কোনও স্পষ্ট কারণ ছাড়াই শেয়ারের দাম তীব্রভাবে কমেছে।

এই ট্রেডিং সেশনের অপ্রত্যাশিত ঘটনাগুলি দ্রুত বিনিয়োগ ফোরামে আলোচনার একটি আলোচিত বিষয় হয়ে ওঠে।

১২ ডিসেম্বর ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারে "ব্ল্যাক ফ্রাইডে" এর সাথে তুলনা করা একটি ট্রেডিং সেশন দেখা গেছে, যেখানে প্রায় সমস্ত শেয়ার গ্রুপে বিক্রির ঢেউ ছড়িয়ে পড়েছে। ইলেকট্রনিক ট্রেডিং বোর্ড লাল রঙে ঢাকা ছিল, সেশনের শেষে অসংখ্য শেয়ার তাদের সর্বনিম্ন সীমায় পৌঁছেছিল, যা বাজারে একটি হতাশাজনক মনোভাব তৈরি করেছিল।

কোন বিশেষ উপাদান নেই।

পরিসংখ্যান দেখায় যে সমগ্র বাজারে ৬০০ টিরও বেশি শেয়ারের দাম কমেছে, যেখানে ২০০ টিরও কম শেয়ারের দাম বেড়েছে। ৩%-৪% সংশোধন ব্যাপকভাবে দেখা গেছে, অনেক লার্জ-ক্যাপ স্টক এমনকি তাদের নিম্ন সীমাতেও পৌঁছেছে, যা তীব্র এবং ব্যাপক বিক্রয় চাপের ইঙ্গিত দেয়।

১২ ডিসেম্বর লেনদেনের শেষে, ভিএন-সূচক ৫২ পয়েন্ট হ্রাস পেয়েছে, যা ৩.০৬% হ্রাসের সমতুল্য, যা ১,৬৪৬ পয়েন্টে নেমে এসেছে এবং আনুষ্ঠানিকভাবে ১,৬৫০-পয়েন্ট সমর্থন স্তর হারিয়েছে। সূচকের পতনের উপর ব্লু-চিপ স্টকগুলির ব্যাপক প্রভাব পড়েছে।

উল্লেখযোগ্যভাবে, ভিএন-সূচকের পতনের এটি টানা চতুর্থ দিন ছিল, কারণ সূচকটি বারবার তার শীর্ষস্থান অতিক্রম করার চেষ্টা করেছিল কিন্তু ব্যর্থ হয়েছিল। বিদেশী বিনিয়োগকারীদের চাপও অব্যাহত ছিল, তারা HoSE-তে প্রায় 600 বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং এর নেট বিক্রয় করেছে। তবে, পূর্ববর্তী সেশনের তুলনায়, নেট বিক্রয়ের গতি ধীরগতির লক্ষণ দেখিয়েছে। 12 ডিসেম্বরের সেশনেও বিদেশী বিনিয়োগকারীদের টানা ছয়টি নেট বিক্রয় সেশনের ধারাবাহিকতা চিহ্নিত করা হয়েছে, যা বাজারের মনোভাবের উপর আরও চাপ সৃষ্টি করেছে।

১২ ডিসেম্বর শেয়ারের দাম কমে যায়, যা অনেক বিনিয়োগকারীর মধ্যে উদ্বেগের সৃষ্টি করে।

এই ট্রেডিং সেশনের অপ্রত্যাশিত ঘটনাগুলি দ্রুত বিনিয়োগ ফোরামে আলোচনার একটি আলোচিত বিষয় হয়ে ওঠে। অনেক বিনিয়োগকারী অক্টোবরের মাঝামাঝি থেকে বাজারের তীব্রতম পতনের কারণ অনুসন্ধান করেছিলেন, বিশেষ করে হঠাৎ কোনও নেতিবাচক সামষ্টিক অর্থনৈতিক খবরের অনুপস্থিতির কারণে।

