مراجعة المعلومات الاقتصادية للأسبوع 16-20 ديسمبر

ارتفع سعر الصرف المركزي بمقدار 60 دونج، وانخفض مؤشر VN بمقدار 5.07 نقطة مقارنة بعطلة نهاية الأسبوع السابقة، أو بلغت القيمة السوقية للأسهم في البورصات الثلاث HOSE و HNX و UPCoM في 16 ديسمبر 7085 تريليون دونج، بزيادة 19.3٪ مقارنة بنهاية العام الماضي... هذه بعض الأخبار الاقتصادية البارزة في الأسبوع من 16 إلى 20 ديسمبر.

مراجعة المعلومات الاقتصادية

ملخص

من المتوقع أن يحمل سوق الأسهم في فيتنام في عام 2025 العديد من الإشارات الإيجابية.

في 20 ديسمبر 2024، وصل مؤشر بورصة فيتنام إلى 1,257.50 نقطة، بزيادة تزيد عن 11% مقارنةً بنهاية العام السابق. وبلغت القيمة السوقية للأسهم في البورصات الثلاث HOSE وHNX وUPCoM في 16 ديسمبر 7,085 تريليون دونج، بزيادة قدرها 19.3% مقارنةً بنهاية العام السابق، أي ما يعادل 69.3% من الناتج المحلي الإجمالي المقدر لعام 2023، أي ما يعادل مضاعف ربحية السهم (P/E) بنحو 12 ضعفًا.

لا تزال سيولة السوق مرتفعة، حيث تجاوز متوسط ​​قيمة التداول 21 مليار دونج فيتنامي للجلسة الواحدة، بزيادة قدرها 7.6% مقارنةً بمتوسط ​​عام 2023. ويمثل إجمالي رأس المال المُعبأ من خلال سوق الأسهم حوالي 14.5% من إجمالي رأس مال الاستثمار الاجتماعي. ويستمر عدد حسابات المستثمرين في الارتفاع، ليصل إلى أكثر من 9.1 مليون حساب بنهاية نوفمبر 2024، أي ما يعادل حوالي 9% من السكان، محققًا هدف 9 ملايين حساب قبل الموعد المحدد في عام 2025، ويهدف إلى الوصول إلى 11 مليون حساب بحلول عام 2030، وفقًا لاستراتيجية تطوير سوق الأسهم حتى عام 2030 التي أقرتها الحكومة .

استمر سوق السندات في التعافي، حيث بلغ متوسط ​​قيمة التداول 11,542 مليار دونج فيتنامي للجلسة، بزيادة قدرها 77.1% مقارنةً بمتوسط ​​العام السابق. وواصل حجم الإدراج نموه، حيث بلغ عدد رموز السندات المدرجة 466 رمزًا، بقيمة إدراج تجاوزت 2,304 تريليون دونج فيتنامي، بزيادة قدرها 13.5% مقارنةً بعام 2023، أي ما يعادل 22.5% من الناتج المحلي الإجمالي المقدر لعام 2023.

يعتقد الخبراء أن سوق الأسهم الفيتنامية لم يحقق اختراقًا حتى عام 2024 للأسباب التالية. أولًا، التقلبات الشديدة في السوق، حيث لا يزال المستثمرون الأفراد يشكلون نسبة مهيمنة تتجاوز 90%، في حين أن هذه الفئة معرضة بشدة للتأثيرات النفسية. علاوة على ذلك، منذ بداية عام 2024، باع المستثمرون الأجانب صافي مبيعات بقيمة تقارب 95,000 مليار دونج فيتنامي في سوق الأسهم الفيتنامية، وهو رقم أعلى بكثير من مستوى العام الماضي الذي بلغ حوالي 22,000 مليار دونج. وهذا أيضًا عامل يؤثر على نفسية المستثمرين المحليين، مما يعيق تدفق رؤوس الأموال بقوة إلى السوق.

إضافةً إلى ذلك، فإنّ عدم اكتمال عملية التطوير، وندرة المعروض الجديد عالي الجودة، ونقص المنتجات المالية الجديدة... تُشكّل قيودًا تُعيق نمو السوق كما هو مُتوقع. على سبيل المثال، يُعدّ السلع، وخاصةً الجديدة عالية الجودة، العامل الأهم للسوق. مع ذلك، في السنوات الأخيرة، ظلّ مسار إدراج Agribank وMobiFone وTKV وVNPT في البورصة هادئًا؛ وكان من المتوقع طرح VNPT للاكتتاب العام في نهاية عام 2019 مع طرح 35% من أسهمها للمستثمرين، ولكن لم يُحرز أي تقدم حتى الآن.

