ربما لا يحتاج الاقتصاد الأميركي إلى إصلاحات كبرى.

من المرجح أن تنجح الإدارة القادمة للرئيس المنتخب دونالد ترامب إذا حافظت على الاقتصاد، الذي يشهد أداءً جيداً للغاية في الوقت الحالي.

خاض الرئيس الأمريكي المنتخب دونالد ترامب حملته الانتخابية متعهداً بفرض رسوم جمركية عالية على الواردات، وتقييد الهجرة بشكل صارم، وتخفيف القيود، وتقليص حجم الحكومة ، لكن الاقتصاد الذي سيتولى إدارته الأسبوع المقبل قد يتطلب نهجاً مختلفاً. وبالتحديد، لا تُحدث أي تغيير جذري.

مع تجاوز النمو المعدل الطبيعي، واقتراب سوق العمل من التوظيف الكامل مع استمرار خلق فرص عمل، وارتفاع التضخم، يُمكن للرئيس المنتخب دونالد ترامب تطبيق الإصلاحات التي وعد بها لاقتصاد لا يحتاج إلى حزمة التحفيز التي قدمها في إطار تخفيضاته الضريبية عام 2017. ويشير انخفاض أسعار الأسهم عقب صدور تقرير الوظائف لشهر ديسمبر الماضي إلى أن الاقتصاد قد يكون عرضة للتصحيح نتيجة ارتفاع أسعار الأصول وعوائد سوق السندات التي تدفع العوائد إلى الارتفاع.

الاقتصاد الأمريكي في حالة جيدة جداً - رسم توضيحي

من المرجح أن تنجح الإدارة القادمة للرئيس المنتخب دونالد ترامب إذا حافظت على الاقتصاد، الذي يشهد أداءً جيداً للغاية حالياً، وفقاً لمارك زاندي، كبير الاقتصاديين في مؤسسة موديز أناليتكس.

سيتم تنصيب دونالد ترامب رئيساً للولايات المتحدة الأسبوع المقبل وسط مشهد اقتصادي مختلف تماماً عما كان عليه الحال عندما بدأ ولايته الرئاسية الأولى في عام 2017.

الوضع مختلف الآن، بحسب كارين دينان، أستاذة الاقتصاد بجامعة هارفارد والمسؤولة السابقة في عهد الرئيس باراك أوباما. فالتضخم، الذي لم يُسيطر عليه بالكامل منذ ارتفاعه الحاد خلال الجائحة، لم يُظهر تحسناً يُذكر مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي في الأشهر الأخيرة. كما سيواجه الرئيس المنتخب دونالد ترامب عجزاً أكبر في الميزانية وتكاليف اقتراض حكومية أعلى من ذي قبل، إلى جانب نمو أسرع من المتوقع في القوى العاملة نتيجة للهجرة، وهو أمر يسعى إلى كبحه.

وفيما يتعلق بالأداء الاقتصادي الأخير للولايات المتحدة، والذي تجاوز بكثير الدول المتقدمة الأخرى وأثار دهشة العديد من الاقتصاديين، صرحت البروفيسورة كارين دينان قائلة: " إذا كنت تعتقد أن النمو الاقتصادي المفرط يرجع إلى الهجرة، فسيكون من الصعب تحقيق الأرقام الكبيرة التي شوهدت في نهاية إدارة الرئيس جو بايدن ".

سياق جديد

عندما دخل دونالد ترامب البيت الأبيض لأول مرة عام 2017، كان الاقتصاد قد نما باطراد منذ نهاية الأزمة المالية التي امتدت من 2007 إلى 2009، إلا أن وتيرة النمو كانت بطيئة في كثير من الأحيان، ولم تتعافَ الوظائف بشكل كامل. كان هناك حينها مجال لقانون "تخفيض الضرائب والوظائف" لتقديم دفعة قوية، وعلى الرغم من أن الرسوم الجمركية اللاحقة أضرت بالاقتصاد العالمي، فقد أظهرت الولايات المتحدة مرونة كبيرة.

لم تنتهِ أطول فترة نمو اقتصادي في التاريخ الأمريكي الحديث إلا عندما بدأت جائحة كوفيد-19 في مارس 2020.

في ذلك الوقت، لم يكن التضخم مصدر قلق، إذ ظل أقل من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. وكان بإمكان مشتري المنازل الحصول على قروض عقارية ثابتة لمدة 30 عامًا بفائدة تقارب 4%، وكانت الحكومة تمول عملياتها بسندات الخزانة طويلة الأجل بفائدة تقارب 3%.

حالياً، يتجاوز التضخم هدف الاحتياطي الفيدرالي، وتقترب أسعار فائدة الرهن العقاري من 7%، بينما تبلغ عوائد سندات الخزانة لأجل 30 عاماً حوالي 5% وتستمر في الارتفاع. قد يعكس هذا تشكك السوق بشأن إمكانية السيطرة على التضخم ومستقبل الانضباط المالي الأمريكي.