সিকিউরিটিজ কোম্পানিগুলির সকল নেতাই নিশ্চিত করেছেন যে "১২ ডিসেম্বরের বিক্রির ব্যাখ্যা দেওয়ার মতো কোনও নির্দিষ্ট কারণ নেই।" কেআইএস ভিয়েতনাম সিকিউরিটিজ কোম্পানির সিনিয়র ডিরেক্টর মিঃ ট্রুং হিয়েন ফুওং বিশ্লেষণ করেছেন যে যদি প্রতিটি নির্দিষ্ট কারণকে আলাদাভাবে বিবেচনা করা হয়, তাহলে তীব্র পতনের সরাসরি কারণ চিহ্নিত করা খুব কঠিন।

প্রকৃতপক্ষে, বাজারটি প্রায় দুই সপ্তাহ আগেও বিপরীতমুখী লেনদেন করছিল, কিন্তু নতুন গতি তৈরি করার জন্য পর্যাপ্ত শক্তিশালী কোনও খবর ছিল না। মূলধন প্রবাহ সতর্ক ছিল, বেশিরভাগই পার্শ্ববর্তী অবস্থান থেকে পর্যবেক্ষণ করা হয়েছিল, যদিও বৃহৎ মূলধন প্রবাহ এখনও ফিরে আসেনি, যার ফলে বাজারটি তার ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা অব্যাহত রাখার জন্য অনুপ্রেরণার অভাব বোধ করে।

কারিগরি দৃষ্টিকোণ থেকে, মিঃ ফুওং বিশ্বাস করেন যে দীর্ঘ সময় ধরে পার্শ্ববর্তী আন্দোলনের পর, বাজার সাধারণত একটি স্পষ্ট পরিবর্তন অনুভব করে। ইতিবাচক খবর থাকলে এটি বৃদ্ধি হতে পারে অথবা সহায়ক তথ্য দুর্বল হলে এবং বিনিয়োগকারীদের মনোভাব দুর্বল হলে হ্রাস হতে পারে। ১২ ডিসেম্বরের অধিবেশনের ক্ষেত্রে, অধিবেশনের শেষের দিকে বিক্রির চাপ বেড়ে যাওয়ার সাথে সাথে নিম্নমুখী পরিস্থিতি দেখা দেয়, যা দ্রুত ছড়িয়ে পড়ে এবং ব্যাপক বিক্রির দিকে পরিচালিত করে।

মিঃ ফুওং-এর মতে, এই অধিবেশনের সবচেয়ে উল্লেখযোগ্য কারণ ছিল ভিনগ্রুপের শেয়ারের দুর্বলতা। গত দুই মাস ধরে, যদিও ভিএন-সূচক ১,৬০০-১,৮০০ পয়েন্টের কাছাকাছি ছিল, সূচকের সমর্থন মূলত এই গ্রুপের শেয়ার থেকে এসেছে। যদি ভিনগ্রুপকে বাদ দেওয়া হয়, তাহলে ভিএন-সূচক আসলে মাত্র ১,৫০০ পয়েন্টের কাছাকাছি।

"যখন বাজারে সহায়ক তথ্যের অভাব থাকে, এবং দীর্ঘস্থায়ী পার্শ্ববর্তী গতিবিধি থাকে, তখন বিনিয়োগকারীদের মনোভাব আরও সংবেদনশীল হয়ে ওঠে। সূচক আরও পতনের আশঙ্কা তীব্র বিক্রয় চাপ তৈরি করে। উল্লেখ না করে, বিদেশী বিনিয়োগকারীরা নেট বিক্রয় অব্যাহত রেখেছেন, লার্জ-ক্যাপ স্টকগুলিতে মনোনিবেশ করেছেন, যা দেশীয় বিনিয়োগকারীদের - যারা ইতিমধ্যেই ভঙ্গুর - আরও সতর্ক করে তুলেছে," এই বিশেষজ্ঞ বিশ্লেষণ করেছেন।

মিঃ ফুওং-এর মতে, সাম্প্রতিক দিনগুলিতে বাজার থেকে বিপুল পরিমাণ মূলধন বেরিয়ে যাওয়ার লক্ষণ দেখা যাচ্ছে। ট্রেডিং সেশনের শেষে প্রায়শই শক্তিশালী বিক্রয় চাপ দেখা দেয়, যার ফলে প্রচুর পরিমাণে শেয়ারের দাম পড়ে এবং অনেক শেয়ারের দাম নিম্ন সীমায় চলে যায়। এই উন্নয়ন ছোট খুচরা বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে আসে না, বরং মূলত প্রতিষ্ঠান বা বৃহৎ বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে আসে, যার ফলে প্রভাব আরও দ্রুত এবং তীব্রভাবে ছড়িয়ে পড়ে।