في عام ٢٠٢٥، يتوقع الخبراء أن يواصل الاقتصاد الفيتنامي مواجهة تحديات عديدة نتيجةً للتغيرات في السياق الاقتصادي الدولي، ومن المتوقع أن يشهد سوق الأسهم الفيتنامية تقلباتٍ أكبر، مع استمرار اتجاهه الصعودي. ولكي يتطور سوق الأسهم بشكلٍ مستدام، من الضروري زيادة إنتاج السلع والمنتجات الجديدة، وتطوير السوق.

فيما يتعلق بترقية السوق، تُطبّق إجراءاتٌ حثيثةٌ لتذليل العقبات أمام ترقية سوق الأسهم الفيتنامية. وقد طُبّق رسميًا منذ 2 نوفمبر 2024 النظام الذي يُتيح للمستثمرين المؤسسيين الأجانب تداول وشراء الأسهم دون الحاجة إلى أموال كافية (نظام عدم التمويل المسبق - NPS). ويُعدّ هذا أحد الشرطين المهمين لمؤشر فوتسي راسل للنظر في ترقية السوق، حيث لا يزال سوق الأسهم الفيتنامي يفتقر إلى هذا الشرط. أما الخطوة التالية، فهي تذليل العقبات المتعلقة بنسبة ملكية المستثمرين الأجانب. ومن المُحتمل أن تُنظر فوتسي في ترقية سوق الأسهم الفيتنامية خلال فترة التقييم في سبتمبر 2025، وأن تُرفع رسميًا في نهاية عام 2026.

ملخص السوق المحلية للأسبوع من 16 إلى 20 ديسمبر

في سوق الصرف الأجنبي، خلال الأسبوع الممتد من 16 إلى 20 ديسمبر، عدّل البنك المركزي سعر الصرف المركزي في معظم الجلسات، لا سيما في الجلستين الأخيرتين منه. مع إغلاق جلسة 20 ديسمبر، سُجِّل سعر الصرف المركزي عند 24,324 دونج فيتنامي/دولار أمريكي، بزيادة حادة قدرها 60 دونج فيتنامي مقارنةً بجلسة نهاية الأسبوع السابقة.

يواصل بنك الدولة الفيتنامي إدراج أسعار الشراء والبيع عند 23400 دونج/دولار أمريكي وسعر البيع الفوري عند 25450 دونج/دولار أمريكي.

شهد سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي بين البنوك تقلبات صعودية خلال الأسبوع الممتد من 16 إلى 20 ديسمبر. وفي نهاية جلسة التداول في 20 ديسمبر، أغلق سعر الصرف بين البنوك عند 25,455 دونجًا، بزيادة قدرها 52 دونجًا مقارنةً بجلسة نهاية الأسبوع السابقة.

ارتفع سعر صرف الدولار مقابل الدونغ في السوق الحرة في معظم جلسات الأسبوع الماضي. وفي نهاية جلسة 20 ديسمبر، ارتفع سعر الصرف الحر بمقدار 100 دونج فيتنامي في اتجاهي البيع والشراء مقارنةً بجلسة نهاية الأسبوع السابقة، ليتداول عند 25,650 دونج فيتنامي مقابل الدولار الأمريكي و25,750 دونج فيتنامي مقابل الدولار الأمريكي.

سوق النقد بين البنوك، خلال الأسبوع الممتد من 16 إلى 20 ديسمبر، انخفضت أسعار الفائدة على الدونغ الفيتنامي بين البنوك في الجلسات الأربع الأولى من الأسبوع، وارتفعت بشكل حاد في الجلسة الأخيرة منه. مع إغلاق يوم 20 ديسمبر، بلغ سعر الفائدة على الدونغ الفيتنامي بين البنوك: 4.09% لليلة واحدة (+0.01 نقطة مئوية)؛ 4.50% لأسبوع واحد (+0.07 نقطة مئوية)؛ 4.97% لأسبوعين (+0.39 نقطة مئوية)؛ 5.13% لشهر واحد (+0.01 نقطة مئوية).

