مراجعة المعلومات الاقتصادية لأسبوع 14-18 أبريل

مراجعة الأخبار الاقتصادية

ملخص

في الربع الأول من عام 2025، سجل سوق العقارات بعض علامات التحسن، إلا أن التعافي لا يزال غير متكافئ بين المناطق والقطاعات.

وبحسب تقرير سوق العقارات في فيتنام للربع الأول من عام 2025 الصادر عن جمعية الوسطاء العقاريين في فيتنام (VARS)، فقد تعافى العرض والسيولة في سوق العقارات في الربع الأول بشكل واضح، وخاصة في بعض القطاعات، وخاصة مقارنة بالفترة البطيئة في عام 2023.

وتحديداً، في الربع الأول من عام 2025، في سوق الإسكان الأولي، بلغ إجمالي المعروض في السوق 27 ألف منتج، بزيادة قدرها 33% عن نفس الفترة في عام 2024، منها 14500 منتج تم طرحها حديثاً، أي حوالي نصف الربع السابق فقط ولكنها تضاعفت ثلاث مرات مقارنة بالربع الأول من عام 2024، أما الباقي فكان مخزوناً استمر عرضه للبيع. ويواصل قطاع الشقق لعب دور قيادي، حيث يمثل أكثر من 69% من هيكل المعروض من المساكن الجديدة للبيع في الربع الأول من عام 2025، ولكن الشقق الفاخرة والراقية لا تزال تشكل نسبة كبيرة، مع ميل عدد المشاريع الفاخرة الجديدة إلى الزيادة في حين أن الشقق التجارية بأسعار معقولة غائبة تمامًا. وتحسنت نسبة الشقق ذات الأسعار المعقولة، لتبلغ نحو 13%، أي ما يعادل نحو 2000 منتج، بزيادة قدرها 33% عن الربع السابق و54% عن نفس الفترة، وذلك بفضل فتح المزيد من مشاريع الشقق السكنية الاجتماعية للبيع.

وبلغ معدل الامتصاص الإجمالي للسوق ككل 45%، أي ما يعادل 12,273 صفقة، وهو ما يعادل 50% من الربع السابق ولكنه ضعف الفترة نفسها من العام الماضي. وارتفع معدل استيعاب المشاريع التي تم افتتاحها حديثا، خاصة في المحافظات والمدن التي تتوفر فيها معلومات محددة عن التخطيط والبنية الأساسية والمشاريع الجديدة مثل هانوي ومدينة هوشي منه. مدينة هو تشي منه، ها نام، هاي فونج، باك جيانج، دا نانج، ثانه هوا، تاي نجوين... وفيما يتعلق بالتوزيع بين المناطق، يساهم 53% من المعروض من العقارات السكنية للبيع من خلال المشاريع في الشمال، وعلى الرغم من انخفاضه بنسبة 7 نقاط مئوية مقارنة بالعام بأكمله 2024، إلا أنه لا يزال أعلى من 35% في الجنوب. لا يزال اتجاه التمايز بين الشركات كبيرًا عندما يتم تنفيذ المشاريع الجديدة بشكل أساسي من قبل الشركات الكبيرة، والتي تتمتع بمزايا في العديد من الجوانب.

وفيما يتعلق بالأسعار، لا يزال مستوى أسعار العقارات المعروضة يميل إلى الارتفاع، مع تزايد ضغوط التكلفة، وخاصة التكاليف المرتبطة بالأراضي، في سياق ندرة الأموال العقارية بشكل متزايد. يعكس مؤشر الأسعار متوسط ​​تقلب سعر البيع خلال الفترة (الوقت الحالي) مقارنة بالفترة الأساسية (الربع الأول من عام 2019) للمشاريع في مجموعة العينة المختارة والملاحظه من قبل VARS. ويبين أنه في الربع الأول من عام 2025، وبالمقارنة مع الفترة الأساسية، ارتفع متوسط ​​سعر بيع المشاريع في مجموعة العينة على التوالي: هانوي 77.6%، ودا نانغ 58.6%، وسيتي. هوشي منه 35٪...

في غضون ذلك، سجلت أسعار بعض المشاريع في السوق الثانوية اتجاهاً مستقراً، مما يعكس تعديلاً بعد فترة من النمو السريع في عام 2024. وكان التطور الملحوظ الآخر في الربع الأول هو أن السوق لا يزال متأثراً بمعلومات التخطيط والاستثمار. وبناء على ذلك، فإن المعلومات حول دمج المقاطعات والمدن، إلى جانب إعلان العديد من المحليات عن قوائم أسعار جديدة للأراضي، أعلى بعدة مرات من قوائم الأسعار الحالية، وعقلية الخوف من تفويت الفرصة (FOMO) لدى مستثمري العقارات، تسببت في ارتفاع أسعار الأراضي مرة أخرى.

