تصبح البنوك "أصحاب القرار" في إصدار السندات

تمتلك العديد من البنوك حاليًا قيمة كبيرة جدًا من السندات المتداولة في السوق - الصورة: كوانغ دينه

من المتوقع أن يتسارع نمو الائتمان في النصف الثاني من هذا العام.

تسريع الاقتراض من خلال السندات.

في الآونة الأخيرة، وبينما اتجه قطاع العقارات إلى الانخفاض في قيمة إصدار السندات، سجلت البنوك نمواً جيداً جداً في جمع الأموال من خلال هذه القناة.

ووفقًا للسيدة لي مينه آنه، المحللة في قسم الأبحاث في شركة إم بي للأوراق المالية (MBS)، فقد تجاوز القطاع المصرفي قطاع العقارات ليصبح القطاع ذو أعلى قيمة إصدار، وذلك منذ بداية العام وحتى منتصف يونيو، حيث بلغ حوالي 54000 مليار دونغ فيتنامي، بزيادة قدرها 147٪ مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.

"خلال الشهر، كان هناك غياب تام لإصدارات السندات من قطاع العقارات، بينما استحوذ القطاع المصرفي على 94% من إجمالي قيمة الإصدار"، هكذا علق أحد خبراء الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري.

ووفقاً للسيدة لي مينه آنه، فإن اللوائح الأكثر صرامة بشأن نسبة رأس المال المصروف للقروض المتوسطة والطويلة الأجل تشجع البنوك على إصدار المزيد من السندات لتكملة هيكل رأس مالها طويل الأجل.

علاوة على ذلك، في ظل بيئة أسعار الفائدة المنخفضة، يكون لدى البنوك حافز لإعادة شراء وإصدار السندات بأسعار فائدة أكثر جاذبية. وهذا يفسر سبب كون البنوك المصدر الرئيسي للسندات الجديدة والمشتري الأساسي للسندات الصادرة سابقاً.

لم يقتصر الأمر على السوق الأولية فحسب، بل ارتفع حجم سندات البنوك الثانوية المتداولة من خلال البورصة أيضًا في شهر مايو، حيث زاد بأكثر من 80٪ (مقارنة بالشهر السابق)، مما حافظ على مكانتها الجذابة مقارنة بالقطاعات الأخرى.

يتفق العديد من المحللين على أن سندات البنوك ستشهد عاماً أكثر نشاطاً من الأعوام السابقة مع تحسن الائتمان.

أشار السيد نغوين كوانغ ثوان، رئيس مجلس إدارة مجموعة فينغروب، إلى أن نمو الائتمان في الأشهر الخمسة الأولى من هذا العام كان منخفضاً للغاية، حيث بلغ 3.8% فقط حتى 15 يونيو. ومع ذلك، فقد ظهرت مؤشرات إيجابية على التحسن في النصف الثاني من هذا العام.

من المؤشرات الرئيسية الارتفاع الحاد في قيمة مواد الإنتاج المستوردة. ومع انتعاش الصادرات بفضل التعافي الاقتصادي في الأسواق الرئيسية، ستتحسن احتياجات رأس المال للشركات الصناعية.

لتحقيق نمو ائتماني بنسبة 15-16% طوال عام 2024، تحتاج البنوك إلى رأس مال. ومع ذلك، ووفقًا للسيد ثوان، فإن نسبة كفاية رأس المال الحالية للبنوك لا تزال "ضعيفة" لتحقيق هذا الهدف من النمو الائتماني. لذلك، وفي انتظار زيادة رأس المال السهمي، يُعد إصدار السندات (رأس المال من المستوى الثاني) نشاطًا أكثر جدوى للبنوك.

القيمة المتداولة: مليار دونغ فيتنامي - المصدر: Fiinratings - الرسومات: N.KH.

يحتاج البنك إلى رأس مال ضخم.

ويعتقد السيد فان دوي هونغ، مدير التحليل في شركة فيستراتينغ، أيضاً أن البنوك ستحتاج إلى زيادة إصدار السندات طويلة الأجل لتكملة رأس المال وضمان كفاية رأس المال من أجل الامتثال للوائح المتعلقة بنسب السلامة التشغيلية.

وقد تعزز إصدار السندات لدعم نمو الائتمان بشكل أكبر بسبب تباطؤ نمو الودائع نتيجة لتدهور ظروف الأعمال خلال الفترة 2021-2022.

