تحفيز السيولة لسوق الأوراق المالية

شهدت سوق الأسهم خلال شهري سبتمبر وأكتوبر سيولة ضعيفة، دون وجود دافع واضح لجذب التدفقات النقدية من المستثمرين.

شهدت سوق الأسهم خلال شهري سبتمبر وأكتوبر سيولة ضعيفة، دون وجود دافع واضح لجذب التدفقات النقدية من المستثمرين.

"الأموال في الأسهم تتساقط"

التدفق النقدي في سوق الأسهم منخفض، مع جلسات شهدت انخفاضًا حادًا في السيولة. في جلسة تداول 5 نوفمبر، انخفضت السيولة المطابقة لبورصة الأوراق المالية (HoSE) إلى 8,200 مليار دونج، وهو أدنى مستوى لها منذ منتصف مايو 2023، وزاد المستثمرون الأجانب صافي سحبهم إلى 853 مليار دونج.

حتى في جلسة 6 نوفمبر، ارتفع مؤشر VN بأكثر من 15 نقطة بعد إعادة انتخاب الرئيس دونالد ترامب، إلا أن التدفق النقدي إلى أدنى مستوياته لم يتحسن. ولم يشهد التدفق النقدي في الجلستين التاليتين أي تحسن، حيث استمرت السيولة في التذبذب عند مستوى منخفض، حيث تراوحت القيمة المقابلة بين 11,000 و12,000 مليار دونج فيتنامي.

بلغت السيولة لشهر أكتوبر 2024 بأكمله 17,764 مليار دونج فيتنامي فقط، وهو ما يعادل مستوى سبتمبر 2024، وهو أيضًا أدنى مستوى منذ بداية العام. خلال الأشهر القليلة الماضية، شهد مؤشر VN حالة من التذبذب المستمر، حيث تذبذب دون أن يحقق أي اختراق؛ وواصل المستثمرون الأجانب البيع الصافي، بينما قلل المستثمرون الأفراد من عدد حساباتهم الجديدة.

قال السيد ترونج هين فونج، المدير الأول لشركة KIS Vietnam Securities المساهمة، إن الوضع الجيوسياسي في العالم والانتخابات الرئاسية الأمريكية والصراعات الجيوسياسية تميل إلى الانتشار، مما يجعل المستثمرين أكثر قلقًا وحذرًا في صرف رأس المال.

في غضون ذلك، لم يشهد الوضع المحلي الكثير من الأخبار الإيجابية. تقرير نتائج الأعمال للربع الثالث من عام ٢٠٢٤ على وشك الانتهاء، ولم تُنفَّذ مسألة تطوير السوق بعد. كما أن ارتفاع أسعار الصرف، وارتفاع أسعار الذهب، أو طفرة أسعار الأراضي في بعض المناطق، وإن كانت ظواهر محلية فحسب، تدفع مستثمري الأسهم إلى البحث عن قنوات استثمارية أخرى. وقد أثر استمرار المستثمرين الأجانب في بيع الأسهم بشكل كبير على نفسيات المستثمرين المحليين.

يستغرق الأمر بعض الوقت حتى يصبح عدم التمويل المسبق ساري المفعول.

في أوائل نوفمبر 2024، دخل النظام الجديد لتخفيف قيود التمويل المسبق حيز التنفيذ رسميًا، مما يسمح للمستثمرين المؤسسيين الأجانب بشراء الأسهم دون الحاجة إلى رأس مال كافٍ عند تقديم الطلبات. يُعد هذا أحد المعوقات الأخيرة التي ستساهم في تطوير سوق الأسهم الفيتنامية، ومن المتوقع أن يجذب استثمارات أجنبية كبيرة إلى السوق. مع ذلك، يتفق الخبراء على أن التأثير الإيجابي لهذا النظام سيستغرق وقتًا ليظهر في السوق.

قال السيد ترونغ هين فونغ: "الصناديق الأجنبية التي تستثمر في فيتنام تستثمر منذ فترة طويلة، وهي على دراية باللوائح السابقة، لذا فهي غير متأثرة بها كثيرًا. أما المؤسسات الأجنبية الأخرى، فتحتاج أيضًا إلى الوقت والدراسة والبحث والتقييم الدقيق قبل دخول السوق".

وشاطر السيد فيسينتي نجوين، مدير الاستثمار في صندوق AFC فيتنام، الرأي نفسه، قائلاً إن لائحة عدم التمويل المسبق لم يكن لها أي تأثير مباشر يُذكر. وبفضل هذه اللائحة، تُتاح فرصة لنجاح ترقية مؤشر فوتسي راسل للسوق، وإذا ما تمت ترقية سوق الأسهم الفيتنامية، فسيساهم ذلك في جذب رأس المال الأجنبي.

كيفية تحفيز السيولة؟

عند مناقشة آفاق سيولة السوق من الآن وحتى نهاية العام، لا يزال الخبراء قلقين للغاية نظرًا لقلة المعلومات الإيجابية. مع ذلك، على المدى الطويل، يرى مدير الاستثمار في صندوق AFC فيتنام أن هناك العديد من الخيارات لتحسين سوق الأسهم وجذب تدفقات رأس المال محليًا ودوليًا. بالإضافة إلى اللوائح التنظيمية غير التمويلية المسبقة، فإن تحسين عملية التداول وابتكارها، وتقصير مدة التداول من T+2.5 إلى T0، هي إجراءات يمكن النظر فيها.

أكد السيد فيسينتي نجوين: "إذا انتبهنا، فسنرى أنه خلال السنوات الثلاث الماضية، كانت هناك عمليات طرح عام أولي في السوق لإضافة منتجات جديدة. في النهاية، لا يزال السوق يضم هذه الشركات فقط، دون منتجات، فكيف يمكن أن يجذب المزيد من الاهتمام؟ لذلك، فإن تشجيع عمليات الطرح العام الأولي، أو تحويل الشركات المملوكة للدولة إلى أسهم، وتشجيع الشركات الخاصة على الإدراج، هو وسيلة لتعزيز سوق الأسهم وجذب المزيد من التدفقات النقدية من المستثمرين."

الأمر الأكثر أهمية هو أن الشركات نفسها يجب أن تنمو باستمرار لتعزيز اهتمام المستثمرين.

وفي معرض تقديمه لمقترحات إضافية بشأن حلول السياسات، أعرب السيد ترونغ هين فونغ عن أمله في أن تواصل وكالات الإدارة تكثيف مكافحة ومعاقبة الكيانات التي تحدد الأسعار في سوق الأوراق المالية، ومراجعة ووضع آليات للمجموعات التي تطلب المشورة بشأن الأسهم بشكل عفوي ودون أساس، وتشوه السوق وتؤثر على معنويات المستثمرين.

وعلى وجه الخصوص، يأمل السيد فونج أن تعمل الوكالات على تعزيز الإجراءات وتقويتها بشكل أكبر لتلبية متطلبات منظمة التقييم، وترقية سوق الأوراق المالية في أقرب وقت ممكن.

إن الجهود المبذولة من جانب واحد لا يمكن أن تعزز التنمية الشاملة للسوق ككل. أما جهود الجهات الحكومية والشركات المدرجة، فيمكنها تحفيز معنويات المستثمرين الإيجابية، وجذب التدفقات النقدية إلى السوق، سواءً من المستثمرين المحليين أو الأجانب.

المصدر: https://baodautu.vn/kich-thich-thanh-khoan-cho-thi-truong-chung-khoan-d229646.html