وفي قطاع آخر، يواصل سوق العقارات الصناعية لعب دور قيادي مع نمو قوي في العرض واستمرار الطلب في الاتجاه الصعودي. في الربع الأول من عام 2025، سيكون لدى البلاد 15 مشروعًا إضافيًا للاستثمار في البنية التحتية للمناطق الصناعية تم تعديلها/الموافقة عليها من قبل الحكومة بمساحة 4930 هكتارًا، أي ما يقرب من 3 أضعاف الربع الأول من عام 2024 ويعادل 54٪ من عام 2024 بأكمله. يواصل سوق العقارات السياحية والمنتجعات اتجاهه البطيء ولكن الثابت للتعافي. ويستمر تحسن العرض من العقارات السياحية والمنتجعات.

سجل السوق بأكمله 950 منتجًا جديدًا للبيع، وهو ما يزيد بمقدار 2.4 مرة عن الربع السابق وأعلى بنحو 3 مرات عن نفس الفترة في عام 2024، على الرغم من أنه لم يمثل سوى 18٪ من نفس الفترة في عام 2022. تم امتصاص جميع المشاريع التي تم افتتاحها حديثًا بشكل جيد نسبيًا، بمعدل امتصاص 51٪، أي ما يعادل أكثر من 400 معاملة. وسجلت سوق العقارات التجارية والمكاتب والتجزئة نمواً مطرداً بفضل زيادة العرض والطلب إلى جانب النمو الاقتصادي.

وبحسب الخبراء، هناك خمسة متغيرات ستؤثر على سوق العقارات في الأشهر المتبقية من عام 2025. أولا، تخطط الحكومة الأميركية لفرض رسوم جمركية متبادلة مرتفعة على الشركاء التجاريين. ومن المتوقع أن تفرض فيتنام ضريبة بنسبة 46%، مع فترة انتظار مدتها 90 يوما تبدأ من 9 أبريل/نيسان. والسوق في حالة سلبية، في انتظار النتيجة النهائية للمفاوضات. ستتم مراجعة السياسات التنفيذية للحكومة بشكل شامل، مما قد يؤدي إلى تغيير بعض الأهداف والخطط الاستراتيجية التي تم تحديدها في بداية العام. ومع ارتفاع التكاليف، قد يقوم مستثمرو العقارات بتعديل محافظهم الاستثمارية، أو الاستمرار في المراقبة بدلاً من الشراء بسرعة والبيع بسرعة.

ثانياً، من المتوقع أن يساعد التخطيط ودمج المقاطعات والمدن وتبسيط الأجهزة في تقصير الإجراءات والعمليات الإدارية العامة. ومع ذلك، فمن المتوقع أن تكون هناك بعض التأخيرات والتراكمات في الفترة الأولية. ومن المتوقع أن تشهد الممرات المؤسسية واللوائح الأساسية تغييرات وتعديلات وفقًا لذلك.

ثالثا، تعمل اللوائح الحكومية الجديدة على تشديد ملكية العقارات وتأجيرها؛ ستعمل الدولة على تعزيز الرقابة على السوق لتجنب التسبب في حمى الأرض.

رابعا، لا يزال الوضع الجيوسياسي معقدا ومحفوفا بالمخاطر، مما قد يؤثر على الاقتصاد الكلي بشكل عام.

وفي الختام، يرى أغلب الخبراء أن عام 2025 سيشهد ارتفاعاً حاداً في المعروض العقاري، وذلك بفضل سياسات الدعم من الحكومة وجهود تعافي شركات العقارات بعد فترة صعبة.

ومن ناحية الطلب، من المتوقع أن يعمل زخم النمو الاقتصادي، إلى جانب سياسات الاستثمار في البنية التحتية والدعم الحكومي، على تحفيز الطلب على شراء المساكن هذا العام. من حيث الأسعار، سيتم تعديل أسعار العقارات في عام 2025 بشكل معقول بعد عام من النمو القوي في عام 2024، ومع ذلك، فإن إمكانية حدوث انخفاض كبير غير مرجحة للغاية بسبب الضغوط الناجمة عن أسعار الأراضي وتكاليف المدخلات المرتفعة.