انخفضت أسعار الفائدة على الدولار الأمريكي بين البنوك (إنتربنك) في جميع الأوقات. في 20 ديسمبر، بلغ سعر الفائدة على الدولار الأمريكي بين البنوك: 4.43% لليلة واحدة (-0.18 نقطة مئوية)؛ 4.50% لأسبوع واحد (-0.16 نقطة مئوية)؛ 4.58% لأسبوعين (-0.13 نقطة مئوية)؛ 4.62% لشهر واحد (-0.13 نقطة مئوية).

في السوق المفتوحة الأسبوع الماضي، من 16 إلى 20 ديسمبر، طرح بنك الدولة في سوق الرهن العقاري قروضًا لأجل 7 و14 يومًا، بحجم 14,000 مليار دونج، مع استقرار سعر الفائدة عند 4.0%. وبلغت قيمة العطاءات الفائزة 13,999.93 مليار دونج، بينما بلغت قيمة القروض المستحقة 50,999.89 مليار دونج الأسبوع الماضي.

بنك فيتنام المركزي يطرح سندات خزانة. طرح البنك عروضه لأسعار الفائدة على ثلاثة آجال: 7 أيام، 14 يومًا، و28 يومًا. بلغت قيمة سندات الخزانة لأجل 7 أيام 16,643 مليار دونج، بفائدة 4%، و28,200 مليار دونج لأجل 14 يومًا، بفائدة 4%، و5,580 مليار دونج لأجل 28 يومًا، بفائدة 4%. بلغ إجمالي قيمة سندات الخزانة المستحقة الأسبوع الماضي 15,975 مليار دونج.

وبذلك، سحب بنك الدولة الفيتنامي (SBV) صافي 71,447.96 مليار دونج من السوق الأسبوع الماضي عبر السوق المفتوحة. وبلغت قيمة الأوراق المالية المتداولة في سوق الرهن العقاري 13,999.93 مليار دونج، بينما بلغت قيمة أذون الخزانة المتداولة في السوق 85,453 مليار دونج.

في سوق السندات، في 18 ديسمبر، نجحت وزارة الخزانة في طرح سندات حكومية بقيمة 829 مليار دونج/9000 مليار دونج، بنسبة ربح بلغت 9%. منها، ربحت سندات الخمس سنوات 100 مليار دونج/2000 مليار دونج، وربحت سندات العشر سنوات 300 مليار دونج/4500 مليار دونج، وربحت سندات الثلاثين عامًا 429 مليار دونج/1500 مليار دونج. أما سندات الخمس عشرة عامًا فقد ربحت 1000 مليار دونج، ولكن دون أي حجم ربح. بلغ معدل الفائدة الرابحة لسندات الخمس سنوات 2% (بزيادة قدرها 0.09 نقطة مئوية مقارنة بالمزاد السابق)، و2.75% لسندات العشر سنوات (بزيادة قدرها 0.09 نقطة مئوية)، و3.18% لسندات الثلاثين عامًا (بزيادة قدرها 0.08 نقطة مئوية).

تخطط وزارة الخزانة هذا الأسبوع، في 25 ديسمبر/كانون الأول، لطرح سندات حكومية بقيمة 7000 مليار دونج، منها 1500 مليار دونج لأجل 5 سنوات، و3500 مليار دونج لأجل 10 سنوات، و500 مليار دونج لأجل 15 سنة، و500 مليار دونج لأجل 20 سنة، و1000 مليار دونج لأجل 30 سنة.