স্বল্পমেয়াদী ঝুঁকি রয়ে গেছে।

অন্য দৃষ্টিকোণ থেকে, মেব্যাংক সিকিউরিটিজ কোম্পানির গবেষণা ও বিশ্লেষণ বিভাগের পরিচালক মিঃ নগুয়েন থান লাম বিশ্বাস করেন যে তীব্র পতনটি বিভিন্ন কারণের সংমিশ্রণের ফলাফল। প্রথম এবং প্রধান বিষয় হল বিদেশী বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে গত সপ্তাহ জুড়ে নেট বিক্রয় চাপ। এটি উল্লেখযোগ্য মানসিক চাপ তৈরি করেছে, বিশেষ করে দুর্বল বাজারের তারল্যের প্রেক্ষাপটে।

মিঃ ল্যামের মতে, বছরের শেষের দিকে সাধারণত নগদ প্রবাহ কম সক্রিয় থাকে। অতএব, স্বাভাবিকের চেয়ে বেশি বিক্রির চাপও দামের উল্লেখযোগ্য পতন ঘটাতে পারে। এছাড়াও, পরের সপ্তাহটি ২০২৫ সালের চূড়ান্ত ডেরিভেটিভস মেয়াদ শেষ হওয়ার সপ্তাহ।

"ডেরিভেটিভস মেয়াদ শেষ হওয়ার সপ্তাহে উন্নয়ন প্রায়শই একটি নির্দিষ্ট স্তরের উদ্বেগ তৈরি করে, তাই কিছু বিনিয়োগকারী এই সময়ের আগে তাদের স্টক হোল্ডিং কমিয়ে ফেলার প্রবণতা পোষণ করেন," মিঃ ল্যাম মন্তব্য করেন।

তাছাড়া, মিঃ ল্যাম সাম্প্রতিক সুদের হার বৃদ্ধির সাথে সম্পর্কিত উদ্বেগের কথাও উল্লেখ করেছেন। তবে, তিনি বিশ্বাস করেন যে এই কারণটি মৌসুমী এবং অস্থায়ী হতে পারে এবং বাজারে দীর্ঘস্থায়ী নেতিবাচক প্রবণতা তৈরি করার জন্য যথেষ্ট নয়।

বর্তমান বাজারের উন্নয়নের পরিপ্রেক্ষিতে, বেশ কিছু সিকিউরিটিজ কোম্পানির নেতাদের মতে, স্বল্পমেয়াদে বাজার আরও পতনের ঝুঁকি রয়েছে, বিশেষ করে কিছু বিনিয়োগকারীর অ্যাকাউন্টে মার্জিন কল (অতিরিক্ত জমার প্রয়োজন) হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে। প্রকৃতপক্ষে, সপ্তাহের শেষ ট্রেডিং সেশনে, বেশ কিছু বিনিয়োগকারীর অ্যাকাউন্টে মার্জিন কলের সম্ভাবনা ছিল।

মিঃ ট্রুং হিয়েন ফুওং এই সম্ভাবনা বিশ্লেষণ করেছেন যে পরবর্তী ১-২টি সেশনে মার্জিন কল এখনও ঘটতে পারে এবং কিছু বিনিয়োগকারী অতিরিক্ত অর্থ প্রদানের জন্য তহবিলের অভাবে বিক্রি করতে বাধ্য হবেন, যা আরও প্রযুক্তিগত নিম্নমুখী গতি তৈরি করবে।

তবে, এই পতন সামষ্টিক অর্থনৈতিক ঝুঁকি, ব্যবসা বা অর্থনীতির সমস্যার কারণে নয়, বরং মূলত প্রযুক্তিগত এবং মনস্তাত্ত্বিক কারণগুলির কারণে। "যদি বাজারের পতন অব্যাহত থাকে, তাহলে জোরপূর্বক বিক্রি কমে যাওয়ার সাথে সাথে নিম্নমুখী গতি দুর্বল হয়ে পড়বে। এটি সম্ভবত একটি বড় ঝুঁকির চেয়ে স্বল্পমেয়াদী সংশোধন।"