ملخص السوق المحلية للأسبوع من 14 إلى 18 أبريل

في سوق الصرف الأجنبي في الفترة من 14 إلى 18 أبريل، تم تعديل سعر الصرف المركزي بشكل عام من قبل البنك المركزي، باستثناء انخفاض طفيف في منتصف الأسبوع. وبحلول نهاية يوم 18 أبريل، كان سعر الصرف المركزي مسجلاً عند 24,898 دونج/دولار أمريكي، بانخفاض قدره 25 دونج مقارنة بجلسة نهاية الأسبوع السابقة.

حدد بنك الدولة الفيتنامي سعر شراء الدولار الأمريكي عند 23,704 دونج/دولار أمريكي، وهو أعلى بـ 50 دونج من سعر الأرضية؛ في هذه الأثناء، تم إدراج سعر بيع الدولار الأمريكي عند 26,092 دونج/دولار أمريكي، أي أقل بـ 50 دونج من الحد الأقصى للسعر.

انخفض سعر صرف الدولار مقابل الدونج بين البنوك خلال الأسبوع من 14 إلى 18 أبريل بشكل طفيف ثم ارتفع بشكل حاد في نهاية الأسبوع. في نهاية جلسة التداول يوم 18 أبريل، أغلق سعر الصرف بين البنوك عند 25950، بزيادة قدرها 165 دونج مقارنة بجلسة نهاية الأسبوع السابقة.

وتذبذب سعر صرف الدولار مقابل الدونج في السوق الحرة الأسبوع الماضي أيضا، حيث اتخذ اتجاها هبوطيا في بداية الأسبوع واتجاها صعوديا في نهايته. في نهاية جلسة التداول يوم 18 أبريل، ارتفع سعر الصرف الحر بمقدار 195 دونج في كل من اتجاهي الشراء والبيع مقارنة بجلسة نهاية الأسبوع السابقة، ليتداول عند 26,285 دونج/دولار أمريكي و26,385 دونج/دولار أمريكي.

ارتفعت أسعار الفائدة بين البنوك على الدولار الفيتنامي لأجل شهر واحد أو أقل في سوق النقد بين البنوك في الفترة من 14 إلى 18 أبريل بشكل حاد في بداية الأسبوع ثم انخفضت مرة أخرى. بحلول يوم 18 أبريل، تم تداول أسعار الفائدة بين البنوك على دونج عند: 4.08% (+0.02 نقطة مئوية) بين عشية وضحاها؛ 1 أسبوع 4.33% (+0.03 نقطة مئوية)؛ 2 أسابيع 4.50% (+0.10 نقطة مئوية)؛ 1 شهر 4.63% (+0.07 نقطة مئوية).

شهدت أسعار الفائدة على الدولار الأمريكي بين البنوك تقلبات طفيفة عبر كافة الشروط الأسبوع الماضي. جلسة 18/4، سعر الفائدة على الدولار الأمريكي بين البنوك المتداولة عند: 4.30% (-0.02 نقطة مئوية) لليلة واحدة؛ 1 أسبوع 4.36% (-0.03 نقطة مئوية)؛ أسبوعين 4.44% (بدون تغيير) وشهر واحد 4.50% (+0.01 نقطة مئوية).

في السوق المفتوحة من 14 إلى 18 أبريل، في قناة الرهن العقاري، قدم البنك المركزي 140 ألف مليار دونج بخمس فترات 7 أيام و14 يومًا و21 يومًا و35 يومًا و91 يومًا، مع الحفاظ على أسعار الفائدة عند 4.0٪. هناك 63,678.83 مليار دونج في العطاءات الفائزة؛ كان هناك 72،035.40 مليار دونج مستحقة الأسبوع الماضي على قناة الرهن العقاري. لا يقدم البنك المركزي سندات بنكية حكومية. لم يكن هناك حجم من سندات الخزانة المستحقة الأسبوع الماضي.

وبذلك، سحب بنك الدولة الفيتنامي صافي 8,356.57 مليار دونج من السوق الأسبوع الماضي عبر قناة السوق المفتوحة. هناك 110,510 مليار دونج متداولة في قناة الرهن العقاري، ولم تعد هناك فواتير بنك الدولة متداولة في السوق.

