صناديق رأس المال الاستثماري الوطنية والمحلية: إنجازات مؤسسية لتعزيز الشركات الناشئة المبتكرة في فيتنام

أصدرت الحكومة مؤخرًا المرسوم رقم 264/2025/ND-CP الذي ينظم الصندوق الوطني لرأس المال الجريء وصناديق رأس المال الجريء المحلية. وهذه هي المرة الأولى التي تمتلك فيها فيتنام إطارًا قانونيًا شاملًا لأنشطة رأس المال الجريء، وهو دافع رئيسي لمنظومة الشركات الناشئة المبتكرة، مما يفتح آفاقًا جديدة في حشد الموارد الاجتماعية من أجل الابتكار والتنمية المستدامة.

يتم إنشاء صناديق رأس المال الاستثماري الوطنية وصناديق رأس المال الاستثماري المحلية للاستثمار وجذب الموارد الاجتماعية إلى الشركات الناشئة والمشاريع المبتكرة ذات إمكانات النمو المذهلة، مع معالجة التحديات الاقتصادية والاجتماعية والبيئية على المستويات الوطنية والمحلية.

تُعدّ هذه خطوةً نحو تطبيق المادة 40 من قانون العلوم والتكنولوجيا والابتكار، مما يُظهر عزم الحكومة على جعل الاستثمار الجريء عنصرًا أساسيًا في الاقتصاد الإبداعي. كما ينصّ المرسوم بوضوح على التنظيم والإدارة وهيكل رأس المال ومبادئ التشغيل وآليات المراقبة، بما يضمن الدعاية والشفافية والامتثال للممارسات الدولية.

وفقاً للمرسوم 264، فإن الاستثمار المغامر هو نشاط المساهمة برأس المال لإنشاء أو شراء أسهم أو مساهمات رأس المال في الشركات الناشئة المبتكرة أو الاستثمار في صناديق رأس المال المغامر وصناديق الاستثمار الأخرى للشركات الناشئة المبتكرة في الداخل والخارج.

تعمل الصناديق الاستثمارية وفق مبدأ سوقٍ مُتحكّمٍ فيه للمخاطر، يضمن الكفاءة والشفافية وأمن المعلومات. ويشدد المرسوم تحديدًا على ضرورة إعطاء الصناديق الأولوية للاستثمار في التكنولوجيا المتقدمة، والتكنولوجيا الرقمية ، والتكنولوجيا الاستراتيجية، والاقتصاد الأخضر، والاقتصاد الدائري، والتنمية المستدامة، بما يُسهم في تعزيز اقتصاد المعرفة والنمو الأخضر.

في ظل العولمة القوية والتحول الرقمي، لا يُعدّ رأس المال المُخاطر رأس مال مالي فحسب، بل هو أيضًا رأس مال المعرفة والخبرة والشبكات الدولية لمساعدة الشركات الناشئة الفيتنامية على التوسع عالميًا. وسيساعد إضفاء الطابع المؤسسي على آلية عمل هذه الصناديق فيتنام على جذب المزيد من المستثمرين الاستراتيجيين المحليين والأجانب، مع تقليل المخاطر التي قد يتعرض لها القطاع الخاص عند الاستثمار في مشاريع الشركات الناشئة في مراحلها الأولى.

المرسوم رقم 264/2025/ND-CP يعزز تطوير الشركات الناشئة المبتكرة الفيتنامية.

من حيث الوضع القانوني يتم تأسيس صندوق رأس المال الاستثماري الوطني ويعمل كشركة ذات مسؤولية محدودة تضم عضوين أو أكثر أو شركة مساهمة، ولها شخصية قانونية وخاتمها الخاص ويجوز لها فتح حسابات لدى الخزانة العامة للدولة وكذلك البنوك المحلية والأجنبية.

يتم إنشاء صناديق رأس المال الاستثماري المحلية وتشغيلها على شكل مؤسسات بموجب أحكام قانون المؤسسات، تحت رئاسة وإدارة مباشرة من اللجنة الشعبية الإقليمية.

يُطبّق الهيكل التنظيمي وصلاحيات ورواتب ومكافآت ومزايا ممثل حصة رأس المال الحكومي في الصندوق وفقًا لأحكام قانون إدارة رأس المال الحكومي في الشركات. وزارة العلوم والتكنولوجيا هي الجهة الممثلة لحصة رأس المال الحكومي في الصندوق الوطني لرأس المال الاستثماري، وهي المسؤولة عن تعيين ممثل حصة رأس المال الحكومي والإشراف على عمليات الصندوق.

