ثلاثة أركان جديدة لسوق رأس المال.
يُعدّ تحديث سوق الأوراق المالية، وإنشاء إطار قانوني للأصول الرقمية، وإنشاء إطار مؤسسي لمركز مالي دولي، ثلاث معالم أساسية لسوق رأس المال في فيتنام في عام 2025، مما يفتح فرصًا لسوق رأس المال لتأكيد دوره كركيزة تقود تدفقات رأس المال المتوسطة والطويلة الأجل للاقتصاد .
وفي كلمته في منتدى "توقعات سوق رأس المال الفيتنامي 2026: انطلاقة نحو أساس جديد"، الذي نظمته جمعية الاستشارات المالية الفيتنامية (VFCA) بالتعاون مع مجلة VietnamFinance بعد ظهر يوم 12 ديسمبر، صرح الدكتور لي مينه نغيا، رئيس VFCA، بأنه مع وجود ثلاثة معالم أساسية لسوق رأس المال، لم يعد السؤال "هل يمكننا فعل ذلك؟"، بل كيفية تحويل تلك الأسس إلى قوى دافعة حقيقية.
هذا شرط أساسي لكي تتمكن فيتنام من تعبئة رأس المال المتوسط والطويل الأجل بشكل فعال من مصادر محلية ودولية، وبالتالي تحقيق هدف النمو المكون من رقمين، والهروب من فخ الدخل المتوسط في الفترة 2026-2030، والتحرك نحو رؤية 2045.
"نحن بالتأكيد بحاجة إلى ثلاث أدوات: التفكير الجديد - الحلول الجديدة - طرق جديدة للقيام بالأشياء"، كما اقترح السيد نغيا.
تتضمن هذه العقلية الجديدة التعلم من نجاحات وإخفاقات المراكز المالية الدولية، واستخدام آليات متفوقة، والجرأة على قبول أن سوق رأس المال الفيتنامي يجب أن ينافس ليس فقط داخل رابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان) ولكن أيضًا مع المراكز المالية العالمية الرائدة.
بحسب السيد نغيا، لا يقتصر الحل الجديد على مجرد نسخ النموذج القديم، بل يتعداه إلى ابتكار أدوات مالية محلية الصنع، مثل السندات الخضراء المرتبطة بائتمانات الكربون، والأصول الرقمية، والأوراق المالية المُرمّزة، والمنتجات القائمة على تقنية البلوك تشين. وتهدف هذه الأدوات إلى جذب تدفقات رأسمالية قوية من صناديق الأسهم الخاصة، وصناديق رأس المال المخاطر، وصناديق التقاعد، وصناديق التحوّط، وصناديق الاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمة، والصناديق الخضراء، وغيرها.
ووفقاً للسيد نغيا، فإن النهج الجديد يتمثل في لامركزية السلطة، والالتزام بالمعايير الدولية، وتنفيذه على الفور.
وفي المنتدى، علق السيد نغوين سون، رئيس مجلس إدارة شركة فيتنام للإيداع والمقاصة للأوراق المالية (VSDC)، قائلاً إنه في عام 2026، سيواجه سوق رأس المال فرصًا كبيرة حيث يتم تنفيذ الإصلاحات في هيكل السوق وإدارة المخاطر وتحديث التكنولوجيا وتوحيد عمليات الأعمال بشكل متزامن.
هذا السياق يسهل انتقال فيتنام نحو معايير السوق المتقدمة، مع تعزيز دور السوق المالية في دعم النمو الاقتصادي وتطوير الأعمال وجذب تدفقات رأس المال طويلة الأجل.
بالنسبة لسوق الأسهم الفيتنامية، يمثل عام 2026 عاماً مهماً لأنه يمثل المرة الأولى التي يتم فيها ترقية الأسهم الفيتنامية رسمياً إلى معايير FTSE، بهدف الوصول إلى معايير FTSE أعلى، ثم معايير MSCI.
هناك حاجة إلى آلية ثورية.
من منظور صندوق استثماري، تعتقد السيدة لونغ ثي ماي هانه، مديرة إدارة الأصول المحلية في شركة دراغون كابيتال، أن تجربة الدول المتقدمة تُظهر أن نجاح تحول سوق رأس المال ينبع من سياسات حكومية حاسمة، تركز على إنشاء آليات تحفيزية لتشجيع القطاع الخاص على أداء دوره.
ووفقاً للسيدة هان، فإن عام 2026 هو وقت مناسب لصناعة إدارة الصناديق للقيام بدورها في تعبئة رأس المال العاطل من السكان، ومساعدة الناس على الوصول إلى سوق رأس مال آمن ومستدام، والاستفادة بشكل مباشر من النمو الاقتصادي.
وأضافت: "إن تدفقات رأس المال طويلة الأجل من هذه الصناديق ستخفف العبء على الائتمان المصرفي وستصبح مورداً مستقراً لدعم التنمية. ومن خلال ذلك، تقترب فيتنام من نظام مالي حديث متعدد الركائز يقترب من المعايير الإقليمية".
بحسب الخبير المالي الدكتور كان فان لوك، فإن أساليب جمع الأموال المناسبة ضرورية لخلق فرص استثمارية وتجارية وزيادة ثقة المستثمرين.
إلى جانب الموارد التقليدية مثل الائتمان المصرفي، وأسواق رأس المال، والاستثمار العام، والاستثمار الأجنبي المباشر، والاستثمار الخاص، أشار السيد لوك إلى أن فيتنام لديها أيضًا موارد مالية محتملة أخرى مثل التمويل الأخضر، والتمويل المستدام؛ وفائض التجارة، والتحويلات المالية، والسياحة ؛ وتطوير سوق الأوراق المالية؛ والتحول إلى مركز مالي دولي؛ وسوق الأصول الرقمية؛ وسوق أرصدة الكربون، وما إلى ذلك.
وفي حديثه عن سوق الأصول الرقمية، قال السيد فان دوك ترونغ، رئيس جمعية البلوك تشين والأصول الرقمية في فيتنام، إن فيتنام من بين الدول السبع الأولى التي تضم أكبر عدد من مالكي العملات المشفرة، حيث يمتلك أكثر من 17 مليون شخص عملات مشفرة (بيانات من عام 2023).
بلغت تدفقات رأس المال من سوق البلوك تشين إلى فيتنام بين يوليو 2024 ويونيو 2025 أكثر من 220 مليار دولار، لتحتل بذلك المرتبة الثالثة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ. كما تحتل فيتنام المرتبة الأولى عالميًا من حيث نسبة العاملين المستقلين الذين يمتلكون أصولًا من العملات المشفرة (أكثر من 85%، وفقًا لبيانات عام 2023).
ووفقاً له، فإن إدارة الأصول الرقمية تتطلب تقارب ثلاثة عناصر أساسية: الأفراد والتكنولوجيا والإطار القانوني.
وعلى وجه الخصوص، أكد السيد ترونغ أن نقص المهندسين القادرين على تصميم وتشغيل البورصة، وفهم آليات السوق، وتلبية متطلبات التحكم في المخاطر؛ ونقص الموظفين الذين يفهمون كلاً من تقنية البلوك تشين / العملات المشفرة ولديهم خبرة في التمويل وعمليات الصرف يمثل تحديات رئيسية في قيادة بورصة العملات المشفرة.
المصدر: https://vietnamnet.vn/thi-truong-von-viet-nam-truoc-thoi-co-lon-ba-tru-cot-moi-tao-da-but-pha-2471934.html
تعليق (0)