في سوق السندات في 16 أبريل، نجحت وزارة الخزانة في شراء 11,575 مليار دونج/14,000 مليار دونج من السندات الحكومية التي تم طرحها للعطاء (بلغ معدل الفوز 83%). ومن بينها، حشدت مدة 5 سنوات و15 سنة إجمالي حجم العطاءات، 3000 مليار دونج و500 مليار دونج على التوالي. وقد نجحت خطة العشر سنوات في حشد 8,060 مليار دونج/10,000 مليار دونج من العطاءات، كما نجحت خطة الثلاثين عاما في حشد 15 مليار دونج/500 مليار دونج من العطاءات. معدل الفائدة الفائز لمدة 5 سنوات هو 2.20% (+0.05 نقطة مئوية مقارنة بالمزاد السابق)، و10 سنوات هو 3.0% (بدون تغيير)، و15 سنة هو 3.09% (+0.01 نقطة مئوية) و30 سنة هو 3.28% (بدون تغيير).

تخطط وزارة الخزانة العامة في 23 أبريل/نيسان لطرح سندات حكومية بقيمة 12.5 مليار دونج، منها 2000 مليار دونج لمدة 5 سنوات، و9000 مليار دونج لمدة 10 سنوات، و1000 مليار دونج لمدة 15 سنة، و500 مليار دونج لمدة 30 سنة.

بلغ متوسط ​​قيمة المعاملات المباشرة وعمليات إعادة الشراء في السوق الثانوية الأسبوع الماضي 12,995 مليار دونج/جلسة، بانخفاض طفيف عن 13,565 مليار دونج/جلسة في الأسبوع السابق. شهدت عوائد السندات الحكومية تقلبات طفيفة الأسبوع الماضي من حيث أجل 5-15 سنة. في ختام جلسة التداول يوم 18 أبريل، كان العائد على السندات الحكومية لمدة عام واحد يتداول عند حوالي 2.08% (دون تغيير مقارنة بالجلسة في نهاية الأسبوع الماضي)؛ 2 سنة 2.11% (بدون تغيير)؛ 3 سنوات 2.17% (بدون تغيير)؛ 5 سنوات 2.39% (+0.02 نقطة مئوية)؛ 7 سنوات 2.73% (+0.002 نقطة مئوية)؛ 10 سنوات 3.04% (-0.001 نقطة مئوية)؛ 15 سنة 3.20% (+0.003)؛ 30 سنة 3.43% (بدون تغيير).

انخفضت سوق الأسهم بشكل حاد في أول 3 جلسات من الأسبوع خلال الفترة من 14 إلى 18 أبريل، ثم انعكست وارتفعت بشكل حاد في آخر جلستين من الأسبوع بسبب تأثير سياسة التعريفات الجمركية الأمريكية. في نهاية جلسة يوم 18 أبريل، بلغ مؤشر فيتنام 1,222.46 نقطة، بزيادة 11.79 نقطة (+0.97%) مقارنة بعطلة نهاية الأسبوع السابقة؛ انخفض مؤشر HNX بمقدار 7.61 نقطة (-1.67%) إلى 213.34 نقطة؛ ارتفع مؤشر UPCoMp بمقدار 2.67 نقطة (+2.33%) ليصل إلى 93.25 نقطة.

بلغ متوسط ​​السيولة في السوق أكثر من 26,100 مليار دونج/الجلسة، بانخفاض طفيف عن 28,757 مليار دونج/الجلسة في الأسبوع السابق. واصل المستثمرون الأجانب بيع صافي يزيد عن 1,770 مليار دونج في جميع الطوابق الثلاثة.

الأخبار الدولية

أدلى رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ببعض التعليقات الجديرة بالملاحظة حول الاقتصاد الأمريكي الأسبوع الماضي. وفي 17 أبريل/نيسان، بتوقيت فيتنام، أكد رئيس البنك المركزي الأمريكي باول في منتدى اقتصادي أن استقرار الأسعار شرط أساسي للحفاظ على سوق عمل مستدام. ولذلك، سيواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير في الفترة المقبلة لمراقبة تأثيرات السياسة التجارية والتطورات الاقتصادية بشكل أكبر، خاصة في سياق سياسة التعريفات الجمركية المتغيرة باستمرار التي ينتهجها الرئيس دونالد ترامب.

في السابق، في فبراير/شباط 2025، بلغ التضخم وفقاً للمقياس المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي 2.5%، ومن المتوقع أن ينخفض ​​قليلاً إلى 2.3% في مارس/آذار، لكنه لا يزال أعلى من عتبة الهدف البالغة 2%؛ في حين ظل سوق العمل قويا مع معدل بطالة عند 4.2% ونمو الوظائف يتجاوز التوقعات.