وفقًا لبيانات من شركة Visrating، أصدرت البنوك سندات بقيمة 196 تريليون دونغ فيتنامي في عام 2023، وهو رقم أعلى بكثير من 104 تريليون دونغ فيتنامي التي تم إصدارها في عام 2019. وقد استخدمت البنوك رأس المال هذا بشكل أساسي لدعم القروض طويلة الأجل، بما يتماشى مع المتطلبات التنظيمية: الحفاظ على نسبة رأس المال قصير الأجل المستخدم للقروض متوسطة وطويلة الأجل أقل من 30% ونسبة القروض إلى الودائع عند 85%.

بحسب تقديرات فيسراتينغ، سيصدر القطاع المصرفي سندات رأس مال من المستوى الثاني بقيمة تتجاوز 283 تريليون دونغ فيتنامي خلال السنوات الثلاث المقبلة. وستصدر البنوك المملوكة للدولة نحو 55% من هذه السندات الجديدة، نظراً للتخفيض الكبير المتوقع في رأس مالها من المستوى الثاني.

باختصار، ستحتاج البنوك إلى إصدار سندات رأس مال من المستوى الثاني جديدة لاستبدال السندات التي تم خصمها وزيادة كفاية رأس مالها، شريطة ألا يتجاوز رأس مال المستوى الثاني 100٪ من رأس مال المستوى الأول (الذي يتكون أساسًا من رأس المال الأساسي والاحتياطيات والأرباح غير الموزعة).

أوضح الأستاذ المشارك فو داي لوك، المدير السابق لمعهد الاقتصاد والسياسة العالميين، أن سندات البنوك تُعتبر آمنة نسبياً مقارنةً بالعديد من القطاعات الأخرى، ولا سيما العقارات. ولذلك، فرغم أن المؤسسات الائتمانية تُصدر سندات بآجال استحقاق طويلة نسبياً، تتراوح بين 3 و5 سنوات، وبأسعار فائدة تتراوح بين 5 و6%، إلا أنها لا تزال تجذب المستثمرين.

يرى الخبير أن إصدار سندات طويلة الأجل في ظل بيئة أسعار الفائدة المنخفضة الحالية يُعدّ مناسباً للبنوك. وبناءً على ذلك، تستطيع البنوك التخفيف من مخاطر ارتفاع تكاليف رأس المال مع عودة أسعار الفائدة إلى الارتفاع مجدداً.

فيما يتعلق بتأثير ذلك على السوق ككل، ساهم تشجيع إصدار السندات في القطاع المصرفي في انتعاش سوق السندات بعد سلسلة من المخالفات التي أدت إلى تآكل الثقة. ومع ذلك، يعتقد السيد لوك أن سوق السندات بحاجة إلى دعم أكبر من قطاعات أخرى، بما في ذلك قطاع العقارات. فإذا بقي السوق حكرًا على البنوك، فلن تتحقق فعالية هذه القناة لتعبئة رأس المال بشكل كامل، ولن تُحدث أثرًا إيجابيًا في عملية الانتعاش الاقتصادي.

علاوة على ذلك، ذكّر الخبير المستثمرين بأنه بالنسبة للسندات الصادرة عن أي مؤسسة، بما في ذلك البنوك، من الضروري أن يكونوا على دراية كاملة بمخاطر التخلف المحتمل عن السداد والالتزامات الأخرى.

تتسم سندات الشركات بالتقلب بسبب أسعار الصرف وأسعار الفائدة.

يواجه سوق سندات الشركات الفيتنامية تحديات كبيرة حيث ارتفع سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي وأسعار الفائدة على المدخرات مؤخراً.

بحسب التقارير، انخفضت قيمة الدونغ الفيتنامي بنحو 5% مقابل الدولار الأمريكي منذ بداية العام. وبلغ سعر بيع الدولار الأمريكي في البنوك التجارية 25,473 دونغ، بينما تجاوز هذا الرقم في السوق الحرة 26,000 دونغ لأول مرة، مسجلاً رقماً قياسياً جديداً.

في الوقت نفسه، بدأت أسعار الفائدة على المدخرات تظهر بوادر ارتفاع مجدداً. وبالتحديد، ارتفع سعر الفائدة على الودائع لأجل 12 شهراً من 4.6% في نهاية فبراير إلى 4.8% في نهاية يونيو، وفقاً لبيانات مجموعة ويغروب.

يحذر خبراء من شركة فاينرتينغز من أن هذا التوجه قد يزيد من مخاطر سندات الشركات ذات أسعار الفائدة المتغيرة. ومع ذلك، وعلى النقيض من ذلك، قد يكون حافزاً للشركات لزيادة إصدار السندات طويلة الأجل ذات أسعار الفائدة الثابتة.

المصدر: https://tuoitre.vn/ngan-hang-thanh-trum-phat-hanh-trai-phieu-20240629235048392.htm