بلغ متوسط ​​قيمة معاملات البيع المباشر وإعادة الشراء في السوق الثانوية الأسبوع الماضي 14,238 مليار دونج فيتنامي للجلسة، بانخفاض حاد مقارنةً بـ 29,255 مليار دونج فيتنامي للجلسة في الأسبوع السابق. وارتفعت عوائد السندات الحكومية الأسبوع الماضي بشكل حاد في جميع آجال الاستحقاق. وفي نهاية جلسة التداول في 20 ديسمبر، بلغ عائد السندات الحكومية لأجل سنة واحدة 1.94% (+0.08 نقطة مئوية مقارنة بجلسة نهاية الأسبوع الماضي)؛ ولأجل سنتين 1.95% (+0.08 نقطة مئوية)؛ ولأجل ثلاث سنوات 1.98% (+0.08 نقطة مئوية)؛ ولأجل خمس سنوات 2.29% (+0.15 نقطة مئوية)؛ ولأجل سبع سنوات 2.51% (+0.14 نقطة مئوية)؛ ولأجل عشر سنوات 2.97% (+0.12 نقطة مئوية)؛ ولأجل خمسة عشر سنة 3.08% (+0.06 نقطة مئوية). 30 سنة 3.25% (+0.06 نقطة مئوية).

سوق الأسهم، خلال الأسبوع الممتد من 16 إلى 20 ديسمبر، شهدت تداولات السوق تباطؤًا، مما يعكس حالة من التردد لدى المستثمرين. في نهاية جلسة 20 ديسمبر، بلغ مؤشر VN 1,257.50 نقطة، بانخفاض 5.07 نقطة (-0.40%) مقارنة بنهاية الأسبوع السابق؛ وارتفع مؤشر HNX بمقدار 0.07 نقطة (+0.03%) ليصل إلى 227.07 نقطة؛ وارتفع مؤشر UPCoM بمقدار 0.85 نقطة (+0.92%) ليصل إلى 93.39 نقطة.

بلغ متوسط ​​سيولة السوق أكثر من 14,500 مليار دونج فيتنامي للجلسة، بانخفاض طفيف عن 15,100 مليار دونج في الجلسة في الأسبوع السابق. وواصل المستثمرون الأجانب بيع أسهمهم بما يزيد عن 1,915 مليار دونج في جميع البورصات الثلاث.

الأخبار الدولية

حدّث مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي توقعاته الاقتصادية وأسعار الفائدة الأسبوع الماضي، في حين تلقّت الولايات المتحدة عددًا من المؤشرات الاقتصادية المهمة. في اجتماعه يومي 17 و18 ديسمبر، توقع الاحتياطي الفيدرالي نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بنسبة 2.5% و2.1% في عامي 2024 و2025 على التوالي، وكلاهما أعلى من توقعات سبتمبر البالغة 2.0%. ومن المتوقع أن يبلغ معدل البطالة 4.2% هذا العام، وأن يرتفع بشكل طفيف إلى 4.3% العام المقبل، وكلاهما أقل من التوقعات السابقة البالغة 4.4%.

فيما يتعلق بالتضخم، يتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي ارتفاع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الرئيسي بنسبة 2.4% هذا العام و2.5% في عام 2025، بانخفاض عن توقعاته السابقة البالغة 2.3% و2.1% على التوالي. ومن المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي بنسبة 2.8% و2.5% في عام 2025، على التوالي، مع استمرار تباطؤه، ولكن بوتيرة أكثر ثباتًا من توقعات سبتمبر البالغة 2.6% و2.2%.

فيما يتعلق بسعر الفائدة الرئيسي، قررت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (التابعة للاحتياطي الفيدرالي) في هذا الاجتماع خفض سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس إضافية، من 4.50% إلى 4.75% إلى 4.25% إلى 4.5%. وطوال عام 2024، خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الرئيسي ثلاث مرات بإجمالي 100 نقطة أساس، بدءًا من سبتمبر. ويتوقع الاحتياطي الفيدرالي خفض سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 50 نقطة أساس إضافية فقط في عام 2025، بدلاً من 100 نقطة أساس كما كان متوقعًا سابقًا، ليصل إلى نطاق 3.75% إلى 4.0% بنهاية العام المقبل.

فيما يتعلق بالاقتصاد الأمريكي، أعلن مكتب الإحصاء الأمريكي أن الناتج المحلي الإجمالي الرسمي ارتفع بنسبة 3.1% في الربع الثالث مقارنةً بالربع السابق، مُعدّلاً بذلك أعلى من الزيادة البالغة 2.8% وفقاً للنتائج الإحصائية الأولية. وفيما يتعلق بالتضخم، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي بنسبة 0.1% مقارنةً بالشهر السابق في نوفمبر، متباطئاً من 0.3% في أكتوبر، وفي الوقت نفسه أقل من الزيادة المتوقعة البالغة 0.2%. وبالمقارنة مع نفس الفترة من عام 2023، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي بنسبة 2.8% مقارنةً بالفترة نفسها من الشهر الماضي، دون تغيير عن الزيادة المسجلة في أكتوبر.