وأشار باول إلى أنه إذا تباطأ النمو الاقتصادي بينما ظل التضخم مرتفعا، فقد يجد بنك الاحتياطي الفيدرالي نفسه في موقف صعب يتعين عليه فيه الموازنة بين أهدافه في السيطرة على الأسعار وتعزيز فرص العمل. وبناء على ذلك، سوف يتحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي بحذر لتجنب السماح لصدمات الأسعار الناجمة عن الرسوم الجمركية بالتحول إلى تضخم مستدام، مع ضمان استقرار توقعات الأسعار في الأمد البعيد.

كما تلقت الولايات المتحدة بعض المؤشرات الاقتصادية الهامة خلال الأسبوع الماضي. أولا، قال مكتب الإحصاء الأمريكي إن إجمالي مبيعات التجزئة ومبيعات التجزئة الأساسية في الولايات المتحدة ارتفعت بنسبة 1.4% و0.5% على التوالي مقارنة بالشهر السابق في مارس، بعد زيادات بنسبة 0.2% و0.7% في الشهر السابق، وكلاهما كان أكثر إيجابية من التوقعات بزيادات بنسبة 1.3% و0.4%. وبالمقارنة مع نفس الفترة من عام 2024، ارتفعت مبيعات التجزئة الإجمالية بنسبة 4.73% في مارس، وهي نسبة أعلى من الزيادة البالغة 3.5% في فبراير.

وفي قطاع البناء، بلغ عدد تراخيص بناء المنازل الجديدة في الولايات المتحدة 1.48 مليون في مارس/آذار، وهو ما يزيد قليلا عن 1.46 مليون في فبراير/شباط، وأيضا أعلى من التوقعات البالغة 1.45 مليون. ومع ذلك، بلغ عدد المنازل التي بدأ بناؤها في مارس/آذار 1.32 مليون منزل فقط، وهو انخفاض حاد عن 1.49 مليون منزل في الشهر السابق، وأيضا أقل من التوقعات البالغة 1.42 مليون منزل.

وفيما يتعلق بسوق العمل، بلغ عدد طلبات إعانة البطالة الأولية في الولايات المتحدة في الأسبوع المنتهي في 11 أبريل 215 ألف طلب، بانخفاض عن 224 ألف طلب في الأسبوع السابق، على عكس التوقعات بارتفاع طفيف إلى 225 ألف طلب. بلغ متوسط ​​عدد الطلبات في الأسابيع الأربعة الماضية 220.8 ألف طلب، بانخفاض طفيف بلغ 2.5 ألف طلب مقارنة بالأسابيع الأربعة السابقة.

واصل البنك المركزي الأوروبي خفض أسعار الفائدة. وفي اجتماعه يوم 17 أبريل/نيسان، قال البنك المركزي الأوروبي إن توقعات التضخم تسير بما يتماشى مع توقعاته. علاوة على ذلك، يتدهور التوقعات الاقتصادية الإقليمية بسبب تصاعد التوترات التجارية. حذرت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد من أن تراجع التجارة قد يؤدي إلى انخفاض الاستثمار والاستهلاك. ويظل البنك المركزي الأوروبي ملتزما بهدفه المتمثل في تحقيق معدل تضخم بنسبة 2.0% على المدى المتوسط، وخاصة في ظل الظروف المتقلبة الحالية في السوق.

وفي هذا الاجتماع، قرر البنك المركزي الأوروبي خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. وبناء على ذلك، سيتم خفض سعر إعادة التمويل وسعر الإقراض الهامشي وسعر الإيداع لدى البنك المركزي الأوروبي إلى 2.25% على التوالي؛ 2.40% و 2.65%. سيواصل البنك المركزي الأوروبي الاعتماد على البيانات في كل اجتماع لتحديد موقف السياسة النقدية المناسب.

وفيما يتعلق باقتصاد منطقة اليورو، بلغت مؤشرات التضخم الرئيسية لأسعار المستهلك والأساسية في المنطقة رسميا 2.2% و2.4% على التوالي على أساس سنوي في مارس/آذار، دون تغيير عن البيانات الأولية.

وفي ألمانيا، قالت منظمة ZEW للمسح إن مؤشر الثقة الاقتصادية في هذا البلد بلغ -14.0 نقطة في أبريل، وهو انخفاض حاد من 51.6 نقطة في الشهر السابق، وأقل بكثير من التوقعات البالغة 10.6 نقطة.

المصدر: https://thoibaonganhang.vn/diem-lai-thong-tin-kinh-te-tuan-tu-14-184-163088.html