يُسمح للصناديق بالاستعانة بمنظمات وأفراد مهنيين محليين وأجانب لإدارة وتشغيل استثماراتها، وذلك بهدف تحسين احترافيتها وكفاءتها. وفي الوقت نفسه، تُنشأ مجالس استشارية ومجالس تقييم استثماري لدعم عملية اتخاذ القرارات، وضمان موضوعية وكفاءة كل صفقة استثمارية.

تشمل مصادر إيرادات الصندوق: الأرباح من أنشطة الاستثمار، والفوائد على الودائع الخاملة مؤقتًا، والمساعدات والمساهمات القانونية، والإيرادات من بيع الاستثمارات وتصفية الأصول.

والجدير بالذكر أن الصندوق مسموح له بتخصيص ما يصل إلى 5% من أرباحه السنوية بعد الضرائب لدعم تطوير النظام البيئي الوطني والمحلي للشركات الناشئة المبتكرة، وهو ما يوضح التوجه نحو "استخدام الاستثمار لرعاية الابتكار" - وهو مبدأ من مبادئ التنمية المستدامة.

وتتركز نفقات الاستثمار للصندوق على: المساهمة برأس المال لإنشاء شركات ناشئة مبتكرة؛ وشراء الأسهم والمساهمات الرأسمالية؛ والمساهمة برأس المال في صناديق استثمار ناشئة مبتكرة أخرى.

إلى جانب ذلك، يمكن للصندوق دعم الاستشارات والتدريب وربط المستثمرين والشركات، وتشكيل شبكة وطنية للشركات الناشئة تربط بين الشركات المركزية والمحلية ومعاهد الأبحاث والمستثمرين.

وبحسب الخبراء فإن إنشاء صناديق رأس المال الاستثماري الوطنية والمحلية من شأنه أن يساعد على تقليص الفجوات المؤسسية في أنشطة الاستثمار للشركات الناشئة المبتكرة، خاصة في المراحل المبكرة عندما تكون المخاطر عالية ولكن الإمكانات كبيرة.

وهذه أيضًا خطوة ضرورية لتشكيل سوق احترافية لرأس المال الاستثماري في فيتنام، وخلق بيئة آمنة للمستثمرين، مع تشجيع القطاع الخاص على المشاركة بشكل أقوى في الابتكار.

في سياق سعي فيتنام إلى أن تصبح دولة ذات دخل مرتفع تعتمد على المعرفة والابتكار والتكنولوجيا، فإن إصدار الحكومة للمرسوم 264/2025/ND-CP له أهمية خاصة.

ولا يقتصر المرسوم على إنشاء ممر قانوني لأنشطة الاستثمار الجريء، بل يؤكد أيضا على دور الدولة في "تفعيل" الموارد الاجتماعية، مع الأخذ في الاعتبار القطاع الخاص والمؤسسات المبتكرة كمركز للتنمية.

عندما تدخل صناديق رأس المال الاستثماري الوطنية والمحلية حيز التشغيل، فإن النظام البيئي للشركات الناشئة في فيتنام سيكون لديه "منصة إطلاق مؤسسية" مهمة حيث تتواصل تدفقات رأس المال العام والخاص، ويتم تقاسم المخاطر، ورعاية الأفكار الإبداعية وتحويلها إلى منتجات وشركات ذات مكانة دولية.

بموجب المرسوم رقم 264/2025/ND-CP، أرست الحكومة الأساس المؤسسي الأول لسوق رأس المال الاستثماري في فيتنام، من خلال ربط السياسات الوطنية والإمكانات المحلية وروح المبادرة لدى الأفراد والشركات.

وهذا هو النموذج الذي طبقته العديد من البلدان المتقدمة بنجاح: الدولة هي التي تبدأ، والقطاع الخاص يرافق، والسوق يقودها.

وفي الفترة المقبلة، ومع استكمال نظام السياسات المتعلقة بالضرائب والملكية الفكرية وتسويق نتائج البحوث، ستصبح صناديق رأس المال الاستثماري الوطنية والمحلية مورداً مهماً لفيتنام لإنشاء اقتصاد مبتكر ومواكبة الاتجاهات العالمية وتأكيد مكانتها على خريطة الشركات الناشئة العالمية.

مركز الاتصالات العلمية والتكنولوجية

المصدر: https://mst.gov.vn/quy-dau-tu-mao-hiem-quoc-gia-va-dia-phuong-buoc-dot-pha-the-che-thuc-day-khoi-nghiep-sang-tao-viet-nam-197251016104458096.htm