في سوق العمل، بلغ عدد طلبات إعانة البطالة الأولية في الولايات المتحدة 220 ألفًا في الأسبوع المنتهي في 14 ديسمبر، بانخفاض عن 242 ألفًا في الأسبوع السابق، وأقل أيضًا من التوقعات البالغة 229 ألفًا. وبلغ متوسط ​​عدد الطلبات في الأسابيع الأربعة الماضية 225.5 ألفًا، بزيادة قدرها 1.25 ألف مقارنة بالأسابيع الأربعة السابقة.

أخيرًا، ارتفع إجمالي مبيعات التجزئة في البلاد بنسبة 0.7% على أساس شهري في نوفمبر، بعد ارتفاعه بنسبة 0.5% في أكتوبر، متجاوزًا التوقعات بارتفاع قدره 0.6%. وبالمقارنة مع الفترة نفسها من عام 2023، ارتفع إجمالي مبيعات التجزئة بنسبة 3.8% على أساس سنوي، وهو معدل أسرع من الزيادة البالغة 2.9% في أكتوبر، وهو أيضًا أقوى ارتفاع منذ ديسمبر 2023.

أبقى بنك إنجلترا (BoE) على سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير في اجتماعه نهاية العام. وفي اجتماعه المنعقد في 19 ديسمبر، أعلن البنك أن مؤشر تضخم أسعار المستهلك ارتفع إلى 2.6% مقارنةً بالفترة نفسها من نوفمبر، مقارنةً بـ 1.7% المسجلة في أكتوبر، ويعزى ذلك أساسًا إلى ارتفاع أسعار السلع الأساسية والمواد الغذائية.

بالإضافة إلى ذلك، لا يزال تضخم الخدمات مرتفعًا. ويتوقع بنك إنجلترا أن يستمر التضخم في الارتفاع الطفيف خلال الفترة المقبلة. وأكدت لجنة السياسة النقدية (التابعة لبنك إنجلترا) عزمها على تحقيق هدف التضخم البالغ 2.0% مع الحفاظ على نمو التوظيف. وفي هذا الاجتماع، قررت اللجنة إبقاء سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير عند 4.75% بإجماع ستة من أصل تسعة أعضاء. وأيد الأعضاء الثلاثة المتبقون خفض سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس. وستواصل اللجنة الاعتماد على بيانات التضخم والبيانات الاقتصادية في اجتماعاتها القادمة لاتخاذ القرارات المناسبة بشأن اتجاهات السياسة النقدية.

فيما يتعلق باقتصاد المملكة المتحدة، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي والأساسي بنسبة 2.6% و3.5% على التوالي في نوفمبر، مقارنةً بـ 2.3% و3.3% في أكتوبر، وهو ما يتوافق مع التوقعات البالغة 2.6% و3.6%. ويُعد كلا الارتفاعين أعلى ارتفاعين في النصف الثاني من عام 2024.

وفي سوق العمل، ارتفع عدد طلبات إعانة البطالة في المملكة المتحدة قليلا بمقدار 0.3 ألف طلب في نوفمبر/تشرين الثاني بعد انخفاضه بمقدار 10.9 ألف طلب في أكتوبر/تشرين الأول، وهو ما يقل كثيرا عن توقعات رويترز بزيادة قدرها 28.2 ألف طلب.

علاوةً على ذلك، ارتفع متوسط ​​دخل البريطانيين بنسبة 5.2% خلال الأشهر الثلاثة المنتهية في 09-10-11، متجاوزًا بذلك الزيادة البالغة 4.4% المسجلة في 08-09-10، وأعلى أيضًا من الزيادة المتوقعة البالغة 4.6%. وأخيرًا، بلغ معدل البطالة في المملكة المتحدة الشهر الماضي 4.3%، وهو معدل ثابت عن النتائج الإحصائية لشهر أكتوبر، ومتماشيًا مع التوقعات.

المصدر: https://thoibaonganhang.vn/diem-lai-thong-tin-kinh-te-tuan-tu-16-2012-159225-159225.html