. يستطيع بنك الدولة الفيتنامي الحفاظ على سياسة نقدية مستقرة، لكن من غير المرجح أن يخففها بنفس الوتيرة الحادة التي اتبعها العام الماضي، الأمر الذي يؤثر على سيولة السوق ونمو الائتمان.

ينبغي على المستثمرين الانتباه إلى المعلومات الاقتصادية الكلية، وتجنب مطاردة الأسعار، وصرف الأموال تدريجياً خلال فترات التصحيح.

يحتاج المستثمرون إلى مراقبة عوامل الاقتصاد الكلي عن كثب لتعديل استراتيجياتهم. إضافةً إلى ذلك، ينبغي إيلاء الأولوية للقطاع المصرفي والاستثمار العام، وهما مجالان يستفيدان حالياً من السياسات الاقتصادية وتدفقات الأموال الذكية.

تتمتع المجموعة المصرفية، بما في ذلك CTG (VietinBank، بورصة هو تشي منه)، وTCB (Techcombank، بورصة هو تشي منه)، وVPB (VPBank، بورصة هو تشي منه)، وSTB ( Sacombank ، بورصة هو تشي منه)، بأداء جيد بفضل أساس السيولة المستقر والطلب المتزايد على الائتمان.

يستمر دعم الاستثمار العام في أسهم شركات مثل HHV (Deo Ca Transport Infrastructure Investment, HOSE) وPLC (Petrolimex Petrochemical, HNX) وCII (Ho Chi Minh City Technical Infrastructure Investment, HOSE) من خلال صرف قوي للميزانية.

خلال هذه الفترة، تجنب السعي وراء الأسعار المرتفعة، وأعطِ الأولوية للتوزيعات الجزئية أثناء تصحيحات السوق. راقب عن كثب التدفقات النقدية والسيولة ونشاط التداول الأجنبي لتعديل محافظك الاستثمارية بمرونة. عندما يؤكد السوق اتجاهًا صعوديًا، فإن الاحتفاظ بأسهم في القطاعات المناسبة سيساعد المستثمرين على تحقيق أقصى قدر من الأرباح.

أوراق مالية من رابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان) تقدير، شهد السوق الأسبوع الماضي ضغوطًا هبوطية قوية عقب إعلان الرئيس دونالد ترامب فرض تعريفة جمركية بنسبة 25% على الصلب والألومنيوم، مما أثر سلبًا على سوق الأسهم. إلا أن المعنويات استقرت تدريجيًا في الجلسات اللاحقة. ومن المرجح أن يواصل السوق مساره التعافي، على الرغم من احتمال حدوث تقلبات نظرًا لتذبذب المؤشر حول منطقة المقاومة بين 1270 و1280 نقطة.

ينبغي على المستثمرين التفكير في تخصيص الأموال تدريجياً لأسهم الشركات الكبيرة ذات الأساسيات القوية وآفاق الأعمال الإيجابية، وأن يكون لديهم سيولة نقدية كافية جاهزة لإنشاء مراكز آمنة عندما تتضاءل سيولة السوق وتكون التقييمات جذابة للغاية.

شركة كي بي للأوراق المالية صرح، يتمثل الجانب الإيجابي لمؤشر VN في استمرار المكاسب، حيث يمتد الارتفاع ليشمل جميع فئات الأسهم، ويُظهر توجه الشراء نشاطًا ملحوظًا مع وصول العديد من الأسهم إلى مستوياتها القصوى. ورغم احتمال ظهور مزيد من التقلبات عند مستويات المقاومة، فمن المتوقع أن يستعيد المؤشر زخمه الصعودي قريبًا في وضعه الحالي.

جدول دفع الأرباح هذا الأسبوع

وبحسب الإحصاءات، قامت ثلاث شركات بإنهاء دفعات الأرباح خلال الأسبوع من 17 إلى 21 فبراير، وكلها نقداً.

بلغت أعلى نسبة 54%، وأدناها 12%.

جدول دفع الأرباح النقدية

* تاريخ توزيع الأرباح: هذا هو يوم التداول الذي لن يكون فيه المشتري، عند إثبات ملكيته للأسهم، مؤهلاً بعد الآن للحقوق ذات الصلة مثل الحق في استلام الأرباح أو الحق في الاكتتاب في الأسهم المصدرة حديثًا، ولكنه سيظل يحتفظ بالحق في حضور اجتماع المساهمين.

شفرة	أرضية	تاريخ توزيع الأرباح	يوم الخميس	حَجم
PMC	HNX	18 فبراير	28 فبراير	54%
أفسس	أبكوم	18 فبراير	27 مايو	12%
HGM	HNX	19 فبراير	20 مارس	30%

المصدر: https://phunuvietnam.vn/chung-khoan-tuan-17-21-2-vn-index-van-chua-the-but-pha-truoc-vung-tich-luy-1280-20250217092838675.htm