قال محافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي، كريستوفر والر، الأسبوع الماضي، في إشارة إلى ارتفاع عوائد السندات طويلة الأجل: " لا تزال هناك مخاوف من أن التضخم قد لا يكون تحت السيطرة... سنعالج هذا الأمر، لذا من فضلكم لا تقلقوا". وأضاف: " هناك قضية أخرى تحظى باهتمام متزايد، وهي القلق بشأن عجز الموازنة... إذا لم يتغير هذا الوضع في المستقبل، فسيحتاج السوق في مرحلة ما إلى إجراء لتغطيته ".

على الرغم من أن الرئيس المنتخب دونالد ترامب قد أنشأ وزارة غير رسمية لكفاءة الحكومة للبحث عن تدابير لتوفير التكاليف، إلا أنه لا توجد حتى الآن خطة لمعالجة الأسباب الجذرية للعجز: تكاليف الرعاية الصحية ومزايا التقاعد لكبار السن، والتي يعتبرها الحزبان السياسيان من المحرمات.

" الاقتصاد الأمريكي في حالة جيدة جداً جداً."

إذا كانت تكلفة الاقتراض الحكومي والتوقعات الحذرة لسوق السندات من بين التحديات المحتملة التي تواجه الرئيس المنتخب دونالد ترامب، فإن حالة الاقتصاد قد تشكل اختباراً آخر.

قد لا يتبقى أمام نقاط البيانات الرئيسية التي يراقبها موظفو ومسؤولو الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك أرقام التوظيف والتضخم والإنفاق الاستهلاكي والنمو الإجمالي، مجال كبير للتحسين دون مخاطرة.

على سبيل المثال، بلغ معدل البطالة في ديسمبر 2024 نسبة 4.1%، وهو قريب من أو أقل بكثير من التقديرات لما يُعتبر مستوى مستدامًا دون التسبب في التضخم، وقد أضاف الاقتصاد 256 ألف وظيفة، وهو رقم مثير للإعجاب. ومع ارتفاع الأجور، لا يزال الإنفاق الاستهلاكي قويًا. ويتراجع التضخم تدريجيًا، ولكنه لا يزال أعلى من الهدف بأكثر من نصف نقطة مئوية، مع وجود مخاوف من احتمال ارتفاعه مجددًا نتيجة أي تحركات حاسمة لزيادة الإنتاج، الذي قد يكون بالفعل يتجاوز إمكاناته، أو بسبب تكاليف إضافية ناتجة عن عوامل مثل الرسوم الجمركية.

قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول للصحفيين في 18 ديسمبر 2024، في الاجتماع الأخير للسياسة النقدية للبنك المركزي لعام 2024: " إن الاقتصاد الأمريكي في حالة جيدة جداً ". " ومع ذلك، يجب أن نواصل القيام بعملنا "، حيث لا تزال السياسة النقدية بحاجة إلى أن تكون صارمة بما يكفي لإعادة التضخم إلى 2٪ مع الحفاظ على استقرار سوق العمل.

في ظل خطط الرئيس المنتخب دونالد ترامب وقوة الاقتصاد، يتزايد الشك حول ما إذا كان بإمكان الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة أكثر من ذلك.

ينبع عدم اليقين بشأن المستقبل من الفجوة بين تصريحات الرئيس المنتخب دونالد ترامب الواسعة النطاق حول ما يعتقد أن الاقتصاد يحتاجه والأداء الاقتصادي الفعلي، لا سيما خلال العام الماضي.

أشار مسؤولون في الاحتياطي الفيدرالي، خلال اجتماع عُقد الشهر الماضي، إلى أن تباطؤ النمو وارتفاع معدلات البطالة قد يكونان من النتائج المباشرة للسياسات التجارية وغيرها من السياسات المتوقعة. وشدد صناع السياسات على حالة عدم اليقين التي يأخذونها في الحسبان.

قال توم باركين، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند، الأسبوع الماضي، إن الشركات نفسها لا تزال متفائلة بشأن التوقعات، على الرغم من الاضطرابات المحتملة الناجمة عن التعريفات الجمركية وعمليات الترحيل: " أتوقع آفاقاً إيجابية أكثر من السلبية للنمو "، على الرغم من أنه أقر أيضاً بمخاطر التضخم.

وتحدث أيضاً عن المبادرات السياسية المحتملة للإدارة القادمة، مشيراً إلى أن بعض السياسات ستحتاج إلى تعديل إذا كانت تضر بالاقتصاد.

على الرغم من أن الرئيس المنتخب دونالد ترامب قد أنشأ وزارة غير رسمية لكفاءة الحكومة للبحث عن تدابير لتوفير التكاليف، إلا أنه لا توجد حتى الآن خطة لمعالجة الأسباب الجذرية للعجز: تكاليف الرعاية الصحية ومزايا التقاعد لكبار السن، والتي يعتبرها الحزبان السياسيان من المحرمات.

المصدر: https://congthuong.vn/kinh-te-my-co-the-khong-can-den-cac-cai-cach-lon-369602.html