توسيع الغرفة الأجنبية إلى 49% أول اختبار في عملية...

وفقًا للمرسوم 69/2025/ND-CP الذي أصدرته الحكومة مؤخرًا والذي دخل حيز التنفيذ اعتبارًا من 19 مايو 2025، فإن إجمالي مستوى ملكية المستثمرين الأجانب في البنوك التجارية التي تتلقى تحويلات إلزامية (باستثناء البنوك التجارية التي تمتلك فيها الدولة أكثر من 50٪ من رأس المال التأسيسي) قد يتجاوز 30٪ ولكن لا يتجاوز 49٪ من رأس المال التأسيسي.

في السابق، في الأشهر الثلاثة الأخيرة من عام 2024 وأوائل عام 2025، أكمل بنك الدولة نقل 4 بنوك ضعيفة (تم نقل CB إلى Vietcombank، وتم نقل Oceanbank إلى MB، وتم نقل DongA Bank إلى HDBank ، وتم نقل GPBank إلى VPBank). ومن المتوقع أن يساعد نقل البنوك الضعيفة هذه البنوك على التغلب على الخسائر المتراكمة والخروج من وضع الرقابة الخاصة. وفي الوقت نفسه، سوف تتمتع البنوك المحولة بالعديد من الآليات التفضيلية من حيث مصادر رأس المال وحيز الائتمان لتوسيع نطاق أصولها وديونها القائمة لخلق الحافز لهذه البنوك للمشاركة بشكل حازم في إعادة هيكلة مؤسسات الائتمان الضعيفة بنجاح.

وبحسب خبراء شركة ACBS للأوراق المالية، فإن هذا التنظيم يخلق الظروف للبنوك التجارية المساهمة مثل MBB وVPB وHDB - التي شاركت في النقل الإجباري للبنوك الضعيفة - للحصول على الفرصة لزيادة نسبة الملكية الأجنبية لديها إلى 49٪ (VCB ليس على هذه القائمة لأن البنك الحكومي يمتلك حاليًا 74٪).

في الوقت الحالي، تبلغ نسبة ملكية المستثمرين الأجانب في بنك MBB 22.3%، وفي بنك VPB 24.3% وفي بنك HDB 16.9%. وبالتالي، فإن توسيع المساحة إلى 49% لن يكون محركاً إيجابياً لأسعار أسهم البنوك في الأمد القريب.

تجدر الإشارة إلى أن تخفيف نسبة الملكية الأجنبية يعتمد على النظام الأساسي للبنك وينطبق فقط خلال فترة تنفيذ خطة النقل الإلزامي المعتمدة، والتي من المتوقع أن تتراوح بين 5 و10 سنوات. بعد انتهاء هذه الفترة، لا يُسمح للمستثمرين الأجانب بشراء أسهم إضافية حتى ينخفض ​​مستوى الملكية الإجمالي إلى أقل من 30%، باستثناء حالة شراء الأسهم المعروضة للبيع على المساهمين الحاليين أو النقل بين المستثمرين الأجانب.

ومع ذلك، على المدى المتوسط ​​والطويل، يرى خبراء ACBS أن الحد الأقصى البالغ 49% سيساعد البنوك على تعبئة رأس المال من المستثمرين الأجانب، وخاصة من المساهمين الاستراتيجيين.

وبحسب الهيئة، فإن المرسوم 69/2025/ND-CP يخلق الظروف للبنوك لإصدار رأس مال إضافي للمساهمين الأجانب، في حالة احتياج البنوك إلى زيادة رأس المال لحقن المزيد من رأس المال في البنوك الضعيفة، وبالتالي تسريع عملية إعادة الهيكلة.

في حالة محددة مثل MBBank ، يخطط هذا البنك للمساهمة بمبلغ أقصاه 5000 مليار دونج لبنك MBV خلال فترة إعادة الهيكلة. إن توسيع نسبة الملكية الأجنبية من شأنه أن يخلق فرصاً لبنك MBB لإصدار أسهم جديدة لجمع رأس المال، مما يدعم خطة إعادة الهيكلة. ومع ذلك، ومع خاصية ملكية الدولة، فإن إصدار زيادة رأس المال قد يواجه عقبات لأن مجموعة المساهمين من الدولة تميل إلى الحد من تخفيف نسبة الملكية.