"আমার মতে, ভালো স্টকধারী বিনিয়োগকারীদের এই মুহূর্তে কোনও দামেই বিক্রি করা উচিত নয়। বাস্তবে, গত ২-৩ সপ্তাহে, বেশিরভাগ স্টক ৫%-৩০% কমেছে। এই র‍্যালিগুলি মাত্র ১-২ সেশন স্থায়ী হয়েছিল এবং আরও তীব্রভাবে কমেছে, তাই বেশিরভাগ বিনিয়োগকারী বর্তমানে অর্থ হারাচ্ছেন। তবুও, বিক্রি নিয়ে আতঙ্কিত হওয়ার কোনও কারণ নেই, বিশেষ করে যেহেতু সংশোধন সম্পূর্ণরূপে প্রযুক্তিগত," মিঃ ফুওং যোগ করেছেন।

২০২৬ সালের পূর্বাভাস খুবই ভালো।

ড্রাগন ক্যাপিটাল ইনভেস্টমেন্ট ফান্ডের সিকিউরিটিজ অপারেশনসের সিনিয়র ডিরেক্টর মিসেস হোয়াং থি হোয়া বিশ্বাস করেন যে যদি ভিনগ্রুপের স্টক গ্রুপ বাদ দেওয়া হয়, তাহলে ভিএন-সূচকের বর্তমান পি/ই মূল্যায়ন বেশ আকর্ষণীয় থাকবে।

২০২৫ সালের প্রথম তিন প্রান্তিকে অনেক কোম্পানির ব্যবসায়িক ফলাফল দেখায় যে কেবল নগদ প্রবাহের ওঠানামার ফলে নয়, বরং পরিচালন দক্ষতা প্রকৃতপক্ষে উন্নত হচ্ছে। এই লাভজনকতার ভিত্তি ভবিষ্যতে বিনিয়োগ আকর্ষণ করার তাদের ক্ষমতা নির্ধারণ করবে।

ড্রাগন ক্যাপিটালের বিশেষজ্ঞদের মতে, ভিয়েতনামের বাজার আকর্ষণীয় এবং দ্বি-অঙ্কের প্রবৃদ্ধি অর্জনের সম্ভাবনা রয়েছে। অনেক বাজারের তুলনায় যেখানে কেবল এক-অঙ্কের প্রবৃদ্ধি রয়েছে, ভিয়েতনামী ভোগের বৃদ্ধি এর বিশাল আবেদন প্রদর্শন করে।

ভিপিব্যাংক সিকিউরিটিজ কোম্পানির জেনারেল ডিরেক্টর মিঃ ভু হু ডিয়েন বিশ্বাস করেন যে স্থিতিশীল সামষ্টিক অর্থনৈতিক পরিস্থিতি এবং মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ (FED) এর সুদের হার কমানোর চক্রের কারণে ২০২৬ সালের পূর্বাভাস বিশেষভাবে অনুকূল হবে।

তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলির কর-পরবর্তী মুনাফা প্রায় ২০% বৃদ্ধি পেয়েছে এবং এই প্রবণতা অব্যাহত থাকার সম্ভাবনা রয়েছে, যা কোম্পানির মূল্যায়নকে শক্তিশালী করবে। ভিএন-সূচকের বৃদ্ধি সত্ত্বেও, বাজারে এখনও আকর্ষণীয় মূল্য স্তরে অনেক স্টক রয়েছে।

"ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারের উন্নয়ন এবং বিদেশী পুঁজির প্রত্যাবর্তন (৫ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছানোর পূর্বাভাস) গুরুত্বপূর্ণ চালিকাশক্তি হবে, যা ভিয়েতনামে শত শত বিলিয়ন ডলার মূল্যের বৃহৎ বিনিয়োগ তহবিল আকর্ষণ করবে," মিঃ ডিয়েন আশা করেন।

সূত্র: https://nld.com.vn/chung-khoan-giam-sau-khong-ly-do-ro-ret-196251212215905521.htm