البنوك تصبح "رؤساء" إصدار السندات

لدى العديد من البنوك حاليًا قيم سندات متداولة كبيرة جدًا في السوق - الصورة: QUANG DINH

ومن المتوقع أن يتعزز نمو الائتمان في النصف الثاني من هذا العام.

تسريع الاقتراض من خلال السندات

وفي الآونة الأخيرة، وبينما كان قطاع العقارات يتجه نحو الانخفاض في قيمة إصدار السندات، فقد سجلت البنوك نمواً جيداً للغاية عند التعبئة من خلال هذه القناة.

قالت السيدة لي مينه آنه - المحللة في قسم أبحاث الأوراق المالية في إم بي سيكيوريتيز (MBS) - إنه من بداية العام وحتى منتصف يونيو، تجاوزت البنوك العقارات لتصبح مجموعة الصناعة ذات أعلى قيمة إصدار بنحو 54000 مليار دونج، بزيادة قدرها 147٪ عن نفس الفترة من العام الماضي.

وقال خبراء في "إم بي إس" إنه "خلال الشهر لم تكن هناك إصدارات سندات من القطاع العقاري، في حين استحوذ القطاع المصرفي على 94% من إجمالي قيمة الإصدارات".

وبحسب السيدة لي مينه آنه، فإن القواعد التنظيمية الأكثر صرامة بشأن نسبة صرف رأس المال للقروض المتوسطة والطويلة الأجل تشجع البنوك على إصدار المزيد من السندات لتكملة هيكل رأس المال الطويل الأجل.

علاوةً على ذلك، في ظل انخفاض أسعار الفائدة، تُحفّز البنوك أيضًا على إعادة شراء وإصدار سندات بأسعار فائدة أكثر جاذبية. وهذا يُفسّر كون البنوك المجموعة الرائدة في الإصدارات الجديدة، والوحدات الرئيسية التي تعيد شراء السندات المُصدرة.

ولم يقتصر الأمر على السوق الأولية فحسب، بل ارتفعت أيضًا كمية سندات البنوك الثانوية المتداولة عبر الأرضية بشكل كبير في شهر مايو مع زيادة تجاوزت 80% (مقارنة بالشهر السابق)، محافظةً على وضع جذاب مقارنة بالقطاعات المتبقية.

يعتقد العديد من المحللين أن سندات البنوك ستشهد عامًا أكثر ازدحامًا مقارنة بالأعوام السابقة مع تحسن الائتمان.

أشار السيد نجوين كوانج ثوان، رئيس مجلس إدارة مجموعة فينجروب، إلى أن نمو الائتمان في الأشهر الخمسة الأولى من هذا العام كان منخفضًا جدًا، ولم يتجاوز 3.8% حتى 15 يونيو. ومع ذلك، ظهرت مؤشرات إيجابية على التحسن في النصف الثاني من هذا العام.

تشير إحدى البيانات إلى زيادة حادة في واردات السلع الرأسمالية. ومع انتعاش الصادرات مع تعافي الاقتصادات في الأسواق الرئيسية، ستتحسن احتياجات شركات التصنيع من رأس المال.

لتحقيق نمو ائتماني بنسبة 15-16% لعام 2024، يجب أن تمتلك البنوك رأس مال كافٍ. ومع ذلك، ووفقًا للسيد ثوان، لا تزال نسبة أمان رأس مال البنوك ضعيفةً لتحقيق هذا الهدف. لذلك، يُعدّ إصدار السندات (رأس المال من المستوى الثاني) نشاطًا أسهل على البنوك في انتظار زيادة رأس مال الأسهم.

القيمة المتداولة: مليار دونج - المصدر: Fiinratings - الرسوم البيانية: N.KH.

تحتاج البنوك إلى رأس مال ضخم

وقال السيد فان دوي هونج - مدير تحليل فيزراتينج - إن البنوك ستحتاج أيضًا إلى زيادة إصدار السندات طويلة الأجل لتكملة مصادر رأس المال وضمان سلامة رأس المال للامتثال للوائح المتعلقة بنسب السلامة التشغيلية.

ويتم تعزيز إصدار السندات لدعم نمو الائتمان في سياق تباطؤ نمو الودائع بسبب تراجع ظروف التشغيل التجارية في الفترة 2021-2022.

وفقًا لبيانات Visrating، أصدرت البنوك سندات بقيمة 196,000 مليار دونج في عام 2023، وهو رقم أعلى بكثير من 104,000 مليار دونج في عام 2019. واستخدمت البنوك هذا المصدر الرأسمالي بشكل أساسي لدعم القروض طويلة الأجل، مع الالتزام بالنسب المقررة: التحكم في نسبة رأس المال قصير الأجل للقروض المتوسطة والطويلة الأجل إلى أقل من 30% ونسبة القروض إلى الودائع عند 85%.