وتعتقد ACBS أن البنوك الأخرى سوف يكون لديها أيضًا خطط مماثلة وهذا جزء من مشروع إعادة الهيكلة للبنوك الضعيفة. وبالإضافة إلى ذلك، تساعد زيادة رأس المال على تعزيز نسبة كفاية رأس المال، في سياق منح البنوك التي تتلقى تحويلات البنوك الضعيفة حدود نمو ائتماني عالية للغاية تتراوح بين 20-30% سنويا.

أما بالنسبة لبنك VPBank، فبحسب تقييم ACBS، يتمتع هذا البنك بنسبة CAR مرتفعة نسبيًا (حوالي 14%) ولم يستخدم العديد من سندات رأس المال من المستوى الثاني، ولكن زيادة نسبة الملكية الأجنبية لا تزال يمكن أن تكون حلاً لجذب المزيد من رأس المال الاستراتيجي. يضم هذا البنك حاليًا شريكًا استراتيجيًا يابانيًا SMBC يمتلك 50% من رأس مال FE Credit، مما يخلق ظروفًا مواتية لزيادة النفوذ والاستثمار الطويل الأجل.

بالنسبة لبنك HDBank، على الرغم من أن نسبة كفاية رأس المال مرتفعة للغاية (حوالي 14%)، فإنها تعتمد على سندات المستوى الثاني، وبالتالي فإن الحاجة إلى زيادة رأس المال من المستوى الأول لتقليل تكاليف رأس المال الطويلة الأجل موجودة. ومع ذلك، فإن خبراء ACBS يقومون بتقييم HDBank باعتباره البنك الذي يتمتع بالقدرة الأولى على تخفيف الغرفة الأجنبية. لا يوجد لدى البنك حاليا أي مساهمين استراتيجيين أجانب، في حين تتزايد الحاجة إلى زيادة رأس المال من المستوى الأول. تبلغ نسبة الغرف الأجنبية حسب ميثاق بنك HDBank 0.65% فقط، في حين أن الحد الأقصى للغرفة حسب القانون لا يزال 13.15%.

وفي حال سعى بنك HDBank إلى استقطاب مساهمين استراتيجيين بنسبة ملكية طبيعية تتراوح بين 15-20%، فإن فتح المجال أمام نسبة 49% سيصبح شرطاً مواتياً لجذب هذا التدفق الرأسمالي، مع دعم أسعار الأسهم على المدى المتوسط ​​والطويل.

وبالإضافة إلى التأثير الإيجابي على أسعار رأس المال والأسهم، فإن المرسوم 69/2025/ND-CP ليس مجرد سياسة منفصلة تدعم البنوك الثلاثة التي تتلقى التحويل، بل هو أيضًا الاختبار الأول لتوسيع الغرفة الأجنبية في القطاع المصرفي في فيتنام. إن حصر السياسة في البنوك ذات التفويضات الخاصة يسمح للحكومة بالسيطرة على المخاطر وتقييم التأثيرات العملية قبل النظر في إمكانية توسيع هذه السياسة لتشمل النظام المصرفي بأكمله. وهذه خطوة حذرة ولكنها استراتيجية في عملية التكامل المالي.

وفي سياق بيع المستثمرين الأجانب أكثر من 30 مليار دونج من أسهم البنوك منذ بداية عام 2024، فإن هذه السياسة قد تكون بمثابة قوة دافعة للمساعدة في عكس هذا الاتجاه، ودعم جذب رأس المال مرة أخرى إلى القطاع المصرفي وسوق الأسهم الفيتنامية في المستقبل.

المصدر: https://baodaknong.vn/noi-room-ngoai-len-49-phep-thu-dau-tien-trong-qua-trinh-hoi-nhap-tai-chinh-252269.html