وفقًا لتقديرات Visrating، سيُصدر القطاع المصرفي سندات لزيادة رأس المال من المستوى الثاني بقيمة تتجاوز 283 تريليون دونج في السنوات الثلاث المقبلة. وبناءً على ذلك، ستُصدر البنوك المملوكة للدولة حوالي 55% من سندات زيادة رأس المال الجديدة من المستوى الثاني، حيث سينخفض ​​رأس مالها من المستوى الثاني بشكل كبير.

وبعبارات بسيطة، سوف تحتاج البنوك إلى إصدار سندات رأسمالية جديدة من الفئة الثانية لتحل محل السندات المستهلكة وزيادة كفاية رأس المال، طالما أن حقوق الملكية من الفئة الثانية لا تتجاوز 100% من حقوق الملكية من الفئة الأولى (وخاصة رأس المال المستأجر والاحتياطيات والأرباح غير الموزعة).

قال الأستاذ المشارك، الدكتور فو داي لوك، المدير السابق لمعهد الاقتصاد والسياسة العالمية، إنه مقارنةً بالعديد من القطاعات الأخرى، وخاصةً قطاع العقارات، تُعتبر سندات البنوك آمنةً للغاية. لذلك، على الرغم من أن مؤسسات الائتمان تُصدر سندات بآجال استحقاق طويلة نسبيًا، تتراوح بين 3 و5 سنوات، وبفائدة تتراوح بين 5 و6%، إلا أنها لا تزال تجذب المستثمرين.

يرى الخبير أن إصدار سندات طويلة الأجل في ظل انخفاض أسعار الفائدة الحالية يُعدّ خيارًا مناسبًا للبنوك. وبالتالي، يُمكن للبنوك الحدّ من مخاطر ارتفاع تكاليف رأس المال المُدخل عند ارتفاع أسعار الفائدة مجددًا.

فيما يتعلق بتأثيره على السوق العامة، ساهم تشجيع الإصدارات في القطاع المصرفي في انتعاش السندات بعد العديد من المخالفات التي أدت إلى فقدان الثقة. ومع ذلك، يرى السيد لوك أن قطاع السندات بحاجة إلى تعزيز أكبر من قِبَل القطاعات الأخرى، بما في ذلك قطاع العقارات. فرغم أن هذا القطاع كان في الأساس ساحة لعب للبنوك، إلا أن تأثيره في تعبئة رأس المال لم يُعزَّز بشكل كامل، مما أدى إلى تداعيات سلبية على عملية الانتعاش الاقتصادي.

وبالإضافة إلى ذلك، ذكّر الخبير المستثمرين أيضًا بأنه بالنسبة للسندات التي تصدرها أي منظمة، بما في ذلك البنوك، فإنهم بحاجة إلى أن يكونوا على دراية كاملة بمخاطر التأخر في السداد والالتزامات الأخرى.

سندات الشركات "تتأرجح" قبل أسعار الصرف وأسعار الفائدة

تواجه سوق سندات الشركات في فيتنام تحديات كبيرة مع ارتفاع سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج فيتنامي وارتفاع أسعار الفائدة على الادخار في الآونة الأخيرة.

وفقًا للسجلات، فقد الدونغ الفيتنامي حوالي 5% من قيمته مقابل الدولار الأمريكي منذ بداية العام. وفي البنوك التجارية، وصل سعر الدولار الأمريكي إلى 25,473 دونجًا فيتناميًا للبيع، بينما تجاوز هذا الرقم في السوق الحرة 26,000 دونج فيتنامي لأول مرة، مسجلًا رقمًا قياسيًا جديدًا.

في الوقت نفسه، بدأت أسعار الفائدة على الادخار تظهر بوادر ارتفاع مجددًا. وتحديدًا، ارتفعت أسعار الفائدة على الودائع لأجل 12 شهرًا من 4.6% بنهاية فبراير إلى 4.8% بنهاية يونيو، وفقًا لبيانات Wigroup.

يُحذّر خبراء في شركة "فاينرتينغز" من أن هذا التوجه قد يزيد من مخاطر سندات الشركات ذات أسعار الفائدة المتغيرة. بل على العكس، قد يُحفّز هذا التوجه الشركات على زيادة إصدار السندات طويلة الأجل ذات أسعار الفائدة الثابتة.

المصدر: https://tuoitre.vn/ngan-hang-thanh-trum-phat-hanh-trai-phieu-20240629235048392.htm